CEO Anna Paulson của Fed Philadelphia cho biết Fed có thể tạm dừng việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới để chờ thêm dữ liệu kinh tế trước khi điều chỉnh tiếp.
Thông điệp này quan trọng vì Paulson có quyền biểu quyết tại FOMC, trong bối cảnh lạm phát vẫn là biến số chính định hình chính sách tiền tệ và kỳ vọng thị trường tài chính, bao gồm cả tiền điện tử.
- Fed có thể chậm lại hoặc tạm dừng cắt lãi suất để quan sát diễn biến lạm phát, tăng trưởng và việc làm.
- Paulson dự báo lạm phát hạ nhiệt, thị trường lao động ổn định và tăng trưởng khoảng 2% trong năm.
- Lãi suất hiện vẫn “hơi thắt chặt”, và các điều chỉnh thêm (nếu có) có thể phù hợp vào nửa sau năm.
Fed có thể tạm dừng cắt lãi suất để chờ “rõ ràng hơn”
Anna Paulson cho rằng Fed muốn quan sát thêm trước khi thay đổi lãi suất, nên việc cắt giảm có thể không diễn ra liên tục trong thời gian tới.
Trong bài phát biểu ngày thứ Bảy tại cuộc họp thường niên Allied Social Science Associations năm 2026 ở quê nhà, Paulson nói ngân hàng trung ương muốn “xem mọi thứ diễn biến ra sao” trước khi có bước đi tiếp theo về lãi suất.
Bà nêu kỳ vọng vĩ mô: lạm phát hạ nhiệt, thị trường lao động ổn định và tăng trưởng “khoảng 2%” trong năm. Nếu kịch bản này thành hiện thực, bà cho rằng “một số điều chỉnh khiêm tốn thêm” đối với lãi suất quỹ liên bang có thể phù hợp vào cuối năm.
Fed vẫn giữ lập trường thắt chặt để kéo lạm phát xuống
Paulson đánh giá lãi suất hiện vẫn hơi mang tính thắt chặt và đang góp phần làm lạm phát giảm, nên Fed chưa vội nới lỏng mạnh.
Theo Paulson, mức lãi suất hiện tại “vẫn hơi thắt chặt”, qua đó hỗ trợ mục tiêu đưa lạm phát đi xuống. Nhận định này đáng chú ý hơn vì năm nay bà có quyền bỏ phiếu tại Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cơ quan quyết định lãi suất chính sách.
Năm trước, FOMC đã cắt lãi suất 3 lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, tổng cộng giảm 0,75 điểm phần trăm. Sau cuộc họp tháng 12, biên độ lãi suất ở mức 3,5% đến 3,75%.
Các lần cắt giảm không dễ vì Fed phải cân bằng giữa việc giữ lãi suất đủ cao để hạ lạm phát và tránh làm tổn hại thị trường việc làm. Sức ép chính trị cũng xuất hiện khi Tổng thống Donald Trump kêu gọi cắt mạnh hơn, trong khi một số thành viên Fed không muốn cắt do lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%.
Trong thông tin sau cuộc họp tháng 12, Chủ tịch Fed Jerome Powell không nói nhiều về bước đi kế tiếp. Dù vậy, các dự báo nội bộ của Fed cho thấy khả năng nới lỏng thêm có thể diễn ra trong năm 2026.
Thị trường lao động “uốn cong nhưng không gãy” theo đánh giá của Paulson
Paulson nói thị trường lao động đang chậm lại nhưng vẫn ổn định, và Fed cần theo dõi sát các yếu tố cung–cầu đang làm giảm tốc tuyển dụng.
Paulson cho biết bà “lạc quan thận trọng” về lạm phát, nhưng muốn có “độ rõ ràng lớn hơn” về điều gì đang đẩy tăng trưởng lên và khiến việc làm đi xuống. Bà cũng kỳ vọng có cơ hội đáng kể để kết thúc năm với lạm phát “gần 2% theo tốc độ chạy (run-rate)”, sau khi các cú hích giá từ thuế quan lắng xuống.
Về việc làm, bà nhận định: dù thị trường lao động “rõ ràng đang uốn cong, nhưng không gãy”. Bà cho rằng đà chậm của tuyển dụng đến từ cả yếu tố phía cung lẫn phía cầu, và cần được giám sát chặt trong suốt năm.
Thị trường định giá kỳ vọng Fed ôn hòa hơn, nhưng còn phụ thuộc dữ liệu
Chứng khoán tăng đầu năm 2026 và nhà đầu tư tiếp tục đặt cược khả năng Fed cắt lãi suất về sau, song diễn biến lạm phát so với tăng trưởng vẫn quyết định hướng chính sách.
Trong ngày giao dịch đầu tiên của năm 2026, các chỉ số lớn của Mỹ như Dow và S&P 500 đóng cửa tăng, dẫn dắt bởi nhóm chip và công nghiệp, dù đợt tăng “Santa Claus rally” cuối năm không xuất hiện. Một số chiến lược gia cho rằng tâm lý vẫn mang tính “chớp cơ hội”, mua khi thị trường điều chỉnh và kỳ vọng Fed ôn hòa hơn, bao gồm khả năng cắt lãi suất muộn hơn trong năm.
Trên phạm vi toàn cầu, nhà đầu tư đang cố dự đoán bước đi tiếp theo của lãi suất. Cổ phiếu châu Âu tăng kể từ lần Fed cắt lãi gần nhất, trong khi giới giao dịch đặt cược còn nới lỏng phía trước. Các nhà phân tích cho rằng thị trường vẫn đang “cân đo” dữ liệu lạm phát so với dự báo tăng trưởng để suy ra chính sách sẽ đi theo hướng nào.
“Tôi thấy lạm phát đang hạ nhiệt, thị trường lao động ổn định và tăng trưởng vào khoảng 2% trong năm nay… khi đó, một số điều chỉnh khiêm tốn thêm đối với lãi suất có thể phù hợp vào cuối năm.”
– Anna Paulson, CEO Fed Philadelphia, bài phát biểu tại Allied Social Science Associations Annual Meeting/2026
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao phát biểu của Anna Paulson có trọng lượng với thị trường?
Vì năm nay bà có quyền biểu quyết tại FOMC, cơ quan trực tiếp quyết định lãi suất. Quan điểm “chờ thêm dữ liệu” có thể làm giảm kỳ vọng cắt lãi nhanh và liên tục.
Fed đã cắt lãi suất bao nhiêu lần trong năm trước?
FOMC đã cắt 3 lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, tổng cộng giảm 0,75 điểm phần trăm, đưa lãi suất về biên độ 3,5% đến 3,75% sau cuộc họp tháng 12.
Paulson kỳ vọng điều gì về lạm phát và tăng trưởng?
Bà kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, thị trường lao động ổn định và tăng trưởng khoảng 2% trong năm. Nếu đúng, các điều chỉnh lãi suất thêm (nếu có) có thể phù hợp vào cuối năm.
Paulson đánh giá thị trường lao động Mỹ ra sao?
Bà nói thị trường lao động đang “uốn cong nhưng không gãy”, tuyển dụng chậm lại do yếu tố cung và cầu, và cần tiếp tục theo dõi trong suốt năm.