Kinh tế Mỹ tăng trưởng 4,3% trong quý 3/2025, vượt xa dự báo 3,2%, tạo nền bối cảnh vĩ mô có thể tác động đến khẩu vị rủi ro và dòng tiền vào tiền điện tử.
Số liệu GDP mới được công bố sau nhiều tuần trì hoãn vì chính phủ Mỹ đóng cửa, khiến dữ liệu quý 4/2025 cũng bị lùi sang năm sau. Trong giai đoạn thị trường crypto nhạy với lãi suất và USD, bất ngờ tăng trưởng này là điểm mốc quan trọng để theo dõi.
- GDP Mỹ quý 3/2025 tăng 4,3%, cao hơn mức dự báo 3,2%.
- Động lực chính gồm đầu tư hạ tầng AI, tiêu dùng tăng và xuất khẩu khởi sắc; nhập khẩu giảm tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng.
- Đóng cửa chính phủ làm trễ dữ liệu, đưa ra tín hiệu quý 4/2025 có thể yếu hơn và chưa có số liệu kịp thời.
GDP Mỹ quý 3/2025 tăng 4,3%, vượt dự báo của thị trường
GDP Mỹ quý 3/2025 tăng 4,3% theo BEA, cao hơn đáng kể so với mức 3,2% trong khảo sát dự báo của Bloomberg.
Cơ quan Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) công bố ước tính mới vào ngày thứ Ba, cho thấy tốc độ mở rộng của nền kinh tế mạnh hơn kỳ vọng. Mức chênh lệch so với đồng thuận dự báo (3,2%) khiến nhiều nhà kinh tế bất ngờ, vì thị trường thường phản ánh kỳ vọng tăng trưởng vào lãi suất, USD và định giá tài sản rủi ro.
Dữ liệu GDP lần này cũng mang ý nghĩa “mốc tham chiếu” cho năm 2025 do việc công bố bị chậm sau giai đoạn chính phủ đóng cửa. Điều này làm hạn chế khả năng cập nhật nhanh xu hướng tăng trưởng theo quý, nhất là khi nhà đầu tư đang theo sát các biến số có thể ảnh hưởng đến thanh khoản toàn cầu và dòng vốn vào crypto.
Trì hoãn vì chính phủ đóng cửa làm bức tranh quý 4/2025 kém rõ ràng
Việc chính phủ đóng cửa khiến dữ liệu bị chậm, và số liệu quý 4/2025 hiện được kỳ vọng sẽ công bố vào năm sau.
Thông tin GDP mới xuất hiện sau nhiều tuần trì hoãn do tác động của shutdown. Không chỉ quý 3 bị ảnh hưởng lịch công bố, mà các số liệu quý 4 cũng bị kéo lùi, làm tăng độ bất định khi đánh giá đà tăng trưởng cuối năm. Trong bối cảnh đó, con số 4,3% của quý 3 trở thành dữ liệu “cứng” quan trọng nhất hiện có để thị trường định hình câu chuyện vĩ mô ngắn hạn.
Với nhà đầu tư tiền điện tử, độ trễ dữ liệu vĩ mô có thể làm tăng biến động theo tin tức, vì kỳ vọng về tăng trưởng và lạm phát thường đi cùng kỳ vọng về chính sách lãi suất. Khi thông tin quý 4 chưa kịp thời, thị trường có thể dựa nhiều hơn vào các chỉ báo thay thế và phát biểu chính sách để định giá rủi ro.
Đầu tư AI, tiêu dùng và xuất khẩu là ba động lực chính của tăng trưởng
Tăng trưởng quý 3/2025 được hậu thuẫn bởi đầu tư hạ tầng AI, chi tiêu tiêu dùng tăng và xuất khẩu cải thiện.
Ba nhóm động lực được nhấn mạnh gồm: (1) đầu tư vào hạ tầng phục vụ AI, (2) chi tiêu của người tiêu dùng tăng, và (3) xuất khẩu tăng. Đây là cấu phần quan trọng vì cho thấy tăng trưởng không chỉ đến từ một yếu tố nhất thời, mà có sự đóng góp từ cả đầu tư và nhu cầu cuối cùng.
Một điểm đáng chú ý là nhóm người tiêu dùng giàu có tăng mua xe điện (EV), được mô tả như hành vi “chạy trước” để tận dụng các ưu đãi trợ cấp thời Biden trước khi biến mất. Bên cạnh đó, chi tiêu cho chăm sóc sức khỏe cũng tăng, góp phần nâng tổng thể tăng trưởng quý.
Nhập khẩu giảm tiếp tục nâng GDP, nhưng phản ứng thị trường tài chính khá trầm
Nhập khẩu giảm giúp nâng GDP vì nhập khẩu bị trừ khỏi phép tính, nhưng thị trường phản ứng hạn chế; lợi suất trái phiếu Kho bạc chỉ nhích nhẹ.
BEA ghi nhận nhập khẩu giảm thêm, qua đó hỗ trợ GDP do nhập khẩu là phần bị trừ trong công thức tính. Đây cũng là yếu tố từng được nhắc tới ở quý 2 khi GDP tăng mạnh nhờ nhập khẩu giảm.
Dù tăng trưởng vượt kỳ vọng, Phố Wall “hầu như không chớp mắt”: chỉ số USD, hợp đồng tương lai chứng khoán và hoạt động bàn giao dịch nhìn chung đi ngang. Lợi suất trái phiếu Kho bạc chỉ tăng nhẹ và diễn biến khá yên ắng, hàm ý thị trường có thể đã phần nào định giá trước hoặc chờ thêm dữ liệu để xác nhận xu hướng.
Diễn biến 2025 cho thấy biến động theo quý: Q1 giảm 0,5%, Q2 tăng 3,8%
Năm 2025 ghi nhận Q1 giảm 0,5% do doanh nghiệp mua trước khi thuế quan mới áp dụng, sau đó Q2 bật lên 3,8% nhờ nhập khẩu giảm.
Bức tranh theo quý thể hiện sự đảo chiều đáng chú ý. Quý 1/2025 giảm 0,5%, được lý giải bởi doanh nghiệp đẩy nhanh mua sắm trước khi các mức thuế quan mới của Tổng thống Donald Trump có hiệu lực. Sau đó, quý 2/2025 tăng 3,8%, với động lực chính là nhập khẩu giảm, giúp số liệu GDP được “cộng thêm” qua cơ chế tính toán.
Việc quý 3 đạt 4,3% nối tiếp quý 2 mạnh tạo cảm giác tăng trưởng bền hơn trong ngắn hạn, nhưng cần lưu ý các yếu tố một lần (như hành vi mua trước ưu đãi EV, hoặc biến động nhập khẩu) có thể làm sai lệch cách nhìn về sức cầu cơ bản.
Tiêu dùng có thể chậm lại và quý 4/2025 được kỳ vọng yếu hơn
Kỳ vọng hiện tại là chi tiêu tiêu dùng sẽ chậm lại, tác động của shutdown còn kéo dài và quý 4/2025 có thể yếu hơn, trong khi dữ liệu vẫn bị trễ.
Phần cập nhật mới cũng nhấn mạnh rủi ro phía trước: tiêu dùng được dự báo giảm tốc, và các hiệu ứng của shutdown có thể tiếp tục ảnh hưởng tới hoạt động kinh tế. Điều này khiến triển vọng quý 4 kém tích cực hơn trong đánh giá hiện tại.
Do số liệu quý 4 bị trì hoãn và được kỳ vọng sang năm sau mới có, con số GDP 4,3% của quý 3 trở thành “điểm dữ liệu chính” để thị trường tham chiếu trong thời gian chờ. Với người theo dõi tiền điện tử, bối cảnh này làm tăng tầm quan trọng của các tín hiệu vĩ mô khác như lợi suất, USD và kỳ vọng chính sách.
Những câu hỏi thường gặp
GDP Mỹ quý 3/2025 tăng bao nhiêu và vì sao gây bất ngờ?
GDP Mỹ quý 3/2025 tăng 4,3% theo BEA, cao hơn mức dự báo 3,2% trong khảo sát của Bloomberg, nên gây bất ngờ vì chênh lệch đáng kể so với kỳ vọng thị trường.
Những yếu tố nào kéo tăng trưởng GDP quý 3/2025?
Ba động lực chính được nêu gồm đầu tư hạ tầng AI, chi tiêu tiêu dùng tăng và xuất khẩu cải thiện; đồng thời nhập khẩu giảm tiếp tục hỗ trợ GDP do nhập khẩu bị trừ khỏi phép tính.
Tại sao dữ liệu GDP bị công bố chậm và điều này ảnh hưởng gì?
Dữ liệu bị chậm do chính phủ Mỹ đóng cửa, khiến việc công bố kéo dài và số liệu quý 4/2025 dự kiến dời sang năm sau, làm bức tranh tăng trưởng ngắn hạn kém rõ ràng hơn.