Ethereum kết thúc năm 2025 với hơn 4,2 tỷ USD dòng tiền ròng chảy vào, cho thấy thanh khoản DeFi giá trị cao đang quay lại lớp L1 thay vì ở lại các mạng L2.
Sự bùng nổ hoạt động DeFi trên nhiều chain không ngăn được Ethereum giữ vai trò “điểm hẹn” cho cầu nối, stablecoin và thanh khoản. Dòng tiền luân chuyển ngắn hạn có thể rời sang L2, nhưng dài hạn Ethereum vẫn là trung tâm nơi các tài sản quay về để giao dịch và thanh toán.
- Ethereum ghi nhận hơn 4,2 tỷ USD dòng tiền ròng vào năm 2025, phản ánh xu hướng thanh khoản quay lại L1.
- Arbitrum là L2 có dòng rút ròng lớn, trong khi Hyperliquid đứng thứ hai về dòng vào ròng với thêm 2 tỷ USD trong năm.
- ETH biến động mạnh và ghi nhận mức giảm ròng 12,1% tính đến 29/12/2025, dù DeFi và hoạt động mua của cá voi vẫn duy trì.
Ethereum dẫn đầu dòng tiền ròng vào năm 2025
Trong năm 2025, Ethereum đạt hơn 4,2 tỷ USD dòng tiền ròng vào, cho thấy thanh khoản DeFi đang ưu tiên quay về L1 sau các giai đoạn dịch chuyển sang L2.
Dù DeFi phát triển trên nhiều hệ, hệ sinh thái Ethereum vẫn kéo lại phần thanh khoản lớn nhất về mạng L1. Theo dữ liệu theo dõi dòng tiền, Ethereum đạt 4,2 tỷ USD dòng ròng vào trong năm 2025, bất chấp các dịch chuyển ngắn hạn sang những chain khác.
Arbitrum ghi nhận dòng rút ròng lớn nhất khi một phần thanh khoản rời L2 để quay về mạng chính. Ethereum vẫn tiếp tục tích lũy thanh khoản, với 195 triệu USD dòng vào trong tuần gần nhất theo chia sẻ từ tài khoản Artemis trên X.
Hyperliquid đứng thứ hai về dòng tiền ròng vào, giữ thêm 2 tỷ USD trong năm 2025. Diễn biến dòng tiền nhiều lần đổi hướng trong năm cho thấy trader không “trung thành” với một chain cố định, mà ưu tiên nơi có giao dịch sôi động và thanh khoản sâu.
Năm 2025 cũng ghi nhận mức đỉnh về việc tạo và sử dụng smart contract trên Ethereum, phản ánh nhu cầu triển khai ứng dụng và hoạt động on-chain tăng, đồng thời củng cố vai trò của L1 như lớp thanh khoản “cuối cùng” cho DeFi.
Cầu nối và stablecoin giữ Ethereum là hub thanh toán
Ethereum dẫn đầu dòng thanh khoản toàn hệ nhờ mạng lưới cầu nối và thanh khoản stablecoin, khiến nhiều tài sản cuối cùng vẫn quay về Ethereum để giao dịch và thanh toán.
Trong 12 tháng qua, Ethereum có hơn 64 tỷ USD dòng vào và khoảng 60 tỷ USD dòng ra, đứng đầu về tổng lưu chuyển thanh khoản, theo dữ liệu Artemis. Lý do trọng yếu là hệ thống bridge sẵn có thường kết nối các chain khác về Ethereum, khiến dòng chuyển tài sản tập trung quanh Ethereum như một trạm trung chuyển.
Stablecoin góp phần biến Ethereum thành hub thanh toán. Dù stablecoin có thể được bridge sang mạng khác để giao dịch, phiên bản dựa trên Ethereum thường có thanh khoản cao. Nhiều người dùng đưa tài sản về Ethereum ở “chặng cuối” vì ERC-20 được hỗ trợ rộng rãi trên sàn và các giao thức DeFi.
Sự kiện thanh lý tháng 10 thúc đẩy thanh khoản quay lại L1
Sau cú sốc thanh lý quanh ngày 10/10, tỷ trọng thanh khoản trên L2 suy giảm từ 12/10 trở đi, khi dòng tiền quay về Ethereum L1 để giảm rủi ro.
Một trong những dịch chuyển lớn của thanh khoản on-chain xảy ra quanh sự kiện thanh lý ngày 10/10. Từ sau 12/10, tỷ trọng các chain L2 giảm, phản ánh sự rút lui khỏi các điểm rủi ro và quay lại lớp cơ sở Ethereum.
Các giao thức rủi ro hơn trên L2 bị bỏ nhanh, góp phần tạo dòng vào cho Ethereum. Tính đến 29/12, các chain L2 chiếm 13,5% “nền kinh tế” hệ sinh thái Ethereum, trong khi mạng chính vẫn gánh phần lớn ứng dụng.
Phí gas thấp giúp Ethereum dễ dùng hơn, nhưng L2 vẫn gánh phần lớn giao dịch
Ngay cả khi L2 xử lý phần lớn số giao dịch, Ethereum L1 vẫn giữ phần lớn thanh khoản, đặc biệt khi phí gas về mức thấp kỷ lục.
Ethereum trở nên “dễ dùng” hơn khi phí gas quay về mức thấp kỷ lục. Các mạng L2 vẫn chiếm số lượng giao dịch lớn nhất, hơn 93% hoạt động on-chain trong hệ sinh thái. Tuy vậy, L1 vẫn là nơi nắm phần thanh khoản lớn nhất, phản ánh khác biệt giữa “khối lượng giao dịch” và “độ sâu vốn”.
Về stablecoin, L2 chỉ nắm 8,8% tổng nguồn cung stablecoin, từng đạt đỉnh 18 tỷ USD. Trong tháng gần nhất của giai đoạn được đề cập, L2 mất 1 tỷ USD thanh khoản stablecoin khi thị trường co lại, củng cố xu hướng vốn quay về nơi thanh khoản dày hơn.
ETH đối mặt năm 2025 biến động mạnh và giảm ròng
Tính đến 29/12/2025, ETH giảm ròng 12,1% và chịu áp lực lớn trong quý cuối năm, dù vẫn có lực mua cá voi và nhu cầu vay DeFi.
Thách thức lớn với việc mở rộng chấp nhận Ethereum trong năm 2025 là biến động giá của ETH. Tính đến 29/12/2025, ETH ghi nhận mức giảm ròng 12,1%, sau khi mất hơn 29% trong quý gần nhất.
ETH giao dịch quanh 2.930 USD, từng hồi phục ngắn lên trên 3.000 USD. Trong năm, ETH dao động từ đỉnh 4.948 USD đến đáy quanh 1.400 USD. Dù vậy, ETH vẫn thu hút hoạt động mua của cá voi và gia tăng hoạt động cho vay DeFi, nhưng không đáp ứng kỳ vọng bứt phá lên vùng giá cao hơn.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao thanh khoản DeFi quay lại Ethereum L1 thay vì ở L2?
Dữ liệu dòng tiền cho thấy Ethereum là điểm đến cuối của hoạt động bridge và thanh khoản stablecoin. Khi rủi ro tăng hoặc thanh khoản phân mảnh, vốn có xu hướng quay về nơi có chiều sâu thanh khoản, nhiều ứng dụng cốt lõi và mức độ hỗ trợ ERC-20 rộng hơn.
Arbitrum bị rút thanh khoản ròng có nghĩa là L2 suy yếu?
Không nhất thiết. L2 vẫn xử lý phần lớn giao dịch trong hệ sinh thái. Tuy nhiên, trong giai đoạn thị trường ưu tiên an toàn và thanh khoản sâu, dòng vốn có thể rút khỏi một số L2 và quay về L1, đặc biệt khi các giao thức rủi ro bị giảm sử dụng.
Ethereum có bao nhiêu dòng vào và dòng ra trong 12 tháng qua?
Trong 12 tháng qua, Ethereum ghi nhận hơn 64 tỷ USD dòng vào và khoảng 60 tỷ USD dòng ra theo dữ liệu Artemis, cho thấy Ethereum đứng đầu về tổng lưu chuyển thanh khoản trong các hệ sinh thái được theo dõi.
Giá ETH giảm ròng 12,1% có mâu thuẫn với việc thanh khoản vào Ethereum tăng không?
Không. Dòng thanh khoản on-chain phản ánh nơi vốn được triển khai trong DeFi và bridge, còn giá ETH chịu tác động từ thị trường rộng hơn và biến động theo quý. ETH có thể giảm giá trong khi thanh khoản DeFi và hoạt động hợp đồng thông minh vẫn tăng.
