JPMorgan Chase cho rằng chính sách mới của Strategy về việc có thể bán một phần Bitcoin sẽ làm tăng rủi ro biến động cho thị trường crypto.
Động thái này xuất hiện sau khi Strategy công bố khuôn khổ vốn mới để hỗ trợ cổ tức ưu đãi và mua lại cổ phiếu, trong bối cảnh công ty đang nắm giữ 847.363 BTC. Một số nhà phân tích coi đây là rủi ro, trong khi số khác lại xem đó là tín hiệu tích cực cho cổ đông.
- Strategy có thể bán một phần lượng Bitcoin đang nắm giữ để phục vụ cổ tức và mua lại cổ phiếu.
- JPMorgan lo ngại chính sách này tạo thêm nguy cơ “dòng tiền hai chiều” cho thị trường crypto.
- Cổ phiếu MSTR tăng mạnh sau thông tin trên, nhưng quan điểm của các bên phân tích vẫn trái chiều.
Strategy công bố cơ chế có thể bán một phần Bitcoin
Strategy đã đưa ra chương trình kiếm tiền từ BTC, theo đó công ty có thể bán một phần trong số 847.363 BTC đang nắm giữ để hỗ trợ chi trả cổ tức ưu đãi và mua lại cổ phiếu. Cơ chế này nằm trong khuôn khổ vốn tín dụng số mới của công ty.
Quyết định này xuất hiện sau nhiều tháng chịu sức ép về vị thế vốn, trong bối cảnh giá BTC và MSTR cùng suy yếu trước đó. Điểm thay đổi lớn là Strategy không còn chỉ được nhìn nhận như một bên mua Bitcoin đều đặn.
Vì sao JPMorgan lo ngại?
JPMorgan cho rằng chính sách này làm tăng rủi ro “dòng tiền hai chiều” có thể tránh được trên thị trường crypto. Nói cách khác, một trong những bên mua Bitcoin lớn nhất nhiều năm qua giờ có khả năng trở thành người bán khi cần.
Nhóm phân tích do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu lưu ý rằng Strategy đã là một trong những bên mua Bitcoin ổn định nhất trong nhiều năm và chiếm khoảng 70% tổng dòng tiền ròng vào tài sản số trong năm nay. Nếu công ty có thể bán BTC bất cứ lúc nào, tâm lý thị trường có thể chịu tác động rõ hơn.
Chính sách này vì thế được xem là một thay đổi đáng kể trong cách thị trường định giá rủi ro quanh Strategy và Bitcoin.
Đề xuất tăng dự trữ tiền mặt lên 24 đến 36 tháng
JPMorgan cho rằng Strategy nên tăng dự trữ tiền mặt bằng cách phát hành cổ phiếu phổ thông để củng cố niềm tin rằng công ty sẽ không cần bán Bitcoin. Hiện Strategy có 2,55 tỷ USD tiền mặt, đủ trang trải khoảng 17 tháng nghĩa vụ cổ tức ưu đãi và lãi vay.
Theo các nhà phân tích, mức đệm này vẫn chưa đủ rộng. Họ nói rằng mức bao phủ 24 đến 36 tháng sẽ khiến nhà đầu tư yên tâm hơn về việc Strategy không phải bán Bitcoin trong tương lai gần.
Quan điểm trên thị trường đang chia rẽ
Không phải bên phân tích nào cũng nhìn nhận tiêu cực. Benchmark Equity Research vẫn duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 570 USD cho MSTR, tương ứng mức tăng hơn 500% so với vùng giá gần đây.
Nhà phân tích Mark Palmer gọi khuôn khổ vốn mới là “quyền chính thức” để Strategy đảo chiều cơ chế vốn trong giai đoạn thị trường căng thẳng, và xem đây là điểm cộng cho cổ đông. Cùng lúc đó, giá MSTR và STRC đã tăng mạnh sau thông báo.
MSTR tăng 12,6% lên 92,68 USD vào thứ Hai, STRC tăng khoảng 10% lên quanh 83,67 USD sau khi giao dịch dưới 75 USD vào tuần trước. Đến thứ Tư, MSTR vượt 100 USD, cộng thêm 5 tỷ USD vốn hóa và tăng 27% so với đáy hôm thứ Sáu.
Tại thời điểm được ghi nhận, MSTR giao dịch ở mức 100,83 USD, tăng 7,93% trong ngày.
Tổng kết
Chính sách mới của Strategy đã làm thay đổi cách thị trường nhìn nhận rủi ro quanh lượng Bitcoin công ty nắm giữ, trong khi diễn biến giá cổ phiếu MSTR cho thấy phản ứng vẫn còn rất phân hóa.
