ETHZilla dừng chiến lược kho bạc tài sản số (DAT), bán 24.291 ETH tương đương 74,5 triệu USD để giảm nợ và chuyển trọng tâm sang token hóa tài sản thực (RWA).
Động thái này diễn ra khi xu hướng DAT suy yếu, nhiều công ty giao dịch thấp hơn giá trị crypto nắm giữ. ETHZilla cũng ngừng bảng mNAV trên website nhưng sẽ tiếp tục cập nhật bảng cân đối kế toán định kỳ cho nhà đầu tư.
- ETHZilla bán 24.291 ETH (74,5 triệu USD) để tài trợ việc mua lại/chuộc nợ trái phiếu chuyển đổi có bảo đảm.
- Chiến lược DAT cho thấy dấu hiệu “hạ nhiệt” khi mNAV của nhiều doanh nghiệp giảm về 1,0 hoặc thấp hơn.
- ETHZilla chuyển sang RWA, ký thỏa thuận với Zippy và dự kiến nắm 15% (fully diluted) trong Zippy.
ETHZilla bán Ethereum để trả nợ và rời bỏ chiến lược DAT
ETHZilla xác nhận đã bán 24.291 ETH lấy khoảng 74,5 triệu USD nhằm phục vụ việc chuộc các khoản nợ có bảo đảm, đồng thời chấm dứt định hướng kho bạc tài sản số để chuyển sang mảng token hóa RWA.
Trên X, công ty cho biết nguồn tạo giá trị kỳ vọng sẽ đến từ tăng trưởng doanh thu và dòng tiền của mảng token hóa tài sản thực. ETHZilla cũng thông báo ngừng hiển thị dashboard mNAV trên website kể từ hôm nay, nhưng sẽ tiếp tục cung cấp các cập nhật bảng cân đối kế toán theo định kỳ cho nhà đầu tư.
ETHZilla cho biết giao dịch bán ETH gắn với việc “redeem” các senior secured convertible notes đang lưu hành. Công ty nhấn mạnh dự định dùng “toàn bộ hoặc phần lớn” số tiền thu được để tài trợ hoạt động chuộc nợ.
Doanh nghiệp cũng giải thích dashboard công khai không phản ánh tiền mặt trên bảng cân đối kế toán. Phần tiền mặt này sẽ được dùng để hoàn tất các đợt chuộc sớm vào ngày 24/12 và 30/12 (giữ nguyên theo thông tin công bố).
Trước đó chưa đầy 6 tháng, ETHZilla đã chuyển hướng sang kho bạc tài sản số dựa trên Ethereum và cho biết đang nắm giữ 69.802 ETH, trị giá khoảng 207 triệu USD tại thời điểm đề cập. Doanh nghiệp từng được biết đến với tên 180 Life Sciences, một công ty công nghệ sinh học niêm yết Nasdaq.
Trong tháng 10, công ty đã thanh lý lượng Ethereum trị giá 40 triệu USD và dùng nguồn tiền cho kế hoạch mua lại cổ phiếu quy mô 250 triệu USD. Trước đó, vào tháng 7, 180 Life Sciences huy động 425 triệu USD thông qua thỏa thuận PIPE với hơn 60 nhà đầu tư để hỗ trợ chiến lược kho bạc Ether.
“Là một phần của việc chuộc các trái phiếu chuyển đổi có bảo đảm cấp cao đang lưu hành, ETHZilla đã bán 24.291 ETH với giá trị xấp xỉ 74,5 triệu USD. Chúng tôi dự định sử dụng toàn bộ, hoặc một phần đáng kể, số tiền thu được để tài trợ cho việc chuộc nợ.”
– ETHZilla, bài đăng trên X / 2025
Liên kết bài đăng kèm hình ảnh: pic.twitter.com/c5HMDrf48X. Thời điểm đăng: 22/12/2025.
Xu hướng kho bạc tài sản số (DAT) suy yếu khi mNAV giảm
Khi mNAV giảm về 1,0 hoặc thấp hơn, cổ phiếu của nhiều công ty DAT giao dịch với mức chiết khấu so với giá trị crypto đang nắm giữ, khiến mô hình “kho bạc crypto” kém hấp dẫn hơn.
mNAV (multiple of net asset value) là chỉ số thể hiện mối quan hệ giữa vốn hóa thị trường của công ty và giá trị lượng crypto mà công ty nắm giữ. Khi mNAV giảm, thị trường định giá doanh nghiệp thấp hơn so với giá trị tài sản crypto trên sổ sách, làm suy yếu luận điểm “mua cổ phiếu để sở hữu crypto gián tiếp”.
Dữ liệu được trích dẫn cho thấy mNAV cơ bản của Nakamoto Holdings (trước đây là KindlyMD) giảm xuống 0,378 theo BitcoinTreasuries. Trong tháng 11, công ty này được cho là đã đối mặt với hai lần “collateral call” trong một tuần liên quan đến khoản nợ 250 triệu USD được bảo đảm bằng Bitcoin.
Một đặc điểm của nhiều doanh nghiệp DAT là không dựa chủ yếu vào doanh thu sản phẩm/dịch vụ, mà kỳ vọng việc nắm giữ lượng lớn BTC, ETH hoặc SOL giúp họ mở rộng vị thế crypto theo thời gian, thường thông qua đòn bẩy. Khi chiết khấu mNAV tăng và điều kiện vay mượn thắt chặt, rủi ro của mô hình này trở nên rõ rệt hơn.
Trong bối cảnh đó, một số phân tích thị trường xem các kho bạc tài sản số như “bong bóng” của chu kỳ hiện tại, nhất là khi hiệu ứng lan tỏa kiểu “bắt chước chiến lược Bitcoin” không còn tạo premium bền vững trên giá cổ phiếu.
ETHZilla chuyển sang token hóa RWA và hợp tác với Zippy
ETHZilla định hướng tập trung vào token hóa RWA như khoản vay mua xe, khoản vay nhà di động, máy móc hàng không vũ trụ và bất động sản, đồng thời ký các thỏa thuận với Zippy để đưa khoản vay nhà lắp ghép lên on-chain.
Công ty cho biết đã ký nhiều thỏa thuận với Zippy, Inc. nhằm token hóa các khoản vay nhà lắp ghép (manufactured home loans) dưới dạng RWA trên blockchain. Zippy được mô tả là nền tảng cho vay số tập trung vào thị trường tổ chức.
Theo các thỏa thuận, ETHZilla sẽ sở hữu 15% cổ phần theo fully diluted tại Zippy. Cấu phần thương vụ gồm 5 triệu USD tiền mặt và 14 triệu USD cổ phiếu phổ thông ETHZilla (có điều khoản điều chỉnh tiền mặt), cùng 2,1 triệu USD cổ phiếu phổ thông phát hành thêm cho một số cổ đông Zippy được chọn.
Tại thời điểm được nêu, cổ phiếu ETHZ (ETHZilla) giảm 8,70% và giao dịch ở 6,30 USD. Trong khi đó, Ethereum ở vùng tăng và được ghi nhận ở mức 2.989,71 USD, tăng 2,1% trong 7 ngày gần nhất.
Những câu hỏi thường gặp
ETHZilla đã bán bao nhiêu ETH và thu về bao nhiêu tiền?
ETHZilla cho biết đã bán 24.291 ETH với giá trị xấp xỉ 74,5 triệu USD để phục vụ kế hoạch chuộc các khoản nợ trái phiếu chuyển đổi có bảo đảm.
Vì sao ETHZilla dừng chiến lược kho bạc tài sản số (DAT)?
Công ty thông báo rời chiến lược DAT và kỳ vọng giá trị doanh nghiệp sẽ được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh thu và dòng tiền từ mảng token hóa tài sản thực (RWA).
mNAV là gì và mNAV giảm nói lên điều gì?
mNAV là “multiple of net asset value”, so sánh vốn hóa thị trường với giá trị crypto nắm giữ. Khi mNAV giảm về 1,0 hoặc thấp hơn, cổ phiếu có thể giao dịch chiết khấu so với giá trị tài sản crypto.
ETHZilla sẽ tập trung vào mảng RWA nào?
ETHZilla dự kiến token hóa các loại tài sản như khoản vay mua xe, khoản vay nhà di động, máy móc hàng không vũ trụ và bất động sản.
Thỏa thuận giữa ETHZilla và Zippy gồm những điểm chính nào?
ETHZilla sẽ nắm 15% cổ phần fully diluted tại Zippy, với cấu phần 5 triệu USD tiền mặt và 14 triệu USD cổ phiếu phổ thông (kèm điều khoản điều chỉnh), cộng thêm 2,1 triệu USD cổ phiếu phát hành cho một số cổ đông Zippy được chọn.