Chỉ số TSX Canada lập nhiều đỉnh lịch sử khi kết năm giao dịch

S&P/TSX Composite khép lại năm 2025 với mức tăng 29%, trở thành năm tốt thứ hai trong thế kỷ này và lập 63 đỉnh lịch sử—một cú đảo chiều mạnh so với bức tranh u ám hồi đầu tháng 4.

Đà tăng được thúc đẩy bởi sự hạ nhiệt của thuế quan, thay đổi lãnh đạo, kỳ vọng cắt giảm lãi suất và sức bật từ nhóm khai khoáng lẫn ngân hàng. Dù vậy, định giá ngân hàng tăng cao và triển vọng dầu mỏ kém tích cực khiến thị trường bước sang 2026 với cả cơ hội lẫn cảnh báo.

TSX đảo chiều mạnh sau cú sốc thuế quan và căng thẳng chính trị

TSX lao dốc đến ngày 8/4 rồi tăng hơn 40% từ đáy, khi thuế quan được nới bớt và môi trường chính trị hạ nhiệt, chốt năm ở mức +29% với 63 kỷ lục.

Đầu tháng 4, thị trường chịu cú sốc khi Tổng thống Donald Trump (theo bối cảnh bài viết) triển khai gói thuế quan khắc nghiệt nhất kể từ thời Đại Suy Thoái. Thương mại chậm lại nhanh, một thỏa thuận thương mại trước đó gần như bị xé bỏ, và căng thẳng Washington–Ottawa leo thang do các phát ngôn về việc “sáp nhập” Canada.

Sau đó, áp lực giảm khi Trump lùi bước khỏi các mức thuế gây thiệt hại nhất, còn Mark Carney lên nắm chức thủ tướng (theo bài viết). Tâm lý rủi ro hồi phục, và trong 7 tháng liên tiếp, chỉ số tăng đều thay vì bùng nổ theo kiểu “một mạch”. Kết quả cuối năm: +29%—mức tốt thứ hai thế kỷ này, chỉ sau 2009 (+31%).

Đà tăng đến từ nhiều trụ cột, nhưng khai khoáng và ngân hàng nổi bật nhất

Nhóm vật liệu tăng gấp đôi và tài chính tăng 40% là hai động cơ chính, trong khi công nghệ—đặc biệt Shopify và Celestica—cũng góp phần đáng kể vào tổng mức tăng của chỉ số.

Vật liệu bứt phá nhờ vàng, bạc, đồng và palladium

Động lực quan trọng nhất là nhóm vật liệu: phân ngành này tăng gấp đôi trong năm, phản ánh đà tăng mạnh của vàng, bạc, đồng và palladium. Khi dòng tiền tìm đến tài sản phòng thủ và hàng hóa chiến lược, cổ phiếu khai khoáng trở thành “đòn bẩy” trực tiếp cho xu hướng giá kim loại.

Tài chính tăng 40% nhờ lợi nhuận và tín dụng cải thiện

Ngân hàng là “xương sống” của nhịp tăng. Big Six (gồm Toronto-Dominion, Bank of Montreal…) vượt dự báo lợi nhuận; lợi nhuận điều chỉnh cả năm cao hơn đồng thuận Bloomberg trung bình 2 điểm phần trăm. Lãi suất thấp hơn, hoạt động giao dịch sôi động hơn và chất lượng cho vay cải thiện (giảm trích lập dự phòng) cùng kéo nhóm này đi lên.

Công nghệ góp phần bằng các cổ phiếu vốn hóa lớn

Công nghệ không “một mình gánh đội”, nhưng vẫn tạo lực đẩy đáng kể. Shopify và Celestica được cho là đóng góp tổng cộng 11% vào mức tăng của chỉ số, giúp độ rộng thị trường tốt hơn thay vì chỉ dựa vào một nhóm ngành duy nhất.

“Các con số thực sự khiến người ta phải há hốc. Nhưng vẫn có thể lập luận đây là một thị trường cân bằng và còn dư địa trong năm 2026.”
– Philip Petursson, Trưởng chiến lược đầu tư, IG Wealth Management, 2025

Cắt giảm lãi suất là chất xúc tác: kim loại quý lập đỉnh và hỗ trợ TSX

Ba lần giảm lãi suất trong năm 2025 giúp các tài sản không trả lãi hấp dẫn hơn, đẩy vàng và bạc lên kỷ lục và lan tỏa sang cổ phiếu khai khoáng—một trụ cột quan trọng của TSX.

Theo bài viết, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã cắt giảm lãi suất 3 lần trong 2025 và thị trường kỳ vọng thêm 2 lần trong 2026. Bối cảnh lãi suất giảm thường hỗ trợ vàng, bạc và các tài sản phòng thủ. Đồng thời, nhu cầu trú ẩn cũng đến từ lo ngại chính sách thương mại và xung đột tại châu Âu, Trung Đông.

“Sẽ là thiếu khôn ngoan nếu chỉ ngoại suy mức tăng của năm nay sang 2026. Nhưng các nền tảng cơ bản vẫn còn đó.”
– Philip Petursson, Trưởng chiến lược đầu tư, IG Wealth Management, 2025

Định giá ngân hàng cao hơn và dầu mỏ yếu là hai điểm cần theo dõi cho 2026

Dù ngân hàng dẫn dắt, định giá đang bị coi là “căng”, còn dầu mỏ không hỗ trợ khi giá crude trải qua một năm tệ—đây là các rủi ro có thể kìm đà TSX trong 2026.

Nhóm tài chính (gồm bảo hiểm và các tổ chức cho vay nhỏ) chiếm khoảng 33% chỉ số, và mức tăng của nhóm này gần như gấp đôi các doanh nghiệp cùng ngành tại Mỹ. Tuy nhiên, quan điểm thận trọng xuất hiện khi thuế quan bắt đầu tạo lực cản lên kinh tế nội địa, trong khi ngân hàng—khác với vàng hay năng lượng—thường nhạy với chu kỳ trong nước.

“Vàng và năng lượng không quan tâm đến kinh tế nội địa. Ngân hàng thì có lẽ nên quan tâm. Đây không giống thời điểm để trả giá ‘premium’.”
– Craig Basinger, Trưởng chiến lược gia thị trường, Purpose Investments, 2025

Chỉ số ngân hàng Canada được mô tả đang giao dịch quanh P/E 15, tăng từ 9,7 năm 2022. Trong khi đó, dầu mỏ “không giúp được gì”: chỉ số ngành dầu khí vẫn lập kỷ lục dù đây là một trong những năm tệ nhất của giá crude do cầu yếu hơn cung. Việc mua cổ phiếu dầu khí sớm được xem là lựa chọn “ngược đám đông”, nhưng triển vọng vẫn trầm lắng.

Bảng tóm tắt các mốc số liệu chính

Những câu hỏi thường gặp

Vì sao TSX tăng mạnh trong nửa cuối 2025?

Đà tăng đến từ việc thuế quan bớt gây sốc, căng thẳng chính trị hạ nhiệt và kỳ vọng lãi suất giảm, giúp dòng tiền quay lại nhóm khai khoáng, ngân hàng và một phần công nghệ.

Ngành nào đóng góp lớn nhất cho TSX năm 2025?

Vật liệu tăng gấp đôi và tài chính tăng 40% là hai trụ cột nổi bật. Công nghệ cũng hỗ trợ, với Shopify và Celestica được nói là đóng góp tổng cộng 11% vào mức tăng của chỉ số.

Rủi ro lớn nhất của TSX khi bước sang 2026 là gì?

Định giá ngân hàng tăng lên mức P/E 15 (từ 9,7 năm 2022) làm biên an toàn mỏng hơn, trong khi dầu mỏ không cho thấy tín hiệu cải thiện rõ ràng sau một năm giá crude yếu.

Vàng và bạc có thể tiếp tục hỗ trợ TSX trong 2026 không?

Có thể, nhưng tốc độ được kỳ vọng chậm hơn. Lãi suất giảm thường hỗ trợ kim loại quý, song việc “ngoại suy” mức tăng của 2025 sang 2026 bị xem là rủi ro.