Thị trường cổ phiếu Nhật Bản bước vào năm 2026 với kỳ vọng tăng tiếp, nhờ gói chi tiêu công quy mô lớn và cách quản lý chặt ngành AI dưới thời Thủ tướng Takaichi Sanae.
Đà tăng diễn ra dù năm 2025 chịu tác động từ thuế quan, hai lần tăng lãi suất của BOJ và thay đổi toàn bộ lãnh đạo chính trị. Nhà đầu tư tập trung vào dòng tiền ngân sách chảy vào nền kinh tế thực và nhóm ngành hưởng lợi trực tiếp.
- Topix kết thúc 2025 tăng 23% và vượt S&P 500 về hiệu suất tương đối lần đầu từ 2022.
- Nhật Bản thông qua ngân sách kỷ lục 112 nghìn tỷ yên và bổ sung 18 nghìn tỷ yên kích thích cho 17 lĩnh vực.
- Đồng yên yếu hỗ trợ nhà xuất khẩu, nhưng rủi ro tăng nếu tỷ giá trượt về vùng 165 yên đổi 1 USD.
Topix tăng mạnh trong 2025 và tạo đà cho kỳ vọng 2026
Topix đang khép lại năm 2025 với mức tăng 23%, bất chấp thuế quan thương mại, hai lần BOJ tăng lãi suất và chuyển giao lãnh đạo, qua đó nuôi kỳ vọng thị trường tiếp tục tích cực trong 2026.
Đà tăng năm 2025 đã đưa cổ phiếu Nhật vượt S&P 500 về hiệu suất tương đối lần đầu kể từ 2022. Nhà đầu tư nhìn thấy lực đỡ từ chính sách tài khóa quyết liệt, cùng dòng tiền hướng vào các chương trình trong nước.
Dòng tiền ngân sách được kỳ vọng tạo “hiệu ứng lan tỏa” sang các nhóm hưởng lợi trực tiếp như hạ tầng, xây dựng và năng lượng. Cùng lúc, sự chú ý của giới giao dịch dịch chuyển từ “AI ảo” sang robot và phần cứng, khiến các nhà sản xuất robot nổi bật hơn.
Nhóm ngân hàng, vốn đã tăng tốt trong 2025 nhờ mặt bằng lãi suất cao hơn, được kỳ vọng tiếp tục nối dài đà tăng nếu điều kiện tín dụng và biên lãi ròng duy trì thuận lợi.
Nội các Takaichi phê duyệt gói tài khóa 112 nghìn tỷ yên
Nhật Bản đã thông qua ngân sách kỷ lục 112 nghìn tỷ yên cho năm tài khóa kế tiếp, đồng thời công bố 18 nghìn tỷ yên kích thích bổ sung tập trung vào 17 lĩnh vực được hỗ trợ.
Gói tài khóa công bố tháng 11 gồm 18 nghìn tỷ yên kích thích bổ sung, tập trung vào 17 lĩnh vực do chính phủ hậu thuẫn, bao gồm nhiệt hạch hạt nhân và điện toán lượng tử. Trọng tâm thị trường là lượng tiền thực sự đi vào hoạt động kinh tế.
Song song phần kích thích, chính phủ phê duyệt ngân sách kỷ lục 112 nghìn tỷ yên cho năm tài khóa tới. Tài liệu ngân sách được công bố tại Bộ Tài chính Nhật Bản. Dù ngân sách có thể giúp nâng đỡ tiêu dùng, nó cũng làm gia tăng áp lực lên gánh nợ công lớn của Nhật.
Giới hoạch định chính sách được cho là dùng nguồn lực này để giành lợi thế trong các công nghệ còn đang cạnh tranh toàn cầu. Với nhà đầu tư, điều quan trọng là tốc độ giải ngân và mức độ “đi vào nền kinh tế thực” của các chương trình.
Lạm phát giảm nhiệt cho BOJ thêm dư địa thắt chặt chính sách
Các số liệu lạm phát tại Tokyo cho BOJ thêm cơ sở để thắt chặt, dù một số thước đo đã hạ nhiệt so với tháng trước.
CPI lõi (loại trừ thực phẩm tươi sống) tăng 2,3% trong tháng 12, giảm từ 2,8% của tháng 11 và thấp hơn kỳ vọng của các nhà kinh tế. Thước đo lạm phát thứ hai mà BOJ theo dõi sát hơn (loại trừ cả nhiên liệu và thực phẩm) tăng 2,6% trong tháng 12, cũng giảm so với tháng trước.
Cuộc họp chính sách tiếp theo của BOJ dự kiến diễn ra ngày 22–23/01 (giờ Nhật), nơi các thành viên sẽ cập nhật dự báo tăng trưởng và lạm phát. Ngân hàng trung ương vừa nâng lãi suất chủ chốt lên 0,75%, mức cao nhất trong 30 năm.
“Chúng tôi đang đạt tiến triển ổn định trong việc bền vững đạt mục tiêu giá.”
– Ueda Kazuo, Thống đốc BOJ, phát biểu với báo giới (2025)
Đồng yên yếu hỗ trợ doanh nghiệp xuất khẩu nhưng rủi ro tăng nếu giảm quá sâu
Đồng yên yếu trong 2025 giúp các doanh nghiệp xuất khẩu cải thiện lợi nhuận khi quy đổi doanh thu USD về nội tệ, nhưng nếu yên mất giá quá mức có thể gây tác động ngược lên thu nhập thực và tiêu dùng.
Đến ngày 25/12, đồng yên chỉ tăng chưa tới 1% so với USD tính từ đầu năm, yếu hơn dự báo, tạo lực đẩy cho các nhà xuất khẩu như hãng ô tô và nhóm giao dịch hàng hóa. Khi doanh thu bằng USD chuyển về Nhật, lợi nhuận quy đổi có thể tốt hơn.
Naoya Oshikubo, kinh tế gia cấp cao tại Mitsubishi UFJ Trust, cho rằng yên có thể xoay quanh vùng 150–160 trong 2026 và nhận xét các đợt tăng lãi suất của BOJ không tác động mạnh đến yên do thị trường đã định giá khoảng hai lần tăng mỗi năm.
Quan điểm này được nhiều nhà đầu tư vốn hóa lớn đồng thuận, với kỳ vọng nhóm ngành thiên về xuất khẩu tiếp tục vượt thị trường chung. Tuy nhiên, Rie Nishihara, chiến lược gia tại JPMorgan, cảnh báo nếu yên trượt quá xa, lợi ích có thể biến thành rủi ro; mốc 165 yên đổi 1 USD được coi là “lằn ranh đỏ” khi bắt đầu gây tổn hại.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao nhà đầu tư kỳ vọng cổ phiếu Nhật tiếp tục tăng trong 2026?
Kỳ vọng đến từ chi tiêu tài khóa mạnh tay, ngân sách kỷ lục 112 nghìn tỷ yên, cùng dòng tiền hướng vào hạ tầng, xây dựng, năng lượng và công nghệ. Ngoài ra, đồng yên yếu cũng hỗ trợ lợi nhuận của doanh nghiệp xuất khẩu.
Ngân sách 112 nghìn tỷ yên có ý nghĩa gì với thị trường?
Ngân sách lớn có thể giúp nâng đỡ tiêu dùng và tạo doanh thu cho các nhóm ngành hưởng lợi từ đầu tư công. Tuy nhiên, nó cũng làm tăng áp lực lên nợ công, nên nhà đầu tư theo dõi hiệu quả giải ngân và tác động thực đến tăng trưởng.
Đồng yên yếu tác động thế nào đến doanh nghiệp và người tiêu dùng Nhật?
Yên yếu thường có lợi cho doanh nghiệp xuất khẩu nhờ doanh thu ngoại tệ quy đổi cao hơn, nhưng có thể làm tăng giá nhập khẩu và bào mòn thu nhập thực. Một số ý kiến cảnh báo mốc 165 yên đổi 1 USD có thể bắt đầu gây hại rộng hơn.