RWA vượt DEX, chiếm vị trí thứ 5 trong TVL DeFi

Dữ liệu DefiLlama cho thấy mảng tài sản thực được token hóa (RWA) đã vượt DEX để trở thành nhóm DeFi lớn thứ 5 theo TVL, đạt khoảng 17 tỷ USD.

Đà tăng này diễn ra trong bối cảnh mức độ quan tâm của tổ chức gia tăng và môi trường pháp lý rõ ràng hơn, khiến các sản phẩm như trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa và private credit trở thành lựa chọn tạo lợi suất “on-chain” hấp dẫn.

RWA đã vượt DEX và trở thành nhóm DeFi lớn thứ 5 theo TVL

RWA hiện xếp trên DEX về tổng giá trị bị khóa (TVL), đạt khoảng 17 tỷ USD và đứng sau các nhóm lending, liquid staking, bridging và restaking.

Theo DefiLlama, TVL của RWA đã tăng lên khoảng 17 tỷ USD, so với khoảng 12 tỷ USD trong quý 4/2024. Đây là một bước nhảy đáng chú ý vì ở đầu năm, RWA thậm chí chưa nằm trong top 10 danh mục theo TVL.

Thứ hạng theo TVL thường phản ánh dòng vốn ưu tiên trong DeFi. Việc RWA vượt DEX cho thấy nhà đầu tư đang tìm kiếm sản phẩm gắn với tài sản truyền thống, có cấu trúc lợi suất rõ ràng và thuận tiện để triển khai trong các chiến lược on-chain.

Biểu đồ phân bổ TVL theo từng mảng DeFi được DefiLlama công bố tại đây: DefiLlama trên X/Twitter.

RWA tăng trưởng năm 2025 chủ yếu đến từ “động lực bảng cân đối”

Chuyên gia Kronos Research cho rằng RWA tăng vì nhu cầu tối ưu lợi suất và bảng cân đối, hơn là thử nghiệm, khi lãi suất duy trì cao khiến Treasury token hóa và private credit hấp dẫn.

Vincent Liu, Giám đốc đầu tư (CIO) tại Kronos Research, liên hệ mức tăng của RWA với “balance-sheet incentives rather than experimentation”, vì môi trường lãi suất cao kéo dài làm các tài sản tạo lợi suất on-chain như trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa và private credit trở nên nổi bật.

“Động lực tăng trưởng RWA gắn với các khuyến khích trên bảng cân đối nhiều hơn là thử nghiệm.”
– Vincent Liu, CIO, Kronos Research

Một điểm hỗ trợ quan trọng khác là sự rõ ràng hơn về quy định, giúp giảm “ma sát” cho các nhà phân bổ vốn tổ chức. Trong cùng mạch, các ý kiến chuyên gia khác cũng thường quy về hai trụ cột: private credit và tokenized Treasurys.

Liu nhấn mạnh nút thắt dần chuyển từ “token hóa được hay không” sang câu chuyện thanh khoản và cách kết nối crypto với tài chính truyền thống (TradFi). Điều này quyết định khả năng mở rộng quy mô và mức độ bền vững của dòng vốn.

Trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa trở thành “cửa ngõ” đưa tổ chức vào RWA

Tokenized US Treasurys được xem là sản phẩm dẫn dắt, với các quỹ như BlackRock BUIDL góp phần đẩy phân khúc này lên quy mô nhiều tỷ USD vào tháng 12/2025.

Theo nội dung công bố, tokenized US Treasurys đang là lựa chọn ưa thích của nhà đầu tư và nổi lên như “gateway product”. Những nền tảng/quỹ như BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) và các sản phẩm tương tự đã giúp phân khúc trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa đạt ngưỡng “nhiều tỷ USD” tính đến tháng 12/2025.

Góc nhìn cho năm 2026 được Liu đề xuất là chuyển trọng tâm khỏi các tiêu đề TVL, sang các câu hỏi cấu trúc thị trường: ai nắm quyền phát hành, RWAs được triển khai làm tài sản thế chấp ở đâu, và sàn/venue nào thu hút dòng chảy trên thị trường thứ cấp.

Vàng và bạc thúc đẩy dòng vốn vào hàng hóa token hóa

Đà tăng của vàng và bạc giúp hàng hóa token hóa thu hút thêm vốn, đưa vốn hóa mảng này tiến sát 4 tỷ USD, dẫn dắt bởi Tether Gold và Paxos Gold.

Các báo cáo cho thấy đà tăng của kim loại quan trọng như vàng và bạc đã thu hút nhà đầu tư lo ngại lạm phát và sự suy yếu của đồng USD. Từ đó, nhiều vốn hơn được phân bổ vào hàng hóa token hóa.

Theo dữ liệu được nêu, vốn hóa thị trường của hàng hóa token hóa hiện tiến sát 4 tỷ USD, trong đó các sản phẩm gắn với vàng dẫn đầu như Tether Gold và Paxos Gold.

Xu hướng này cũng khiến hàng hóa token hóa chuyển từ “RWA ngách” sang nhóm tài sản có ý nghĩa vĩ mô hơn nhờ nhu cầu thật, cùng tiêu chuẩn định giá và lưu ký rõ ràng hơn. Điều đó giúp chúng dễ tích hợp vào DeFi và hệ thống tổ chức.

Khả năng liên thông là tín hiệu then chốt cho giai đoạn bứt tốc của RWA

RWA, đặc biệt là hàng hóa token hóa, sẽ tăng tốc khi có thể di chuyển mượt giữa nhiều chain và venue, thay vì tồn tại như sản phẩm cô lập.

Liu cho rằng tăng trưởng “thực sự” sẽ đến khi hàng hóa token hóa không còn hoạt động như các sản phẩm tách biệt. Khi chúng có thể luân chuyển liền mạch giữa các venue và các blockchain, thanh khoản và mức độ sử dụng làm tài sản thế chấp có thể mở rộng đáng kể.

Từ góc độ cấu trúc thị trường, liên thông không chỉ là cầu nối kỹ thuật. Nó liên quan trực tiếp đến nơi hình thành thanh khoản, cơ chế chuyển giao/hoán đổi, cũng như khả năng các bên tham gia tổ chức quản trị rủi ro xuyên hệ thống.

Những câu hỏi thường gặp

RWA trong DeFi là gì?

RWA (real-world assets) trong DeFi là các tài sản ngoài đời thực như trái phiếu, khoản vay private credit, vàng… được token hóa để có thể nắm giữ, giao dịch hoặc dùng làm tài sản thế chấp “on-chain”.

Vì sao RWA vượt DEX theo TVL?

Theo dữ liệu DefiLlama trong nội dung, RWA tăng mạnh TVL nhờ nhu cầu lợi suất gắn với tài sản truyền thống (đặc biệt là Treasury token hóa và private credit), cộng thêm sự rõ ràng hơn về quy định giúp tổ chức tham gia thuận lợi hơn.

Tokenized US Treasurys có vai trò gì trong làn sóng RWA?

Trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa được xem như sản phẩm “cửa ngõ” cho tổ chức, vì mang đặc tính lợi suất tương đối rõ ràng và quen thuộc, đồng thời có thể triển khai trong hạ tầng crypto/DeFi.

Hàng hóa token hóa tăng trưởng nhờ yếu tố nào?

Đà tăng của vàng và bạc đã khuyến khích dòng vốn vào hàng hóa token hóa; dữ liệu trong bài cũng nêu vốn hóa mảng này tiến sát 4 tỷ USD, dẫn dắt bởi các sản phẩm vàng như Tether Gold và Paxos Gold.

Yếu tố nào quyết định RWA có thể bứt tốc trong giai đoạn tới?

Khả năng liên thông và thanh khoản là then chốt: khi RWA có thể di chuyển mượt giữa các chain và venue, chúng sẽ bớt “cô lập”, hấp thụ thanh khoản tốt hơn và mở rộng các ứng dụng như giao dịch, thế chấp và dòng chảy thị trường thứ cấp.