Teucrium đã nộp hồ sơ lên SEC để xin lập “Venezuela Exposure ETF”, có thể trở thành ETF đầu tiên nhắm tới các doanh nghiệp gắn với Venezuela ngay sau biến động chính trị lớn tại quốc gia này.
Đề xuất xuất hiện trong bối cảnh ETF toàn cầu đang cực kỳ cạnh tranh và nhà phát hành tìm các “ngách” mới. Tuy nhiên, thị trường cổ phiếu Venezuela nhỏ, thanh khoản hạn chế, khiến bài toán tiếp cận và định giá minh bạch trở thành điểm then chốt.
- Teucrium xin SEC phê duyệt Venezuela Exposure ETF, theo chỉ số về doanh nghiệp liên quan Venezuela.
- Hồ sơ nêu tiêu chí: doanh nghiệp đặt hơn 50% tài sản tại Venezuela hoặc kiếm hơn 50% doanh thu từ hoạt động ở đó.
- Biến động chính trị làm dấy lên kỳ vọng tái cơ cấu nợ, nhưng ETF cổ phiếu Venezuela vẫn đối mặt rủi ro thanh khoản.
Teucrium xin lập Venezuela Exposure ETF để mở “cửa” tiếp cận doanh nghiệp liên quan Venezuela
Teucrium đã nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) để thành lập Venezuela Exposure ETF, một quỹ ETF theo chỉ số tập trung vào các doanh nghiệp gắn chặt với Venezuela.
Trong hồ sơ, Teucrium đề xuất quỹ bám theo một chỉ số theo dõi các doanh nghiệp có trụ sở tại Venezuela và các công ty có mức độ phụ thuộc lớn vào thị trường này.
Tiêu chí “gắn với Venezuela” được mô tả theo hướng định lượng: công ty giữ hơn 50% tổng tài sản tại Venezuela hoặc tạo ra hơn 50% thu nhập từ hoạt động kinh doanh ở đó.
Điểm đáng chú ý là quỹ không chỉ giới hạn ở cổ phiếu niêm yết trong nước, mà còn có thể bao gồm các doanh nghiệp bên ngoài nhưng có mức độ hiện diện đáng kể tại Venezuela, qua đó mở rộng “vũ trụ đầu tư” so với việc chỉ mua cổ phiếu trên sàn Caracas.
Trong bối cảnh thị trường ETF có quy mô 13,6 nghìn tỷ USD tài sản được quản lý trên gần 5.000 sản phẩm, các nhà phát hành thường tìm các chủ đề mới để khác biệt hóa, nhất là khi nhiều phân khúc lớn đã bão hòa.
ETF cổ phiếu Venezuela có thể là khoảng trống hiếm trong thị trường ETF nhưng gặp rào cản thanh khoản
Theo dữ liệu Bloomberg Intelligence được nhắc đến trong bài, hiện chưa có ETF nào cung cấp khả năng tiếp cận trực tiếp thị trường cổ phiếu Venezuela, một thị trường nhỏ và hoạt động giao dịch hạn chế.
Trong khi một số quỹ đã nắm giữ nợ chính phủ Venezuela, việc đóng gói “cổ phiếu Venezuela” dưới dạng ETF bị xem là khó triển khai vì tính thanh khoản và cơ chế tiếp cận thị trường cơ sở.
Eric Balchunas, chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg Intelligence, cho rằng thời điểm nộp hồ sơ là hợp lý về mặt “tận dụng thời điểm”, dù vẫn còn nhiều dấu hỏi về chính quyền tương lai và trở ngại đầu tư thực tế.
“Đây là thứ không hoàn toàn ‘ETF hóa’ được. Venezuela là một thị trường cận biên với thanh khoản gần như không có… Đây là ngành ETF hành động mang tính cơ hội, cố gắng tận dụng thời điểm.”
– Eric Balchunas, Chuyên gia phân tích ETF, Bloomberg Intelligence
Biến động chính trị thúc đẩy thị trường và kích hoạt sự quan tâm của nhà phát hành
Hồ sơ của Teucrium được nộp chỉ vài ngày sau khi Mỹ thực hiện một chiến dịch bí mật cuối tuần nhằm loại bỏ Tổng thống Venezuela Nicolas Maduro khỏi quyền lực.
Trong ngắn hạn, thị trường đã phản ứng mạnh: Sở Giao dịch Chứng khoán Caracas tăng 16,45% vào thứ Hai, nối dài đà tăng gần đây.
Dù biến động giá có thể thu hút sự chú ý, nhà đầu tư vẫn phải đối mặt các rủi ro đặc thù của thị trường cận biên: độ sâu sổ lệnh thấp, chi phí giao dịch cao, rủi ro tiếp cận lưu ký, cùng khả năng chênh lệch lớn giữa giá niêm yết và giá thực khớp.
Kỳ vọng tái cơ cấu nợ làm nóng thị trường trái phiếu Venezuela và tác động đến các ETF nắm nợ
Sau khi Maduro bị loại khỏi quyền lực, thị trường trái phiếu Venezuela tăng mạnh khi các chủ nợ dài hạn kỳ vọng tiến trình đàm phán về gánh nợ có thể được mở lại.
Bài viết nêu Venezuela đã ngừng thanh toán nợ khoảng 8 năm và các cuộc thảo luận tái cơ cấu gần như vắng bóng do lệnh trừng phạt của Mỹ.
Một số ETF có nắm trái phiếu Venezuela đã được hưởng lợi. Ví dụ, Virtus Stone Harbor Emerging Markets High Yield Bond ETF (mã VEMY) đã tăng nắm giữ trái phiếu Venezuela từ khoảng một năm trước, theo chia sẻ của quản lý danh mục Jim Craige.
Jim Craige, Giám đốc đầu tư tại Stone Harbor Investment Partners, nhận định một thỏa thuận tái cơ cấu nợ có thể diễn ra trong 18 đến 24 tháng.
“Khoản nợ vỡ nợ mà chúng tôi nắm trong quỹ và trong các chiến lược đã tăng giá đáng kể và sẽ còn có thể tăng tiếp. Nó đang giao dịch ở mức 0,35 USD cho mỗi 1 USD mệnh giá, trong khi giá trị yêu cầu bồi hoàn nằm trong khoảng gấp 1,5 đến 2 lần… Nếu tái cơ cấu theo cách khá đơn giản, chúng tôi kỳ vọng thu được nhiều giá trị.”
– Jim Craige, Giám đốc đầu tư, Stone Harbor Investment Partners, Bloomberg Television (ETF IQ)
Nhu cầu ETF cổ phiếu Venezuela có thể hạn chế nhưng vẫn hấp dẫn vì tính “ngách”
Dù triển vọng với nợ Venezuela được nhìn nhận tích cực hơn, Balchunas cho rằng tệp khách hàng cho một ETF cổ phiếu Venezuela có lẽ không lớn.
Tuy vậy, trong một thị trường ETF đông đúc, các “khoảng trống” chưa được khai thác đôi khi có giá trị chiến lược, nhất là khi xuất hiện chất xúc tác khiến nhà đầu tư muốn có một công cụ tiếp cận nhanh và đóng gói sẵn.
Todd Sohn nhấn mạnh các cơ hội kiểu này thường xuất hiện khi một sự kiện tạo ra khả năng hình thành sản phẩm đầu tư mới, kể cả khi phân khúc rất nhỏ.
“Thỉnh thoảng, một sự kiện hay chất xúc tác xảy ra và ngành nhận ra rằng, dù khoảng trống hay ngách nhỏ đến đâu, vẫn có tiềm năng cho một dạng tiếp cận mới. Điều đó thể hiện rõ ở trường hợp này.”
– Todd Sohn
Những câu hỏi thường gặp
Venezuela Exposure ETF là gì?
Đây là đề xuất quỹ ETF của Teucrium nộp lên SEC, nhằm theo dõi một chỉ số gồm các doanh nghiệp đặt tại Venezuela và/hoặc các công ty có phần lớn tài sản hay thu nhập gắn với hoạt động tại Venezuela.
ETF này có chỉ mua cổ phiếu niêm yết tại Venezuela không?
Không. Hồ sơ mô tả quỹ có thể bao gồm cả những công ty không niêm yết tại Venezuela nhưng có mức độ hiện diện lớn, như giữ hơn 50% tài sản tại Venezuela hoặc tạo ra hơn 50% thu nhập từ hoạt động ở đó.
Hiện đã có ETF nào cho phép tiếp cận thị trường cổ phiếu Venezuela chưa?
Theo thông tin Bloomberg Intelligence được trích trong bài, chưa có ETF hiện hữu nào cố gắng cung cấp khả năng tiếp cận thị trường cổ phiếu Venezuela, vốn nhỏ và có hoạt động giao dịch hạn chế.
Nhà đầu tư lo ngại điều gì lớn nhất với ETF cổ phiếu Venezuela?
Rủi ro chính là thanh khoản thấp và khó khăn triển khai đầu tư thực tế tại một thị trường cận biên, bao gồm khả năng giao dịch hạn chế và nhiều bất định về môi trường vận hành.
Vì sao thị trường trái phiếu Venezuela lại được chú ý sau biến động chính trị?
Biến động chính trị làm dấy lên kỳ vọng có thể khôi phục đàm phán tái cơ cấu nợ. Venezuela đã ngừng trả nợ khoảng 8 năm và tiến trình tái cơ cấu trước đó gần như đình trệ do lệnh trừng phạt của Mỹ.
Tham khảo thêm về quy mô và diễn biến thị trường chứng khoán Venezuela tại thị trường chứng khoán Venezuela.