Nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản đang bán ròng cổ phiếu nội địa nhanh nhất hơn 10 năm, đồng thời bơm tiền kỷ lục vào tài sản nước ngoài.
Dữ liệu từ Japan Exchange Group và Investment Trusts Association, Japan cho thấy xu hướng “xoay trục” ra thị trường quốc tế vẫn tiếp diễn, ngay cả khi chứng khoán Nhật tăng mạnh. Diễn biến này cũng liên quan đến đồng yên yếu, chênh lệch lãi suất và các kênh đầu tư ưu đãi thuế.
- Nhà đầu tư cá nhân Nhật bán ròng 3,8 nghìn tỷ JPY cổ phiếu nội địa đến tháng 11/2025 dù Topix tăng khoảng 25%.
- Dòng tiền vào cổ phiếu nước ngoài qua quỹ ủy thác đầu tư gần 9,4 nghìn tỷ JPY, sát kỷ lục năm 2024.
- Đồng yên chịu áp lực do chênh lệch lợi suất và xu hướng “thiên vị” cổ phiếu Mỹ, làm tăng rủi ro tập trung danh mục.
Nhà đầu tư cá nhân Nhật vẫn bán cổ phiếu nội địa dù Topix tăng mạnh
Đến tháng 11/2025, nhà đầu tư cá nhân Nhật bán ròng 3,8 nghìn tỷ JPY cổ phiếu và các quỹ liên quan, dù chỉ số Topix tăng khoảng 25% trong cùng giai đoạn.
Trong giai đoạn tính đến tháng 11/2025, giới đầu tư cá nhân bán ròng tổng cộng 3,8 nghìn tỷ JPY cổ phiếu nội địa và các quỹ ủy thác đầu tư liên quan, tương đương 24,3 tỷ USD. Điều này xảy ra đồng thời với nhịp tăng khoảng 25% của Topix, cho thấy dòng tiền hộ gia đình không “đuổi theo” đà tăng của thị trường trong nước.
Làn sóng bán ra diễn ra khi lợi nhuận doanh nghiệp được mô tả là “giữ vững” và các chính sách định hướng tăng trưởng vẫn được duy trì dưới thời Thủ tướng Sanae Takaichi. Mức tăng của Topix trong năm 2025 cũng được ghi nhận là lần vượt trội lớn nhất so với S&P 500 (tính theo JPY) kể từ năm 2015.
Dòng tiền vào cổ phiếu nước ngoài gần 9,4 nghìn tỷ JPY phản ánh nhu cầu tài sản quốc tế
Nhà đầu tư cá nhân Nhật tiếp tục mua cổ phiếu nước ngoài thông qua quỹ ủy thác đầu tư gần 9,4 nghìn tỷ JPY, sát kỷ lục năm 2024.
Hoạt động mua cổ phiếu nước ngoài qua các quỹ ủy thác đầu tư duy trì quanh mức gần 9,4 nghìn tỷ JPY, gần mức cao nhất thiết lập trong năm 2024. Dòng tiền này cho thấy nhu cầu bền bỉ với tài sản quốc tế và mức độ tin tưởng ổn định vào thị trường Mỹ trong nhiệm kỳ hai của Tổng thống Donald Trump.
Đồng yên yếu làm tăng giá trị quy đổi của danh mục cổ phiếu nước ngoài khi tính lại theo nội tệ. “Bài toán tỷ giá” khiến cổ phiếu Mỹ trở nên hấp dẫn hơn với nhà đầu tư cá nhân Nhật, trong khi dòng vốn chảy ra cũng tạo thêm áp lực giảm đối với chính đồng yên.
NISA và chính sách tiền tệ tạo bối cảnh cho dòng vốn ra nước ngoài
Các tài khoản đầu tư miễn thuế NISA được xem là yếu tố thúc đẩy mua cổ phiếu nước ngoài, trong bối cảnh BOJ nâng lãi suất và chính phủ tăng chi tiêu hỗ trợ tăng trưởng.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã nâng lãi suất, đồng thời Thủ tướng Sanae Takaichi tăng chi tiêu tài khóa để hỗ trợ tăng trưởng. Dù vậy, hành vi của nhà đầu tư cá nhân lại nghiêng về việc tăng tỷ trọng tài sản nước ngoài thay vì chuyển tiết kiệm sang đầu tư trong nước như mục tiêu chính sách.
“Dòng vốn chảy ra là chưa từng có.”
– Adarsh Sinha, Giám đốc toàn cầu chiến lược lãi suất G10 và FX, BofA Securities
Adarsh Sinha cho rằng xu hướng này là bất thường và nhấn mạnh vai trò của các tài khoản đầu tư miễn thuế NISA trong việc đẩy nhanh mua cổ phiếu nước ngoài. Ông cũng nhận định điều đó góp phần khiến đồng yên yếu “lâu hơn” so với kỳ vọng phổ biến.
Đồng yên chịu áp lực do chênh lệch lợi suất và kỳ vọng suy yếu đến 2026
Một số tổ chức dự báo đồng yên có thể suy yếu về 160 JPY/USD hoặc hơn vào cuối 2026, trong bối cảnh lợi suất Nhật kém hấp dẫn so với Mỹ.
JPMorgan và BNP Paribas SA kỳ vọng đồng yên có thể yếu về mức 160 JPY cho 1 USD hoặc thấp hơn vào cuối năm 2026, chủ yếu do các “chênh lệch mang tính cấu trúc”. Một yếu tố được nêu là lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm thấp hơn khoảng 2 điểm phần trăm so với trái phiếu Kho bạc Mỹ.
Ngoài ra, lãi suất thực (đã điều chỉnh lạm phát) vẫn ở mức âm, làm giảm sức hấp dẫn với nhóm nhà đầu tư ưu tiên lợi suất. Trong bối cảnh đó, nhu cầu nắm giữ tài sản nước ngoài của nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp tục duy trì, đồng thời kéo theo rủi ro tỷ giá nếu đồng yên biến động mạnh.
Thị trường châu Á khởi động tích cực sau kỳ nghỉ, Nhật Bản dẫn dắt nhờ hợp đồng tương lai
Hợp đồng tương lai Nikkei 225 cho thấy khả năng mở cửa tăng, trong khi KOSPI tăng mạnh và các chỉ số khu vực biến động trái chiều.
Nikkei 225 được dự báo mở cửa tích cực sau kỳ nghỉ, khi hợp đồng tương lai giao dịch ở mức 51.075 tại Chicago và 50.620 tại Osaka, so với mức đóng cửa trước đó 50.339,48. Tại Australia, ASX/S&P 200 tăng 0,21%.
Hợp đồng tương lai Hang Seng giao dịch ở 26.442, cao hơn mức đóng cửa trước 26.338,47. Tại Hàn Quốc, KOSPI tăng 2,46%, trong khi các chỉ số lớn khác trong khu vực nhìn chung đi ngang. Nhà đầu tư có thể theo dõi diễn biến chỉ số qua liên kết Nikkei 225.
Rủi ro tập trung vào cổ phiếu Mỹ khiến danh mục dễ tổn thương trước biến động công nghệ
Chiến lược gia Nomura cảnh báo một bộ phận nhà đầu tư cá nhân Nhật đang “quá lệch” sang cổ phiếu Mỹ, làm tăng rủi ro nếu nhóm công nghệ điều chỉnh.
Hideyuki Ishiguro, chiến lược gia trưởng tại Nomura, cho rằng “một số nhà đầu tư cá nhân đang quá thiên về cổ phiếu Mỹ”, khiến danh mục trở nên nhạy cảm trước khả năng bán tháo ở nhóm công nghệ. Ông cũng lưu ý định giá công nghệ bị kéo căng, vì vậy năm 2026 có thể là thời điểm phù hợp để cân nhắc lại đa dạng hóa tài sản.
Những câu hỏi thường gặp
Nhà đầu tư cá nhân Nhật đã bán ròng bao nhiêu cổ phiếu nội địa trong năm 2025?
Tính đến tháng 11/2025, nhà đầu tư cá nhân Nhật bán ròng 3,8 nghìn tỷ JPY cổ phiếu nội địa và các quỹ ủy thác đầu tư liên quan, tương đương 24,3 tỷ USD.
Vì sao họ vẫn bán dù Topix tăng khoảng 25%?
Một yếu tố quan trọng là đồng yên yếu giúp tăng giá trị quy đổi của cổ phiếu nước ngoài, khiến tài sản quốc tế (đặc biệt là Mỹ) hấp dẫn hơn. Ngoài ra, các kênh ưu đãi thuế như NISA cũng được cho là đẩy nhanh xu hướng mua cổ phiếu nước ngoài.
Dòng tiền vào cổ phiếu nước ngoài qua quỹ ủy thác đầu tư ở mức nào?
Hoạt động mua cổ phiếu nước ngoài qua quỹ ủy thác đầu tư duy trì gần 9,4 nghìn tỷ JPY, gần mức kỷ lục thiết lập trong năm 2024.
Những yếu tố nào đang gây áp lực lên đồng yên?
Chênh lệch lợi suất là điểm chính: lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm thấp hơn khoảng 2 điểm phần trăm so với trái phiếu Kho bạc Mỹ, và lãi suất thực ở Nhật vẫn âm. Dòng vốn ra nước ngoài cũng có thể làm tăng áp lực giảm giá lên đồng yên.
Rủi ro lớn nhất khi nhà đầu tư Nhật “quá lệch” sang cổ phiếu Mỹ là gì?
Danh mục có thể dễ tổn thương nếu nhóm công nghệ tại Mỹ điều chỉnh mạnh. Chiến lược gia Nomura cảnh báo định giá công nghệ đang căng, do đó việc đa dạng hóa lại danh mục trong năm 2026 có thể cần được cân nhắc.