CEO Coinbase Brian Armstrong cho rằng cổ phiếu token hóa sẽ “rất lớn” và có thể tái định hình cách giao dịch toàn cầu nhờ giao dịch 24/7, mua lẻ theo phần và cơ chế thanh toán theo thời gian thực.
Nhận định này xuất hiện trong bối cảnh tokenization ngày càng được xem là cầu nối giữa thị trường vốn truyền thống và tiền điện tử, nhưng vẫn đi kèm tranh luận về mức độ bảo vệ pháp lý, quyền sở hữu và rủi ro cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.
- Coinbase CEO kỳ vọng cổ phiếu token hóa mở rộng tiếp cận toàn cầu, cho phép giao dịch 24/7 và mua theo phần.
- Cộng đồng X đồng tình về lợi ích, nhưng nêu lo ngại về “hijacking” bởi chính sách và yêu cầu quyền pháp lý phải được thực thi on-chain.
- Coinbase hướng tới “everything app” năm 2026, mở rộng sang cổ phiếu, hàng hóa và thị trường dự đoán.
Cổ phiếu token hóa có thể thay đổi giao dịch toàn cầu
Cổ phiếu token hóa được Armstrong đánh giá sẽ bùng nổ vì giúp người dùng toàn cầu tiếp cận thị trường vốn dễ hơn, giao dịch liên tục và giao dịch theo phần, đồng thời mở đường cho thanh toán nhanh và sản phẩm phái sinh mới.
Trong chia sẻ của mình, Brian Armstrong nhấn mạnh tiềm năng của cổ phiếu token hóa trong việc mở rộng khả năng tiếp cận quốc tế, cho phép mua cổ phiếu theo phần và giao dịch 24/7 thay vì phụ thuộc giờ mở cửa của sàn truyền thống.
Ông cũng đề cập các đặc tính có thể đi kèm như hợp đồng tương lai vĩnh cửu, cơ chế thanh toán theo thời gian thực và những đổi mới về quản trị. Các yếu tố này thường được xem là điểm mạnh của hạ tầng on-chain khi so với quy trình bù trừ, thanh toán T+ truyền thống.
Việc “token hóa” trong ngữ cảnh này thường được hiểu là biểu diễn một quyền lợi liên quan đến cổ phiếu dưới dạng token để giao dịch, lưu ký hoặc chuyển nhượng linh hoạt hơn. Tuy nhiên, mức độ tương đương với quyền sở hữu cổ phiếu/được công ty phát hành công nhận phụ thuộc cấu trúc pháp lý, tổ chức phát hành và cơ chế thực thi quyền lợi.
Cộng đồng X ủng hộ lợi ích tokenization, nhưng tranh luận về cấu trúc và quyền sở hữu
Nhiều người dùng X đồng tình cổ phiếu token hóa có lợi ích thực tế, nhưng cũng cảnh báo rằng sản phẩm chỉ bền vững nếu quyền pháp lý, tính chung cuộc thanh toán và trách nhiệm giải trình được đảm bảo on-chain.
Trong phản hồi dưới bài đăng của Armstrong, người dùng Andreas Kohl ủng hộ luận điểm rằng cổ phiếu token hóa sẽ “bùng nổ”. Ông vẫn nêu góc nhìn riêng về hướng phát triển đáng chú ý hơn, tập trung vào giao dịch phi trung gian và DRS on-chain.
Dẫn chiếu trực tiếp từ chuỗi thảo luận liên quan đến bài đăng của Armstrong, Andreas Kohl viết: “What’s going to be huge is on-chain DRS with disintermediated trading for native BTC.” Nội dung này phản ánh trọng tâm vào cơ chế sở hữu/đăng ký trực tiếp và giảm trung gian trong giao dịch.
Một bình luận khác, Jack Holdorrson, cũng bày tỏ lạc quan rằng thị trường vốn sẽ được token hóa trong những năm tới, cho thấy kỳ vọng rộng hơn về việc đưa tài sản truyền thống lên hạ tầng blockchain.
Ở chiều ngược lại, một người dùng X khác cho rằng dù cổ phiếu token hóa có ưu điểm như giao dịch liên tục và sở hữu theo phần, nhưng rủi ro đến từ cách chính sách có thể “chiếm dụng” câu chuyện đổi mới. Bình luận này chỉ trích việc dùng ngôn ngữ blockchain để “đóng gói” chính trị Phố Wall và nêu quan ngại về một chương trình của chính phủ trị giá 55 triệu USD với 11 ủy ban cố vấn.
German Foundation Coin nhấn mạnh điều kiện tiên quyết để tokenization tạo ra giá trị bền vững: quyền hợp pháp, tính chung cuộc của thanh toán và cơ chế trách nhiệm phải được thực thi on-chain, không chỉ là lời hứa off-chain. Quan điểm này tập trung vào “enforceability” thay vì chỉ mở rộng thanh khoản.
“Tokenization is powerful. But only if legal rights, settlement finality, and accountability are enforced on-chain, not just promised off-chain. Access and liquidity scale fast. Trust and enforceability don’t – unless they’re designed into the system.”
– German Foundation Coin, tuyên bố trên X
Nhà đầu tư nhỏ lẻ được mở rộng cơ hội, nhưng rủi ro pháp lý và vận hành vẫn lớn
Cổ phiếu token hóa có thể giúp nhiều người tiếp cận cơ hội từng dành cho nhà đầu tư giàu có, nhưng chuyên gia cảnh báo đây là lớp tài sản ít được điều tiết hơn và có thể gây rủi ro pháp lý, tài chính cho người ít kinh nghiệm.
Các bình luận được đưa ra trong bối cảnh cổ phiếu token hóa đang nổi lên như một cách để nhà đầu tư phổ thông tiếp cận cơ hội đầu tư vốn trước đây thường gắn với nhóm nhà đầu tư giàu có hoặc “accredited investors”. Động lực chính đến từ giao dịch theo phần, khả năng tiếp cận xuyên biên giới và sản phẩm hoạt động liên tục.
Tuy vậy, một số chuyên gia kêu gọi nhà đầu tư chậm lại vì mức độ điều tiết và cấu trúc quyền lợi có thể khác xa cổ phiếu truyền thống. Rủi ro trọng yếu thường nằm ở việc token có đại diện quyền sở hữu hợp pháp hay chỉ là công cụ mô phỏng giá, cách xử lý tranh chấp, cơ chế lưu ký và trách nhiệm của bên phát hành.
“With a token, it is an instrument not issued by the company. It’s a side bet on the future prospects of the company.”
– James Angel, Phó giáo sư, Đại học Georgetown
Coinbase hướng tới “everything app” vào năm 2026
Armstrong cho biết Coinbase đang xây một nền tảng “tất cả trong một” cho tiền điện tử, cổ phiếu và hàng hóa vào năm 2026, qua đó cạnh tranh trực tiếp với các công ty môi giới lớn và mở rộng loại hình giao dịch số.
Theo Armstrong, mục tiêu là tạo một sàn giao dịch “mọi thứ”, nơi người dùng có thể tiếp cận không chỉ tiền điện tử mà cả cổ phiếu và hàng hóa. Nếu triển khai đúng hướng, chiến lược này sẽ đưa Coinbase từ một sàn crypto tiến gần hơn mô hình hạ tầng giao dịch đa tài sản.
Nền tảng cũng đã hợp tác với thị trường dự đoán Kalshi. Trước đó, từng xuất hiện hình ảnh cho thấy Coinbase thử nghiệm thị trường dự đoán, cho phép giao dịch bằng USDC hoặc USD theo các chủ đề như chính trị, thể thao và kinh tế. Theo mô tả, Coinbase Financial Markets quản lý sản phẩm, tạo các “event contracts” dạng đặt cược nhị phân theo quy tắc của Kalshi.
Coinbase muốn tự triển khai cổ phiếu token hóa và mở rộng hoạt động M&A
Coinbase đang dịch chuyển sang tự tạo cổ phiếu token hóa thay vì phụ thuộc đối tác, đồng thời mở rộng mảng thị trường dự đoán qua thương vụ dự kiến mua The Clearing Company.
Coinbase được cho là đang tiến tới tự sản xuất cổ phiếu token hóa nội bộ, khác với một số đối thủ vẫn dùng đối tác bên ngoài tại một số khu vực pháp lý. Nội dung cũng lưu ý rằng người dùng tại Mỹ hiện chưa thể tiếp cận stock tokens từ các nền tảng như Robinhood và Kraken.
Về xu hướng thị trường, dữ liệu từ RWA.xyz được nêu rằng chuyển nhượng cổ phiếu token hóa đã tăng gần 76% trong tháng gần nhất, lên khoảng 2,46 tỷ USD. Con số này cho thấy tốc độ tăng trưởng mạnh của mảng tokenized equities, dù không tự động đồng nghĩa với mức độ an toàn hay mức độ tương đương quyền sở hữu.
Tháng 12, Coinbase thông báo kế hoạch mua The Clearing Company để tăng cường mảng giao dịch theo sự kiện. Thỏa thuận với nền tảng dự đoán được nói sẽ chính thức khép lại trong tháng này; sau đó, đội ngũ The Clearing Company sẽ hỗ trợ Coinbase mở rộng prediction markets, với gần như toàn bộ 10 nhân sự gia nhập.
Coinbase chưa công bố giá trị thương vụ và cho biết sẽ thanh toán bằng tiền mặt và cổ phiếu Coinbase. Lãnh đạo The Clearing Company, Gemayel, nói với phóng viên rằng việc gia nhập Coinbase giúp họ đưa chuyên môn tới tệp người dùng lớn hơn, nhấn mạnh thị trường dự đoán cần cấu trúc mạnh và phân phối rộng để hoạt động hiệu quả.
Ngoài thương vụ này, Coinbase cũng công bố các thỏa thuận với Roam, Spindl, Iron Fish, Deribit, Opyn Markets, Liquifi, Sensible, Echo và Vector.fun trong năm ngoái, cho thấy chiến lược mở rộng hệ sinh thái thông qua hợp tác và mua lại.
Những câu hỏi thường gặp
Cổ phiếu token hóa là gì và khác gì so với cổ phiếu truyền thống?
Cổ phiếu token hóa là cách biểu diễn quyền lợi gắn với cổ phiếu dưới dạng token để giao dịch và chuyển nhượng linh hoạt hơn. Điểm khác nằm ở cấu trúc phát hành và thực thi quyền lợi: token có thể không do chính công ty phát hành, và quyền pháp lý/đòi hỏi thanh toán phụ thuộc điều khoản của bên phát hành và khuôn khổ pháp lý.
Vì sao Coinbase CEO cho rằng cổ phiếu token hóa sẽ “rất lớn”?
Armstrong kỳ vọng cổ phiếu token hóa sẽ mở rộng tiếp cận quốc tế, hỗ trợ mua theo phần và giao dịch 24/7. Ông cũng nêu các khả năng như thanh toán theo thời gian thực, hợp đồng tương lai vĩnh cửu và đổi mới quản trị, qua đó làm thay đổi trải nghiệm giao dịch so với mô hình thị trường vốn truyền thống.
Rủi ro lớn nhất với nhà đầu tư nhỏ lẻ khi giao dịch cổ phiếu token hóa là gì?
Rủi ro chính là mức độ điều tiết thấp hơn và sự không rõ ràng về quyền lợi pháp lý: token có thể là công cụ không do công ty phát hành và chỉ “mô phỏng” triển vọng, thay vì đại diện cổ phần trực tiếp. Nhà đầu tư cũng có thể gặp rủi ro về lưu ký, thanh toán, tranh chấp và trách nhiệm của bên phát hành.
Coinbase “everything app” năm 2026 gồm những gì?
Theo chia sẻ của Armstrong, Coinbase đang xây một nền tảng giao dịch “tất cả trong một” bao gồm tiền điện tử, cổ phiếu và hàng hóa vào năm 2026. Mục tiêu là mở rộng Coinbase thành một trung tâm giao dịch đa tài sản, cạnh tranh với các công ty môi giới lớn và hỗ trợ thêm các loại sản phẩm số mới.
Tokenization cần điều kiện gì để tạo niềm tin?
Theo quan điểm được chia sẻ bởi German Foundation Coin, tokenization chỉ thực sự mạnh khi quyền pháp lý, tính chung cuộc thanh toán và trách nhiệm giải trình được thực thi trực tiếp on-chain, không chỉ hứa hẹn off-chain. Thanh khoản có thể mở rộng nhanh, nhưng niềm tin và khả năng cưỡng chế thực thi cần được thiết kế vào hệ thống.
Xem bài đăng của Armstrong và thảo luận liên quan
Xem bình luận của Jack Holdorrson trên X