S&P 500 dự kiến khép lại năm 2025 với mức tăng 17% từ đầu năm đến nay, chủ yếu nhờ làn sóng AI dẫn dắt bởi Nvidia.
Dòng tiền tập trung vào chip, dữ liệu và hạ tầng vật lý để vận hành các mô hình lớn, khiến các cổ phiếu liên quan đến máy chủ, lưu trữ, làm mát và điện năng bứt phá. Tuy vậy, thị trường vẫn phân hóa mạnh với nhóm thắng lớn và nhóm thua rõ rệt, cho thấy “không phải ai cũng hưởng lợi” trong cùng một chu kỳ.
- S&P 500 tăng mạnh trong năm 2025 nhờ AI, nhưng lợi nhuận tập trung vào một số cổ phiếu dẫn dắt.
- Chi tiêu AI lan rộng từ chip sang trung tâm dữ liệu, mạng, lưu trữ và làm mát, giúp nhóm hạ tầng tăng vượt trội.
- Nhiều cổ phiếu tăng sốc theo từng mã, trong khi một số ngành như hàng tiêu dùng thiết yếu và chăm sóc quản lý lại tụt hậu.
Chi tiêu AI khiến cổ phiếu chip, lưu trữ dữ liệu và hạ tầng trở thành nhóm dẫn dắt
Chi tiêu cho AI không chỉ thúc đẩy chip mà còn kéo theo nhu cầu trung tâm dữ liệu, thiết bị mạng, lưu trữ và hệ thống làm mát, khiến các cổ phiếu hạ tầng hưởng lợi rõ rệt.
Xu hướng AI năm 2025 mở rộng ra ngoài câu chuyện GPU, khi các “ông lớn” công nghệ tăng ưu tiên cho hạ tầng chạy mô hình lớn. Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta cam kết tổng chi tiêu hơn 440 tỷ USD trong 12 tháng kế tiếp, tập trung vào trung tâm dữ liệu, thiết bị mạng, hệ thống lưu trữ và năng lực làm mát.
Nhóm lưu trữ trở thành điểm sáng khi các doanh nghiệp vận hành đám mây gia tăng ký kết các thỏa thuận cung ứng. Sandisk, Western Digital và Seagate được liệt kê trong nhóm tăng mạnh, nhờ bán các giải pháp lưu trữ dùng trong trung tâm dữ liệu quy mô lớn. Khi khối lượng công việc AI đòi hỏi tốc độ cao hơn và “bể” lưu trữ lớn hơn, nhu cầu này phản ánh trực tiếp vào kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận.
Năm 2025 cũng ghi nhận tác động từ việc bổ sung thành phần vào chỉ số. Robinhood, Sandisk, AppLovin và Carvana gia nhập S&P 500 và đều đạt mức tăng theo phần trăm “ba chữ số”, có mặt trong top 20 mã hiệu suất tốt nhất. Việc được đưa vào chỉ số có thể làm tăng thanh khoản giao dịch và nhu cầu từ các quỹ thụ động, góp phần nâng đỡ giá khi thị trường điều chỉnh.
Tuy nhiên, gia nhập chỉ số không đồng nghĩa chắc chắn đi lên. Trade Desk ghi nhận mức giảm tệ nhất, mất gần 70%. Block giảm hơn 20% và Coinbase giảm hơn 6%. Diễn biến này nhấn mạnh sự phân hóa ngay bên trong S&P 500, kể cả với các mã mới được thêm vào chỉ số S&P 500.
Sóng tăng theo từng cổ phiếu tạo nên nhóm thắng lớn nhất năm
Năm 2025 được định hình bởi các cú bứt phá theo từng mã, khi một số cổ phiếu tăng rất mạnh nhờ động lực riêng như dòng tiền đầu cơ, định giá mở rộng hoặc kỳ vọng M&A.
Palantir tiếp tục có một năm tăng theo phần trăm “ba chữ số”, đánh dấu năm thứ ba liên tiếp, trong bối cảnh nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn giao dịch sôi động với mã này. Đà tăng phản ánh mức độ chấp nhận rủi ro đối với các câu chuyện AI/dữ liệu, nơi kỳ vọng có thể đi trước kết quả kinh doanh trong ngắn hạn.
Định giá của Palantir cũng bị đẩy lên cao. Cổ phiếu PLTR được mô tả đang giao dịch trên 180 lần lợi nhuận dự phóng, chỉ đứng sau Tesla và Warner Bros. Discovery trong S&P 500. Bội số nới rộng khi các quỹ theo đà (momentum) tiếp tục tham gia, biến định giá trở thành yếu tố nhạy cảm nếu kỳ vọng tăng trưởng thay đổi.
Warner Bros. Discovery tăng gần 175% trong năm 2025, chủ yếu do đồn đoán thâu tóm. Công ty chính thức đưa mình vào trạng thái “bán” vào tháng 10. Paramount Skydance và Netflix nổi lên như hai bên trả giá chính, cùng tìm cách thu xếp tài chính. Hội đồng quản trị được cho là nghiêng về đề xuất của Netflix, đồng thời có thông tin sẽ bác bỏ đề nghị của Paramount.
Thương vụ càng gây chú ý khi Larry Ellison, chủ tịch Oracle và là cha của CEO Paramount David Ellison, được cho là đã hậu thuẫn trực tiếp cho phía Paramount. Cuộc đua mua lại khiến giá cổ phiếu biến động mạnh nhưng duy trì mặt bằng cao, cho thấy kỳ vọng M&A có thể trở thành chất xúc tác lớn trong một năm thị trường phân hóa.
Nhóm thua lỗ tập trung ở hàng tiêu dùng thiết yếu, bán lẻ và chăm sóc quản lý
Dù chỉ số tăng mạnh, nhiều nhóm ngành vẫn giảm sâu do áp lực thuế quan, lạm phát, chi phí tăng và lo ngại sức mua hộ gia đình, khiến mức sinh lời giữa các cổ phiếu chênh lệch đáng kể.
Các cổ phiếu hàng tiêu dùng thiết yếu nằm trong nhóm kém nhất của S&P 500. Thuế quan, lạm phát và lo ngại chi tiêu hộ gia đình gây áp lực lên nhu cầu, kéo Clorox, Lamb Weston, Campbell’s và Constellation Brands xuống nhóm bottom 20. Chipotle giảm gần 40% sau hai năm tăng mạnh, khi chi phí leo thang và lưu lượng khách chậm lại làm suy giảm biên lợi nhuận.
Nhóm bán lẻ cũng chịu áp lực. Deckers Outdoor giảm gần 50%, chấm dứt chuỗi tăng kéo dài 9 năm, còn Lululemon giảm gần 45% trong bối cảnh tái cấu trúc và thay đổi lãnh đạo. Elliott Investment Management xây dựng vị thế vượt 1 tỷ USD, nhưng giá cổ phiếu vẫn yếu, cho thấy dòng vốn “kích hoạt” không phải lúc nào cũng đảo chiều xu hướng ngay lập tức.
Mảng chăm sóc sức khỏe theo mô hình managed care cũng tụt hậu. Molina Healthcare giảm hơn 40% năm thứ hai liên tiếp. UnitedHealth và Centene giảm hơn 30%, thuộc nhóm kém nhất chỉ số. UnitedHealth ghi nhận phiên tệ nhất kể từ năm 1998 vào tháng 4 sau khi hạ dự báo, cổ phiếu giảm 22% chỉ trong một phiên.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao S&P 500 tăng mạnh trong năm 2025?
Chỉ số được hỗ trợ chủ yếu bởi làn sóng AI và các cổ phiếu dẫn dắt như Nvidia, đồng thời dòng tiền lan sang hạ tầng trung tâm dữ liệu gồm máy chủ, lưu trữ, làm mát và điện năng.
Chi tiêu AI tác động thế nào đến cổ phiếu hạ tầng dữ liệu?
Khi các công ty công nghệ cam kết chi tiêu lớn cho trung tâm dữ liệu và hệ thống liên quan, nhu cầu về thiết bị mạng, lưu trữ và làm mát tăng, giúp nhiều cổ phiếu hạ tầng trở thành nhóm tăng giá nổi bật.
Gia nhập S&P 500 có đảm bảo cổ phiếu sẽ tăng không?
Không. Dù việc được thêm vào chỉ số có thể tăng thanh khoản và nhu cầu từ quỹ thụ động, vẫn có trường hợp giảm mạnh như Trade Desk, hoặc giảm như Block và Coinbase.
Những ngành nào kém nhất trong S&P 500 năm 2025?
Hàng tiêu dùng thiết yếu, một số cổ phiếu bán lẻ và nhóm managed care bị xếp vào nhóm kém nhất do áp lực lạm phát, chi phí, lo ngại sức mua và các điều chỉnh dự báo lợi nhuận.