Phần lớn token niêm yết mới trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) trong năm 2025 đang giao dịch dưới giá niêm yết, cho thấy hiệu suất phát hành mới yếu và tâm lý thị trường nghiêng về xu hướng “bear market”.
Dữ liệu tổng hợp từ Cryptorank cho thấy đa số token mới không giữ được mức giá khởi điểm, trong khi ngay cả các CEX hàng đầu cũng hiếm có danh mục token niêm yết mới đạt ROI dương nổi bật. Bức tranh này càng xấu đi khi Bitcoin biến động thiếu ổn định trong năm.
- Cryptorank ghi nhận 83% token mới niêm yết năm 2025 đang thấp hơn giá niêm yết ban đầu.
- Gate.io dẫn về tỷ lệ token cao hơn giá niêm yết, nhưng nhìn chung các CEX vẫn nghiêng mạnh về hiệu suất âm.
- Bitcoin giảm gần 8% từ đầu năm, cùng dòng tiền ra khỏi Bitcoin ETF giao ngay, làm gia tăng áp lực tâm lý thị trường.
83% token niêm yết mới trên CEX năm 2025 đang dưới giá niêm yết
Theo Cryptorank, 83% token mới niêm yết trong năm 2025 hiện giao dịch thấp hơn giá ban đầu, và không CEX lớn nào có tỷ suất ROI dương vượt 20% ở nhóm token mới.
Thống kê này phản ánh một thực tế phổ biến: “giá niêm yết” không còn là điểm neo bền vững khi thanh khoản phân mảnh, vòng đời narrative ngắn và nhu cầu mua thứ cấp suy yếu. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư thường gặp rủi ro lỗ ngay sau khi niêm yết nếu thị trường không có dòng tiền mới đủ mạnh.
Kết quả cũng củng cố tín hiệu rằng năm 2025 có khả năng khép lại trong một giai đoạn thị trường giá xuống, khi hiệu suất phát hành mới (primary listing performance) không chuyển hóa thành lợi nhuận trên thị trường thứ cấp.
Gate.io đứng đầu về tỷ lệ token giữ được giá, nhưng chênh lệch vẫn lớn
Gate.io dẫn đầu về tỷ lệ token giao dịch cao hơn giá niêm yết ở mức 18%, theo sau là MEXC 15,59%, Bybit 14,47% và Bitget 13,86%.
Ở nhóm giữa, Coinbase có 12,73% token niêm yết mới đang cao hơn giá debut, còn KuCoin là 12,15%. Nhóm cuối gồm HTX 9,09%, OKX 8,62%, Crypto.com 6,67%, và Binance thấp nhất với 6,06%.
Các tỷ lệ này cho thấy ngay cả sàn có hiệu suất “tốt nhất” cũng chỉ đạt chưa tới 1/5 số token vượt giá niêm yết. Điều đó hàm ý rủi ro danh mục cao nếu chiến lược dựa nhiều vào “mua theo niêm yết” thay vì quản trị vị thế và thời điểm thị trường.
CEX có khối lượng cao nhưng hiệu suất token niêm yết mới vẫn ảm đạm
Biểu đồ ROI dương/âm của Cryptorank cho thấy số token giảm giá áp đảo trên nhiều CEX, ngay cả nơi có tỷ lệ token tăng tốt nhất.
MEXC tuy đứng nhóm đầu theo tỷ lệ, lại có số lượng tài sản kém hiệu suất lớn nhất: khoảng 800 token dưới giá niêm yết và dưới 200 token cao hơn mức ban đầu. Gate.io có khoảng 500 token ở trạng thái lỗ và chỉ hơn 100 token ở vùng dương.
KuCoin cũng thể hiện mất cân đối mạnh khi có khoảng 300 token hiệu suất yếu so với số ít token có ROI dương. Với Bitget, khoảng 250 token dưới giá niêm yết và chỉ vài chục token cao hơn.
HTX và Bybit ghi nhận mỗi sàn có hơn 100 token đang “âm” so với giá niêm yết. Coinbase và Binance niêm yết ít token hơn, nhưng vẫn cho thấy xu hướng nghiêng rõ về hiệu suất âm.
Bitcoin giảm gần 8% từ đầu năm và kéo theo tâm lý rủi ro trên toàn thị trường
Bitcoin giảm gần 8% từ đầu năm, một yếu tố khiến nhiều trader tin rằng thị trường đang ở “bear market”, đồng thời gây sức ép lan sang altcoin và token niêm yết mới.
Lịch sử cho thấy Bitcoin chỉ kết thúc năm trong sắc đỏ vào 2014, 2018 và 2022, những năm thường được thị trường nhìn nhận là chu kỳ giảm. Khi tài sản dẫn dắt suy yếu, khẩu vị rủi ro thường giảm, làm “hậu niêm yết” khó duy trì lực mua.
Trong bối cảnh này, hiệu suất token mới trên CEX dễ rơi vào vòng xoáy: lực cầu yếu khiến giá giảm dưới mức niêm yết, kéo theo tâm lý né rủi ro, từ đó càng làm thanh khoản suy giảm.
Đợt thanh lý ngày 10/10 khiến Bitcoin giảm 10% trong một phiên
Ngày 10/10, một đợt thanh lý mạnh khiến Bitcoin giảm 10% và mất hơn 14.000 USD chỉ trong một phiên, làm gia tăng biến động và thận trọng trên thị trường.
Biến động kiểu “giảm nhanh trong thời gian ngắn” thường tác động trực tiếp đến chiến lược giao dịch token mới, vì nhà đầu tư ưu tiên phòng thủ, hạn chế giải ngân vào tài sản rủi ro cao. Khi volatility tăng, mức trượt giá (slippage) và rủi ro quản trị vị thế cũng tăng theo.
“Vàng hành xử như Bitcoin. Bitcoin lại hành xử như cổ phiếu ‘boomer’. Cổ phiếu ‘boomer’ lại hành xử như memecoin. Đây là dòng thời gian tệ nhất có thể.”
– CryptoUB, trader, bài đăng trên X
Chỉ số BCMI gợi ý động lực chu kỳ Bitcoin còn yếu và có thể kéo dài
Theo cộng tác viên CryptoQuant Woominkyu, chỉ số BCMI (Bitcoin Cycle Momentum Index) giảm về vùng 0,5 ngày 21/10 và chưa được xem là đỉnh chu kỳ.
Sau đó, giá Bitcoin và BCMI tiếp tục đi xuống khi thị trường điều chỉnh mặt bằng giá và lực bán gia tăng. Woominkyu cho biết ở các đáy chu kỳ đáng kể như 2019 và 2023, BCMI từng về vùng 0,25–0,35.
Cách đọc này hàm ý Bitcoin có thể khó duy trì động lực tăng bền cho tới ít nhất quý 1/2026. Khi động lực của Bitcoin không rõ ràng, các token mới niêm yết thường càng khó giữ giá do dòng tiền ưu tiên tài sản có thanh khoản và độ “an toàn” tương đối cao hơn.
Bitcoin quanh 86.881 USD và vùng 90.000 USD trở thành mốc tâm lý quan trọng
Tại thời điểm cập nhật, Bitcoin giao dịch quanh 86.881 USD, giảm nhẹ gần 1% trong ngày; vùng 90.000 USD vẫn là kháng cự tâm lý quan trọng khi giá đang tích lũy bên dưới.
Nỗ lực hồi phục đầu phiên từng đẩy giá lên vùng 87.000–89.000 USD nhưng phe mua không duy trì được đà. Nếu áp lực giảm quay lại, Bitcoin có thể kiểm tra 84.000 USD hoặc vùng hỗ trợ 82.000–83.000 USD.
Diễn biến dưới 90.000 USD thường tác động mạnh đến kỳ vọng ngắn hạn của trader. Khi kỳ vọng suy yếu, nhóm tài sản rủi ro cao như altcoin và token mới dễ bị bán mạnh hơn do thiếu lực đỡ từ xu hướng chung.
Dòng tiền rút ròng khỏi Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ tạo thêm áp lực
Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ ghi nhận rút ròng 188,64 triệu USD vào thứ Ba theo dữ liệu SoSoValue, trong khi tổng dòng tiền vào ròng lũy kế là 57,08 tỷ USD và tổng tài sản là 114,29 tỷ USD.
Theo cùng bộ dữ liệu, lượng tài sản trong các quỹ BTC tương đương hơn 6% vốn hóa thị trường của Bitcoin. Dòng tiền rút ròng ngắn hạn không nhất thiết đảo chiều xu hướng dài hạn, nhưng có thể làm giảm lực hỗ trợ giá trong giai đoạn nhạy cảm.
Nhà đầu tư có thể theo dõi cập nhật tại bảng dữ liệu Bitcoin ETF giao ngay của SoSoValue. Khi dòng tiền ETF suy yếu đồng thời hiệu suất token niêm yết mới kém, mức độ thận trọng của thị trường thường gia tăng.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao nhiều token mới niêm yết trên CEX lại giảm dưới giá niêm yết?
Khi khẩu vị rủi ro suy yếu và thanh khoản không mở rộng, lực mua sau niêm yết không đủ hấp thụ nguồn cung, khiến giá dễ rơi dưới mức niêm yết. Năm 2025, dữ liệu Cryptorank cho thấy tỷ lệ token dưới giá niêm yết chiếm đa số.
CEX nào có tỷ lệ token giao dịch trên giá niêm yết cao nhất trong năm 2025?
Theo Cryptorank, Gate.io có tỷ lệ cao nhất với 18% token giao dịch trên giá niêm yết. Các sàn tiếp theo gồm MEXC 15,59%, Bybit 14,47% và Bitget 13,86%.
Bitcoin giảm giá ảnh hưởng thế nào đến token niêm yết mới?
Bitcoin thường dẫn dắt tâm lý thị trường crypto. Khi Bitcoin giảm gần 8% từ đầu năm và biến động mạnh, nhà đầu tư có xu hướng giảm rủi ro, khiến các token mới niêm yết khó duy trì lực mua và dễ giao dịch dưới giá niêm yết.
Dòng tiền rút ròng khỏi Bitcoin ETF giao ngay có ý nghĩa gì?
Rút ròng 188,64 triệu USD là tín hiệu nhu cầu ngắn hạn suy yếu ở kênh ETF, có thể làm giảm lực hỗ trợ giá trong ngắn hạn. Tuy vậy, cần đặt trong bối cảnh tổng dòng tiền vào ròng lũy kế vẫn ở mức 57,08 tỷ USD theo SoSoValue.