Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures) trên các sàn phi tập trung bùng nổ trong năm 2025, khi khối lượng giao dịch hàng tháng đã vượt mốc 1 nghìn tỷ USD và Hyperliquid nổi lên như nền tảng dẫn đầu.
Xu hướng này phản ánh nhu cầu đòn bẩy cao và hạ tầng giao dịch on-chain ngày càng hoàn thiện, trong bối cảnh thị trường altcoin kém sôi động khiến nhiều nhà giao dịch chuyển sang perp futures để tối ưu cơ hội và vốn.
- Perpetual futures on-chain tăng tốc năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng vượt 1 nghìn tỷ USD, Hyperliquid dẫn đầu.
- Đòn bẩy cao và altcoin đi ngang thúc đẩy trader dịch chuyển sang perp futures; mức phơi nhiễm đầu cơ từng lên khoảng 10% rồi giảm về khoảng 4% trước các đợt thanh lý tháng 10.
- Perp futures đang hội nhập sâu vào DeFi, mở ra các ứng dụng phòng hộ, công cụ lãi suất và tài sản thế chấp cho lending.
Perpetual futures on-chain tăng vọt khi nhu cầu đòn bẩy bùng nổ
Giao dịch perpetual futures trên DEX tăng mạnh vì nhà giao dịch muốn tiếp cận đòn bẩy lớn với số vốn nhỏ, trong khi các nền tảng on-chain chiếm phần lớn khối lượng nhờ giao dịch tự động, không lưu ký và phí thấp.
Nhà nghiên cứu David Duong (Coinbase) cho biết giao dịch phái sinh crypto tăng mạnh trong năm 2025, đặc biệt là hợp đồng tương lai vĩnh cửu on-chain trên các sàn phi tập trung. Dấu mốc đáng chú ý là khối lượng giao dịch perp futures theo tháng đã vượt 1 nghìn tỷ USD, với Hyperliquid đứng đầu về quy mô.
Perpetual futures cho phép đặt cược theo biến động giá tiền điện tử với đòn bẩy, thường gấp nhiều lần số vốn ban đầu, đồng thời không có ngày đáo hạn. Cơ chế này phù hợp cả nhà giao dịch nhiều kinh nghiệm lẫn chiến lược giao dịch tự động, vì có thể duy trì vị thế liên tục và quản trị ký quỹ theo thời gian thực.
Đà tăng trưởng cũng phản ánh sự tiến hóa nhanh của hạ tầng giao dịch phi tập trung: giao dịch 24/7, cơ chế khớp lệnh/định tuyến thanh khoản tự động, mô hình không lưu ký và triển khai trên các mạng Layer 2 với phí rất thấp. Một số giao thức được nhắc đến gồm Hyperliquid, Lighter, Aster và edgeX.
Altcoin đi ngang khiến trader chuyển sang perp futures để tìm lợi suất và cơ hội
Khi altcoin kém sôi động, nhiều trader ưu tiên perp futures để khuếch đại mức tiếp xúc thị trường bằng đòn bẩy, thay vì chờ biến động tự nhiên của altcoin.
Trên X, Duong giải thích rằng thị trường altcoin “ì ạch” đã tạo động lực để trader tìm kiếm lợi suất cao hơn thông qua perp futures. Trong năm nay, altcoin phần lớn đi ngang, còn các chỉ báo đòn bẩy cho thấy mức phơi nhiễm mang tính đầu cơ từng đạt khoảng 10% và giảm về quanh 4% sau các đợt thanh lý trong tháng 10.
Điểm mấu chốt là perp futures hiện cung cấp mức đòn bẩy lớn hơn trước, giúp nhà giao dịch nhân mức tiếp xúc chỉ với một phần vốn. Theo nhận định của Duong, các nền tảng phi tập trung đang là nơi nắm khối lượng lớn nhất, cho thấy nhu cầu dịch chuyển từ mô hình tập trung sang giao dịch on-chain đang tăng lên.
Perpetual futures đang trở thành “mảnh ghép” có thể kết hợp trong DeFi
Perpetual futures không chỉ là công cụ đặt cược đòn bẩy, mà đang được xem như một primitive có thể tích hợp vào DeFi để tối ưu hiệu quả sử dụng vốn và tạo sản phẩm tài chính mới.
Duong nhấn mạnh rằng perpetual futures cho cổ phiếu có thể thu hút nhà giao dịch muốn tiếp xúc đòn bẩy 24/7 với cổ phiếu Mỹ, vượt ra ngoài giờ giao dịch của các sàn truyền thống. Điều này gắn với xu hướng tokenization và nhu cầu toàn cầu với tài sản vốn hóa lớn của Mỹ.
“Chúng tôi cho rằng perpetual futures đang tiến hóa vượt ra khỏi các phương tiện giao dịch đòn bẩy cao mang tính đơn lẻ, và đang trở thành các primitive cốt lõi, có thể kết hợp trong thị trường DeFi.”
– David Duong, nhà nghiên cứu, Coinbase
Ông cũng mô tả việc tích hợp sâu giữa perp futures và DeFi có thể mở ra các cách dùng vốn hiệu quả hơn. Về thực hành, perp futures có thể dùng để phòng hộ linh hoạt cho các pool thanh khoản, làm “động cơ” cho công cụ lãi suất, hoặc trở thành tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay.
Hyperliquid, Aster và Lighter dẫn dắt cuộc đua perp futures on-chain
Dữ liệu DeFiLlama cho thấy khối lượng perp futures on-chain tập trung ở một số nền tảng lớn, trong đó Hyperliquid, Aster và Lighter thường xuyên nằm trong nhóm dẫn đầu.
Nền tảng perp futures on-chain của Hyperliquid ra mắt cuối năm 2023. Việc chấp nhận tăng nhanh hơn trong năm 2024 sau khi tích hợp giao dịch spot. Theo DeFiLlama, Hyperliquid đạt mức khối lượng theo tháng cao nhất vào tháng 7, khoảng 319 tỷ USD, khi cạnh tranh trong mảng crypto perpetual futures ngày càng gay gắt.
Sau sự kiện tạo token vào tháng 9, Aster có giai đoạn ngắn vươn lên dẫn đầu DEX perp futures, với 36 tỷ USD giao dịch trong một ngày và chiếm hơn một nửa thị trường tại thời điểm đó. Đến tháng 11, Lighter cũng công bố huy động 68 triệu USD sau khi ra mắt public mainnet.
Trong 30 ngày gần nhất theo dữ liệu DeFiLlama, perp futures on-chain đạt khoảng 972 tỷ USD khối lượng giao dịch, với Lighter, Aster và Hyperliquid nằm trong top 3. Con số này cho thấy mức độ tập trung thanh khoản và “hiệu ứng mạng” đang hình thành quanh một số giao thức có trải nghiệm và chi phí cạnh tranh.
Hyperliquid Labs lên lịch phân bổ HYPE định kỳ vào ngày 6 hàng tháng
Hyperliquid Labs thông báo đợt phân bổ token HYPE tiếp theo vào đầu tháng 1, đồng thời đặt khuôn lịch phân phối tiềm năng vào ngày 6 mỗi tháng cho các đợt sau.
Theo thông báo trên Discord vào Chủ nhật, Hyperliquid Labs sẽ nhận phân bổ token đáng kể lần thứ hai vào đầu tháng tới, gồm 1,2 triệu HYPE (31,2 triệu USD) trao cho các thành viên đội ngũ vào ngày 6/1. Đồng sáng lập Iliensinc cho biết: các đợt phân phối tiếp theo (nếu có) sẽ diễn ra vào ngày 6 hàng tháng.
Trước đó vào ngày 29/11, đội ngũ đã nhận phân bổ HYPE lần đầu khoảng 1,75 triệu token. Hiện có khoảng 238,4 triệu HYPE đang lưu hành, giao dịch quanh mức 26 USD, với vốn hóa thị trường 6,2 tỷ USD và định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) khoảng 25,1 tỷ USD.
Những câu hỏi thường gặp
Perpetual futures là gì và khác gì hợp đồng tương lai truyền thống?
Perpetual futures là hợp đồng phái sinh không có ngày đáo hạn, cho phép giữ vị thế lâu dài và thường dùng cơ chế funding để neo giá với thị trường spot. Hợp đồng tương lai truyền thống có ngày hết hạn và nhà giao dịch phải “roll” vị thế khi gần đáo hạn.
Vì sao perp futures on-chain lại tăng mạnh trong năm 2025?
Theo David Duong, nhu cầu đòn bẩy tăng khi altcoin đi ngang khiến trader tìm kênh hiệu quả vốn hơn. Đồng thời, hạ tầng DEX perp phát triển nhanh với giao dịch không lưu ký, tự động 24/7 và phí thấp trên Layer 2, giúp thu hút khối lượng lớn.
Những nền tảng nào đang dẫn đầu perp futures on-chain theo DeFiLlama?
Dữ liệu DeFiLlama được nêu cho thấy Hyperliquid đạt đỉnh 319 tỷ USD khối lượng tháng 7, Aster từng đạt 36 tỷ USD trong một ngày sau TGE, và trong 30 ngày gần nhất Lighter, Aster, Hyperliquid nằm trong top 3 theo khối lượng perp futures on-chain.
Perpetual futures có thể tích hợp vào DeFi theo những cách nào?
Duong cho rằng perp futures có thể trở thành primitive “composable” trong DeFi: dùng để phòng hộ linh hoạt cho pool thanh khoản, hỗ trợ xây dựng công cụ lãi suất, hoặc làm tài sản thế chấp trong các giao thức lending để tăng hiệu quả sử dụng vốn.
