Đỉnh 126.000 USD của Bitcoin chưa vượt 100.000 USD nếu tính lạm phát

Galaxy Digital cho rằng đỉnh 126.000 USD của Bitcoin nếu quy đổi theo lạm phát về “đô la năm 2020” thực tế chưa vượt mốc tâm lý 100.000 USD, mà chỉ đạt 99.848 USD.

Góc nhìn “điều chỉnh theo lạm phát” giúp đánh giá sức mua thực của giá Bitcoin theo thời gian, đặc biệt khi CPI thay đổi mạnh từ giai đoạn kinh tế hậu đại dịch. Cách tiếp cận này cũng tạo thêm bối cảnh cho biến động của USD, dữ liệu GDP và kỳ vọng lãi suất của Fed.

Bitcoin chưa thực sự vượt 100.000 USD khi tính theo lạm phát

Alex Thorn nói rằng nếu quy đổi giá Bitcoin về sức mua “đô la năm 2020”, Bitcoin không vượt 100.000 USD; mức đỉnh chỉ là 99.848 USD, thấp hơn mốc 100.000 USD đúng 152 USD.

Theo Thorn, con số này phản ánh việc sức mua của đồng USD bị bào mòn liên tục kể từ giai đoạn kinh tế đại dịch. Vì vậy, “đỉnh 6 chữ số” là đỉnh danh nghĩa (nominal), còn đỉnh thực (real) sau điều chỉnh lạm phát thấp hơn mức tâm lý 100.000 USD.

“Nếu bạn điều chỉnh giá bitcoin theo lạm phát bằng đô la năm 2020, BTC chưa bao giờ vượt 100.000 USD… thực tế đạt đỉnh 99.848 USD theo giá trị đô la năm 2020.”
– Alex Thorn, Trưởng bộ phận nghiên cứu Galaxy Digital, X/2025

CPI là cơ sở phổ biến để quy đổi giá theo sức mua

CPI theo dõi lạm phát bằng cách đo thay đổi chi phí của “rổ hàng hóa và dịch vụ”, vì vậy thường được dùng để ước tính sức mua thực của USD qua thời gian.

Chỉ số CPI bao gồm các nhóm như thực phẩm, năng lượng, nhà ở và chăm sóc y tế. CPI do Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) tổng hợp và cũng là một tham chiếu quan trọng trong hoạch định chính sách của Fed, đồng thời được nhà đầu tư dùng để đặt giá trị “thực” của tài sản.

Theo dữ liệu BLS được dẫn lại trong bài, CPI tăng 2,7% trong 12 tháng tính đến tháng 11, mức thấp nhất kể từ tháng 7. Con số này cũng thấp hơn dự báo 3,1% và thấp hơn mức 3% được công bố vào tháng 9.

Thorn lập luận lạm phát lũy kế từ năm 2020 đã làm giảm sức mua của USD khoảng 20% trong giai đoạn đó, khiến đồng bạc xanh “yếu đi đáng kể” so với đầu thập kỷ.

Một số cấu phần CPI được nêu: tháng 11, giá năng lượng tăng 4,2% so với cùng kỳ; thực phẩm tăng 2,6%; chi phí chỗ ở tăng 3%; y tế tăng 2,9%; đồ dùng gia đình và hoạt động vận hành tăng 4,6%; giải trí tăng 1,8%; xe đã qua sử dụng và xe tải tăng 3,6%.

BLS không thu thập dữ liệu CPI cho tháng 10 do chính phủ Mỹ đóng cửa 43 ngày, tạo khoảng trống trong chuỗi dữ liệu lạm phát theo tháng và khiến không thể công bố tốc độ theo tháng cho tháng 11.

Kỳ vọng lãi suất và dữ liệu GDP có thể tác động đến USD

Dữ liệu CPI và kỳ vọng Fed thường ảnh hưởng trực tiếp đến đồng USD, qua đó ảnh hưởng đến cách thị trường định giá tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Theo dữ liệu được trích dẫn, USD giảm 0,22% vào phiên đóng cửa thứ Ba, sau báo cáo GDP Mỹ mạnh hơn kỳ vọng và trong bối cảnh thị trường điều chỉnh kỳ vọng về lộ trình nới lỏng của Fed năm 2026.

Nhà giao dịch hạ xác suất Fed cắt 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 27–28/01 xuống 13%, từ mức 20% trước đó. (Thời gian trong bài đã ở dạng ngày, không có mốc UTC cần đổi sang GMT+7.)

GDP thực của Mỹ tăng theo tốc độ thường niên 4,3% trong quý III, cao hơn kỳ vọng 3,3% và tăng từ 2,5% ở quý II. Chỉ số giá GDP (thước đo lạm phát trong nền kinh tế) tăng 3,8% thường niên, cao hơn dự báo 2,7% và tăng từ 2,1% của quý trước.

Jack Herr (GuideStone Funds) cho rằng nhà giao dịch không nên kỳ vọng USD tiếp tục mất giá mạnh trong năm 2026, nhưng tăng trưởng yếu đi vẫn có thể kéo đồng tiền này giảm thêm.

“Nếu bạn thấy bất kỳ sự suy yếu nào vào bất kỳ thời điểm nào trong năm tới, điều đó có lẽ không tốt cho thị trường, và chắc chắn cũng có thể ảnh hưởng đến đồng USD.”
– Jack Herr, GuideStone Funds, Reuters/2025

Peter Schiff dự báo lạm phát tăng và nghi ngờ triển vọng tăng của Bitcoin

Peter Schiff cho rằng thị trường hàng hóa và ngoại hối đang phát tín hiệu lạm phát Mỹ có thể tăng mạnh, và ông đặt nghi vấn về khả năng Bitcoin tăng giá trong các kịch bản “cổ phiếu công nghệ tăng” hay “vàng, bạc tăng”.

Trong diễn biến liên quan, vàng tăng vượt 4.500 USD/ounce lên đỉnh mới, trong khi bạc cũng vượt 72,30 USD và được nhắc tới như đang hướng đến 80 USD trước cuối năm. Theo Schiff, các đợt tăng này củng cố quan điểm của ông rằng Bitcoin không phải kênh đầu tư phù hợp, đồng thời ông dự đoán Mỹ sẽ đối mặt giai đoạn lạm phát xấu trong năm tới.

Schiff lập luận rằng dù nhiều bên tin lạm phát sẽ giảm, các thị trường vàng, bạc, hàng hóa, trái phiếu và ngoại hối đang phát đi tín hiệu ngược lại. Ông đặt câu hỏi nếu Bitcoin không tăng khi cổ phiếu công nghệ tăng, cũng không tăng khi vàng và bạc tăng, thì khi nào mới tăng.

Tham chiếu phát biểu của Schiff trên X: bài đăng của Peter Schiff.

Những câu hỏi thường gặp

“Bitcoin 126.000 USD” vì sao lại thành 99.848 USD khi điều chỉnh theo lạm phát?

Vì phép tính quy đổi về sức mua của “đô la năm 2020” dựa trên CPI. Khi USD mất sức mua theo thời gian, giá danh nghĩa hiện tại phải “chiết khấu” về mức giá trị thực, nên đỉnh danh nghĩa 126.000 USD được Thorn ước tính còn 99.848 USD theo đô la 2020.

CPI là gì và liên quan thế nào đến tiền điện tử?

CPI là chỉ số đo mức thay đổi chi phí của một rổ hàng hóa và dịch vụ, thường dùng để đại diện cho lạm phát. Với tiền điện tử, CPI giúp nhà đầu tư so sánh “giá trị thực” của Bitcoin theo thời gian, thay vì chỉ nhìn giá danh nghĩa.

Dữ liệu lãi suất Fed và GDP ảnh hưởng gì đến Bitcoin?

Kỳ vọng lãi suất và tăng trưởng kinh tế tác động đến đồng USD và khẩu vị rủi ro. USD mạnh lên và kỳ vọng giữ lãi suất cao thường gây áp lực lên tài sản rủi ro, còn kỳ vọng nới lỏng có thể hỗ trợ định giá tiền điện tử tùy bối cảnh thanh khoản.

Peter Schiff nói gì về Bitcoin và lạm phát?

Ông cho rằng thị trường đang báo hiệu lạm phát có thể tăng, đồng thời nghi ngờ Bitcoin sẽ tăng giá trong các kịch bản mà vàng, bạc hoặc cổ phiếu công nghệ tăng. Quan điểm này là ý kiến cá nhân và không phải dự báo chắc chắn.