Tether được kỳ vọng sẽ trở thành một trong 10 bên mua tín phiếu Kho bạc Mỹ lớn nhất năm nay khi nhu cầu stablecoin, đặc biệt USDT và USAT, tiếp tục tăng.
Nhà phát hành stablecoin đang mở rộng hiện diện trong thị trường tài chính truyền thống bằng cách gom nợ chính phủ Mỹ, vừa để củng cố cơ chế neo giá 1:1, vừa để đáp ứng các yêu cầu pháp lý mới với stablecoin tại Mỹ.
- Tether có thể lọt top 10 bên mua tín phiếu Kho bạc Mỹ khi nhu cầu stablecoin tăng.
- Kho dự trữ của Tether chủ yếu là tín phiếu Kho bạc Mỹ, kèm phần dự phòng vượt mức và vàng.
- USAT và khung pháp lý theo GENIUS Act thúc đẩy Tether tăng nắm giữ tài sản thanh khoản chất lượng cao.
Tether tăng mua tín phiếu Kho bạc Mỹ theo đà mở rộng stablecoin
Tether dự kiến đẩy nhanh mua tín phiếu Kho bạc Mỹ và có thể trở thành một trong 10 bên mua lớn nhất, do nhu cầu USDT và USAT tăng và yêu cầu dự trữ ngày càng cao.
Bo Hines, người đứng đầu bộ phận Tether tại Mỹ, cho biết các công ty stablecoin đang hoạt động tích cực hơn trong thị trường truyền thống, đặc biệt là kênh mua nợ chính phủ Mỹ. Phát biểu này được đưa ra tại Bitcoin Investor Week ở New York.
Tốc độ tích lũy tín phiếu Kho bạc Mỹ của Tether được mô tả là “tăng nhanh”, với kỳ vọng xu hướng này tiếp diễn. Trong bối cảnh stablecoin cần tài sản có tính thanh khoản cao để đảm bảo khả năng quy đổi, tín phiếu Kho bạc Mỹ thường được thị trường xem là công cụ phù hợp cho quản trị dự trữ ngắn hạn.
Dự trữ của Tether hiện tập trung lớn vào tín phiếu Kho bạc Mỹ
Theo báo cáo xác nhận tài chính gần nhất, khoảng 83,11% dự trữ của Tether nằm ở tín phiếu Kho bạc Mỹ, với tổng giá trị hơn 122 tỷ USD.
Tín phiếu Kho bạc Mỹ là chứng khoán nợ ngắn hạn do chính phủ Mỹ phát hành, thường được nhìn nhận như tài sản “an toàn” và dễ thanh khoản trong hệ thống tài chính. Với quy mô nắm giữ hiện tại, Tether đã thuộc nhóm các chủ sở hữu tín phiếu Kho bạc Mỹ lớn trên toàn cầu.
Bo Hines nhận định quy mô nắm giữ này đưa Tether vào nhóm gần top 20 chủ sở hữu tín phiếu Kho bạc Mỹ trên thế giới và không quá xa so với một số quốc gia trong danh sách nắm giữ nợ Mỹ. Tuy nhiên, Tether là công ty tư nhân, không phải một chính phủ quốc gia.
Stablecoin cần tài sản thanh khoản để giữ neo 1 USD
USDT được thiết kế để duy trì giá trị cố định, thường tương đương 1 USD, nên Tether cần dự trữ bằng các tài sản có chất lượng cao và dễ chuyển đổi để hỗ trợ từng token đang lưu hành.
Cơ chế vận hành cốt lõi của stablecoin phụ thuộc vào niềm tin rằng tổ chức phát hành có thể đáp ứng nhu cầu đổi trả, đặc biệt trong giai đoạn biến động thị trường crypto. Vì vậy, danh mục dự trữ thường ưu tiên tài sản có thanh khoản sâu, rủi ro tín dụng thấp và khả năng định giá minh bạch.
Trong thực tế, việc tăng lượng token lưu hành sẽ kéo theo nhu cầu tăng quy mô tài sản bảo chứng. Khi stablecoin mở rộng sang nhiều thị trường và nhiều trường hợp sử dụng, yêu cầu về quản trị rủi ro và dự trữ thường trở nên chặt chẽ hơn, nhất là khi chuẩn bị đáp ứng khung tuân thủ tại các nước lớn.
Tăng trưởng USDT và ra mắt USAT làm nhu cầu dự trữ phình to
USDT là stablecoin lớn nhất theo vốn hóa với khoảng 185 tỷ USD token đang lưu hành, nên Tether cần dự trữ rất lớn để bảo đảm khả năng neo giá và thanh toán.
Theo Bo Hines, USDT có khoảng 530 triệu người dùng toàn cầu và đang tăng thêm khoảng 30 triệu người dùng mới mỗi quý, phản ánh đà mở rộng mạnh. Quy mô người dùng và lượng token lưu hành tăng đồng nghĩa áp lực phải duy trì, thậm chí nâng chuẩn, đối với tài sản bảo chứng.
Ngoài tín phiếu Kho bạc Mỹ, Tether còn có các cấu phần dự trữ khác. Theo công ty kiểm toán BDO, Tether có khoảng 6,3 tỷ USD dự trữ vượt mức, nhằm tạo lớp đệm trước biến động và rủi ro vận hành.
Bo Hines cũng cho biết Tether sở hữu khoảng 140 tấn vàng, được xem như tài sản lưu trữ giá trị dài hạn và bổ sung độ vững cho bảng cân đối. Ông nói quy mô này đưa Tether vào nhóm 13 chủ sở hữu vàng lớn nhất thế giới.
USAT và yêu cầu pháp lý theo GENIUS Act thúc đẩy tăng nắm giữ tín phiếu
USAT được thiết kế để phù hợp quy định stablecoin liên bang Mỹ theo GENIUS Act, yêu cầu bảo chứng 1:1 bằng tài sản thanh khoản chất lượng cao, qua đó có thể làm Tether phải mua thêm tín phiếu Kho bạc.
USAT được giới thiệu chính thức vào cuối tháng trước và do Anchorage Bank phát hành. So với USDT, USAT được định vị nhằm đáp ứng trực tiếp bộ tiêu chuẩn tuân thủ liên bang, nhấn mạnh nguyên tắc bảo chứng đầy đủ bằng tài sản thanh khoản chất lượng cao.
Bo Hines cho biết ông từng tham gia định hình luật này khi giữ vai trò Giám đốc điều hành Hội đồng Crypto Nhà Trắng dưới thời Tổng thống Donald Trump và rời vị trí vào tháng 8, không lâu sau khi GENIUS Act được ký ban hành. Hiện tại, ông nói Tether đang điều chỉnh dự trữ để đáp ứng các chuẩn mới.
Ông cũng mô tả USDT và USAT được xây dựng để phối hợp trơn tru trong cùng hệ thống Tether theo hướng “tính tương hỗ”, tức hai stablecoin có thể vận hành tương thích với nhau dù phục vụ các mục tiêu triển khai và tuân thủ khác nhau.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao Tether mua nhiều tín phiếu Kho bạc Mỹ?
Vì stablecoin như USDT cần tài sản thanh khoản và chất lượng cao để bảo chứng giá trị neo 1 USD. Khi lượng token và người dùng tăng, Tether phải tăng dự trữ, trong đó tín phiếu Kho bạc Mỹ là công cụ nợ ngắn hạn phổ biến để quản trị thanh khoản.
Tỷ trọng tín phiếu Kho bạc Mỹ trong dự trữ của Tether là bao nhiêu?
Báo cáo xác nhận tài chính gần nhất cho biết khoảng 83,11% dự trữ của Tether nằm ở tín phiếu Kho bạc Mỹ, với tổng giá trị hơn 122 tỷ USD.
USAT khác gì so với USDT?
USAT được thiết kế để đáp ứng quy định stablecoin liên bang Mỹ theo GENIUS Act với yêu cầu bảo chứng 1:1 bằng tài sản thanh khoản chất lượng cao. USDT là stablecoin chủ lực toàn cầu của Tether, còn USAT hướng mạnh hơn tới khung tuân thủ tại Mỹ.
USAT được phát hành bởi ai?
USAT được giới thiệu chính thức vào cuối tháng trước và được phát hành bởi Anchorage Bank.
Tether còn nắm giữ những tài sản nào ngoài tín phiếu Kho bạc?
Theo thông tin trong bài, Tether có khoảng 6,3 tỷ USD dự trữ vượt mức (theo BDO) và sở hữu khoảng 140 tấn vàng (theo Bo Hines), bên cạnh danh mục tín phiếu Kho bạc Mỹ.
