CEO Coinbase Brian Armstrong cho rằng biến động mạnh của thị trường tiền điện tử là điều bình thường của ngành và không làm thay đổi triển vọng tăng trưởng dài hạn.
Đợt rung lắc gần đây chịu tác động từ yếu tố chính trị, giao dịch tổ chức, hoạt động phòng hộ và cả lo ngại về máy tính lượng tử đối với Bitcoin. Trong bối cảnh đó, Coinbase vẫn nhấn mạnh chiến lược phát triển sản phẩm và đa dạng hóa doanh thu thay vì chỉ phụ thuộc phí giao dịch.
- Coinbase khẳng định biến động là một phần cố hữu của thị trường tiền điện tử và ngành đã trải qua nhiều chu kỳ tương tự.
- Áp lực giá Bitcoin liên quan đến yếu tố chính trị, giảm hấp dẫn của chiến lược arbitrage qua Bitcoin ETF và tín hiệu bán từ tổ chức Mỹ.
- Coinbase đẩy mạnh niêm yết token theo nhu cầu, tăng doanh thu từ subscription/dịch vụ và duy trì động lực sản phẩm giữa bất định.
Biến động thị trường tiền điện tử là điều bình thường theo CEO Coinbase
Brian Armstrong cho biết biến động không phải tín hiệu “hỏng” của thị trường, mà là đặc tính sẵn có của tiền điện tử, và ông vẫn giữ quan điểm tích cực về dài hạn.
Trong bài đăng trên X, Armstrong nhấn mạnh nhiễu động ngắn hạn không làm suy giảm niềm tin vào tương lai ngành. Ông nhắc nhà đầu tư rằng crypto đã sống sót qua nhiều chu kỳ tăng giảm và biến động là “chuẩn ngành” khi cấu trúc thị trường còn trẻ, dòng vốn nhạy với tin vĩ mô và định vị phái sinh thay đổi nhanh.
Armstrong lập luận rằng khó có thể không lạc quan khi tiền điện tử đang “ăn” thị phần dịch vụ tài chính với tốc độ rất nhanh, đồng thời Coinbase sẽ tiếp tục “ra mắt đều đặn” sản phẩm và cập nhật mới bất chấp giá trên màn hình giao dịch đi xuống. Tham chiếu: bài đăng của Brian Armstrong trên X.
Bitcoin giảm khoảng 50% sau khi lập đỉnh lịch sử
Bitcoin từng đạt 126.210 USD vào tháng 10/2025, rồi giảm về gần 63.000 USD vào đầu tháng 2/2026, tương đương mức sụt khoảng 50% chỉ trong vài tháng.
Biên độ giảm lớn trong thời gian ngắn thường khiến tâm lý thị trường nhạy hơn với tin tức và kích hoạt các đợt giảm rủi ro (derisking) theo chuỗi. Trong bối cảnh thanh khoản phân mảnh giữa spot, phái sinh và Bitcoin ETF, biến động có thể bị khuếch đại khi các vị thế đòn bẩy bị đóng hoặc khi nhà đầu tư tổ chức tái cân bằng danh mục.
Yếu tố chính trị và dòng tiền tổ chức góp phần tạo biến động
Biến động gần đây được mô tả là chịu tác động từ thay đổi chính trị và hoạt động giao dịch của tổ chức, khiến lực mua/bán đảo chiều nhanh.
Một ví dụ được nêu là khi Tổng thống Trump đe dọa áp thuế 100% lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, thị trường “phản ứng ngay”, nhiều nhà đầu tư bán giảm vị thế rủi ro. Những cú sốc chính sách kiểu này thường lan sang tiền điện tử thông qua khẩu vị rủi ro toàn thị trường và các chiến lược giao dịch liên thị trường.
Ngoài ra, các lo ngại về máy tính lượng tử và mức độ an toàn dài hạn của Bitcoin cũng xuất hiện trong bối cảnh tâm lý nhạy cảm, dù nội dung gốc không đưa ra bằng chứng định lượng rằng đây là tác nhân chính của đợt giảm.
Arbitrage qua Bitcoin ETF kém hấp dẫn khiến quỹ phòng hộ rút bớt
Khi lợi nhuận arbitrage thu hẹp, các quỹ phòng hộ có xu hướng giảm mức phơi nhiễm với Bitcoin ETF, làm suy yếu một phần lực cầu mang tính “kỹ thuật” từ nhóm này.
Nhiều năm trước, một số quỹ phòng hộ triển khai chiến lược “arbitrage”: mua Bitcoin qua ETF và bán hợp đồng tương lai để khóa lợi nhuận nhỏ, thiên về “an toàn”. Sang đầu năm 2026, chiến lược này kém hiệu quả hơn, khiến dòng vốn rút ra tăng.
Dữ liệu được trích dẫn từ CoinShares cho biết mức phơi nhiễm của quỹ phòng hộ với Bitcoin ETF đã giảm gần một phần ba khi các nhà giao dịch chuyên nghiệp rút tiền. Điều này có thể làm giảm lực mua từ “nguồn cầu cấu trúc”, vốn không phải nhà đầu tư dài hạn mà theo đuổi chênh lệch giá.
“Coinbase premium” âm là tín hiệu tổ chức Mỹ đang bán
Khi Bitcoin giao dịch rẻ hơn trên Coinbase so với các sàn khác, điều này có thể phản ánh áp lực bán tương đối mạnh từ nhóm khách hàng Mỹ, bao gồm tổ chức.
Nội dung gốc nêu “Coinbase premium” (chênh lệch giá Bitcoin trên Coinbase so với các sàn khác) đã chuyển sang âm. Trong tháng 2/2026, Bitcoin rẻ hơn đáng kể trên Coinbase so với Binance, được diễn giải là dấu hiệu nhà đầu tư tổ chức Mỹ đang bán ra.
Khi các “tay to” thoát vị thế, tác động có thể lan sang thị trường rộng hơn thông qua hiệu ứng dây chuyền: giảm giá spot, kích hoạt stop-loss, thu hẹp tài sản thế chấp và kéo theo thanh lý/giảm đòn bẩy ở phái sinh.
Coinbase duy trì tăng trưởng bằng niêm yết token và đa dạng hóa doanh thu
Coinbase đang cố giữ động lực kinh doanh bằng cách niêm yết token theo nhu cầu, đồng thời đẩy mạnh doanh thu subscription và dịch vụ để giảm phụ thuộc vào phí giao dịch.
Công ty tiếp tục niêm yết token mới theo “nhu cầu phổ biến” nhằm duy trì độ sôi động về khối lượng. Song song, trọng tâm doanh thu được mở rộng sang subscription và services, giúp mô hình bớt nhạy với chu kỳ thị trường spot.
Dù cổ phiếu Coinbase (COIN) đã giảm khoảng 45% trong 3 tháng, từ đỉnh 444 USD xuống khoảng 179 USD, doanh thu giao dịch được mô tả là vẫn mạnh, đặc biệt ở mảng phái sinh. Coinbase cũng có nguồn thu stablecoin từ USDC, tạo lớp doanh thu bổ trợ khi phí giao dịch biến động.
Coinbase kêu gọi khung pháp lý rõ ràng cho tiền điện tử
Armstrong ủng hộ các nỗ lực xây dựng quy định rõ ràng cho tài sản số, bao gồm các dự luật như GENIUS và CLARITY Acts, cũng như việc chính phủ tiếp nhận crypto.
Lập luận cốt lõi là khuôn khổ pháp lý minh bạch có thể giúp giảm bất định, thu hút tổ chức và thúc đẩy đổi mới trong khi bảo vệ người dùng. Với các doanh nghiệp crypto niêm yết như Coinbase, tính rõ ràng về tuân thủ cũng ảnh hưởng trực tiếp đến sản phẩm được phép triển khai, cách phục vụ khách hàng và kế hoạch mở rộng sang các mảng như phái sinh, lưu ký, thanh toán.
Những câu hỏi thường gặp
Có nên lo lắng về biến động gần đây của thị trường tiền điện tử không?
Armstrong cho rằng không nên coi biến động là bất thường vì đây là đặc tính của thị trường tiền điện tử và ngành đã trải qua nhiều chu kỳ tương tự. Tuy vậy, nhà đầu tư vẫn cần quản trị rủi ro vì giá có thể dao động mạnh trong thời gian ngắn.
Vì sao giá Bitcoin giảm mạnh từ cuối 2025 đến đầu 2026?
Nội dung gốc nêu Bitcoin giảm từ 126.210 USD (10/2025) về gần 63.000 USD (đầu 2/2026), tương đương khoảng 50%. Các yếu tố được đề cập gồm cú sốc chính trị, hoạt động giao dịch tổ chức, arbitrage qua Bitcoin ETF kém hấp dẫn và tín hiệu bán từ tổ chức Mỹ qua “Coinbase premium” âm.
“Coinbase premium” âm nghĩa là gì?
Đó là khi giá Bitcoin trên Coinbase thấp hơn các sàn khác như Binance. Trong bối cảnh bài viết, dấu hiệu này được hiểu là lực bán tương đối mạnh từ người dùng Mỹ, bao gồm nhà đầu tư tổ chức, và có thể tạo hiệu ứng dây chuyền lên thị trường.
Coinbase làm gì để giảm phụ thuộc vào phí giao dịch?
Coinbase tập trung tăng doanh thu từ subscription và dịch vụ, đồng thời duy trì sức hút nền tảng bằng cách niêm yết token theo nhu cầu thị trường. Công ty cũng ghi nhận doanh thu giao dịch mạnh ở mảng phái sinh và có thêm nguồn thu liên quan đến USDC.
