Cổ phiếu Amazon ghi nhận chuỗi giảm dài nhất trong gần 20 năm khi thị trường lo ngại kế hoạch chi 200 tỷ USD cho hạ tầng AI có thể làm suy yếu dòng tiền hoặc buộc công ty tăng vay nợ.
Trong bối cảnh ngành công nghệ đồng loạt tăng chi đầu tư cho AI, nhà đầu tư đang đánh giá lại hiệu quả vốn và rủi ro khấu hao nhanh của chip, máy chủ, từ đó tạo áp lực lên Amazon và các cổ phiếu liên quan.
- Amazon giảm 9 phiên liên tiếp, mất 18% và “bốc hơi” khoảng 463 tỷ USD vốn hóa trong giai đoạn này.
- Thị trường phản ứng mạnh với kế hoạch chi 200 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu, chip và thiết bị phục vụ AI/AWS.
- Lo ngại về AI lan rộng khi các “ông lớn” dự kiến chi tổng 650 tỷ USD CAPEX năm 2026, trong khi nhóm phần mềm chịu áp lực định giá.
Amazon lập chuỗi giảm 9 phiên và vốn hóa sụt mạnh
Amazon giảm 9 phiên liên tiếp, trùng mức chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 7/2006, khi nhà đầu tư quan ngại về kỷ luật chi tiêu và hiệu quả vốn trước kế hoạch CAPEX lớn cho AI.
Cổ phiếu Amazon đã giảm liên tục trong 9 phiên giao dịch; phiên gần nhất giảm thêm 0,4%. Mức 9 phiên này tương đương chuỗi giảm kết thúc vào tháng 7/2006, được xem là dài nhất trong gần 20 năm.
Trong cả chuỗi giảm, Amazon mất khoảng 18%. Thị trường ghi nhận khoảng 463 tỷ USD vốn hóa bị xóa sổ. Giá cổ phiếu đóng cửa ở mức thấp nhất kể từ tháng 5.
Riêng trong tháng hiện tại, cổ phiếu giảm khoảng 17%, đưa Amazon vào quỹ đạo tháng tệ nhất kể từ tháng 4/2022. Động lực chính của đợt bán tháo không phải tin tức mơ hồ, mà tập trung vào quy mô chi đầu tư dự kiến.
Kế hoạch chi 200 tỷ USD cho AI là tâm điểm gây lo ngại
Amazon dự kiến chi 200 tỷ USD trong năm nay cho trung tâm dữ liệu, chip tiên tiến và thiết bị liên quan, khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu công ty có thể duy trì dòng tiền mà không tăng gánh nợ.
Con số 200 tỷ USD được Amazon công bố đầu tháng, nhắm vào hạ tầng phục vụ trí tuệ nhân tạo. Quy mô này bị đánh giá là cao hơn kỳ vọng của thị trường và tạo cú sốc định vị rủi ro đối với cổ phiếu.
Nỗi lo cốt lõi là tác động của CAPEX lên khả năng tạo tiền: chi tiêu mạnh có thể làm giảm dự trữ tiền mặt hoặc khiến công ty phải tăng vay nợ. Đồng thời, khấu hao là rủi ro lớn vì chip và máy chủ có vòng đời kinh tế ngắn, mất giá nhanh.
Nếu nhu cầu AI hoặc nhu cầu điện toán đám mây chậm lại, Amazon có thể bị “mắc kẹt” với lượng phần cứng đắt đỏ, kéo giảm lợi nhuận tương lai. Vì vậy, thị trường đang theo dõi chặt chẽ mức sinh lời trên vốn đầu tư và tốc độ hấp thụ công suất của AWS.
Amazon cho rằng đầu tư mạnh là cần thiết để đáp ứng nhu cầu AWS
CEO Andy Jassy khẳng định đầu tư lớn cho hạ tầng AI là cần thiết để đáp ứng nhu cầu tăng trong AWS và tin rằng các khoản đầu tư sẽ tạo lợi suất vốn mạnh theo thời gian.
Kế hoạch 200 tỷ USD gắn trực tiếp với xây dựng hạ tầng cho AI. Trên cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh ngày 5/2, CEO Andy Jassy nói với nhà đầu tư rằng đầu tư quy mô lớn là yêu cầu để theo kịp nhu cầu gia tăng trong AWS.
“Đây không phải kiểu chạy theo doanh thu bằng mọi giá… Chúng tôi tự tin rằng các khoản đầu tư này sẽ mang lại lợi suất mạnh trên vốn đầu tư. Chúng tôi đã làm được điều đó với mảng AWS cốt lõi, và tôi tin điều đó cũng sẽ đúng ở đây.”
– Andy Jassy, CEO Amazon, cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh ngày 5/2
Dù vậy, cổ phiếu vẫn tiếp tục giảm. Điều này phản ánh thị trường muốn thấy bằng chứng cụ thể hơn về khả năng chuyển CAPEX thành tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận và dòng tiền, thay vì chỉ dựa vào định hướng chiến lược.
Làn sóng CAPEX AI lan rộng, nhà đầu tư chất vấn hiệu quả vốn
Không chỉ Amazon, các “ông lớn” công nghệ như Alphabet, Microsoft và Meta cũng dự báo tổng CAPEX 2026 khoảng 650 tỷ USD, khiến thị trường nghi ngờ mức sinh lời có đủ bù quy mô chi tiêu kỷ lục.
Chi tiêu AI đang trở thành cuộc đua quy mô toàn ngành. Bốn doanh nghiệp được xem là nhóm chi tiêu lớn nhất gồm Amazon, Alphabet, Microsoft và Meta Platforms đã cùng dự báo khoảng 650 tỷ USD CAPEX cho năm 2026.
Quy mô này được mô tả là mang tính lịch sử, từ đó kéo theo câu hỏi chung: lợi nhuận và dòng tiền tương lai có đủ để biện minh cho tốc độ mở rộng trung tâm dữ liệu, mua chip và thiết bị mạng hay không.
Lo ngại AI tác động đến phần mềm và logistics khiến thị trường biến động
Áp lực lan sang thị trường công nghệ khi Nasdaq 100 giảm 3,2% trong tháng 2 và nhóm phần mềm suy yếu, trong khi lo ngại “AI thay thế” cũng bắt đầu ảnh hưởng đến các doanh nghiệp logistics.
Nasdaq 100 Index giảm 3,2% trong tháng 2. Công nghệ bị bán ra trong năm nay sau khi các phần mềm mới dựa trên mô hình AI từ Anthropic và OpenAI xuất hiện, làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng của các hãng phần mềm lâu năm.
iShares Expanded Tech Software Sector ETF giảm 24% tính đến nay trong năm 2026, hướng đến năm tệ nhất kể từ 2022. Bối cảnh lạm phát và lãi suất tăng được cho là đã khiến doanh nghiệp siết ngân sách công nghệ sau giai đoạn chi tiêu mạnh thời đại dịch.
Một số phân tích gọi đà giảm của cổ phiếu phần mềm dạng dịch vụ là “SaaS apocalypse”, dù lãnh đạo các công ty phần mềm phản biện rằng các chỉ số cốt lõi vẫn ổn định.
AWS vẫn có khách hàng lớn, nhưng tăng trưởng chưa tăng tốc
AWS có nền khách hàng lâu năm và thêm doanh thu từ các nhà phát triển mô hình AI, nhưng tốc độ tăng trưởng được nêu trong bài cho thấy chưa có dấu hiệu tăng tốc rõ rệt.
AWS tạo doanh thu từ các khách hàng lâu năm như Adobe, Intuit và Zillow, đồng thời thu hút thêm nhu cầu từ nhóm phát triển mô hình AI. Tháng 11, AWS công bố cam kết chi tiêu 38 tỷ USD từ OpenAI, đơn vị bán mô hình AI và cung cấp gói đăng ký ChatGPT.
Tuy nhiên, tăng trưởng chưa bứt lên. Bài viết nêu rằng hai tuần trước, khách hàng AWS là ServiceNow báo cáo tăng trưởng doanh thu 20,7% so với cùng kỳ trong quý 4; hai năm trước đó, mức này gần 26%.
Ngoài phần mềm, lo ngại gián đoạn bởi AI lan sang logistics. Algorhythm Holdings (Florida) cho biết sản phẩm AI của họ giúp khách hàng tăng gấp bốn khối lượng vận tải mà không tăng nhân sự. Sau diễn biến này, cổ phiếu C.H. Robinson Worldwide giảm khoảng 23% trong phiên giao dịch giữa ngày.
Thị trường chờ kiểm chứng liệu “canh bạc” 200 tỷ USD có đáng giá
Sau gần hai thập kỷ kể từ chuỗi giảm 9 phiên trước, Amazon lại đối mặt hoài nghi về kỷ luật chi tiêu, và diễn biến giá sẽ phụ thuộc vào việc CAPEX AI chuyển hóa thành tăng trưởng và lợi nhuận.
Chuỗi giảm cho thấy mức độ nhạy cảm của thị trường với CAPEX và rủi ro khấu hao trong chu kỳ đầu tư AI. Nhà đầu tư đang theo dõi liệu công suất trung tâm dữ liệu có được lấp đầy, doanh thu AWS có tăng tốc, và biên lợi nhuận có chịu áp lực kéo dài hay không.
Trong ngắn hạn, trọng tâm là cân bằng giữa tăng trưởng và dòng tiền. Trong trung hạn, bài toán là lợi suất trên vốn đầu tư: nếu nhu cầu AI đủ lớn và ổn định, chi tiêu cao có thể được “hợp lý hóa”; nếu không, phần cứng đắt tiền có thể trở thành gánh nặng lên lợi nhuận tương lai.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao cổ phiếu Amazon giảm 9 phiên liên tiếp?
Động lực chính là lo ngại về kế hoạch chi 200 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu, chip và thiết bị AI, có thể làm giảm dòng tiền hoặc làm tăng nhu cầu vay nợ, trong khi rủi ro khấu hao phần cứng cao.
Amazon dự kiến chi 200 tỷ USD cho những hạng mục nào?
Kế hoạch tập trung vào trung tâm dữ liệu, chip tiên tiến và các thiết bị liên quan nhằm mở rộng hạ tầng trí tuệ nhân tạo, phục vụ nhu cầu tăng lên bên trong AWS.
Vì sao CAPEX AI bị xem là rủi ro cho lợi nhuận tương lai?
Chip và máy chủ mất giá nhanh, khiến chi phí khấu hao lớn. Nếu nhu cầu chậm lại, doanh nghiệp có thể giữ lượng phần cứng đắt đỏ nhưng khai thác không hết, làm giảm hiệu quả vốn và tạo áp lực lên lợi nhuận.
Xu hướng tăng chi AI có chỉ diễn ra ở Amazon không?
Không. Amazon, Alphabet, Microsoft và Meta Platforms được nêu là dự báo tổng CAPEX năm 2026 khoảng 650 tỷ USD, khiến nhà đầu tư toàn thị trường đặt câu hỏi về mức sinh lời so với quy mô chi tiêu.
AWS có tín hiệu tăng trưởng nào được đề cập cụ thể?
Bài viết cho biết khách hàng AWS là ServiceNow ghi nhận tăng trưởng doanh thu 20,7% so với cùng kỳ trong quý 4, thấp hơn mức gần 26% của hai năm trước đó, hàm ý tăng trưởng chưa tăng tốc.
