Phố Wall đang mất niềm tin vào Adobe khi làn sóng AI tạo sinh khiến giới phân tích lo ngại công ty khó giữ lợi thế trong phần mềm sáng tạo trước các đối thủ cho phép tạo ảnh, video chỉ bằng câu lệnh văn bản.
Hàng loạt hạ bậc trong thời gian gần đây kéo tụt đánh giá đồng thuận của cổ phiếu, trong bối cảnh nhà đầu tư thận trọng với nhóm SaaS và câu hỏi lớn nhất là: Adobe sẽ tăng trưởng ra sao khi AI “dân chủ hóa” công cụ thiết kế.
- Nhiều tổ chức phân tích hạ bậc Adobe vì lo ngại cạnh tranh và tăng trưởng doanh thu suy yếu trong kỷ nguyên AI.
- Hiệu suất cổ phiếu Adobe tụt hậu mạnh so với chỉ số công nghệ và nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ AI.
- Khảo sát người dùng cho thấy Canva đang lấn sân, làm dấy lên rủi ro mất thị phần của Adobe.
Phố Wall hạ bậc Adobe vì rủi ro cạnh tranh trong kỷ nguyên AI
Adobe bị hạ bậc do lo ngại công ty khó theo kịp AI tạo sinh và có thể mất khách hàng vào các nền tảng cho phép tạo nội dung bằng prompt, khiến tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận chịu áp lực.
Oppenheimer hạ xếp hạng cổ phiếu Adobe xuống mức “perform”. Đây là động thái mới nhất trong chuỗi các lần điều chỉnh tiêu cực khi nhiều nhà phân tích cho rằng môi trường kinh doanh đang trở nên khó khăn hơn vì doanh nghiệp chuyển đổi sang công nghệ AI.
Theo quan điểm của Brian Schwartz (Oppenheimer), các rủi ro chính gồm: tăng trưởng doanh thu có thể yếu và tiếp tục chậm lại, triển khai sản phẩm không thuận lợi, nghi ngờ về sức mạnh cạnh tranh thực sự, tâm lý nhà đầu tư giảm hứng thú với cổ phiếu phần mềm, và biên lợi nhuận dự kiến thu hẹp so với năm trước.
Những lần hạ bậc cũng kéo điểm đánh giá đồng thuận của Adobe xuống 3,91/5, mức thấp nhất kể từ năm 2013. Thước đo này được tổng hợp từ tỷ lệ khuyến nghị mua, giữ hoặc bán của giới phân tích.
Giới phân tích lo Adobe khó đối đầu các đối thủ AI tạo sinh
Mối lo lớn nhất là các đối thủ AI cho phép người dùng tạo hình ảnh và video chỉ bằng mô tả văn bản, làm giảm nhu cầu với phần mềm chuyên nghiệp và gây áp lực lên khả năng giữ chân khách hàng của Adobe.
Giới phân tích nhắc đến các đối thủ như OpenAI, nhóm đang phổ biến trải nghiệm “nhập câu lệnh là tạo nội dung”. Khi công cụ sáng tạo trở nên dễ tiếp cận hơn, rào cản kỹ thuật giảm xuống, khả năng “đại chúng hóa” thiết kế có thể khiến một phần người dùng không còn cần bộ công cụ chuyên sâu như trước.
Goldman Sachs cũng đổi góc nhìn khi Gabriela Borges bắt đầu theo dõi Adobe với khuyến nghị “bán” vào ngày 11/01 (giờ địa phương). Lập luận trọng tâm: Adobe từng thích ứng tốt với các thay đổi công nghệ, nhưng AI tạo sinh khác biệt vì nó mở rộng công cụ thiết kế cho số đông, làm giảm nhu cầu đối với phần mềm cấp chuyên gia.
Hiệu suất cổ phiếu Adobe tụt hậu đáng kể so với nhóm công nghệ
Cổ phiếu Adobe đã giảm mạnh so với nhiều chỉ số và cổ phiếu công nghệ lớn, phản ánh việc thị trường nghiêng về các doanh nghiệp được xem là “người chiến thắng AI” trong giai đoạn vừa qua.
Trong phiên thứ Ba, cổ phiếu giảm 2,6%. Tính từ đầu năm đến hết thứ Hai, cổ phiếu giảm 6,4%. Trước đó, cổ phiếu đã giảm hơn 20% trong cả năm 2024 và 2025, và mất hơn 45% giá trị kể từ cuối năm 2023.
Trong cùng khoảng thời gian, một quỹ theo dõi các công ty phần mềm tăng gần 30%. Một số doanh nghiệp được xem là hưởng lợi từ AI như Microsoft, Oracle và Palantir Technologies cũng có diễn biến tích cực. Nasdaq 100 Index tăng hơn 50%, chủ yếu nhờ nhóm “Magnificent Seven”.
Nhiều công ty phần mềm dạng dịch vụ (SaaS) bị bán mạnh vì nhà đầu tư lo các startup tập trung vào AI sẽ giành khách hàng và làm suy yếu tốc độ tăng trưởng của các nhà cung cấp truyền thống.
Nhiều tổ chức đồng loạt hạ bậc vì tăng trưởng chưa thấy “cú hích” từ AI
Chuỗi hạ bậc từ nhiều tổ chức cho thấy thị trường cần bằng chứng rõ ràng rằng AI có thể thúc đẩy doanh thu, trong khi các dấu hiệu hiện tại được mô tả là chưa cải thiện và tăng trưởng đã chậm từ năm tài khóa 2023.
Trong tháng 1, không chỉ Oppenheimer hành động. BMO Capital Markets hạ xuống “market perform”, cho rằng áp lực cạnh tranh ở mảng sáng tạo đang xấu đi và chưa thấy tín hiệu tích cực sớm.
Jefferies cũng hạ xuống “hold”, nhấn mạnh rằng phần gia tăng doanh thu nhờ AI “chưa xuất hiện”. Báo cáo còn lưu ý tăng trưởng đã chậm lại từ năm tài khóa 2023, bao gồm cả các dự phóng sớm cho năm tài khóa 2026.
Lo ngại cạnh tranh lấn át tranh luận định giá
Thay vì tập trung vào định giá, một số tổ chức nhấn mạnh rủi ro lớn hơn là sức ép cạnh tranh ngày càng tăng trong phần mềm sáng tạo, có thể ảnh hưởng trực tiếp đến thị phần và kỳ vọng tăng trưởng của Adobe.
BMO hạ mục tiêu giá từ 400 USD xuống 375 USD và cho rằng định giá “không phải vấn đề cốt lõi”. Theo BMO, Adobe hiện đứng cuối trong nhóm công ty mà họ theo dõi, trong khi họ đánh giá tích cực hơn các đối thủ như Salesforce và HubSpot.
Khảo sát người dùng cho thấy Canva đang lấn sân trong nhóm sinh viên và freelancer
Dữ liệu khảo sát được trích dẫn bởi BMO cho thấy tỷ lệ sử dụng Canva gia tăng, đặc biệt ở sinh viên và freelancer, làm tăng rủi ro Adobe bị bào mòn vị thế thống trị trong lĩnh vực công cụ sáng tạo.
BMO cho biết hơn 50% sinh viên dùng Canva thay vì Adobe. Gần một nửa freelancer dựa vào Canva, so với khoảng 10% chỉ dùng Adobe. Hơn một nửa người dùng nói họ dùng cả hai công cụ, tín hiệu cho thấy mức độ “độc quyền” của Adobe đã suy giảm so với trước.
Canva được kỳ vọng IPO vào khoảng năm 2026 hoặc 2027, điều có thể khiến cạnh tranh thêm gay gắt. Trong khi đó, cổ phiếu Adobe giảm khoảng 20% trong 12 tháng qua và kém hơn diễn biến chung của ngành phần mềm.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao nhiều công ty chứng khoán hạ bậc cổ phiếu Adobe?
Vì lo ngại Adobe sẽ gặp khó trước cạnh tranh AI tạo sinh, tăng trưởng doanh thu có thể chậm lại, triển khai sản phẩm không suôn sẻ và biên lợi nhuận chịu áp lực trong bối cảnh nhà đầu tư kém hứng thú với cổ phiếu phần mềm.
Điểm đánh giá đồng thuận của Adobe đang ở mức nào và có ý nghĩa gì?
Điểm đồng thuận được nêu là 3,91/5, mức thấp nhất kể từ 2013. Chỉ số này phản ánh tổng hợp tỷ lệ khuyến nghị mua, giữ hoặc bán của các nhà phân tích theo dõi cổ phiếu.
Hiệu suất cổ phiếu Adobe gần đây so với thị trường công nghệ ra sao?
Cổ phiếu Adobe giảm 6,4% từ đầu năm đến hết thứ Hai và đã giảm hơn 45% kể từ cuối 2023, trong khi Nasdaq 100 tăng hơn 50% trong cùng giai đoạn, cho thấy Adobe tụt hậu so với nhóm công nghệ hưởng lợi từ AI.
Canva ảnh hưởng thế nào đến triển vọng của Adobe?
Khảo sát của BMO cho thấy Canva đang được dùng rộng hơn ở sinh viên và freelancer, làm tăng khả năng Adobe mất dần mức độ thống trị. Việc Canva có thể IPO vào 2026–2027 cũng được coi là yếu tố khiến cạnh tranh khắc nghiệt hơn.