Cathie Wood (Ark Invest) cho rằng Bitcoin vượt vàng như một tài sản khan hiếm vì nguồn cung được cố định bằng toán học, trong khi nguồn cung vàng vẫn có thể tăng theo phản ứng của hoạt động khai thác.
Lập luận này dựa trên khác biệt cấu trúc giữa hai thị trường: vàng có thể tăng sản lượng khi giá hấp dẫn, còn Bitcoin bị giới hạn bởi giao thức và chu kỳ halving, từ đó ảnh hưởng đến vai trò “lưu giữ giá trị” và chiến lược đa dạng hóa danh mục.
- Ark Invest nhấn mạnh nguồn cung Bitcoin được ấn định theo giao thức, khác với vàng có thể tăng khai thác khi giá tăng.
- Cathie Wood cho biết tương quan của BTC với vàng và trái phiếu thấp, giúp BTC nổi bật như công cụ đa dạng hóa.
- Hiệu suất vàng năm 2025 gây áp lực cạnh tranh lên “digital gold narrative” của Bitcoin, làm nhà đầu tư cân nhắc lại phân bổ.
Bitcoin được xem khan hiếm hơn vàng nhờ nguồn cung cố định
Bitcoin được Ark Invest đánh giá khan hiếm hơn vàng vì tổng cung được giới hạn theo giao thức, không thể tăng sản lượng để phản ứng với tín hiệu giá như vàng.
Cathie Wood nêu trong báo cáo triển vọng 2026 rằng Bitcoin vượt vàng như một tài sản khan hiếm do nguồn cung “cố định bằng toán học”. Bà so sánh vàng tăng 166% trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu tăng bình quân 1,8%/năm, còn BTC tăng 360% với mức tăng nguồn cung bình quân 1,3%/năm.
Một điểm then chốt trong so sánh là hành vi của thợ đào trước biến động giá. Theo Wood, thợ đào vàng có thể mở rộng sản lượng từ trữ lượng chưa được khai thác khi giá tăng, trong khi Bitcoin không có cơ chế “tăng tốc” phát hành theo nhu cầu vì lịch phát hành bị ràng buộc bởi giao thức.
Wood cũng từng lập luận rằng sau mỗi lần halving, tốc độ tăng nguồn cung hàng năm của Bitcoin giảm xuống khoảng 0,9%. Bà tiếp tục duy trì quan điểm lạc quan về tiền điện tử, từng dự báo BTC có thể đạt 1,5 triệu USD vào năm 2030, sau đó điều chỉnh xuống 1,2 triệu USD, phản ánh diễn biến thị trường vàng và mức độ phổ biến tăng của stablecoin.
Bitcoin nổi bật như tài sản đa dạng hóa nhờ tương quan thấp
Theo Cathie Wood, BTC có tương quan thấp với vàng và trái phiếu, vì vậy có thể là công cụ đa dạng hóa tốt cho nhà phân bổ tài sản muốn tối ưu lợi nhuận trên mỗi đơn vị rủi ro.
Wood nhận xét rằng tương quan của BTC với vàng ở mức thấp 0,14 và còn thấp hơn với trái phiếu (0,06). Cách diễn giải của Ark là mức tương quan thấp giúp BTC có tiềm năng cải thiện hiệu quả danh mục, đặc biệt khi mục tiêu là tăng lợi nhuận kỳ vọng mà không làm rủi ro tăng tương ứng.
Bitwise CIO Matt Hougan ủng hộ luận điểm khan hiếm của Bitcoin khi cho rằng nếu nhu cầu tổ chức duy trì và vượt nguồn cung, thị trường có thể chứng kiến một pha tăng “dốc đứng”. Đây là lập luận dựa trên chênh lệch cung–cầu, thay vì chỉ dựa vào câu chuyện “digital gold”.
Wood cũng đánh giá giá vàng có thể đã rơi vào trạng thái “hưng phấn phi lý” so với cung tiền. Bà gọi Bitcoin là “công cụ đa dạng hóa tối hậu” và cho rằng bên phân bổ tài sản có trách nhiệm ủy thác cần cân nhắc crypto để tối ưu hóa lợi nhuận và rủi ro của danh mục trong dài hạn.
Lịch phát hành Bitcoin dự kiến tiếp tục chậm lại trong các năm tới
Ark cho rằng tốc độ phát hành BTC mới bị giới hạn bởi giao thức và có xu hướng giảm dần, làm yếu tố khan hiếm trở nên rõ rệt hơn theo thời gian.
Wood cho biết hoạt động khai thác và nguồn cung Bitcoin bị giới hạn nghiêm ngặt bởi giao thức. Bà dự kiến lượng phát hành mới có thể tăng khoảng 0,8%/năm trong hai năm tới, sau đó tốc độ tăng nguồn cung hàng năm được kỳ vọng chậm lại khoảng 0,4%/năm từ năm 2028.
Ở góc nhìn dự báo giá từ các tổ chức khác, Bernstein giữ quan điểm lạc quan về Bitcoin như công cụ phòng hộ tốt hơn vàng và dự đoán BTC có thể đạt 200.000 USD vào năm 2027. Trong khi đó, Standard Chartered đã giảm một nửa dự báo giá BTC năm 2026 từ 300.000 USD xuống 150.000 USD.
Hiệu suất vàng năm 2025 tạo áp lực trực tiếp lên vai trò “lưu giữ giá trị” của Bitcoin
Khi vàng tăng mạnh trong năm 2025 còn Bitcoin suy yếu theo dữ liệu YTD trong bài, câu chuyện “Bitcoin là vàng kỹ thuật số” bị đặt dấu hỏi, khiến nhà đầu tư cân nhắc lại chiến lược phân bổ.
Các báo cáo cho rằng hiệu suất năm 2025 của vàng tạo cạnh tranh trực tiếp với BTC trong vai trò tài sản lưu giữ giá trị và phòng hộ lạm phát. Vàng tăng 69% YTD, trong khi Bitcoin giảm 5% YTD, làm dấy lên lo ngại về ưu thế của BTC như một lựa chọn thay thế để bảo toàn giá trị.
Cùng lúc, mức độ thuyết phục của câu chuyện “digital gold” bị ảnh hưởng khi Bitcoin gặp khó trong giai đoạn vàng đem lại lợi nhuận tương đối cao hơn. Lập luận ủng hộ vàng dựa trên sự công nhận phổ quát, lịch sử hàng nghìn năm như tài sản bảo toàn tài sản, và tính khan hiếm vật lý. Tính “không kỹ thuật số” của vàng được mô tả là mang lại cảm giác an tâm cho nhà đầu tư lo ngại rủi ro công nghệ.
Tác động thực tiễn là nhà đầu tư có thể xem xét lại tỷ trọng danh mục. Theo các nhận định được dẫn lại, phân bổ vào vàng có thể tăng do vàng thể hiện lợi ích đa dạng hóa và tính phòng hộ khi khủng hoảng trong năm 2025.
TYMIO cho rằng Bitcoin yếu trong 2025 là bình thường sau đợt tăng 2024
Người sáng lập TYMIO lập luận Bitcoin trông “yếu” trong năm 2025 nếu tách rời bối cảnh, vì giai đoạn đi ngang có thể là điều bình thường sau khi tăng mạnh năm trước.
Geigii Verbitskii, nhà sáng lập TYMIO, cho rằng hiệu suất Bitcoin năm 2025 chỉ trông kém khi nhìn riêng lẻ. Theo ông, BTC đã tăng mạnh trong năm 2024, vì vậy giai đoạn “tích lũy/đi ngang” năm 2025 là diễn biến bình thường và hợp lý.
Vị này nhận định 2026 là năm phù hợp để nắm giữ hơn là mua bán liên tục. Ông nhấn mạnh vàng đem lại ổn định, còn BTC đem lại “lợi thế tăng giá bất đối xứng”, đồng thời cho rằng Bitcoin trong lịch sử tăng nhanh hơn vàng và kỳ vọng xu hướng này tiếp diễn.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao Cathie Wood cho rằng Bitcoin khan hiếm hơn vàng?
Bà cho rằng Bitcoin có nguồn cung được cố định theo giao thức nên không thể tăng phát hành để phản ứng với giá, trong khi vàng có thể tăng khai thác khi giá hấp dẫn, làm nguồn cung vàng tăng theo thời gian.
Tương quan của Bitcoin với vàng và trái phiếu theo Ark là bao nhiêu?
Theo Wood, tương quan BTC với vàng là 0,14 và với trái phiếu là 0,06, hàm ý BTC có thể đóng vai trò đa dạng hóa danh mục do mức liên hệ với các tài sản truyền thống thấp.
Vàng năm 2025 đã gây áp lực gì lên Bitcoin?
Các báo cáo nêu vàng tăng 69% YTD trong khi Bitcoin giảm 5% YTD, khiến nhà đầu tư đặt lại câu hỏi về câu chuyện “Bitcoin là vàng kỹ thuật số” và cân nhắc tăng tỷ trọng vàng nhờ tính phòng hộ và đa dạng hóa.
TYMIO lý giải sự yếu của Bitcoin năm 2025 như thế nào?
TYMIO cho rằng cần nhìn theo bối cảnh: Bitcoin đã tăng mạnh năm 2024 nên việc điều chỉnh hoặc tích lũy trong 2025 là bình thường, không nhất thiết phủ nhận tiềm năng dài hạn.