Bitcoin khó trở thành “vàng kỹ thuật số” trong vài năm tới vì thị trường bị chi phối bởi các “cá voi”, khiến giá dễ bị thao túng và kém ổn định.
Dù vậy, một cựu lãnh đạo ngân hàng trung ương Nga cho rằng Bitcoin có thể tăng giá dài hạn so với các đồng tiền pháp định như USD nhờ nguồn cung cố định ở cấp độ thuật toán, giảm rủi ro bị bào mòn bởi lạm phát.
- Bitcoin khó thay thế vàng sớm vì biến động cao và phụ thuộc hành vi các ví lớn.
- Nguồn cung cố định giúp Bitcoin có lợi thế “chống lạm phát” so với tiền pháp định.
- Nga đang hướng tới khung pháp lý crypto toàn diện, dự kiến áp dụng từ tháng 7/2026.
Bitcoin khó thay thế vàng vì thị trường bị chi phối bởi “cá voi”
Bitcoin khó trở thành tài sản trú ẩn như vàng trong tương lai gần vì thị trường crypto mang tính tập trung, nơi các holder lớn có thể tác động mạnh đến giá, làm tăng rủi ro thao túng và khiến biến động khó dự đoán.
Nhận định này được đưa ra bởi Oleg Vyugin, nhà kinh tế Nga, từng giữ vai trò thứ trưởng Bộ Tài chính và phó thống đốc Ngân hàng Trung ương Nga. Ông cho rằng ngay cả khi về lý thuyết vốn hóa thị trường Bitcoin có thể tiệm cận vàng, cấu trúc thị trường hiện nay vẫn là điểm yếu lớn.
Trọng tâm lập luận nằm ở mức độ phụ thuộc của Bitcoin vào hành vi của các chủ sở hữu lớn. Khi dòng cung–cầu bị ảnh hưởng bởi một nhóm nhỏ, giá có thể biến động mạnh theo các quyết định mua/bán quy mô lớn, làm giảm khả năng định giá ổn định kiểu “safe haven”.
Vyugin nhấn mạnh sự khó lường này khiến Bitcoin khó đáp ứng tiêu chí của một tài sản phòng thủ: ổn định, ít bị thao túng, và có hành vi giá nhất quán trong các giai đoạn căng thẳng tài chính. Đây là khác biệt quan trọng so với vàng, vốn có lịch sử dài và thị trường thanh khoản sâu.
Nguồn cung cố định khiến Bitcoin có thể tăng giá so với USD trong dài hạn
Bitcoin có lợi thế trước tiền pháp định nhờ nguồn cung cố định theo chương trình, vì vậy ít bị xói mòn bởi lạm phát, từ đó có cơ sở để tăng giá dài hạn so với USD nếu nhu cầu duy trì.
Theo Vyugin, nguồn cung Bitcoin được “khóa” ở cấp độ thuật toán, nên không thể nới lỏng tùy ý như chính sách tiền tệ của các quốc gia. Ông cho rằng các tài sản được định giá bằng BTC có thể giữ “giá trị nội tại” tốt hơn theo thời gian vì đơn vị đo không bị lạm phát làm suy yếu.
Ông nêu ví dụ mang tính khái niệm: nếu một cổ phiếu được biểu thị giá bằng BTC vào đầu năm 2026 và sau đó 5 năm, các mức giá này có thể tương đối tương đồng. Khi đó, nếu BTC tăng giá so với USD, nhà đầu tư có thể ghi nhận lợi nhuận tính theo USD mà không nhất thiết xuất phát từ thay đổi nền tảng của tài sản cơ sở.
Từ lập luận trên, cựu quan chức cấp cao này đặt kỳ vọng vào xu hướng Bitcoin tăng giá dài hạn so với USD, dù vẫn thừa nhận Bitcoin không “an toàn như vàng” trong giai đoạn sớm do biến động và rủi ro thao túng.
Bitcoin biến động mạnh giai đoạn 2025 đến đầu 2026
Trong năm 2025 và đầu 2026, Bitcoin trải qua biên độ dao động lớn: mở đầu 2025 quanh 100.000 USD, lập đỉnh mới trên 124.000 USD, rồi giảm xuống dưới 90.000 USD ở thời điểm đầu 2026.
Diễn biến này được mô tả như một năm nhiều biến động đối với đồng tiền điện tử có vốn hóa lớn nhất thị trường. Việc nhiều lần vượt lại ngưỡng 100.000 USD nhưng sau đó giảm sâu cho thấy mức độ nhạy cảm của giá trước dòng tiền vĩ mô, tâm lý thị trường và các giao dịch quy mô lớn.
Nga chuẩn bị khung pháp lý crypto toàn diện dự kiến từ tháng 7/2026
Nga đang chuyển từ cách tiếp cận thận trọng sang thiết lập quy định rõ ràng cho crypto, với đề xuất thay cơ chế thử nghiệm bằng khung quản lý toàn diện dự kiến được thông qua vào tháng 7/2026.
Năm 2025 được xem là bước ngoặt trong chính sách crypto của Nga khi nhu cầu nắm giữ và sử dụng tăng lên trong bối cảnh hạn chế tiếp cận các kênh tiền pháp định quốc tế do trừng phạt và một số biện pháp kiểm soát dòng vốn ngoại tệ.
Ngân hàng Trung ương Nga từng đề xuất “chế độ pháp lý thử nghiệm” (experimental legal regime), mở đường cho thanh toán crypto xuyên biên giới đối với doanh nghiệp. Mô hình này ban đầu được thông báo như một chương trình thí điểm 3 năm.
Cơ chế thử nghiệm cũng cho phép một nhóm nhỏ “nhà đầu tư có trình độ cao” được mua và giao dịch hợp pháp các tài sản như Bitcoin, Ethereum và các sản phẩm phái sinh liên quan. Sau đó, cơ quan tiền tệ đề xuất thay thế thỏa thuận tạm thời bằng quy định thường trực và toàn diện.
Trong концепт quản lý mới, cơ quan này đề xuất công nhận tiền điện tử và stablecoin là “tài sản tiền tệ”, đồng thời mở rộng quyền tiếp cận thị trường cho nhà đầu tư. Văn bản được công bố vào cuối tháng 12.
Giao dịch crypto tăng tại Đông và Trung Âu, thị trường kỳ vọng các mốc giá mới
Hoạt động giao dịch crypto được ghi nhận tăng tại Đông và Trung Âu, với số liệu tại Séc cho thấy doanh số trong nước năm 2025 đạt 750 triệu USD, đồng thời xuất hiện dự báo Bitcoin có thể vượt các đỉnh cũ trong những tháng tới.
Một số đại diện ngành tại Séc kỳ vọng BTC sẽ vượt mức cao nhất của năm trong thời gian ngắn. Ngoài ra, một ước tính được truyền thông Nga dẫn lại cho rằng giá đỉnh của Bitcoin có thể vượt 140.000 USD trong năm 2026.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao Bitcoin khó trở thành lựa chọn thay thế vàng trong vài năm tới?
Vì thị trường Bitcoin bị chi phối bởi các holder lớn, khiến giá dễ bị thao túng và biến động mạnh. Sự khó dự đoán này làm giảm vai trò “trú ẩn an toàn”, vốn là đặc tính cốt lõi giúp vàng được xem như tài sản phòng thủ.
Điểm nào khiến Bitcoin có thể tăng giá so với USD trong dài hạn?
Nguồn cung Bitcoin được cố định ở cấp độ thuật toán, nên không bị nới lỏng như tiền pháp định. Nếu nhu cầu duy trì, đặc tính này giúp Bitcoin ít bị bào mòn bởi lạm phát và có cơ sở tăng giá so với USD theo thời gian.
Nga dự kiến quản lý crypto như thế nào từ năm 2026?
Nga hướng tới thay cơ chế thử nghiệm bằng khung pháp lý thường trực và toàn diện, dự kiến được thông qua vào tháng 7/2026. Đề xuất bao gồm việc coi tiền điện tử và stablecoin là “tài sản tiền tệ” và mở rộng tiếp cận thị trường cho nhà đầu tư.
