Liên minh các sàn tiền điện tử nội địa Hàn Quốc (DAXA) phản đối mạnh đề xuất của Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) về việc áp trần tỷ lệ sở hữu tài sản số trên các sàn trong nước, cho rằng biện pháp này có thể kìm hãm thị trường và làm suy yếu bảo vệ nhà đầu tư.
DAXA cho rằng việc can thiệp vào cấu trúc sở hữu của doanh nghiệp tư nhân sẽ tạo bất ổn cho hệ sinh thái startup, đẩy dòng vốn và người dùng sang sàn quốc tế, trong khi trách nhiệm bồi thường và bảo vệ tài sản lưu ký có thể bị “pha loãng”.
- FSC đề xuất áp trần 15–20% sở hữu tài sản số đối với công ty tư nhân và cổ đông lớn tại sàn crypto nội địa.
- DAXA cảnh báo trần sở hữu có thể làm suy yếu cạnh tranh, đẩy người dùng ra sàn quốc tế và giảm hiệu quả bảo vệ nhà đầu tư.
- Tranh luận diễn ra trong bối cảnh Hàn Quốc chuẩn bị hoàn thiện “Digital Asset Basic Act” và nới hạn chế đầu tư crypto cho doanh nghiệp.
FSC đề xuất trần 15–20% để giảm rủi ro sở hữu tập trung
FSC muốn giới hạn tỷ lệ sở hữu tài sản số trên sàn crypto nội địa ở mức 15–20% đối với công ty tư nhân và cổ đông lớn, nhằm giảm rủi ro phát sinh khi quyền sở hữu bị tập trung.
Đề xuất được đưa ra trong khuôn khổ “Digital Asset Basic Act”, được mô tả là khung pháp lý thứ hai cho tài sản số tại Hàn Quốc. Dự luật này dự kiến hoàn thiện trong quý hiện tại để tạo quy tắc chính thức cho các sáng kiến crypto đã được thúc đẩy từ năm trước.
Các sáng kiến được nhắc đến gồm stablecoin neo theo won Hàn Quốc và kế hoạch giới thiệu Crypto ETF giao ngay tại Hàn Quốc. Trong logic quản lý rủi ro, FSC tập trung vào việc hạn chế quyền kiểm soát hoặc mức độ chi phối từ một nhóm cổ đông lớn, qua đó giảm nguy cơ xung đột lợi ích và rủi ro vận hành.
DAXA cho rằng trần sở hữu có thể làm suy yếu thị trường crypto nội địa
DAXA phản đối vì cho rằng áp trần sở hữu sẽ cản trở tăng trưởng của thị trường crypto trong nước và làm xáo trộn cấu trúc sở hữu của doanh nghiệp tư nhân.
DAXA đại diện cho các sàn nội địa gồm Upbit, Bithumb, Korbit, Coinone và Gopax. Tổ chức này nêu quan điểm rằng việc “can thiệp” vào cấu trúc sở hữu tài sản số của công ty tư nhân có thể làm lung lay nền tảng của thị trường crypto đang hình thành.
Theo DAXA, nếu bị áp trần, dòng đầu tư có thể chảy sang các nền tảng nước ngoài. Hệ quả là trách nhiệm của cổ đông lớn đối với nghĩa vụ bồi thường cho người dùng liên quan đến lưu ký và quản lý tài sản có thể bị suy giảm, từ đó làm yếu đi mục tiêu bảo vệ người dùng.
DAXA cũng cảnh báo các hạn chế này có thể làm tăng bất định cho hệ sinh thái startup và vốn mạo hiểm, khiến tinh thần khởi nghiệp suy giảm. Tổ chức này nhấn mạnh chỉ những hệ thống “tiệm cận chuẩn mực toàn cầu” mới có thể bảo vệ lợi ích quốc gia trong giai đoạn tăng trưởng của ngành tài sản số.
DAXA lập luận rằng khác với chứng khoán truyền thống, tiền điện tử được thiết kế để vận hành xuyên biên giới với ít rào cản. Nếu đầu tư vào sàn nội địa không được duy trì, Hàn Quốc có nguy cơ mất năng lực cạnh tranh toàn cầu trong lĩnh vực tài sản số và đẩy người dùng sang các sàn quốc tế.
DAXA kêu gọi FSC điều chỉnh theo chuẩn mực toàn cầu và nguyên tắc kinh tế thị trường
DAXA đề nghị FSC ưu tiên các cơ chế tương thích thông lệ quốc tế và cân nhắc nguyên tắc kinh tế thị trường, thay vì áp đặt trần sở hữu theo hướng can thiệp sâu vào doanh nghiệp tư nhân.
DAXA cho rằng để bảo vệ lợi ích quốc gia, khung quản trị cần hòa nhập chuẩn toàn cầu. Tổ chức này cũng nhấn mạnh bối cảnh ngành tài sản số tại Hàn Quốc đang trong pha tăng trưởng, nên các quy định có thể gây “sốc cấu trúc” cần được cân nhắc lại.
Tranh luận lan sang mô hình sàn và lo ngại về quyền tài sản
Các bên quan sát cho rằng trần sở hữu có thể tác động rộng, thậm chí khiến nhiều sàn phải tái cấu trúc cổ phần; đồng thời xuất hiện lập luận rằng việc giới hạn sở hữu ở công ty tư nhân có thể xung đột với quyền tài sản.
Nextrade, một nền tảng sàn chứng khoán Hàn Quốc, được cho là đã có kế hoạch đưa mức trần 15% vào sàn giao dịch tài sản số của mình, dựa trên cơ chế giới hạn 15% quyền biểu quyết vốn đã áp dụng cho nền tảng sàn chứng khoán.
Một số phân tích truyền thông tại Hàn Quốc nêu lo ngại rằng việc áp trần sở hữu cho cổ đông tại doanh nghiệp tư nhân có thể mâu thuẫn với các quyền hiến định như quyền sở hữu tài sản và làm suy yếu tính ổn định của mô hình kinh tế thị trường đã thiết lập. Bài viết cũng so sánh rằng các thị trường quốc tế như NYSE và NASDAQ không áp hạn mức sở hữu cổ phần kiểu ngân hàng.
Trong cùng bài viết, phần so sánh nêu ví dụ về giới hạn áp cho ngân hàng: vốn công nghiệp bị hạn chế không nắm quá 4% cổ phiếu ngân hàng và 15% với ngân hàng địa phương; riêng ngân hàng chỉ hoạt động trực tuyến có ngoại lệ cho phép nhà đầu tư phi tài chính sở hữu tối đa 34%. Tham khảo tại bài đưa tin của ZDNET Korea.
FSC đồng thời nới lỏng đầu tư crypto cho doanh nghiệp
Trong khi đề xuất trần sở hữu đang gây tranh cãi, FSC cũng đã gỡ lệnh cấm đầu tư crypto của doanh nghiệp, cho phép công ty niêm yết và nhà đầu tư chuyên nghiệp đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử.
Theo thông tin được nêu trong nội dung tham chiếu, hơn 3.500 công ty niêm yết và pháp nhân đăng ký nhà đầu tư sẽ được phép đầu tư tối đa 5% vốn chủ sở hữu vào crypto. Chi tiết về phạm vi áp dụng, tiêu chí “nhà đầu tư chuyên nghiệp”, và cơ chế giám sát rủi ro không được nêu kèm trong phần nội dung hiện có.
Những câu hỏi thường gặp
Trần sở hữu 15–20% mà FSC đề xuất áp dụng cho ai?
Đề xuất nhắm tới công ty tư nhân và các cổ đông lớn trên các sàn tiền điện tử nội địa, với mục tiêu hạn chế rủi ro khi quyền sở hữu bị tập trung.
DAXA lo ngại điều gì nếu áp trần sở hữu trên sàn crypto?
DAXA cho rằng quy định có thể kìm hãm thị trường crypto nội địa, đẩy vốn và người dùng sang sàn quốc tế, đồng thời làm suy yếu cơ chế chịu trách nhiệm và bảo vệ người dùng trong lưu ký, quản lý tài sản.
Digital Asset Basic Act có vai trò gì trong tranh luận này?
Đây là dự luật khung mà FSC đang xây dựng để đặt ra quy tắc chính thức cho thị trường tài sản số tại Hàn Quốc, trong đó có đề xuất trần sở hữu và các nội dung liên quan đến các sáng kiến crypto.
So sánh quốc tế được nêu ra như thế nào về giới hạn sở hữu?
Nội dung tham chiếu cho biết NYSE và NASDAQ không có giới hạn sở hữu cổ phần kiểu ngân hàng, trong khi lĩnh vực ngân hàng có các mức trần riêng (ví dụ 4%, 15%, và ngoại lệ tối đa 34% cho ngân hàng chỉ hoạt động trực tuyến).
FSC có đang siết hay nới với hoạt động đầu tư crypto của doanh nghiệp?
Song song với đề xuất trần sở hữu trên sàn, FSC đã nới lỏng bằng cách gỡ lệnh cấm đầu tư crypto của doanh nghiệp, cho phép công ty niêm yết và nhà đầu tư chuyên nghiệp đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử theo giới hạn được nêu là tối đa 5% vốn chủ sở hữu.