Giao dịch quyền chọn trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ đang tăng vọt khi nhà giao dịch đặt cược vào một đợt tăng giá trái phiếu, có thể kéo lợi suất kỳ hạn 10 năm về lại mốc 4% trong vài tuần tới, theo dữ liệu từ CME.
Sau khi lợi suất 10 năm đạt đỉnh gần 4,20% đầu tháng, thị trường đi ngang trong biên độ hẹp khi nhà đầu tư cân nhắc số liệu kinh tế mới và đánh giá tác động từ các phát biểu của Fed trong bối cảnh năm nay đã có ba lần cắt giảm lãi suất.
- Open interest quyền chọn liên quan lợi suất 10 năm tăng 300% chỉ trong một tuần, phản ánh dòng vị thế mới.
- Hai giao dịch lớn tập trung vào kịch bản lợi suất 10 năm quay về vùng 4,05%–4% và cùng đáo hạn ngày 20/2.
- Lợi suất tăng nhẹ trong phiên, trong khi biến động đo bằng MOVE Index giảm về mức thấp nhất hơn 4 năm.
Nhà giao dịch dồn vào hợp đồng quyền chọn tháng 3 khi open interest tăng mạnh
Vị thế quyền chọn tháng 3 gắn với trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ghi nhận dòng mua lớn, với open interest tăng 300% trong một tuần, cho thấy nhà giao dịch đang mở mới cược vào diễn biến lợi suất.
Số liệu CME công bố hôm thứ Hai cho thấy hoạt động mua quyết liệt ở một cấu trúc quyền chọn tháng 3 liên quan kỳ hạn 10 năm. Tổng phí quyền chọn (premium) mà nhà giao dịch trả cho vị thế này khoảng 80 triệu USD, quy mô hiếm gặp đối với một cấu trúc đơn lẻ.
Open interest tăng lên 171.153 hợp đồng, tương đương mức tăng 300% chỉ trong một tuần. Điểm đáng chú ý là mức tăng này phản ánh dòng vị thế mới tham gia thị trường, thay vì chỉ “roll” (chuyển kỳ) các giao dịch đã có.
Thương vụ được ghi nhận ngay cả khi lợi suất trong ngày tăng. Kết phiên thứ Hai, lợi suất Kho bạc tăng khoảng 2 điểm cơ bản trên phần lớn các kỳ hạn, đẩy lợi suất 10 năm lên khoảng 4,16%.
Diễn biến này diễn ra sau phiên đấu giá 69 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 2 năm, ghi nhận nhu cầu tốt và kết quả diễn ra trật tự. Việc định giá cho thấy khẩu vị đối với nợ Chính phủ Mỹ ngắn hạn vẫn duy trì, dù lợi suất đang nhích lên.
Trong cùng phiên, thị trường ghi nhận một giao dịch quyền chọn tháng 3 khác: nhà giao dịch trả 28 triệu USD premium cho vị thế nhắm tới lợi suất 10 năm quanh 4,05%. Cấu trúc này nằm gần “cược” lớn hơn và có cùng khung thời gian đáo hạn.
Cả hai giao dịch cùng đáo hạn ngày 20/2, sau cuộc họp chính sách tháng 1 của Fed. Điều này cho phép nhà giao dịch thể hiện quan điểm về việc kỳ vọng lãi suất có thể thay đổi như thế nào sau quyết định của Fed.
Lợi suất nhích lên trước các phiên đấu giá trong khi biến động vẫn thấp
Lợi suất Kho bạc Mỹ tăng nhẹ trong phiên đầu tuần, nhưng biến động toàn thị trường仍 trầm lắng khi MOVE Index giảm về mức thấp nhất hơn bốn năm, phản ánh tâm lý ổn định.
Lợi suất Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 4,171% vào cuối phiên thứ Hai. Lợi suất 2 năm tăng hơn 2 điểm cơ bản lên 3,511%, trong khi trái phiếu 30 năm tăng hơn 1 điểm cơ bản lên 4,843%, theo dữ liệu từ CNBC.
Điểm cơ bản (basis point) tương đương 0,01%. Lợi suất và giá trái phiếu biến động ngược chiều: lợi suất tăng thường đi kèm giá giảm, và ngược lại.
Ở các kỳ hạn còn lại, lợi suất 1 tháng là 3,632%; 3 tháng là 3,62%; 6 tháng ở 3,608%; 1 năm gần 3,527%; 2 năm quanh 3,507%; và 30 năm gần 4,838% vào cuối phiên.
Đáng chú ý, điều kiện thị trường được đánh giá “êm” khi Bank of America MOVE Index giảm về mức thấp nhất trong hơn bốn năm, cho thấy biến động ngụ ý trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ đang ở vùng thấp.
Lịch phát hành/đấu giá của Kho bạc Mỹ trong tuần gồm: 69 tỷ USD trái phiếu 2 năm vào thứ Hai, 70 tỷ USD trái phiếu 5 năm vào thứ Ba và 44 tỷ USD trái phiếu 7 năm vào thứ Tư. Các phiên đấu giá này thường là phép thử quan trọng cho nhu cầu và kỳ vọng lợi suất.
Những câu hỏi thường gặp
Open interest tăng 300% trong một tuần nói lên điều gì?
Nó cho thấy lượng hợp đồng đang mở tăng vọt, thường phản ánh dòng vị thế mới tham gia thị trường thay vì chỉ chuyển kỳ các giao dịch cũ. Trong bối cảnh này, nhà giao dịch đang tăng đặt cược liên quan lợi suất 10 năm.
Vì sao nhà giao dịch nhắm mốc lợi suất 10 năm về 4%–4,05%?
Đó là kịch bản lợi suất giảm (giá trái phiếu tăng) trong vài tuần tới. Mốc 4% được xem là mức đáng chú ý vì theo nội dung bài, đây là vùng chưa xuất hiện kể từ cuối tháng 11.
Điểm cơ bản là gì và tại sao lại quan trọng?
1 điểm cơ bản bằng 0,01%. Thị trường trái phiếu thường đo biến động lợi suất bằng điểm cơ bản để thể hiện thay đổi nhỏ nhưng có ý nghĩa lớn đối với định giá trái phiếu và kỳ vọng lãi suất.
MOVE Index giảm mạnh phản ánh điều gì?
MOVE Index là thước đo biến động trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ. Khi chỉ số này giảm về mức thấp nhất hơn 4 năm, điều đó hàm ý biến động kỳ vọng thấp và điều kiện giao dịch tương đối bình lặng.