Keith Grossman, Chủ tịch MoonPay, cho rằng token hóa tài sản thực (RWA) sẽ buộc các tổ chức tài chính truyền thống phải thích nghi nhanh hơn cách số hóa từng làm ngành truyền thông chuyển dịch.
Nhận định này phản ánh niềm tin ngày càng tăng của cộng đồng blockchain rằng việc đưa công cụ tài chính truyền thống lên public blockchain đang tái định hình hạ tầng thị trường, từ giao dịch 24/7 đến thanh toán nhanh và giảm trung gian.
- Token hóa RWA đang chuyển từ “thử nghiệm” sang triển khai thực tế với sự tham gia của các định chế lớn.
- Lợi ích trọng tâm gồm giao dịch 24/7, giảm chi phí nhờ cắt trung gian và rút ngắn thời gian thanh toán xuống mức phút.
- Rào cản chính nằm ở pháp lý, an ninh mạng và tuân thủ luật chứng khoán xuyên biên giới.
Token hóa RWA đang buộc tài chính truyền thống tiến hóa
Token hóa RWA đang được các tổ chức lớn triển khai trong sản phẩm và hạ tầng, khiến mô hình vận hành thị trường phải thay đổi theo hướng onchain, thay vì chỉ là một khái niệm mang tính giả định.
Keith Grossman, Chủ tịch công ty thanh toán crypto MoonPay, so sánh làn sóng token hóa với cách số hóa từng làm truyền thông chuyển dịch khỏi báo in và định dạng nhạc vật lý. Theo ông, số hóa không “phá hủy” truyền thông mà buộc ngành này tiến hóa, và token hóa sẽ tạo áp lực tương tự lên các tổ chức tài chính.
Ông nhấn mạnh token hóa tài sản thực là quá trình biểu diễn các tài sản, công cụ tài chính truyền thống trên public blockchain, từ đó mở đường cho hệ thống tài chính “chạy bằng blockchain” ở quy mô toàn cầu. Ý chính là ai thích nghi sẽ thắng, ai chống lại sẽ bị tụt lại.
Grossman cho rằng điều này “không còn là giả thuyết”, khi nhiều tên tuổi lớn đã tham gia bằng các sản phẩm/quy trình mang tính onchain, bao gồm quỹ token hóa và các thử nghiệm thanh toán, tiền gửi token hóa hay dịch chuyển tài sản theo thời gian thực.
Theo RWA.XYZ, thị trường RWA (không tính stablecoin) có vốn hóa gần 19 tỷ USD. Luận điểm được đưa ra là các “ông lớn” như Citi, Bank of America, JPMorgan Chase vẫn sẽ tồn tại, nhưng vận hành trong một “môi trường” mới, tương tự việc các công ty truyền thông đã chuyển sang digital vào cuối thập niên 1990 và đầu 2000.
Token hóa giúp giảm chi phí và tăng tốc thanh toán
Token hóa giúp thị trường tiếp cận 24/7, mở rộng vượt biên giới, giảm chi phí giao dịch nhờ giảm trung gian và rút ngắn thời gian thanh toán từ vài ngày xuống mức phút.
Trong một chia sẻ về lợi ích của token hóa tài sản thực, Grossman liệt kê nhiều ưu điểm, bao gồm khả năng tiếp cận thị trường 24/7, giao dịch vượt khỏi giới hạn địa phương, quy mô trao đổi rộng hơn, chi phí thấp hơn do disintermediation, và thời gian settlement tính bằng phút thay vì ngày.
Tham chiếu: several advantages.
Về cơ chế, tokenized assets giúp giảm số lượng bên trung gian và độ phức tạp trong chuỗi trung gian, từ đó vừa hạ chi phí giao dịch vừa giảm thời gian thanh toán. Với nhà đầu tư tổ chức, điều này có thể làm giảm rủi ro đối tác và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn (capital efficiency) nhờ vốn bị “kẹt” trong quá trình chờ thanh toán ít hơn.
Ở góc độ chính sách, tháng 9, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã ra tuyên bố chung ủng hộ việc xây dựng cơ chế pháp lý cho thị trường vốn hoạt động 24/7, củng cố thêm luận điểm rằng hạ tầng thị trường có thể dịch chuyển theo hướng “luôn mở”.
Token hóa thay đổi cấu trúc thị trường nhưng vẫn đối mặt thách thức pháp lý
Dù được ủng hộ nhiều hơn, token hóa vẫn phải vượt qua bài toán pháp lý, an ninh mạng và tuân thủ luật chứng khoán đa quốc gia để có thể mở rộng bền vững.
Tokenized finance phải vận hành trong các khung pháp lý phức tạp giữa nhiều khu vực tài phán. Điều này đòi hỏi doanh nghiệp thiết kế sản phẩm và quy trình theo hướng tuân thủ ngay từ đầu, đồng thời triển khai biện pháp an ninh mạng đủ mạnh để bảo vệ tài sản và giảm rủi ro vận hành.
Theo RWA.XYZ, phần lớn giá trị RWA token hóa hiện đang nằm trên Ethereum. Việc hướng tới giao dịch 24/7 tạo ra khác biệt rõ rệt so với thị trường truyền thống vốn đóng cửa ban đêm, cuối tuần và ngày lễ, kéo theo yêu cầu tái thiết kế các quy trình hậu giao dịch, kiểm soát rủi ro và giám sát.
Hạ tầng hậu giao dịch đang tiến đến token hóa ở quy mô lớn hơn
DTCC đã nhận phê duyệt của SEC để cung cấp công cụ tài chính token hóa, cho thấy token hóa đang tiến sâu vào hạ tầng thanh toán bù trừ và có thể mở rộng thêm trong các năm tới.
Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) cho biết đã xử lý khoảng 3,7 nghìn tỷ tỷ USD giá trị settlement trong năm 2024 và đã nhận phê duyệt của SEC vào tháng 12 để bắt đầu cung cấp các công cụ tài chính token hóa. Động thái này được xem là tín hiệu quan trọng vì DTCC là một mắt xích then chốt của hệ thống hậu giao dịch.
Kỳ vọng được nêu ra là trong nửa cuối năm 2026, DTCC sẽ bắt đầu giao dịch các tài sản token hóa như US Treasuries và các chỉ số cổ phiếu. Nếu diễn ra đúng lộ trình, điều này có thể tạo hiệu ứng lan tỏa về tiêu chuẩn vận hành và mức độ chấp nhận của tổ chức.
Ở cấp độ hệ thống, token hóa được kỳ vọng giúp thị trường hiệu quả hơn, bao trùm hơn và minh bạch hơn. Các tổ chức tham gia sớm có thể có lợi thế cạnh tranh về sản phẩm và vận hành, trong khi những bên chậm chuyển đổi có nguy cơ bị bỏ lại khi đổi mới blockchain trở thành một phần của hạ tầng tài chính.
“Trong khi nhiều người lo ngại số hóa sẽ phá hủy truyền thông, điều nó thực sự làm là buộc truyền thông tiến hóa… Điều này không còn là giả thuyết. BlackRock đang cung cấp các quỹ token hóa. Franklin Templeton đang vận hành quỹ thị trường tiền tệ token hóa trên public blockchain. Các ngân hàng toàn cầu lớn đang thử nghiệm thanh toán onchain, tiền gửi token hóa và dịch chuyển tài sản theo thời gian thực.”
– Keith Grossman, Chủ tịch MoonPay
Những câu hỏi thường gặp
Token hóa RWA là gì?
Token hóa RWA là việc biểu diễn tài sản/công cụ tài chính truyền thống (ví dụ quỹ, tiền gửi, trái phiếu) dưới dạng token trên blockchain công khai để giao dịch, chuyển nhượng và thanh toán theo cơ chế onchain.
Vì sao token hóa được cho là giúp giảm chi phí giao dịch?
Vì token hóa có thể cắt giảm số lượng bên trung gian và đơn giản hóa chuỗi hậu giao dịch, từ đó giảm chi phí vận hành liên quan đến đối soát, bù trừ, và quy trình settlement truyền thống.
Token hóa có thể rút ngắn thời gian settlement như thế nào?
Theo nhận định trong bài, token hóa có thể đưa thời gian thanh toán từ vài ngày xuống mức phút nhờ chuyển quyền sở hữu và đối soát theo cách lập trình được trên blockchain.
Những rủi ro lớn nhất của token hóa trong tài chính là gì?
Các rủi ro/khó khăn chính gồm khung pháp lý phức tạp giữa nhiều quốc gia, yêu cầu tuân thủ luật chứng khoán, cùng nhu cầu an ninh mạng mạnh để bảo vệ tài sản và hệ thống.
Phần lớn RWA token hóa hiện nằm trên blockchain nào?
Theo RWA.XYZ, phần lớn giá trị RWA token hóa hiện đang nằm trên Ethereum.