Hong Kong đang xem xét sửa luật tem phiếu để phí giao dịch của một số chứng khoán niêm yết bằng nhân dân tệ có thể được nộp trực tiếp bằng RMB. Nếu được thông qua, thay đổi này sẽ gỡ một bước quy đổi sang HKD và có thể hỗ trợ thanh khoản cho giao dịch đồng nhân dân tệ.
Động thái này còn liên quan đến nỗ lực rộng hơn của Hong Kong nhằm củng cố vai trò trung tâm cho giao dịch tài sản số và ETF, trong bối cảnh thành phố tiếp tục mở rộng hạ tầng cho mô hình giao dịch hai đồng tiền.
- Dự luật mới tách biệt với sửa đổi thuế tem cho bất động sản nhà ở đã được thông qua trước đó.
- Thuế đối với chứng khoán giao dịch bằng RMB có thể được nộp trực tiếp bằng nhân dân tệ thay vì quy đổi sang HKD.
- Thay đổi này có thể tác động gián tiếp đến thị trường ETF crypto niêm yết tại Hong Kong, dù mức ảnh hưởng còn chưa rõ.
Dự luật mới của Hong Kong nhắm vào giao dịch chứng khoán bằng RMB
Dự luật Stamp Duty (Amendment) (No. 2) Bill 2026 dự kiến xử lý thuế tem đối với một số chứng khoán giao dịch bằng nhân dân tệ theo cách trực tiếp hơn. Hiện nay, thuế cho giao dịch trên quầy RMB vẫn phải quy đổi sang HKD trước khi nộp.
Nếu sửa đổi được thông qua, bước quy đổi này sẽ không còn cần thiết. Đây là một thay đổi mang tính kỹ thuật nhưng có ý nghĩa với mục tiêu mở rộng thanh khoản cho giao dịch bằng RMB trên thị trường chứng khoán Hong Kong.
Khác biệt với lần sửa đổi thuế nhà ở cao cấp trước đó
Dự luật lần này không liên quan đến sửa đổi thuế tem cho nhà ở, vốn đã được Hội đồng Lập pháp thông qua ngày 20/5. Hai nội dung dùng cùng khung pháp lý về thuế tem nhưng áp dụng cho hai nhóm tài sản khác nhau.
Sửa đổi trước đó đã nâng thuế tem với giao dịch nhà ở trên 100 triệu HKD từ 4,25% lên 6,5% và được tính hồi tố từ ngày 26/2. Theo kế hoạch, dự luật liên quan đến chứng khoán sẽ có lần đọc đầu tiên vào ngày 10/6.
Ý nghĩa với mô hình giao dịch hai đồng tiền của HKEX
Hong Kong áp dụng mô hình giao dịch hai quầy cho một số chứng khoán niêm yết trên HKEX, cho phép giao dịch bằng HKD và RMB. Khi dự luật mới bỏ yêu cầu quy đổi thuế sang HKD, giao dịch trên quầy RMB sẽ liền mạch hơn về mặt vận hành.
Mô hình này được HKEX triển khai từ tháng 6/2023 với 24 chứng khoán hai quầy. Khi ra mắt, riêng quầy HKD của nhóm này chiếm 40% tổng giá trị giao dịch cổ phiếu tiền mặt mỗi ngày tại Hong Kong.
HKMA từng mô tả đây là một bước quan trọng để tăng cường sản phẩm đầu tư định danh bằng RMB và củng cố vị thế của Hong Kong như trung tâm RMB offshore.
Tác động gián tiếp lên ETF crypto niêm yết tại Hong Kong
Các chứng khoán hai quầy của HKEX cũng được dùng trong thị trường ETF Bitcoin và Ether giao ngay của Hong Kong, nơi đã được phê duyệt vào tháng 4/2024. Vì vậy, thay đổi về thuế tem có thể ảnh hưởng gián tiếp đến cách nhà đầu tư tiếp cận các sản phẩm liên quan đến tài sản số.
Sáu ETF crypto giao ngay của Bosera HashKey, ChinaAMC và Harvest bắt đầu giao dịch trên HKEX ngày 30/4/2024. Trong ngày đầu niêm yết, tổng khối lượng giao dịch vào khoảng 87,5 triệu HKD, tương đương 11,2 triệu USD.
Đến ngày 31/3/2026, ETF Bitcoin của Bosera HashKey có tổng tài sản quản lý 79,3 triệu USD theo công bố quỹ trên HKEX. Hiện chưa rõ việc sửa thuế tem có làm tăng đáng kể khối lượng giao dịch ETF crypto hay không.
Yếu tố nhà đầu tư cần theo dõi
Tác động trước mắt của thay đổi này có thể chủ yếu nằm ở khâu vận hành và thanh khoản của quầy RMB. Tuy nhiên, nếu Hong Kong mở rộng quyền tiếp cận cho nhà đầu tư thuộc chương trình Southbound Stock Connect đối với các sản phẩm ETF trên quầy RMB, ảnh hưởng có thể rộng hơn.
Điều này còn đáng chú ý trong bối cảnh Hong Kong tiếp tục thúc đẩy giao dịch và thanh toán bằng RMB, đồng thời giữ vai trò trung tâm cho các sản phẩm đầu tư được quản lý chặt chẽ, bao gồm cả ETF tài sản số.
Sửa đổi thuế tem đang được mở rộng sang nhiều nhóm tài sản
Hong Kong đã đi qua một đợt sửa đổi thuế tem khác trong năm 2026 liên quan đến bất động sản nhà ở cao cấp, và dự luật về chứng khoán bằng RMB là bước tiếp theo trong chuỗi điều chỉnh này. Dù hai chính sách khác nhau, cả hai đều phản ánh hướng điều hành chủ động hơn với thị trường tài chính.
Riêng với giao dịch chứng khoán, việc nộp thuế trực tiếp bằng RMB có thể giúp giảm một lớp ma sát trong hệ sinh thái vốn đang được thiết kế để hỗ trợ thanh khoản đồng nhân dân tệ.
Tổng kết
Đề xuất sửa thuế tem của Hong Kong chủ yếu nhằm đơn giản hóa giao dịch chứng khoán bằng RMB và hỗ trợ thanh khoản cho quầy nhân dân tệ. Tác động đến ETF crypto hiện vẫn còn gián tiếp và chưa thể kết luận, nhưng thay đổi này cho thấy Hong Kong tiếp tục mở rộng hạ tầng cho tài sản số và sản phẩm đầu tư được quản lý.
