Cổ phiếu Amazon giảm hơn 10% sau giờ giao dịch khi công ty công bố lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng và gây sốc với kế hoạch chi tiêu vốn 200 nghìn tỷ USD cho năm 2026.
Dù doanh thu và một số mảng như AWS, quảng cáo vượt dự báo, thị trường tập trung vào mức chi đầu tư lớn và tác động của nó lên dòng tiền tự do, nhất là trong bối cảnh Amazon ưu tiên AI, chip và hạ tầng quy mô lớn.
- Cổ phiếu Amazon lao dốc sau giờ giao dịch vì lợi nhuận thấp hơn dự báo và kế hoạch capex 200 nghìn tỷ USD.
- Kết quả Q4 cho thấy AWS và quảng cáo vượt kỳ vọng, nhưng chi phí bất thường làm nhiễu chỉ số lợi nhuận hoạt động.
- Năm 2025 doanh thu, lợi nhuận tăng, song dòng tiền tự do giảm mạnh do chi thêm 50,7 tỷ USD cho các hạng mục AI.
Cổ phiếu Amazon bị bán mạnh vì kế hoạch chi tiêu vốn 200 nghìn tỷ USD
Amazon giảm hơn 10% sau giờ giao dịch vì công bố EPS Q4 thấp hơn dự báo và đưa ra kế hoạch capex 200 nghìn tỷ USD cho 2026, cao hơn mức kỳ vọng phổ biến của giới phân tích.
Động thái này xuất hiện ngay sau khi Amazon công bố số liệu lợi nhuận không đạt kỳ vọng. Trong khi nhiều ước tính trên thị trường hướng tới khoảng 146,6 nghìn tỷ USD chi tiêu vốn, công ty lại chọn mức 200 nghìn tỷ USD, khiến tâm lý nhà đầu tư lo ngại về áp lực dòng tiền và biên lợi nhuận trong các kỳ tới.
Ở Q4, EPS đạt 1,95 USD, thấp hơn mức 1,97 USD mà Phố Wall kỳ vọng. Doanh thu đạt 213,39 tỷ USD, nhỉnh hơn ước tính 211,33 tỷ USD. Điểm mấu chốt với thị trường không nằm ở việc doanh thu vượt nhẹ dự báo, mà ở định hướng chi tiêu lớn có thể làm thay đổi kỳ vọng về hiệu quả vốn.
AWS và quảng cáo vượt dự báo nhưng thị trường vẫn phản ứng tiêu cực
AWS và quảng cáo đều vượt kỳ vọng doanh thu trong Q4, nhưng nhà đầu tư tập trung vào mức chi tiêu và tác động của các khoản chi lên lợi nhuận, thay vì tăng trưởng top-line.
Doanh thu Amazon Web Services (AWS) đạt 35,58 tỷ USD, cao hơn mức dự báo 34,93 tỷ USD. Doanh thu quảng cáo đạt 21,32 tỷ USD, vượt nhẹ so với ước tính 21,16 tỷ USD. Dù các mảng này thể hiện sức bền, phản ứng giá cổ phiếu cho thấy thị trường đang định giá lại rủi ro “chi trước thu sau” trong chu kỳ đầu tư AI và hạ tầng.
Lợi nhuận hoạt động Q4 tăng nhưng bị ảnh hưởng bởi các khoản chi bất thường
Lợi nhuận hoạt động Q4 đạt 25 tỷ USD, tăng so với 21,2 tỷ USD cùng kỳ, nhưng bao gồm nhiều khoản chi một lần, khiến việc so sánh và kỳ vọng thị trường trở nên nhạy cảm.
Trong Q4, lợi nhuận hoạt động được ghi nhận 25 tỷ USD. Tuy nhiên, số liệu này bao gồm 1,1 tỷ USD chi trả thuế liên quan tới Italy, 730 triệu USD chi phí thôi việc và 610 triệu USD ghi giảm giá trị cửa hàng. Nếu loại các yếu tố này, lợi nhuận hoạt động sẽ là 27,4 tỷ USD, nhưng thị trường thường ưu tiên số liệu báo cáo và định hướng chi tiêu tương lai hơn các phép điều chỉnh.
Theo phân khúc, Bắc Mỹ ghi nhận lợi nhuận hoạt động 11,5 tỷ USD, tăng từ 9,3 tỷ USD năm trước. Quốc tế giảm còn 1 tỷ USD từ 1,3 tỷ USD. AWS đạt 12,5 tỷ USD, tăng từ 10,6 tỷ USD. Thu nhập ròng quý đạt 21,2 tỷ USD, tương đương 1,95 USD/cổ phiếu, so với 20 tỷ USD, tương đương 1,86 USD/cổ phiếu ở Q4 năm trước.
Doanh thu năm 2025 tăng 12% nhưng dòng tiền tự do giảm mạnh
Năm 2025, doanh thu và lợi nhuận của Amazon tăng rõ rệt, nhưng dòng tiền tự do giảm xuống 11,2 tỷ USD do chi thêm 50,7 tỷ USD cho các hạng mục AI.
Doanh thu thuần cả năm 2025 đạt 716,9 tỷ USD, tăng 12% so với 638 tỷ USD năm 2024. Công ty cho biết có 4,4 tỷ USD tác động tăng từ tỷ giá, nhưng mức tăng vẫn là 12% ngay cả khi loại ảnh hưởng này. Doanh số Bắc Mỹ đạt 426,3 tỷ USD, tăng 10%. Quốc tế đạt 161,9 tỷ USD, và sẽ tăng 10% nếu không tính biến động tiền tệ. AWS đạt 128,7 tỷ USD, tăng 20% so với cùng kỳ.
Lợi nhuận hoạt động cả năm đạt 80 tỷ USD, tăng từ 68,6 tỷ USD năm 2024. Bắc Mỹ đóng góp 29,6 tỷ USD, Quốc tế 4,7 tỷ USD, và AWS 45,6 tỷ USD. Thu nhập ròng đạt 77,7 tỷ USD (7,17 USD/cổ phiếu), tăng từ 59,2 tỷ USD (5,53 USD/cổ phiếu). Dòng tiền hoạt động tăng 20% lên 139,5 tỷ USD, nhưng dòng tiền tự do giảm còn 11,2 tỷ USD, so với 38,2 tỷ USD năm trước, chủ yếu do chi thêm 50,7 tỷ USD cho các hoạt động liên quan AI.
Amazon ưu tiên AI, chip và hạ tầng với cam kết đầu tư lớn trong 2026
Amazon cho biết sẽ đẩy mạnh đầu tư vào AI, chip, vệ tinh và nhiều mảng hạ tầng khác trong 2026, coi đây là nền tảng cho tăng trưởng dài hạn của hệ sinh thái AWS và bán lẻ.
CEO Andy Jassy cho biết các mảng tăng trưởng như AWS, quảng cáo, cửa hàng và chip là kết quả của việc tiếp tục đổi mới, đồng thời nhấn mạnh kế hoạch chi 200 nghìn tỷ USD trong 2026 cho AI, chip, vệ tinh và các lĩnh vực khác. Nội dung phát biểu được công bố trong thông cáo kết quả kinh doanh của công ty tại trang quan hệ nhà đầu tư của Amazon.
“AWS tăng 24%, quảng cáo tăng 22%, cửa hàng tăng trưởng mạnh… mảng chip tăng trưởng ba chữ số… tăng trưởng này xảy ra vì chúng tôi tiếp tục đổi mới.”
– Andy Jassy, CEO, thông cáo kết quả kinh doanh Amazon/2026
AWS mở rộng khách hàng và đẩy mạnh hệ sinh thái chip Trainium, Graviton
Amazon nêu nhiều thỏa thuận AWS mới và nhấn mạnh doanh thu chip Trainium, Graviton vượt 10 tỷ USD/năm, cùng lộ trình Trainium2–4 và Graviton5 để tăng năng lực tính toán cho AI.
Công ty liệt kê nhiều thương vụ AWS mới, bao gồm các tên như OpenAI, Visa, NBA, BlackRock, Salesforce, Adobe, AT&T, HSBC. Amazon cho biết chip Trainium và Graviton hiện mang về hơn 10 tỷ USD doanh thu hằng năm. Trainium2 được mô tả là đã bán hết với 1,4 triệu chip được triển khai, và phục vụ Project Rainier, dùng 500.000 chip để huấn luyện Claude, mô hình AI của Anthropic.
Trainium3 đã vào giai đoạn sản xuất và Amazon cho biết gần như toàn bộ công suất đã được đặt đến giữa năm 2026. Trainium4 được giới thiệu là phiên bản kế tiếp với sức mạnh tính toán, băng thông và bộ nhớ cao hơn. Amazon cũng ra mắt Graviton5 và gọi đây là CPU tốt nhất của họ tới thời điểm hiện tại, củng cố thông điệp “tự chủ hạ tầng” để tối ưu chi phí vận hành dài hạn.
Bedrock, Nova và AgentCore được mở rộng để phục vụ tác nhân AI
Amazon bổ sung hơn 20 mô hình trên Bedrock, nâng cấp dòng Nova và tăng công cụ AgentCore, đồng thời giới thiệu thêm các tác nhân phục vụ lập trình, bảo mật và DevOps.
Amazon cho biết Bedrock đã bổ sung hơn 20 mô hình từ nhiều nhà cung cấp, bao gồm OpenAI, Google, Nvidia, Qwen, Mistral, Stability, Cohere. Dòng Nova có thêm Nova 2 Lite, Nova 2 Pro, Nova 2 Sonic. Nova Forge cho phép doanh nghiệp tiền huấn luyện biến thể Nova của riêng mình và Nova Act hỗ trợ quản lý các tác nhân dựa trên giao diện người dùng.
Công ty cũng nêu các nâng cấp AgentCore gồm Policy, Evaluations và Memory. Một số tác nhân mới được liệt kê như Kiro (gỡ lỗi và viết code), AWS Security Agent (xử lý pull request và kiểm toán), DevOps Agent (khắc phục trước khi sự cố xảy ra). Những cập nhật này cho thấy Amazon đang đẩy mạnh “AI agents” như lớp ứng dụng mới chạy trên hạ tầng AWS.
Bán lẻ và logistics được tối ưu, đồng thời mở rộng các dịch vụ giao nhanh
Amazon mô tả các cải tiến logistics giúp giao nhanh tăng mạnh, mở rộng dịch vụ 30 phút ở nhiều quốc gia và mở rộng giao hàng trong ngày cho tạp hóa và dược phẩm.
Công ty cho biết mức sử dụng giao trong ngày gần như tăng gấp đôi ở khu vực nông thôn và khách hàng Prime nhận hàng nhanh hơn. Dịch vụ Amazon Now (giao 30 phút) mở rộng tới Ấn Độ, Mexico, UAE và các điểm thử nghiệm ở Mỹ, Anh. Giao hàng tạp hóa trong ngày đã có tại hơn 2.300 thành phố. Amazon Pharmacy triển khai giao thuốc trong ngày tại 3.000+ thị trấn.
Rufus và các tính năng mua sắm AI được đẩy mạnh để tạo doanh số
Amazon cho biết trợ lý mua sắm AI Rufus có hơn 300 triệu người dùng năm trước và tạo ra 12 tỷ USD doanh số mới, trong khi Lens tăng 45% và Amazon Haul có hơn 1 triệu mặt hàng dưới 10 USD.
Rufus được mô tả là bổ sung khả năng như mua từ các website khác. Amazon cho biết hơn 300 triệu người đã sử dụng Rufus trong năm trước, tạo ra 12 tỷ USD doanh số mới. Công ty cũng nêu mức sử dụng Lens tăng 45%. Amazon Haul hiện có hơn 1 triệu mặt hàng dưới 10 USD, cho thấy chiến lược mở rộng lựa chọn giá thấp song song với đầu tư AI để tăng tỷ lệ chuyển đổi và trải nghiệm mua sắm.
Dự báo Q1 2026 cho thấy biên độ doanh thu rộng và chi phí Leo tăng thêm
Amazon dự báo doanh thu Q1 2026 trong khoảng 173,5–178,5 tỷ USD và lợi nhuận hoạt động 16,5–21,5 tỷ USD, đồng thời dự kiến tăng thêm 1 tỷ USD chi phí liên quan Leo.
Theo định hướng của công ty, doanh thu Q1 2026 nằm trong khoảng 173,5 tỷ USD đến 178,5 tỷ USD. Lợi nhuận hoạt động dự kiến từ 16,5 tỷ USD đến 21,5 tỷ USD. Amazon cũng cho biết dự kiến phát sinh thêm 1 tỷ USD chi phí Leo. Công ty không công bố kế hoạch mua lại doanh nghiệp hay các dàn xếp (settlement) đáng chú ý trong dự báo này.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao cổ phiếu Amazon giảm mạnh sau giờ giao dịch?
Thị trường phản ứng tiêu cực vì Amazon báo cáo EPS Q4 là 1,95 USD, thấp hơn mức dự báo 1,97 USD, đồng thời công bố kế hoạch chi tiêu vốn 200 nghìn tỷ USD cho 2026, cao hơn mức kỳ vọng phổ biến khoảng 146,6 nghìn tỷ USD.
Doanh thu AWS và quảng cáo trong Q4 có đạt kỳ vọng không?
Có. AWS đạt 35,58 tỷ USD, cao hơn dự báo 34,93 tỷ USD. Quảng cáo đạt 21,32 tỷ USD, vượt ước tính 21,16 tỷ USD. Tuy vậy, nhà đầu tư vẫn lo ngại về mức chi tiêu và tác động lên dòng tiền.
Dòng tiền tự do của Amazon năm 2025 thay đổi thế nào?
Dòng tiền hoạt động tăng 20% lên 139,5 tỷ USD, nhưng dòng tiền tự do giảm xuống 11,2 tỷ USD từ 38,2 tỷ USD năm trước, do chi thêm 50,7 tỷ USD cho các hạng mục liên quan AI.
Amazon tập trung đầu tư vào những mảng nào trong 2026?
Amazon cho biết sẽ dồn vốn vào AI, chip, vệ tinh và các lĩnh vực hạ tầng khác trên toàn công ty, với quy mô chi tiêu vốn được nêu là 200 nghìn tỷ USD cho năm 2026.
