Thị trường crypto năm 2026 được dự báo bất lợi cho token mới, khi khoảng 85% token ra mắt năm 2025 đang giao dịch dưới giá TGE, cho thấy “hiệu ứng Top VC” từng đẩy giá nay suy yếu rõ rệt.
Sau giai đoạn bùng nổ gọi vốn năm 2022, dòng tiền mạo hiểm vào crypto giảm mạnh, lợi suất đầu tư sa sút, trong khi áp lực bán spot và biến động Bitcoin khiến việc ra mắt token mới trở nên khó khăn hơn.
- Khoảng 85% token ra mắt năm 2025 hiện thấp hơn giá TGE, phản ánh rủi ro cao cho token mới trong năm 2026.
- Gọi vốn VC crypto giảm về mức thấp 5 năm, phần lớn vốn giải ngân gần đây là “tiền cũ” huy động từ 2022.
- Bitcoin giảm mạnh đi kèm áp lực bán spot trên các sàn lớn, khiến tâm lý thị trường xấu đi.
Token mới năm 2026 đối mặt tỷ lệ giao dịch dưới giá TGE rất cao
Khoảng 85% token ra mắt năm 2025 đang giao dịch dưới giá TGE, hàm ý môi trường năm 2026 kém thuận lợi cho các đợt phát hành token mới và khó dựa vào “cú hích” từ nhà đầu tư mạo hiểm.
Một biểu đồ từ Galaxy Research cho thấy phần lớn token launch năm 2025 hiện thấp hơn mức giá tại thời điểm TGE. Trước đây, việc có “Top VC” trong danh sách cổ đông thường kích hoạt các đợt tăng giá ngắn hạn, nhưng tác động này đang giảm nhanh khi thị trường thận trọng hơn với định giá và lịch mở khóa.
Thực tế này khiến rủi ro của chiến lược “mua theo VC” tăng lên, vì tín hiệu uy tín không còn đảm bảo lực cầu thứ cấp. Trong bối cảnh thanh khoản bị phân mảnh, các token mới cần chứng minh sản phẩm, người dùng và doanh thu sớm hơn để giữ giá sau TGE.
Xem trang Insights của Galaxy Research
Gọi vốn VC crypto suy giảm so với đỉnh 2022 và ROI đi xuống
So với quý 2/2022, hoạt động gọi vốn VC crypto đã giảm mạnh, số quỹ mới chạm đáy 5 năm, và ROI VC được mô tả là giảm liên tục từ sau 2022.
Quý 2/2022 là giai đoạn bùng nổ khi các quỹ đầu tư mạo hiểm crypto huy động gần 17 tỷ USD chỉ trong một quý, đồng thời có hơn 80 quỹ mới ra mắt. Khi đó, nhiều LP sẵn sàng rót vốn vào hầu như mọi dự án gắn mác “crypto”.
Tuy nhiên, làn sóng đó đã qua. Nội dung cho biết ROI của VC giảm mỗi năm kể từ 2022, và số lượng quỹ mới lập mức thấp trong 5 năm. Đáng chú ý, mức huy động quý gần nhất chỉ đạt khoảng 12% so với quy mô của quý 2/2022.
Dù có ý kiến cho rằng VC vẫn đầu tư 8,5 tỷ USD trong quý gần nhất, tăng 84% theo quý, bức tranh tổng thể vẫn nghiêng về xu hướng thắt chặt: ít quỹ mới hơn, gây quỹ khó hơn, và đòi hỏi chất lượng dự án cao hơn.
Vốn VC giải ngân gần đây chủ yếu là “tiền cũ” huy động từ 2022
Theo Galaxy, dòng vốn vào thương vụ crypto không hẳn là tiền mới, mà nhiều công ty đang sử dụng nguồn vốn đã huy động từ năm 2022 để tiếp tục triển khai hoạt động.
Nội dung nêu tổng vốn được giải ngân giai đoạn 2023–2025 xấp xỉ lượng vốn huy động riêng trong năm 2022. Điều này gợi ý phần “nhiên liệu” vẫn đang được đốt từ chu kỳ trước, trong khi khả năng bổ sung vốn mới giảm đi.
Mô hình cũ được mô tả là: gọi vốn, ra mắt token, rồi bán ra cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Khi tác động của VC thu hẹp, mô hình này mờ dần và thị trường có xu hướng đòi hỏi cơ chế phát hành công bằng hơn, giảm bán nội bộ, đồng thời hạn chế việc bùng nổ quá nhiều chain mới chỉ để phục vụ huy động.
Khi VC không còn “chống lưng” như trước, các dự án sống sót thường là dự án có người dùng thật và doanh thu thật. Trọng tâm chuyển từ vòng gọi vốn tiếp theo sang phát triển sản phẩm, cải thiện metric sử dụng và tăng tính bền vững của tokenomics.
Bitcoin giảm sâu và tín hiệu SOPR của holder dài hạn cho thấy áp lực hiện thực hóa lỗ
Bitcoin đã giảm về 60.000 USD, đồng thời chỉ báo SOPR của holder dài hạn có giai đoạn rơi xuống dưới 1, cho thấy nhiều nhà đầu tư dài hạn đang hiện thực hóa lỗ trong bối cảnh thị trường xấu đi.
Nội dung mô tả cảm giác thị trường tương tự giai đoạn sụp đổ LUNA tháng 5/2022. Ở cả hai thời điểm, đường trung bình động hàm mũ 7 ngày (7D EMA) của Long-Term Holder SOPR giảm xuống dưới 1 sau khi duy trì trên 1 trong khoảng 1–2 năm, hàm ý việc bán ra của nhóm nắm giữ dài hạn đã chuyển từ có lãi sang thua lỗ.
Khi holder dài hạn bắt đầu chấp nhận lỗ, điều này thường xuất hiện trong các pha “bear” sâu hơn. Dù văn bản nhấn mạnh đây vẫn có thể là biến động bình thường của crypto, sự thay đổi hành vi nhóm nắm giữ dài hạn thường tác động mạnh đến tâm lý và thanh khoản.
Kể từ mốc ngày 6/10 khi Bitcoin ghi nhận đỉnh mọi thời đại gần nhất, giá được mô tả giảm 46%, và có thời điểm mức sụt giảm vượt 52%. Đây được xem là nhịp điều chỉnh lớn nhất của chu kỳ hiện tại, đồng thời trùng khớp bối cảnh vĩ mô và địa chính trị xấu đi khiến tài sản rủi ro chịu sức ép.
Áp lực bán spot tăng mạnh trên các sàn lớn khiến phe bán chiếm ưu thế
Dữ liệu delta volume cho thấy từ sau tháng 10, spot net volume delta chuyển âm mạnh trên các sàn lớn, phản ánh lực bán spot gia tăng và người bán đang kiểm soát thị trường giao ngay.
Nội dung đối chiếu với mùa hè trước đó, khi lực mua chiếm chủ đạo và nhu cầu tương đối ổn định, góp phần đẩy giá tăng. Từ tháng 10 trở đi, xu hướng đảo chiều khi spot net volume delta giảm mạnh và duy trì trạng thái tiêu cực trên các sàn giao dịch lớn.
Hai sàn được nêu cụ thể là Binance và Coinbase đều thể hiện tình trạng bán mạnh. Trên Coinbase, dòng tiền theo tháng trung bình khoảng âm 89 triệu USD. Trên Binance, mức trung bình khoảng âm 147 triệu USD. Với dòng chảy ròng âm, thị trường spot thiên về phân phối hơn là tích lũy.
Trong bối cảnh này, các đợt ra mắt token mới thường gặp khó vì thiếu lực cầu hấp thụ, đặc biệt khi lịch vesting hoặc nguồn cung lưu hành tăng nhanh. Nhà đầu tư thường theo dõi thêm các tín hiệu như thanh khoản, cơ cấu phân bổ, và mức độ tạo doanh thu để đánh giá khả năng giữ giá sau TGE.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao token mới năm 2026 được dự báo khó tăng giá?
Vì nhiều token ra mắt năm 2025 đang giao dịch dưới giá TGE (khoảng 85%), trong khi hiệu ứng “Top VC” suy yếu và thanh khoản thị trường bị áp lực bởi xu hướng bán spot gia tăng.
Vì sao gọi vốn VC crypto giảm mạnh so với năm 2022?
Giai đoạn 2022 là đỉnh bùng nổ với gần 17 tỷ USD được huy động trong quý 2/2022 và nhiều quỹ mới. Sau đó, ROI VC giảm dần, số quỹ mới chạm đáy 5 năm và mức huy động quý gần nhất chỉ còn khoảng 12% so với quý 2/2022.
“Tiền cũ” trong đầu tư VC crypto nghĩa là gì?
Là vốn đã được huy động trước đó, đặc biệt từ năm 2022, nhưng được giải ngân dần trong các năm sau. Theo nội dung, tổng vốn giải ngân 2023–2025 xấp xỉ lượng vốn huy động riêng trong 2022.
Chỉ báo SOPR của holder dài hạn dưới 1 nói lên điều gì?
Nó cho thấy nhóm nắm giữ dài hạn đang bán ra với mức thua lỗ. Nội dung cho biết hiện tượng này thường xuất hiện trong các pha thị trường “bear” sâu hơn và tác động mạnh đến tâm lý.
Dòng tiền âm trung bình theo tháng trên Coinbase và Binance có ý nghĩa gì?
Nó phản ánh áp lực bán ròng trên thị trường spot. Nội dung nêu Coinbase trung bình âm 89 triệu USD/tháng và Binance âm 147 triệu USD/tháng, cho thấy phe bán đang chiếm ưu thế.
