Cantor Fitzgerald cho rằng Bitcoin có thể bước vào “mùa đông crypto” với áp lực bán kéo dài vài tháng, nhưng lần suy giảm này khác các chu kỳ trước vì dòng tiền tổ chức và mức độ phát triển on-chain vẫn tăng.
Trong báo cáo đánh giá cuối năm, hãng nhấn mạnh biến động giá có thể còn tiêu cực, song các mảng như token hóa tài sản, DeFi và hạ tầng crypto đang mở rộng. Yếu tố nền tảng này có thể làm giảm rủi ro hoảng loạn bán tháo và sụp đổ dây chuyền như các đợt crash trước.
- Cantor cảnh báo Bitcoin có thể đi vào “mùa đông crypto”, với vùng giảm tiềm năng quanh 75.000 USD.
- Khác các chu kỳ trước, tổ chức lớn đóng vai trò dẫn dắt, trong khi hoạt động on-chain và hạ tầng vẫn tăng.
- Token hóa tài sản đạt 18,5 tỷ USD và thị trường dự đoán (đặc biệt cá cược thể thao) vượt 5,9 tỷ USD, phản ánh các xu hướng mới.
Bitcoin có thể bước vào mùa đông crypto với áp lực bán kéo dài
Cantor Fitzgerald nhận định Bitcoin đang có dấu hiệu bước vào “mùa đông crypto”, khi đỉnh giá cách khoảng 85 ngày và lực bán có thể kéo dài thêm vài tháng.
Nhà phân tích Brett Knoblauch đánh giá Bitcoin đang giao dịch ở mức 87.660,94 USD và có thể đối mặt giai đoạn suy yếu kéo dài theo chu kỳ. Ông cho rằng áp lực bán có khả năng duy trì trong vài tháng tới thay vì kết thúc nhanh.
Cantor nêu kịch bản giá có thể lùi về quanh 75.000 USD. Mốc này được mô tả là gần với giá mua trung bình của Strategy, nên biến động quanh vùng này có thể trở thành điểm nhạy cảm về tâm lý thị trường.
Chu kỳ giảm lần này ít mang màu sắc hoảng loạn hơn các cú sập trước
Cantor không kỳ vọng tình trạng bán tháo hoảng loạn diện rộng hoặc làn sóng doanh nghiệp sụp đổ như các đợt crash trước, vì nhà đầu tư tổ chức đang thay thế nhà đầu tư nhỏ lẻ trong vai trò dẫn dắt.
Theo Cantor, cấu trúc người tham gia đã thay đổi: các tổ chức lớn trở thành lực chính tạo “độ sâu” thanh khoản và định hình xu hướng, thay vì để cảm xúc FOMO/FUD của nhà đầu tư cá nhân chi phối tuyệt đối như nhiều chu kỳ trước.
Góc nhìn này không phủ nhận rủi ro giảm giá, nhưng hàm ý mức độ “đổ vỡ hệ thống” có thể thấp hơn nếu không xuất hiện các cú sốc thanh khoản hoặc sự cố đối tác lớn, vốn từng kích hoạt hiệu ứng domino trong quá khứ.
Tăng trưởng on-chain và hạ tầng crypto được xem là tín hiệu quan trọng hơn biểu đồ giá
Cantor cho biết diễn biến bên dưới bề mặt như DeFi, token hóa tài sản và hạ tầng crypto vẫn mở rộng ngay cả khi giá token giảm, nên cần theo dõi dữ liệu hoạt động thay vì chỉ nhìn giá.
Brett Knoblauch nhấn mạnh sự dịch chuyển trong “phần nền” của thị trường: các ứng dụng tài chính phi tập trung, lớp hạ tầng giao dịch, và các mô hình thanh toán/settlement dựa trên blockchain vẫn tiếp tục được thử nghiệm và triển khai.
Trong bối cảnh giá suy yếu, các chỉ dấu như mức độ ứng dụng, mức độ tham gia của tổ chức và khả năng tuân thủ pháp lý có thể phản ánh sức khỏe dài hạn chính xác hơn so với biến động ngắn hạn trên biểu đồ.
Token hóa tài sản đạt 18,5 tỷ USD và Cantor dự báo có thể vượt 50 tỷ USD
Giá trị tài sản được token hóa năm nay đạt 18,5 tỷ USD, gấp 3 lần so với ban đầu, và Cantor dự phóng con số này có thể vượt 50 tỷ USD trong năm tới khi các tổ chức thử nghiệm settlement trên blockchain.
Nhóm tài sản token hóa được mô tả bao gồm cổ phiếu, sản phẩm tín dụng và chứng khoán Kho bạc Mỹ. Cantor cho rằng việc nhiều định chế tài chính thử nghiệm hệ thống thanh toán/bù trừ dựa trên blockchain là động lực khiến quy mô thị trường có thể tăng nhanh.
DEX giành thêm thị phần và hợp đồng vĩnh cửu ngày càng hiệu quả
Cantor nhận định sàn phi tập trung (DEX) đang tăng thị phần so với nền tảng giao dịch tập trung, và có thể tiếp tục tăng trưởng ngay cả khi khối lượng giao dịch chung giảm cùng giá Bitcoin.
Theo báo cáo, mô hình giao dịch không cần trung gian giúp DEX hấp dẫn hơn trong bối cảnh người dùng ưu tiên tự quản tài sản và giảm rủi ro đối tác. Cantor cũng cho rằng các nền tảng phi tập trung vẫn có dư địa tăng, kể cả trong kịch bản thị trường chung co lại.
Đáng chú ý, công nghệ cho sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures) được mô tả là ngày càng hiệu quả và thân thiện với người dùng, hỗ trợ việc mở rộng thanh khoản và trải nghiệm giao dịch trên các venue phi tập trung.
Khung pháp lý tại Washington được cho là đang giảm “cú sốc” cho thị trường
Cantor cho rằng các quy định mới như CLARITY giúp làm rõ cách phân loại tài sản số và vai trò giám sát, từ đó giảm bất ngờ pháp lý và tạo điều kiện để tổ chức tham gia với mức độ chắc chắn cao hơn.
Báo cáo nêu Đạo luật Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY) đã được Quốc hội thông qua, quy định điều kiện để tài sản số được phân loại là hàng hóa thay vì chứng khoán. Văn bản cũng đề cập việc trao thẩm quyền cho CFTC đối với thị trường crypto spot khi đáp ứng các yêu cầu phi tập trung nhất định.
Cantor lập luận rằng khi có hướng dẫn pháp lý rõ ràng, thị trường sẽ ít bị “giật mình” bởi các diễn giải bất ngờ. Đồng thời, các ngân hàng và công ty đầu tư có thể tham gia với tâm thế tự tin hơn.
Ngoài ra, quy tắc cũng được xem như “lộ trình” để các nền tảng phi tập trung hợp pháp duy trì tuân thủ, vốn từng là rào cản đáng kể đối với việc mở rộng hoạt động trong thời gian qua.
Thị trường dự đoán cá cược thể thao vượt 5,9 tỷ USD và thu hút nhiều tên tuổi lớn
Cantor cho biết thị trường dự đoán trực tuyến, đặc biệt mảng cá cược thể thao, đã mở rộng mạnh với tổng khối lượng vượt 5,9 tỷ USD; hơn một nửa khối lượng trong quý 3 do DraftKings xử lý.
Báo cáo cũng đề cập các công ty như Robinhood, Coinbase và Gemini tham gia thị trường bằng cách cung cấp cơ chế “công bằng hơn” dựa trên sổ lệnh (order book), khác với mô hình của nhà cái truyền thống.
Chi tiết tham chiếu được Cantor đề cập tại liên kết: bài phân tích về “mùa đông crypto” và các dịch chuyển on-chain.
Rủi ro tâm lý quanh giá mua trung bình của Strategy và lực mua từ các quỹ ủy thác
Cantor cảnh báo nếu Bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng gần với giá mua trung bình của Strategy, niềm tin nhà đầu tư có thể bị ảnh hưởng, dù hãng không cho rằng Strategy sẽ bán tháo lượng nắm giữ.
Báo cáo nêu Bitcoin hiện chỉ cao hơn khoảng 17% so với giá mua trung bình của Strategy. Nếu giá phá xuống dưới vùng này, tác động tâm lý có thể lan rộng vì thị trường thường theo dõi các “mốc tham chiếu” của người chơi lớn.
Cantor đồng thời ghi nhận các quỹ ủy thác tài sản số (digital asset trusts) đã chậm lại hoạt động mua vào khi cả giá và mức premium bị thu hẹp, làm suy yếu một nguồn cầu trong ngắn hạn.
Kỳ vọng tăng trưởng năm tới có thể thấp hơn “điều cộng đồng mong đợi”
Cantor cho rằng năm tới khó có mức tăng trưởng bùng nổ, nhưng nền móng thị trường—hạ tầng mạnh hơn và mức độ tham gia của tổ chức—có vẻ vững hơn so với trước.
Thông điệp cốt lõi của báo cáo là sự suy giảm giá không đồng nghĩa hệ sinh thái dừng phát triển. Cantor đánh giá các lớp hạ tầng, mức độ thử nghiệm ứng dụng và sự hiện diện của các định chế quan trọng đang tạo độ bền tốt hơn cho chu kỳ tiếp theo.
Những câu hỏi thường gặp
“Mùa đông crypto” theo Cantor Fitzgerald nghĩa là gì?
Đó là giai đoạn thị trường suy yếu kéo dài, lực bán duy trì trong nhiều tháng và giá có thể tiếp tục giảm trước khi ổn định, thay vì chỉ điều chỉnh ngắn hạn.
Cantor dự báo vùng giá nào có thể là điểm giảm đáng chú ý của Bitcoin?
Báo cáo nêu kịch bản Bitcoin có thể giảm về quanh 75.000 USD, được mô tả là gần với giá mua trung bình của Strategy.
Vì sao Cantor cho rằng đợt suy giảm này “khác” các lần trước?
Cantor không kỳ vọng hoảng loạn bán tháo diện rộng hoặc nhiều công ty sụp đổ như trước, vì tổ chức lớn đang thay thế nhà đầu tư nhỏ lẻ trong vai trò dẫn dắt biến động.
Token hóa tài sản đang ở quy mô nào và dự báo ra sao?
Giá trị tài sản token hóa năm nay được nêu là 18,5 tỷ USD, gấp 3 lần so với ban đầu; Cantor dự phóng có thể vượt 50 tỷ USD trong năm tới khi nhiều định chế thử nghiệm settlement trên blockchain.
Xu hướng nào đang hỗ trợ DEX tăng thị phần?
Cantor cho rằng DEX tiếp tục tăng thị phần nhờ giao dịch không cần trung gian và công nghệ cho perpetual futures hiệu quả hơn, thân thiện hơn, ngay cả khi tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường giảm.
