Cộng đồng tiền số quay lưng với Strategy và Michael Saylor

Nhà giao dịch crypto lo ngại Strategy vì mức độ vay nợ ngày càng lớn để mua Bitcoin theo tuần, khiến rủi ro tài chính tăng mạnh khi giá BTC giảm.

Trong các chu kỳ tăng, mô hình này thường mang lại lợi thế, nhưng khi thị trường đảo chiều, áp lực nợ, lãi suất và tái cấp vốn có thể khiến nhà đầu tư lo sợ về khả năng phải “co lại” chiến lược tích lũy Bitcoin.

Cổ phiếu Strategy giảm mạnh sau đỉnh của Bitcoin

Cổ phiếu Strategy (MSTR) đã giảm khoảng 65% kể từ thời điểm Bitcoin lập đỉnh lịch sử vào tháng 7, phản ánh lo ngại về đòn bẩy tài chính gắn với chiến lược tích lũy BTC.

Dữ liệu trong bài cho biết MSTR giảm từ 456 USD xuống 158 USD/cổ phiếu, tương đương mức sụt khoảng 65%. Biến động này thường khiến nhà đầu tư liên hệ trực tiếp hiệu suất của công ty với giá Bitcoin, thay vì các chỉ tiêu vận hành của mảng phần mềm.

Khi giá Bitcoin đi xuống, thị trường có xu hướng định giá lại rủi ro của các doanh nghiệp dùng nợ để mua tài sản biến động cao. Các mối lo thường tập trung vào nghĩa vụ trả nợ, chi phí lãi vay cao hơn và rủi ro tái cấp vốn trong bối cảnh điều kiện tín dụng thắt chặt.

Strategy ngày càng bị “đồng nhất” với Bitcoin dưới thời Michael Saylor

Nhà đầu tư cho rằng Strategy ngày càng giống một thực thể thiên về Bitcoin hơn là doanh nghiệp phần mềm truyền thống, làm tăng câu hỏi về sức bền doanh thu cốt lõi nếu bước vào bear market dài.

Trong nhiều năm, Strategy đã phát hành lượng lớn nợ chuyển đổi và các khoản vay khác để tích lũy thêm BTC. Điều này có thể khuếch đại lợi nhuận trong bull market, nhưng cũng làm tăng độ nhạy với các đợt giảm giá: khi BTC giảm, giá trị tài sản nắm giữ co lại trong khi nghĩa vụ nợ vẫn tồn tại.

Trên X và Reddit, mỗi khi Bitcoin biến động mạnh, các kịch bản “xấu nhất” thường được bàn tán như nguy cơ phải bán Bitcoin hoặc cổ đông chịu thiệt hại. Dù không phải lúc nào cũng xảy ra, các câu chuyện kiểu này có thể làm gia tăng biến động tâm lý và khiến rủi ro bị “định giá” nặng hơn trong cổ phiếu MSTR.

Strategy tăng dự trữ USD thay vì mua Bitcoin để giảm áp lực ngắn hạn

Strategy được cho là đã ưu tiên tăng dự trữ USD trong tuần này thay vì mua BTC, nhằm giảm áp lực tái cấp vốn và cổ tức trong ngắn hạn.

Bài viết nêu Strategy bổ sung 748 triệu USD vào quỹ dự trữ, đưa tổng dự trữ lên 2,19 tỷ USD. Việc tập trung vào USD thay vì tiếp tục mua BTC được xem như tín hiệu “phòng thủ”, giúp công ty có thêm linh hoạt về thanh khoản khi thị trường biến động.

Mục tiêu trọng tâm của động thái này là giải tỏa lo ngại về khả năng bị buộc phải bán Bitcoin để đáp ứng nghĩa vụ tài chính. Với dự trữ tiền mặt lớn hơn, doanh nghiệp có thể có thêm dư địa xử lý các nhu cầu ngắn hạn mà không cần thực hiện các hành động gây tranh cãi đối với kho BTC.

Tâm lý thị trường bị tác động bởi dự đoán liên quan MSCI và dữ liệu Polymarket

Dữ liệu dự đoán trên Polymarket và bối cảnh quyết định liên quan MSCI đã làm tăng lo ngại, khi một bộ phận trader tin rằng Strategy có thể bị loại khỏi chỉ số vào cuối tháng 3.

Theo nội dung bài, Polymarket hiển thị 61% trader tin Strategy sẽ bị loại khỏi MSCI trước ngày 31/03. Ngoài ra, công ty cũng được mô tả là xếp thứ hai trong nhóm hoạt động kém nhất thuộc Nasdaq 100, góp phần làm dày thêm lớp rủi ro cảm nhận.

Lưu ý, các thị trường dự đoán phản ánh kỳ vọng đám đông theo thời điểm, không phải kết luận chắc chắn. Dù vậy, khi các tỷ lệ dự đoán được chia sẻ rộng rãi, chúng có thể trở thành chất xúc tác khiến tâm lý bi quan lan nhanh hơn, đặc biệt trong giai đoạn giá tài sản giảm.

Lo ngại về ảnh hưởng của Saylor và câu chuyện về rủi ro hệ thống

Một bộ phận cộng đồng bày tỏ sự thiếu tin tưởng với các nhân vật có ảnh hưởng lớn trong crypto, và cho rằng ảnh hưởng của Saylor có thể khiến người khác chấp nhận rủi ro vượt khả năng hiểu biết.

Saylor lập luận rằng Bitcoin là một mạng lưới “sống” có thể thích nghi: nếu điện toán lượng tử đủ mạnh để đe dọa các phương pháp bảo mật hiện tại, nhà phát triển và người dùng có thể nâng cấp mạng để ứng phó. Đây là góc nhìn nhằm trấn an các lo ngại dài hạn về an ninh.

Ở chiều ngược lại, trong giai đoạn giảm kéo dài khoảng hai tháng rưỡi được nhắc tới, sự hoài nghi với các “tiếng nói lớn” trong crypto và tài chính có xu hướng tăng. Một số ý kiến trên mạng xã hội lo ngại rằng sức ảnh hưởng có thể tạo hiệu ứng bắt chước, khiến nhà đầu tư cá nhân tham gia các chiến lược đòn bẩy mà họ không đánh giá hết rủi ro.

Xem thảo luận về mối lo ngại quanh ảnh hưởng của Saylor

Nhà đầu tư Bitcoin tăng vị thế long trên thị trường perpetual futures

Dữ liệu cho thấy vị thế long trên perpetual futures tăng lên, với open interest và funding rate đi lên, dù dòng tiền tổ chức rút khỏi các quỹ crypto và Bitcoin ETF có outflow.

Bài viết cho biết Bitcoin giảm gần 1% sau giai đoạn giao dịch biến động. Đồng thời, có 952 triệu USD bị rút khỏi các quỹ crypto của tổ chức, trong đó 460 triệu USD đến từ Bitcoin, được gắn với lo ngại chậm trễ pháp lý và khả năng cá voi bán thêm.

Ở mảng Crypto ETF, tuần mở đầu ghi nhận Bitcoin ETFs bị rút ròng 142 triệu USD, nhưng vốn hóa thị trường Bitcoin ETF vẫn ở mức 114,99 tỷ USD. Dòng tiền vào Solana và XRP tăng 111 triệu USD được diễn giải như dấu hiệu một phần nhà đầu tư tổ chức xoay sang tài sản khác khi giá Bitcoin điều chỉnh.

Trên thị trường phái sinh, perpetual futures cho thấy vị thế long gia tăng. Open interest tăng 2% lên 310.000 BTC, tương đương khoảng 27 tỷ USD, trong khi funding rate đạt 0,09%, mức cao nhất trong hai tuần.

Theo dõi open interest Bitcoin trên Coinglass

Những câu hỏi thường gặp

Vì sao Strategy khiến nhà giao dịch crypto lo ngại?

Vì công ty đã vay nợ mạnh để mua Bitcoin, nên khi BTC giảm, rủi ro nghĩa vụ nợ, chi phí lãi vay và tái cấp vốn trở nên nhạy cảm hơn, kéo theo lo ngại về áp lực tài chính và biến động cổ phiếu.

Việc Strategy tăng dự trữ USD thay vì mua BTC có ý nghĩa gì?

Động thái này nhằm tăng thanh khoản ngắn hạn, giảm áp lực tái cấp vốn và cổ tức, đồng thời trấn an thị trường về rủi ro phải bán Bitcoin trong tình huống bất lợi.

Dữ liệu phái sinh đang nói gì về tâm lý với Bitcoin?

Perpetual futures cho thấy vị thế long tăng, open interest tăng lên 310.000 BTC và funding rate đạt 0,09%. Điều này thường phản ánh mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn, dù vẫn cần theo dõi dòng tiền ETF và biến động vĩ mô.