Deribit vừa chứng kiến ngày đáo hạn quyền chọn BTC và ETH lớn nhất lịch sử với tổng giá trị danh nghĩa kỷ lục 28 tỷ USD, một sự kiện có thể làm tăng biến động và hé lộ kỳ vọng giá của nhà giao dịch.
Quyền chọn thường kéo theo hoạt động “tái định vị” trước và sau thời điểm tất toán, khiến thị trường dễ rung lắc. Vì Deribit là sàn quyền chọn crypto được theo dõi sát, dữ liệu đáo hạn được dùng để đọc vị tâm lý, vùng “max pain” và các mốc strike quan trọng của Bitcoin và Ethereum.
- Ngày đáo hạn quyền chọn năm trên Deribit đạt kỷ lục 28 tỷ USD danh nghĩa, tập trung chủ yếu ở BTC.
- BTC có 267.000 hợp đồng quyền chọn đáo hạn, put-to-call 0,35; “max pain” ở 95.000 USD.
- Cụm strike put dày ở 75.000–85.000 USD cho thấy tâm lý phòng thủ, trong khi call tăng mạnh từ trên 90.000 USD.
Deribit ghi nhận ngày đáo hạn quyền chọn lớn nhất năm với 28 tỷ USD
Sự kiện đáo hạn gộp theo tháng, quý và năm trên Deribit khép lại với 28 tỷ USD giá trị danh nghĩa, mức cao nhất từng ghi nhận cho một ngày đáo hạn quyền chọn crypto.
Deribit cho biết đây là “ngày đáo hạn quyền chọn lớn nhất trong năm”.
“Chào buổi sáng tới mọi người biết rằng ngày đáo hạn quyền chọn lớn nhất trong năm đã đến.”
– Deribit, @DeribitOfficial (26/12/2025)
Ngày đáo hạn lớn thường đi kèm tái cân bằng vị thế, đặc biệt khi nhà giao dịch chuyển rủi ro sang các kỳ hạn mới. Trong lịch sử, các đợt tái định vị quy mô lớn có thể làm biến động tăng do phòng hộ gamma, đóng/mở vị thế và điều chỉnh delta.
Thị trường cũng theo dõi Deribit như một “thước đo” tâm lý vì cấu trúc open interest quanh các mức strike có thể phản ánh các vùng phòng thủ (put) và vùng kỳ vọng tăng giá (call). Tuy vậy, quyền chọn không dự báo chắc chắn hướng đi, mà chủ yếu cho thấy nơi rủi ro tập trung và các mốc giá nhạy cảm.
Quy mô đáo hạn: 267.000 quyền chọn BTC và 1,28 triệu quyền chọn ETH
Trong ngày đáo hạn, BTC có 267.000 quyền chọn hết hạn (put-to-call 0,35) và ETH có 1,28 triệu quyền chọn hết hạn, cho thấy hoạt động tập trung mạnh ở thị trường phái sinh.
Với BTC, tổng giá trị danh nghĩa của quyền chọn năm là 23,6 tỷ USD. Mức “max pain” được nêu là 95.000 USD, cao hơn giá giao ngay tại thời điểm đề cập.
Với Ethereum, tổng số quyền chọn đáo hạn là 1,28 triệu hợp đồng, giá trị danh nghĩa 3,71 tỷ USD và “max pain” tại 3.100 USD.
Các mốc “max pain” thường được dùng như điểm tham chiếu để đánh giá vùng có thể tạo lực kéo giá khi gần đến tất toán. Dù vậy, đây không phải là “điểm đến bắt buộc” của giá, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản mỏng hoặc tin tức bất ngờ.
Hơn nửa vị thế quyền chọn mở trên Deribit bị tác động ở kỳ tất toán này
Theo mô tả, kỳ tất toán lần này ảnh hưởng đến hơn một nửa tổng vị thế quyền chọn mở trên Deribit, khiến khối lượng giao dịch tăng trước thời điểm settlement do tái định vị.
Trong năm 2025, quyền chọn được sử dụng ngày càng nhiều như công cụ phòng vệ rủi ro giảm giá của BTC. Việc tổng đáo hạn năm đạt 28 tỷ USD được xem là dấu hiệu cho thấy quy mô hoạt động crypto tăng và mức độ tham gia của tổ chức cùng các “cá voi” lớn hơn.
Sau khi tất toán, quyền chọn kỳ hạn tháng 3 trở thành nhóm có ảnh hưởng lớn nhất, chiếm khoảng 30% open interest theo nội dung cung cấp. Điều này thường cho thấy dòng dịch chuyển rủi ro sang kỳ hạn xa hơn, thay vì đóng hoàn toàn vị thế.
Tham chiếu dữ liệu thị trường phái sinh từ ảnh chụp kèm bài, tổng open interest được nêu là 42 tỷ USD và phần đáo hạn 28 tỷ USD. Chú thích nguồn có dẫn liên kết theo dõi trên CoinGlass: trang Open Interest quyền chọn trên CoinGlass.
Tâm lý thị trường nghiêng về phòng thủ khi chỉ số sợ hãi & tham lam ở 27 điểm
Quyền chọn đáo hạn đúng lúc chỉ số sợ hãi & tham lam crypto ở 27 điểm, tăng nhẹ so với 21 điểm của tuần trước, phản ánh bối cảnh tâm lý thận trọng.
Chỉ số được dẫn qua liên kết: Fear & Greed Index trên Binance Square. Mức điểm thấp thường đi kèm nhu cầu phòng hộ cao hơn và ưu tiên bảo toàn vốn.
Nội dung cho biết BTC và ETH chịu áp lực từ giao dịch chậm dịp cuối năm và sự suy giảm tâm lý tích cực. Quý IV/2025 được mô tả là một giai đoạn kém thuận lợi dù kỳ vọng “cả năm xanh”, với biến động bất ngờ khiến đà tăng bị gián đoạn.
Trong môi trường như vậy, thị trường quyền chọn thường phản ánh chiến lược của bên bán và nhu cầu mua put để giảm rủi ro “đuôi” khi giá giảm mạnh.
Cụm strike 75.000–85.000 USD cho thấy nỗi lo BTC còn nhịp giảm
Dữ liệu strike trên Deribit cho thấy nhà giao dịch vẫn phòng thủ với các put tập trung ở 75.000–85.000 USD, trong khi call bắt đầu tăng rõ rệt từ trên 90.000 USD.
Sau khi tái định vị, quyền chọn Deribit được mô tả là vẫn phản ánh kỳ vọng BTC có thể còn áp lực giảm. Ở các kỳ đáo hạn trước, nhiều nhà giao dịch đặt put quanh 85.000–80.000 USD như các vùng bảo hiểm rủi ro.
Tại thời điểm đề cập, strike có số lượng quyền chọn nhiều nhất là 75.000 USD, đồng thời vẫn có mức hiện diện cao ở 80.000 USD và 85.000 USD. Ngược lại, call bắt đầu dày hơn trên 90.000 USD, hàm ý nếu giá vượt vùng này, thị trường mới kỳ vọng trở lại trạng thái tăng trưởng rõ rệt hơn.
Giá BTC được nêu ở 88.701,51 USD và đi ngang trong tháng gần nhất. Nội dung cũng lưu ý các nỗ lực vượt 90.000 USD đã kích hoạt thêm lực bán và thanh lý lệnh long, khiến vùng 90.000 USD trở thành mốc nhạy cảm trong bối cảnh thanh khoản thấp.
Những câu hỏi thường gặp
“Đáo hạn quyền chọn” trên Deribit là gì và vì sao có thể làm thị trường biến động?
Đáo hạn quyền chọn là thời điểm hợp đồng quyền chọn hết hiệu lực và được tất toán, khiến nhà giao dịch đóng/mở lại vị thế để chuyển sang kỳ hạn mới. Khi quy mô đáo hạn lớn, hoạt động phòng hộ và tái định vị có thể làm giá BTC, ETH biến động mạnh hơn trong ngắn hạn.
Put-to-call ratio 0,35 của BTC nói lên điều gì?
Put-to-call ratio đo tương quan giữa quyền chọn bán (put) và quyền chọn mua (call). Mức 0,35 cho thấy lượng call lớn hơn put ở tập hợp quyền chọn đáo hạn được nêu, nhưng vẫn cần đọc kèm phân bố strike và bối cảnh phòng hộ để tránh diễn giải đơn giản theo hướng “hoàn toàn lạc quan”.
“Max pain” 95.000 USD của BTC và 3.100 USD của ETH có ý nghĩa ra sao?
“Max pain” là mức giá lý thuyết nơi phần lớn người mua quyền chọn chịu bất lợi tại thời điểm tất toán. Đây là tham chiếu phổ biến để theo dõi lực kéo giá gần ngày đáo hạn, nhưng không phải dự báo chắc chắn vì giá còn phụ thuộc thanh khoản, tin tức và dòng tiền giao ngay.