Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Rhee Chang Yong khẳng định đồng won giảm gần đáy nhiều năm là “lệch pha” so với nền tảng kinh tế, và BoK sẽ không ủng hộ các khoản đầu tư sang Mỹ nếu gây bất ổn thị trường ngoại hối.
Đồng won trở thành tâm điểm trong quan hệ kinh tế Hàn–Mỹ, từ đàm phán thuế quan đến cam kết đầu tư. Trong bối cảnh dòng vốn biến động và chênh lệch lãi suất với Mỹ, BoK nhấn mạnh ưu tiên ổn định tỷ giá, đồng thời theo dõi tác động lên lạm phát và tăng trưởng.
- BoK cho rằng mức tỷ giá “vùng trên 1.400” là không phù hợp với nền tảng kinh tế và sẽ phản đối đầu tư làm tăng biến động FX.
- Lạm phát được kỳ vọng tương đối ổn định năm 2026, nhưng đồng won yếu thêm có thể làm xấu triển vọng này.
- Các ngân hàng đầu tư toàn cầu khuyến nghị Hàn Quốc tăng phân bổ cổ phiếu Mỹ nhờ kỳ vọng tăng trưởng AI.
BoK cho rằng tỷ giá won hiện lệch pha nền tảng kinh tế
Thống đốc Rhee đánh giá việc tỷ giá tăng lên “vùng trên 1.400” là sai lệch đáng kể so với các yếu tố cơ bản, và BoK cùng chính phủ sẽ không ủng hộ quyết định đầu tư làm gia tăng biến động thị trường ngoại hối.
Rhee cho biết rất khó xác định “một mức tỷ giá phù hợp chính xác”, nhưng nhấn mạnh mức tăng gần đây không phản ánh đúng nền tảng kinh tế. Ông cũng lập luận rằng các khoản đầu tư hướng sang Mỹ nếu tạo rủi ro cho ổn định FX sẽ không được nhà chức trách ủng hộ.
“Mặc dù khó xác định chính xác một mức tỷ giá phù hợp, nhưng việc tăng lên vùng trên 1.400 gần đây dường như lệch đáng kể so với nền tảng kinh tế của chúng tôi.”
– Rhee Chang Yong, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK)
BoK nêu quan điểm phối hợp với chính phủ để tránh bất kỳ quyết định nào có thể “làm tổn hại ổn định thị trường ngoại hối”. Cách tiếp cận này cho thấy ưu tiên chính sách hiện tại là giảm biến động tỷ giá, thay vì chỉ nhìn vào mục tiêu tăng trưởng hay lợi suất đầu tư ngắn hạn.
Đồng won gần đáy nhiều năm gắn với đàm phán kinh tế Hàn–Mỹ
Đồng won đang giao dịch gần mức thấp của nhiều năm và trở thành điểm nóng trong các thỏa thuận với Washington, gồm đàm phán thuế quan và các cam kết đầu tư, khiến áp lực lên thị trường ngoại hối được chú ý hơn.
Hàn Quốc gần đây công bố các biện pháp hỗ trợ đồng nội tệ sau khi won tiến gần mốc 1.500 won đổi 1 USD, mức từng xuất hiện trong giai đoạn khủng hoảng tài chính châu Á 1997 và khủng hoảng tài chính toàn cầu. Đồng won suy yếu sau khi có dòng vốn nước ngoài rút ra, đồng thời gia tăng lo ngại rằng các khoản đầu tư bổ sung liên quan đàm phán thương mại có thể tạo thêm áp lực tỷ giá.
BoK nhấn mạnh giới hạn đầu tư 20 tỷ USD mỗi năm trong thỏa thuận thương mại
Trong thông điệp đầu năm, Rhee nói mức 20 tỷ USD nêu trong thỏa thuận thương mại với Mỹ là trần hằng năm, và các quyết định đầu tư sẽ không được triển khai nếu đe dọa ổn định thị trường ngoại hối.
Trong bài phát biểu, ông khẳng định rằng 20 tỷ USD là giới hạn tối đa theo năm. Ông cũng lý giải biến động tỷ giá đến từ chênh lệch lãi suất giữa Hàn Quốc và Mỹ, yếu tố “chiết khấu Hàn Quốc”, và cho rằng hoạt động đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài cư trú đã tạo áp lực cung–cầu FX trong ngắn hạn.
BoK dự báo lạm phát 2026 tương đối ổn định nhưng vẫn phụ thuộc tỷ giá
BoK kỳ vọng lạm phát sẽ tương đối ổn định trong năm tới, song cảnh báo đồng won nếu yếu thêm có thể làm xấu triển vọng, vì tỷ giá tác động mạnh đến giá nhập khẩu và kỳ vọng lạm phát.
Rhee cho biết lạm phát được dự đoán “ổn định” trong năm tới, nhưng rủi ro nổi bật là tỷ giá suy yếu thêm. Trong bối cảnh nền kinh tế mở, biến động won có thể truyền dẫn vào chi phí năng lượng, nguyên liệu và hàng hóa nhập khẩu, qua đó ảnh hưởng mặt bằng giá trong nước.
Chính sách lãi suất: BoK giữ 2,5% và thận trọng với các đợt cắt giảm tiếp theo
BoK đã giữ lãi suất ở 2,5% vào cuối tháng 11 và phần lớn thị trường kỳ vọng tiếp tục giữ nguyên tại cuộc họp chính sách ngày 15/01; hướng nới lỏng thêm, nếu có, sẽ phụ thuộc đánh giá tổng thể về lạm phát, tăng trưởng và ổn định tài chính.
Ngân hàng trung ương nâng dự báo tăng trưởng và lạm phát, đồng thời theo dõi rủi ro từ đồng won yếu và giá nhà tăng. Trong tuyên bố chính sách 2026, BoK nói vẫn để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm sau, nhưng nhấn mạnh mọi quyết định sẽ dựa trên “đánh giá toàn diện” về áp lực giá, đà kinh tế và rủi ro ổn định tài chính.
Một khảo sát vào tháng 12 cho thấy nhiều nhà kinh tế dự báo đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể tới tận quý IV/2026. Một số quan điểm khác cho rằng BoK đã hoàn tất giai đoạn cắt giảm, hàm ý trọng tâm điều hành có thể chuyển sang ổn định FX và kiểm soát rủi ro tài sản.
Ngân hàng đầu tư toàn cầu thúc giục Hàn Quốc tăng phân bổ cổ phiếu Mỹ nhờ kỳ vọng AI 2026
Các định chế lớn cho rằng cổ phiếu Mỹ có thể tiếp tục đi lên trong năm tới nhờ chu kỳ đầu tư AI, nên khuyến nghị Hàn Quốc tăng tỷ trọng nắm giữ, dù BoK cảnh báo các quyết định đầu tư vẫn phải ưu tiên ổn định ngoại hối.
Các ngân hàng đầu tư toàn cầu dự đoán AI bùng nổ trong năm 2026 và thị trường chứng khoán Mỹ còn dư địa tăng. UBS Global Wealth Management cho rằng chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu, điện năng và bán dẫn sẽ hỗ trợ nhóm cổ phiếu liên quan AI, đồng thời đưa kịch bản cơ sở S&P 500 đạt 7.700 và có thể lên 8.400 nếu thị trường diễn biến thuận lợi.
JPMorgan dự báo thị trường Mỹ có thể tăng trưởng 13%–15% mỗi năm trong hai năm tới. Morgan Stanley kỳ vọng S&P 500 tăng 14% trong năm tới, vượt 7.800 và dẫn trước Nhật Bản lẫn châu Âu. Goldman Sachs phản bác quan điểm AI “quá nóng”, cho rằng đầu tư vẫn ở “giai đoạn đầu” và sẽ tiếp tục tăng khi các hyperscaler và các quốc gia cạnh tranh vị thế AI.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao BoK cho rằng tỷ giá won “vùng trên 1.400” là không phù hợp?
Thống đốc Rhee nói khó xác định một mức tỷ giá tối ưu, nhưng cho rằng mức tăng lên vùng trên 1.400 là sai lệch đáng kể so với nền tảng kinh tế, phản ánh biến động thị trường và các yếu tố như chênh lệch lãi suất với Mỹ hơn là sức khỏe nội tại.
BoK có ủng hộ các khoản đầu tư của Hàn Quốc sang Mỹ không?
BoK nhấn mạnh sẽ không ủng hộ các quyết định đầu tư hướng sang Mỹ nếu chúng có thể làm gia tăng biến động hoặc làm suy yếu ổn định của thị trường ngoại hối, ngay cả khi các cam kết đầu tư xuất hiện trong bối cảnh đàm phán kinh tế song phương.
Yếu tố nào đang gây áp lực lên đồng won theo BoK?
Rhee nêu các nguyên nhân gồm chênh lệch lãi suất giữa Hàn Quốc và Mỹ, “chiết khấu Hàn Quốc”, và áp lực cung–cầu FX ngắn hạn liên quan dòng vốn, trong đó có tác động từ hoạt động đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài cư trú.
Triển vọng lạm phát 2026 của Hàn Quốc có rủi ro gì?
BoK dự báo lạm phát tương đối ổn định, nhưng cảnh báo đồng won yếu thêm có thể phá vỡ triển vọng này do tác động tới chi phí nhập khẩu và kỳ vọng lạm phát.
Lãi suất chính sách của BoK hiện ở mức nào và thị trường kỳ vọng gì?
BoK giữ lãi suất ở 2,5% vào cuối tháng 11. Nhiều nhà phân tích cho rằng BoK sẽ giữ nguyên tại cuộc họp ngày 15/01, còn thời điểm cắt giảm tiếp theo có thể muộn hơn, thậm chí tới quý IV/2026 theo một khảo sát trong tháng 12.