Hàng chờ staking Ethereum vượt lượng rút lần đầu sau 6 tháng

Lần đầu tiên sau 6 tháng, hàng chờ staking của Ethereum đảo chiều dương, với lượng ETH xếp hàng để stake gần gấp đôi lượng ETH chờ rút, cho thấy nhu cầu staking đang áp đảo dòng rút.

Dữ liệu từ Ethereum Validator Queue phản ánh sự dịch chuyển cung–cầu ngắn hạn của ETH: khi nhiều nhà đầu tư chọn stake hơn là thoát validator, áp lực bán tiềm năng có thể giảm và nguồn cung lưu hành có thể thắt lại.

Hàng chờ staking Ethereum quay lại trạng thái dương sau 6 tháng

Ethereum ghi nhận lượng ETH chờ tham gia validator (entry queue) lớn hơn đáng kể so với lượng ETH chờ rút (exit queue), đánh dấu lần đầu tiên trong 6 tháng cán cân này chuyển sang dương.

Theo dữ liệu mới nhất từ Ethereum Validator Queue, khoảng 745.000–746.000 ETH đang ở hàng chờ vào validator set, trong khi hàng chờ rút khoảng 360.000 ETH. Điều này tương đương gần 2 ETH xếp hàng để stake cho mỗi 1 ETH chờ rút.

Cuối tuần trước, cả hai hàng chờ từng dao động quanh mức 460.000 ETH. Sau đó, tốc độ tăng của hàng chờ vào đã nhanh hơn, làm chênh lệch entry–exit mở rộng. Một số nhà phân tích cảnh báo nếu nhịp hiện tại duy trì, hàng chờ rút có thể tiến về 0.

Chênh lệch entry–exit gợi ý nhu cầu staking mạnh hơn dòng rút

Khi phần lớn ETH chuyển sang xếp hàng stake thay vì rút validator, tín hiệu thường được hiểu là nhu cầu nắm giữ/staking tăng và áp lực bán tiềm năng có thể giảm trong ngắn hạn.

Ethereum vận hành theo cơ chế proof-of-stake: validator cần stake ETH để tham gia bảo mật mạng lưới. Vì vậy, gia tăng rút (exit) thường bị thị trường diễn giải như dấu hiệu nguồn cung có thể quay lại lưu thông và tạo áp lực bán, còn gia tăng stake (entry) thường gắn với kỳ vọng dài hạn và cung ngắn hạn bị “khóa” nhiều hơn.

Hàng chờ rút được xem là chỉ báo sớm của áp lực bán trong năm 2025

Một số nhà quan sát cho rằng biến động của exit queue có thể đóng vai trò chỉ báo sớm cho áp lực bán, vì rút validator thường là bước chuẩn bị để chuyển ETH ra thị trường.

Abdul, người phụ trách DeFi tại Monad, cho rằng sự thay đổi hiện tại có ý nghĩa lịch sử và nhắc lại một lần đảo chiều vào tháng 6 từng đi kèm đà tăng mạnh của giá ETH. Ông cũng bày tỏ kỳ vọng về một năm 2026 “kịch tính”.

Abdul nêu bối cảnh giá: vào tháng 6, ETH giao dịch quanh 2.800 USD trước khi tăng lên mức đỉnh kỷ lục 4.946 USD vào cuối tháng 8, và hiện dao động gần 3.000 USD.

Theo ước tính của Abdul, khoảng 5% tổng lượng Ether đã đổi chủ kể từ tháng 7, phần lớn liên quan đến đợt unstake của Kiln trong tháng 9. Ông nói BitMine đã nhận khoảng 70% lượng ETH đó, qua đó đạt khoảng 3,4% thị phần trên tổng cung.

Sự kiện Kiln rút validator sau sự cố liên quan SwissBorg

Kiln thực hiện rút validator có kiểm soát sau một sự cố, nhưng công ty mô tả đây là biện pháp phòng ngừa hơn là mất niềm tin vào Ethereum.

Trong tháng 9, Kiln khởi động việc rút validator theo hướng “controlled withdrawal” sau một vụ khai thác lỗ hổng (exploit) tại nền tảng tài sản số SwissBorg. Kiln bảo vệ quyết định này, nhấn mạnh mục tiêu là giảm rủi ro vận hành chứ không phải tín hiệu tiêu cực về Ethereum.

Nhu cầu từ các công ty kho bạc tài sản số có thể đứng sau làn sóng staking

Một luận điểm phổ biến là nhu cầu staking đến từ các tổ chức nắm giữ ETH như tài sản kho bạc, khiến lượng ETH xếp hàng stake tăng nhanh.

Dylan Grabowski, host Smart Economy Podcast, cho rằng đà tăng staking liên quan đến nhu cầu gia tăng từ các công ty kho bạc tài sản số. Ông nêu ví dụ BitMine đã stake hơn 342.000 ETH trong 2 ngày, theo dữ liệu từ Lookchain, với định giá khoảng 1 tỷ USD tại thời điểm được đề cập.

Abdul cũng nhận định nếu duy trì tốc độ hiện tại, hàng chờ rút có thể trống vào ngày 3/1, qua đó có thể làm suy giảm áp lực bán và tăng mức ổn định của thị trường.

Pectra và các yếu tố DeFi có thể làm dịch chuyển dòng cung staking

Ngoài nhu cầu tổ chức, các thay đổi kỹ thuật và điều kiện DeFi có thể khiến nguồn cung ETH di chuyển từ trạng thái rút/đòn bẩy sang staking.

Ignas, đồng sáng lập (ẩn danh) DeFi Creator Studio Pink Brains, liệt kê thêm các nguyên nhân như nâng cấp Pectra của Ethereum, hướng đến việc làm staking dễ hơn và mở rộng giới hạn validator để phù hợp nhà đầu tư lớn.

Ignas cũng đề cập bối cảnh lãi suất vay cao hơn và quá trình tháo gỡ các vị thế leveraged staking trong DeFi có thể khiến luồng cung thay đổi, từ đó hỗ trợ đà tăng của entry queue.

BlackRock nộp hồ sơ Crypto ETF Ethereum có staking và tác động kỳ vọng

Động thái xin phép Crypto ETF có staking của BlackRock có thể mở rộng khả năng tiếp cận staking với nhà đầu tư truyền thống, dù tiến trình phê duyệt vẫn phụ thuộc quy trình của SEC.

Đầu tháng này, BlackRock đã nộp hồ sơ cho một staked Ethereum ETF. SEC đang xem xét, nhưng mốc thời gian phê duyệt chính thức thường chỉ bắt đầu sau khi sàn niêm yết nộp Form 19b-4. Trước đó, BlackRock từng ám chỉ iShares Ethereum Staking Trust (ETHB) thông qua một tên đăng ký tại Delaware vào tháng 11, nhưng khi đó chưa có đơn chính thức gửi SEC.

Trước nữa, BlackRock và các đơn vị phát hành khác đã thành lập iShares Ethereum Trust (ETHA) vào tháng 7/2024. Vào thời điểm đó, yếu tố staking bị cho là nhạy cảm về quy định do các lo ngại liên quan chứng khoán chưa đăng ký tại một số nền tảng như Kraken và Coinbase.

Những câu hỏi thường gặp

“Hàng chờ staking dương” của Ethereum nghĩa là gì?

Nó có nghĩa là lượng ETH đang chờ vào validator (entry queue) lớn hơn lượng ETH đang chờ rút (exit queue). Trong giai đoạn hiện tại, entry khoảng 745.000–746.000 ETH so với exit khoảng 360.000 ETH.

Vì sao exit queue thường được liên hệ với áp lực bán?

Rút validator có thể là bước trước khi ETH quay lại lưu thông và có khả năng được bán. Do đó, exit queue tăng thường được xem là tín hiệu nguồn cung có thể tăng, còn exit giảm có thể làm dịu áp lực cung ngắn hạn.

Yếu tố nào có thể đang thúc đẩy staking ETH tăng mạnh?

Các nhận định trong ngành đề cập nhu cầu từ công ty kho bạc tài sản số, kỳ vọng nâng cấp Pectra giúp staking thuận tiện hơn, và việc tháo gỡ vị thế leveraged staking trong DeFi khi chi phí vay tăng.