Sáu nhà nghiên cứu đã đề xuất cơ chế đốt ngày càng nhiều phần thưởng validator Ethereum khi tỷ lệ ETH được staking tăng, với mức khấu trừ có thể đạt 100% nếu tỷ lệ staking chạm khoảng 50% tổng cung.
Đề xuất nhằm hạn chế lượng ETH mới phát hành và giảm nguy cơ pha loãng đối với người không staking, nhưng cũng có thể làm giảm lợi suất của validator, các giao thức liquid staking và sản phẩm đầu tư ETH đã staking.
- Mức khấu trừ phần thưởng validator sẽ tăng theo tỷ lệ ETH được staking.
- Nếu áp dụng ngay, lợi suất đồng thuận ròng có thể giảm từ khoảng 2,6% xuống 1,2% ở tỷ lệ staking hiện tại.
- Đề xuất đang được công khai thảo luận và có thể ảnh hưởng đến liquid staking cùng các sản phẩm ETH đã staking.
Cơ chế Tapered Issuance Burn hoạt động như thế nào?
Tapered Issuance Burn là đề xuất thay đổi phần thưởng validator Ethereum bằng cách khấu trừ một phần phần thưởng dựa trên tỷ lệ ETH được staking.
Sáu nhà nghiên cứu, trong đó có Jérôme de Tychey, Ladislaus von Daniels và Justin Drake thuộc Ethereum Foundation, đã đưa ra đề xuất thay đổi cơ chế phần thưởng validator.
Mức khấu trừ sẽ tăng dần khi tỷ lệ staking cao hơn. Khi khoảng một nửa tổng cung ETH được staking, phần khấu trừ có thể đạt 100%, đồng nghĩa validator không còn nhận phần thưởng phát hành mới theo cơ chế này.
Kể từ The Merge vào tháng 9.2022, lượng ETH phát hành ở execution layer bằng 0. Validator hiện nhận khoảng 1.700 ETH mỗi ngày, dù con số này thay đổi theo lượng ETH được staking.
Lợi suất validator có thể giảm bao nhiêu?
Nếu triển khai ngay lập tức, đề xuất có thể làm lợi suất đồng thuận ròng giảm từ khoảng 2,6% xuống 1,2% tại tỷ lệ staking hiện tại.
Các tác giả cho rằng mức giảm đột ngột như vậy có thể khiến nhiều người staking rút khỏi hệ thống. Vì lý do này, đề xuất được mô tả là sẽ triển khai trong 18 tháng nhằm hạn chế cú sụt giảm lợi suất trong thời gian ngắn.
| Chỉ số | Mức hoặc trạng thái hiện tại | Theo đề xuất |
|---|---|---|
| Tỷ lệ ETH được staking | 33,33% vào ngày 28.7.2026 | Mức khấu trừ tăng theo tỷ lệ staking |
| Ngưỡng staking được đề cập | Chưa có giới hạn tối đa | Khấu trừ đạt 100% khi khoảng 50% tổng cung được staking |
| Lợi suất đồng thuận ròng | Khoảng 2,6% tại tỷ lệ staking hiện tại | Có thể giảm còn khoảng 1,2% nếu áp dụng ngay |
| Thời gian triển khai | Chưa áp dụng | Phân bổ thay đổi trong 18 tháng |
| ETH phát hành mỗi ngày | Khoảng 1.700 ETH | Giảm lượng ETH mới lưu hành |
Vì sao Ethereum cần thay đổi phương pháp trả thưởng?
Nguyên nhân chính là cơ chế hiện tại không đặt giới hạn đối với tỷ lệ ETH được staking, trong khi lợi suất chỉ giảm theo căn bậc hai của số lượng validator và duy trì mức sàn khoảng 1,5%.
Tỷ lệ ETH staking đã đạt mức cao nhất 33,33% vào ngày 28.7.2026. Theo những người đề xuất, cơ chế mới có thể hạn chế lượng ETH phát hành thêm và giảm mức pha loãng đối với những người nắm giữ ETH không tham gia staking.
Đề xuất cũng được đưa ra trong bối cảnh Bitmine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) bị đặt câu hỏi về mức độ tập trung sau khi staking hơn 5 triệu ETH, tương đương khoảng 4,8% nguồn cung lưu hành. Ngày 4.8, công ty bổ sung 150.120 ETH trị giá khoảng 278 triệu USD, nâng tổng lượng nắm giữ lên khoảng 5,8 triệu ETH.
Ảnh hưởng đến liquid staking và sản phẩm ETH đã staking
Lợi suất đồng thuận thấp hơn có thể làm giảm sức hấp dẫn của các giao thức liquid staking và sản phẩm đầu tư dựa trên ETH đã staking.
Các giao thức liquid staking hiện nắm giữ tài sản trị giá 34,9 tỷ USD, trong đó Lido chiếm 17,6 tỷ USD. Nếu phần thưởng validator giảm, lợi suất cơ sở của những sản phẩm này cũng có thể giảm theo.
Stani Kulechov, nhà sáng lập Aave, nhận định trên X rằng việc giới hạn phần thưởng staking ở mức 0% khi tỷ lệ staking vượt 50% có thể khiến lợi suất Ethereum trở nên khó dự đoán và kém hiệu quả kinh tế đối với các tổ chức ưu tiên dòng tiền ổn định.
Đề xuất đang ở giai đoạn nào?
Đề xuất hiện được công khai thảo luận tại diễn đàn Ethereum Magicians để nhận phản hồi từ các nhóm phát triển client và người staking.
Tại thời điểm được gửi, đề xuất nhận một phản ứng không đồng tình và hai phản ứng tích cực. Chưa có thêm chi tiết về việc cơ chế này có được triển khai hay không.
Tổng kết
Tapered Issuance Burn đề xuất giảm phần thưởng validator theo tỷ lệ ETH được staking, qua đó hạn chế phát hành mới nhưng có thể làm giảm lợi suất staking và ảnh hưởng đến các sản phẩm liquid staking. Đề xuất vẫn đang trong giai đoạn xem xét công khai.
