Michael Saylor khẳng định Strategy không lo rủi ro tín dụng dù Bitcoin giảm mạnh, vì công ty đã chuẩn bị kịch bản xấu và sẽ tái cấp vốn khoản nợ nếu thị trường lao dốc kéo dài.
Trong bối cảnh Bitcoin biến động mạnh và giá có lúc xuống mức thấp nhất khoảng 16 tháng, Strategy vẫn giữ chiến lược “mua đều theo quý, không bán”. Lập luận của Saylor là công ty có kế hoạch tài chính, lượng tiền mặt và cấu trúc nợ để chịu được chu kỳ giảm sâu.
- Strategy nói sẽ không bán Bitcoin và sẽ tiếp tục mua mỗi quý.
- Saylor cho biết nếu Bitcoin giảm nặng nhiều năm, công ty sẽ tái cấp vốn và “lăn” nợ sang kỳ sau.
- Thị trường ghi nhận lỗ kế toán lớn và tâm lý phòng thủ tăng khi biến động hàm ý giảm.
Strategy giữ chiến lược nắm giữ và mua Bitcoin theo quý
Strategy nói sẽ tiếp tục mua Bitcoin mỗi quý và không bán số Bitcoin đang nắm giữ, bất kể giá giảm.
Michael Saylor phát biểu khi Bitcoin giao dịch quanh 68.970 USD, giảm 9% trong 5 ngày. Đồng tiền này có lúc chạm 60.062 USD, mức yếu nhất trong khoảng 16 tháng và tại thời điểm đó giảm hơn 50% so với đỉnh. Dù vậy, ông nhấn mạnh Strategy sẽ mua Bitcoin “mỗi quý” và không bán bất kỳ phần nào trong lượng nắm giữ hiện tại.
Michael Saylor đặt trọng tâm vào tái cấp vốn khi kịch bản xấu xảy ra
Saylor cho biết ngay cả khi Bitcoin giảm 90% trong 4 năm, Strategy vẫn bám kế hoạch bằng cách tái cấp vốn và kéo dài thời hạn nợ.
Trên CNBC, ông mô tả phương án xử lý nợ trong thị trường “xấu xí”: nếu Bitcoin sụp mạnh và duy trì thấp trong thời gian dài, công ty sẽ tái cấp vốn khoản nợ và “roll forward” sang giai đoạn tiếp theo. Theo ông, một cú giảm khắc nghiệt cũng không làm thay đổi chiến lược cốt lõi.
Khi được hỏi liệu ngân hàng có tiếp tục cho vay trong kịch bản như vậy hay không, Saylor trả lời “có”. Ông cho rằng biến động là yếu tố khiến bên cho vay vẫn quan tâm, và nhấn mạnh biến động không triệt tiêu giá trị.
Cơ cấu nợ và quy mô nắm giữ Bitcoin của Strategy
Strategy đang có hơn 8 tỷ USD nợ và nắm 714.644 BTC, khiến áp lực tăng khi giá Bitcoin thấp hơn giá vốn trung bình 76.052 USD.
Strategy cho biết tổng nợ vượt 8 tỷ USD, trong đó phần đáng kể đến từ trái phiếu chuyển đổi dùng để mua Bitcoin. Công ty hiện nắm giữ 714.644 Bitcoin, trị giá khoảng 49 tỷ USD theo mức giá được nêu trong bài, và được mô tả là doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất. Saylor nói kỳ vọng tiếp tục mua mỗi quý “mãi mãi” và không có kế hoạch bán lượng nắm giữ.
Ông cũng chia sẻ trong cuộc phỏng vấn rằng công ty có khoảng “hai năm rưỡi” tiền mặt trên bảng cân đối để chi trả cổ tức. Sau đó, Saylor nói Strategy không đối mặt margin call và có 2,25 tỷ USD tiền mặt, đủ để trả lãi và phân phối trong hơn hai năm, dù áp lực tăng khi Bitcoin đang giao dịch dưới mức giá vốn trung bình 76.052 USD.
Xem phát biểu của Saylor trên CNBC (video)
Khoản lỗ kế toán và tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư đang gia tăng
Strategy ghi nhận lỗ ròng 12,4 tỷ USD trong quý 4 do định giá lại Bitcoin, trong khi thị trường cho thấy xu hướng phòng thủ qua dữ liệu biến động và quyền chọn.
Trong báo cáo lợi nhuận mới nhất, Strategy ghi nhận lỗ ròng 12,4 tỷ USD trong quý 4, chủ yếu đến từ suy giảm theo phương pháp mark-to-market đối với lượng Bitcoin nắm giữ. Căng thẳng thị trường trong tuần cũng khiến giá trị kho Bitcoin của công ty giảm xuống dưới tổng chi phí mua vào lần đầu tiên kể từ năm 2023, xóa phần lợi nhuận tích lũy sau bầu cử.
Công ty cho biết không kỳ vọng tạo ra lợi nhuận hoặc thu nhập trong năm nay hay tương lai gần. Dựa trên triển vọng đó, Strategy nói các khoản phân phối cho người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của công ty được kỳ vọng là miễn thuế “tạm thời”. Cổ phiếu giảm khoảng 2% vào thứ Ba khi Bitcoin lại thủng 70.000 USD; trong ba tháng, cổ phiếu giảm hơn 40%.
Dấu hiệu thị trường thể hiện sự thận trọng: biến động hàm ý của Bitcoin giảm từ khoảng 83% xuống gần 60%, cho thấy kỳ vọng về các cú dao động mạnh suy yếu. Đồng thời, nhà giao dịch quyền chọn vẫn nghiêng phòng thủ khi 25 delta call put skew tiếp tục lệch về phía put, phản ánh nhu cầu bảo hiểm rủi ro giảm giá.
Lãnh đạo Strategy kêu gọi nhà đầu tư kiên nhẫn trong chu kỳ giảm
CEO Phong Le khuyên người mua gần đây nên “giữ vững”, nhấn mạnh đây có thể là lần đầu họ trải qua một đợt giảm mạnh.
Trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh, CEO Phong Le đưa lời khuyên trực tiếp tới các nhà đầu tư mới: nếu bạn mua Bitcoin hoặc MSTR trong năm qua, đây có thể là đợt giảm đầu tiên, và lời khuyên là hãy kiên nhẫn nắm giữ. Nhận xét này gây phản ứng giận dữ trong phần chat của buổi livestream.
“Nếu Bitcoin giảm 90% trong 4 năm tới, chúng tôi sẽ tái cấp vốn khoản nợ. Chúng tôi chỉ đơn giản là kéo nó về phía trước.”
– Michael Saylor, Chủ tịch điều hành Strategy, CNBC/2026
“Một số bạn đã mua Bitcoin hoặc MSTR trong năm qua, đây là đợt giảm đầu tiên của bạn, lời khuyên của tôi là hãy giữ vững.”
– Phong Le, CEO Strategy, cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh/2026
Những câu hỏi thường gặp
Strategy có bán Bitcoin khi giá giảm mạnh không?
Theo phát biểu được trích dẫn, Strategy nói sẽ không bán lượng Bitcoin đang nắm giữ và sẽ tiếp tục mua Bitcoin mỗi quý.
Strategy dự định xử lý nợ như thế nào nếu Bitcoin giảm kéo dài?
Saylor nói nếu Bitcoin giảm rất sâu trong nhiều năm, công ty sẽ tái cấp vốn và kéo dài thời hạn nợ (roll forward), thay vì thay đổi chiến lược nắm giữ.
Strategy đang có bao nhiêu nợ và bao nhiêu Bitcoin?
Bài viết nêu Strategy có hơn 8 tỷ USD tổng nợ và nắm 714.644 BTC, với giá trị khoảng 49 tỷ USD tại thời điểm được đề cập.
Vì sao Strategy báo lỗ ròng 12,4 tỷ USD trong quý 4?
Khoản lỗ chủ yếu đến từ suy giảm mark-to-market của lượng Bitcoin nắm giữ, tức lỗ kế toán do định giá lại theo giá thị trường.
Biến động hàm ý giảm từ khoảng 83% xuống gần 60% có ý nghĩa gì?
Điều này cho thấy thị trường quyền chọn đang định giá khả năng biến động mạnh thấp hơn trước, dù nhà giao dịch vẫn phòng thủ khi skew nghiêng về put.
