Bạc lần đầu vượt 79 USD/ounce, tăng hơn 150% từ đầu năm và bỏ xa đà tăng của vàng.
Đà tăng được thúc đẩy bởi nguồn cung thắt chặt, nhu cầu công nghiệp (đặc biệt từ năng lượng mặt trời), dòng tiền đầu tư qua ETF và xu hướng tích trữ của nhà đầu tư cá nhân, khiến kim loại lẽ ra vào nhà máy bị “khóa” trong kho lưu trữ.
- Bạc tăng mạnh hơn vàng trong năm nay, chạm mốc lịch sử trên 79 USD/ounce.
- Thị trường bạc vận hành qua London OTC, hợp đồng tương lai và các sản phẩm đầu tư như ETF, thỏi/tiền xu, cổ phiếu công ty khai thác.
- Nguồn cung hạn chế và nhu cầu từ ngành năng lượng mặt trời cùng hoạt động tích trữ làm gia tăng biến động.
Bạc bứt phá nhờ nguồn cung thắt chặt và nhu cầu đa kênh
Giá bạc tăng mạnh vì nguồn cung mới không theo kịp nhu cầu, trong khi dòng tiền đầu tư và hoạt động tích trữ làm giảm lượng bạc sẵn có cho sản xuất.
Từ đầu năm đến nay, bạc tăng hơn 150%, vượt xa mức tăng 70% của vàng. Đà tăng được gắn với nhiều yếu tố cùng lúc: nguồn cung vật chất chặt, lực mua công nghiệp, nhu cầu đầu tư và tích trữ của nhà đầu tư cá nhân.
Lực mua từ các doanh nghiệp năng lượng mặt trời, các công ty đầu tư và nhà giao dịch bán lẻ cùng tham gia, khiến một phần bạc vốn được phân bổ cho chuỗi cung ứng công nghiệp lại chuyển sang nằm trong kho và các quỹ ETF.
Yếu tố chính sách cũng góp phần định hình kỳ vọng thị trường khi Mỹ dưới thời Donald Trump được nhắc đến trong bối cảnh phân loại bạc là “khoáng sản quan trọng” vào năm 2025, làm nổi bật vai trò chiến lược của bạc trong ngành công nghiệp.
Giao dịch bạc vật chất chủ yếu diễn ra tại London theo cơ chế OTC
Khối lượng trao tay bạc vật chất lớn nhất tập trung ở London, nơi giao dịch OTC kết nối ngân hàng, môi giới và khách hàng tổ chức thay vì qua sàn tập trung.
Tại London, các giao dịch thường diễn ra theo hình thức over-the-counter (OTC), tức là thỏa thuận trực tiếp giữa hai bên. Điều này phù hợp với khách hàng tổ chức lớn và thường yêu cầu mối quan hệ với các định chế lớn để tiếp cận thanh khoản.
HSBC và JPMorgan là hai ngân hàng quan trọng trong hoạt động lưu trữ kim loại. Tại thời điểm được đề cập, tổng lượng bạc trong các hầm lưu ký trên toàn thành phố vào khoảng 27.187 tấn.
Hợp đồng tương lai giúp đầu cơ bạc mà không cần cầm kim loại
Thị trường hợp đồng tương lai cho phép mua bán khối lượng lớn bạc bằng hợp đồng, thường được “đảo” sang kỳ hạn mới và chỉ cần ký quỹ thay vì thanh toán toàn bộ.
Hai trung tâm giao dịch chính được nhắc đến là Shanghai Futures Exchange và COMEX tại New York (thuộc CME Group). Cơ chế chung là người mua và người bán chốt giá hôm nay cho nghĩa vụ giao nhận kỹ thuật ở tương lai.
Trong thực tế, nhiều nhà giao dịch không giữ đến ngày đáo hạn mà chuyển vị thế sang hợp đồng kỳ hạn mới, qua đó tập trung vào biến động giá thay vì logistics lưu kho.
Một ưu điểm quan trọng là nhà đầu tư không cần trả toàn bộ giá trị hợp đồng ngay từ đầu. Thay vào đó, họ đặt một khoản ký quỹ, chỉ chiếm một phần nhỏ tổng giá trị, khiến đòn bẩy và rủi ro biến động đều có thể tăng mạnh.
ETF bạc là cách phổ biến để nhà đầu tư cá nhân tiếp cận
Với nhà đầu tư nhỏ lẻ, ETF bạc thường là kênh đơn giản vì có thể mua bán như cổ phiếu trên sàn chứng khoán và qua các ứng dụng giao dịch phổ biến.
ETF thường được giao dịch trên các sàn như NYSE và LSE, và cũng có thể được mua bán thông qua các nền tảng như Robinhood. Điều này giúp nhà đầu tư tiếp cận bạc mà không phải xử lý lưu trữ, bảo hiểm hay kiểm định.
ETF lớn nhất được nêu là iShares Silver Trust (BlackRock quản lý), nắm giữ khoảng 529 triệu ounce bạc, tương đương khoảng 39 tỷ USD theo giá tại thời điểm được đề cập.
Cơ chế cân bằng cung cầu của quỹ có thể khiến lượng bạc nắm giữ tăng lên: nếu giá ETF bị đẩy cao hơn giá trị kim loại cơ sở, quỹ sẽ bổ sung bạc và phát hành thêm chứng chỉ quỹ nhằm giữ mức giá bám sát giá trị thực.
Thỏi bạc, tiền xu và cổ phiếu công ty khai thác là lựa chọn thay thế
Nhà đầu tư có thể mua bạc vật chất (thỏi, tiền xu) hoặc mua cổ phiếu công ty khai thác, nhưng mỗi lựa chọn có chi phí và rủi ro riêng.
Một số nhà bán lẻ vẫn bán thỏi bạc và tiền xu cho người mua cá nhân. Tuy nhiên, kênh này thường chậm hơn và chi phí cao hơn, đổi lại người mua sở hữu kim loại thật.
Một hướng khác là mua cổ phiếu các công ty khai thác bạc. Loại tài sản này dễ giao dịch và thường biến động cùng chiều với giá bạc, nhưng không đồng nhất: nợ cao, quản trị yếu hoặc kết quả kinh doanh xấu có thể kéo giá cổ phiếu giảm ngay cả khi bạc tăng.
Biến động giá bạc có thể cực đoan do thị trường nhỏ và nhạy cảm
Một số chuyên gia cảnh báo bạc có thể tăng gấp đôi hoặc giảm mạnh trong vài tuần vì quy mô thị trường nhỏ và độ biến động cao.
Quan điểm thận trọng cho rằng bạc không chỉ tăng vì nền tảng cung-cầu mà còn vì dòng tiền đầu cơ, khiến biên độ dao động lớn hơn các thị trường có độ sâu cao.
“Thị trường này có thể tăng gấp đôi hoặc sụp đổ trong vài tuần. Không có vùng ở giữa.”
– Rachel Kwon, Trưởng bộ phận hàng hóa tại Luma Capital, Reuters/2025
Ở chiều ngược lại, phe lạc quan cho rằng vẫn còn dư địa đi lên, với lập luận rằng bạc cần vượt 200 USD/ounce để vượt đỉnh năm 1980 sau khi điều chỉnh theo lạm phát.
Vàng, bạch kim và palladium cũng tăng mạnh trong tuần
Không chỉ bạc, các kim loại quý lớn đều ghi nhận mức tăng theo tuần, với vàng lập kỷ lục và bạch kim, palladium tăng mạnh.
Trong diễn biến cùng thời điểm, vàng đóng cửa cao hơn, lập kỷ lục 4.549,71 USD trước khi chốt ở 4.552,70 USD cho hợp đồng tương lai tháng 2. Bạch kim tăng 9,8% lên 2.437,72 USD, chạm đỉnh 2.454,12 USD. Palladium tăng 14% lên 1.927,81 USD, mức cao nhất trong hơn ba năm.
Nhìn tổng thể, tất cả kim loại quý chủ chốt đều tăng theo tuần, trong đó bạch kim ghi nhận hiệu suất tuần mạnh nhất từng được đề cập trong nội dung.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao bạc tăng mạnh hơn vàng trong năm nay?
Bạc được hỗ trợ bởi nguồn cung hạn chế, nhu cầu công nghiệp (đặc biệt từ năng lượng mặt trời), dòng tiền đầu tư qua ETF và hoạt động tích trữ của nhà đầu tư cá nhân, làm giảm lượng bạc lưu thông cho sản xuất.
Nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp cận bạc bằng cách nào?
Các lựa chọn phổ biến gồm mua ETF bạc trên sàn, mua thỏi/tiền xu bạc vật chất từ nhà bán lẻ, hoặc mua cổ phiếu công ty khai thác bạc để hưởng biến động giá theo ngành.
Giao dịch bạc vật chất ở London khác gì so với giao dịch trên sàn?
Tại London, bạc vật chất chủ yếu giao dịch OTC giữa hai bên và thường yêu cầu kết nối với các định chế lớn. Trong khi đó, giao dịch trên sàn/ETF thuận tiện hơn cho nhà đầu tư phổ thông và có cơ chế khớp lệnh công khai.
Rủi ro lớn nhất khi đầu tư bạc là gì?
Rủi ro nổi bật là biến động mạnh do thị trường có thể nhỏ và nhạy cảm với dòng tiền. Ngoài ra, đầu tư qua cổ phiếu công ty khai thác còn chịu rủi ro riêng của doanh nghiệp như nợ, quản trị và lợi nhuận.