Super Micro Computer (SMCI) gây bất ngờ khi doanh thu quý 2 đạt 12,68 tỷ USD, vượt xa mức kỳ vọng 10,42 tỷ USD của Phố Wall.
Kết quả này cho thấy tốc độ mở rộng cực nhanh của SMCI, nhưng đồng thời làm nổi bật một điểm cần theo dõi: biên lợi nhuận gộp giảm mạnh trong khi bảng cân đối và dòng tiền chịu áp lực từ khoản phải thu và tồn kho tăng.
- Doanh thu quý 2 của SMCI đạt 12,68 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với 10,42 tỷ USD dự báo.
- Biên lợi nhuận gộp giảm về 6,3% dù lợi nhuận ròng và EPS tăng.
- Dòng tiền hoạt động âm trong 6 tháng, trong khi công ty đặt mức doanh thu tối thiểu quý 3 là 12,3 tỷ USD.
SMCI vượt dự báo doanh thu quý 2 và lập kỷ lục doanh thu theo quý
SMCI báo cáo doanh thu quý 2 là 12,68 tỷ USD, vượt kỳ vọng 10,42 tỷ USD và cao hơn nhiều so với 5,0 tỷ USD quý trước và 5,7 tỷ USD cùng kỳ năm trước.
Mức tăng này không chỉ là “vượt nhẹ” mà là mở rộng quy mô rất mạnh, khi doanh thu quý 2 cao hơn gấp đôi cả quý liền trước lẫn cùng kỳ. Công ty mô tả đây là mức doanh thu theo quý cao nhất từ trước đến nay, phản ánh nhu cầu lớn đối với hạ tầng máy chủ và hệ thống lưu trữ.
Về lợi nhuận, thu nhập ròng đạt 401 triệu USD, tăng từ 168 triệu USD quý trước và cao hơn 321 triệu USD của cùng kỳ năm trước. EPS pha loãng theo GAAP là 0,60 USD, tăng từ 0,26 USD (quý 1) và 0,51 USD (cùng kỳ năm trước). Theo non-GAAP, EPS đạt 0,69 USD, so với 0,59 USD cùng kỳ.
Biên lợi nhuận gộp giảm dù doanh thu tăng mạnh
Biên lợi nhuận gộp quý 2 của SMCI giảm xuống 6,3%, thấp hơn 9,3% ở quý 1 và 11,8% ở cùng kỳ năm trước (Q2 2025).
Dù doanh thu tăng vọt, cấu trúc chi phí cho thấy áp lực đáng kể: tổng giá vốn hàng bán là 11,88 tỷ USD, khiến lợi nhuận gộp chỉ còn 798,6 triệu USD. Với non-GAAP, biên gộp là 6,4%, giảm từ 11,9% cùng kỳ.
Chi phí vận hành cũng tăng. R&D là 180,8 triệu USD, bán hàng & marketing 73,1 triệu USD, và quản lý chung 70,4 triệu USD, đưa tổng chi phí vận hành lên 324,3 triệu USD. Từ đó, lợi nhuận hoạt động ghi nhận 474,3 triệu USD.
Ở phần thu nhập tài chính, công ty có 51 triệu USD thu nhập lãi vay và 25,4 triệu USD chi phí lãi vay. Sau thuế 99,2 triệu USD và khoản lỗ nhỏ 492.000 USD, lợi nhuận ròng theo GAAP là 400,6 triệu USD.
Chi phí bồi thường bằng cổ phiếu là khoản mục lớn trong kỳ
Chi phí bồi thường bằng cổ phiếu (stock-based compensation) của SMCI đạt 90,5 triệu USD trong quý, phân bổ vào nhiều hạng mục chi phí.
Cụ thể, 6,8 triệu USD được hạch toán trong giá vốn, 59,5 triệu USD trong R&D, 10,3 triệu USD trong bán hàng & marketing, và 13,8 triệu USD trong chi phí quản lý chung. Với các doanh nghiệp tăng trưởng nhanh, khoản mục này có thể ảnh hưởng đến việc so sánh giữa GAAP và non-GAAP, cũng như diễn giải biên lợi nhuận theo từng kỳ.
Bảng cân đối kế toán gần như tăng gấp đôi trong 6 tháng
Tổng tài sản của SMCI đạt 28,0 tỷ USD vào 31/12/2025, tăng từ 14,0 tỷ USD chỉ sau 6 tháng, chủ yếu do khoản phải thu và tồn kho tăng mạnh.
SMCI có 4,1 tỷ USD tiền mặt, cùng 4,9 tỷ USD nợ ngân hàng và trái phiếu chuyển đổi. Động lực chính của mức tăng tài sản đến từ khoản phải thu lên 11,0 tỷ USD và hàng tồn kho lên 10,6 tỷ USD.
Doanh nghiệp cũng ghi nhận 538,6 triệu USD tài sản cố định (property and equipment), 655,4 triệu USD thuế hoãn lại, và 683,1 triệu USD tài sản khác. Tổng tài sản ngắn hạn đạt 26,1 tỷ USD, cho thấy quy mô vốn lưu động tăng rất nhanh.
Nợ phải trả và nghĩa vụ ngắn hạn tăng mạnh theo quy mô hoạt động
Phải trả người bán của SMCI tăng lên 13,75 tỷ USD và tổng nợ ngắn hạn là 15,4 tỷ USD, trong khi tổng nợ phải trả đạt 21,0 tỷ USD.
Doanh thu hoãn lại ghi nhận 774,8 triệu USD ngắn hạn và 527,9 triệu USD dài hạn. Trái phiếu chuyển đổi ở mức 4,65 tỷ USD, còn các nghĩa vụ dài hạn khác là 408,8 triệu USD.
Vốn chủ sở hữu chốt kỳ là 6,99 tỷ USD, bao gồm 4,0 tỷ USD lợi nhuận giữ lại và 2,99 tỷ USD thặng dư vốn. Công ty cũng có 162.000 USD lợi ích không kiểm soát.
Dòng tiền âm khi vốn lưu động phình to và đầu tư vẫn tiếp tục
SMCI ghi nhận dòng tiền hoạt động âm 24 triệu USD trong quý, và âm 941,4 triệu USD trong 6 tháng, chủ yếu do dòng tiền ra lớn liên quan khoản phải thu và tồn kho.
Về đầu tư, trong 6 tháng công ty chi 53,5 triệu USD mua sắm thiết bị và 25 triệu USD mua chứng khoán vốn, khiến dòng tiền đầu tư ròng âm 78,5 triệu USD. Riêng trong quý, chi tiêu vốn (capital investments) là 46 triệu USD.
Ở mảng tài trợ, SMCI huy động 238,8 triệu USD từ hạn mức tín dụng và khoản vay, đồng thời trả nợ 123,4 triệu USD. Công ty chi 71,1 triệu USD cho thuế liên quan thanh toán cổ phiếu và nhận 12,9 triệu USD từ thực hiện quyền chọn, đưa dòng tiền tài trợ ròng lên 47,5 triệu USD.
Kết kỳ, tiền, tương đương tiền và tiền bị hạn chế giảm 978,6 triệu USD, còn 4,19 tỷ USD. Yếu tố tỷ giá làm giảm thêm 6,2 triệu USD.
Triển vọng đặt doanh thu tối thiểu quý 3 là 12,3 tỷ USD và mục tiêu 40,0 tỷ USD cho năm tài chính 2026
SMCI dự báo doanh thu quý 3 đạt ít nhất 12,3 tỷ USD, EPS theo GAAP khoảng 0,52 USD và non-GAAP khoảng 0,60 USD, đồng thời kỳ vọng doanh thu năm tài chính 2026 tối thiểu 40,0 tỷ USD.
Trong dự phóng, công ty sử dụng giả định thuế suất 19,6% cho GAAP và 20,2% cho non-GAAP, với số lượng cổ phiếu lần lượt là 684 triệu và 699 triệu. Dự báo cũng bao gồm 62 triệu USD chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, cùng tác động thuế 19 triệu USD được loại khỏi kết quả non-GAAP.
CEO Charles Liang nhấn mạnh công ty đang tăng tốc để đáp ứng nhu cầu, tập trung vào máy chủ AI và hệ thống lưu trữ giúp khách hàng mở rộng nhanh và tối ưu chi phí. Ông cũng đề cập giải pháp Data Center Building Block Solutions là yếu tố hỗ trợ triển khai AI nhanh hơn và rẻ hơn.
“Công ty đang tăng trưởng nhanh để đáp ứng nhu cầu, nhờ các hệ thống máy chủ AI và lưu trữ giúp khách hàng mở rộng nhanh và tiết kiệm chi phí.”
– Charles Liang, CEO, trang quan hệ nhà đầu tư của công ty
Tham khảo phát biểu của CEO tại trang kết quả kinh doanh theo quý.
Những câu hỏi thường gặp
SMCI đạt doanh thu quý 2 bao nhiêu và có vượt kỳ vọng không?
SMCI ghi nhận 12,68 tỷ USD doanh thu quý 2, vượt mức dự báo 10,42 tỷ USD. Doanh thu này cũng cao hơn 5,0 tỷ USD của quý trước và 5,7 tỷ USD cùng kỳ năm trước.
Tại sao biên lợi nhuận gộp của SMCI lại giảm dù doanh thu tăng?
Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 6,3% do giá vốn tăng mạnh (11,88 tỷ USD), khiến lợi nhuận gộp còn 798,6 triệu USD. Non-GAAP gross margin cũng giảm còn 6,4% so với 11,9% cùng kỳ.
Dòng tiền của SMCI có vấn đề gì trong kỳ?
Dòng tiền hoạt động âm 24 triệu USD trong quý và âm 941,4 triệu USD trong 6 tháng, chủ yếu do dòng tiền ra lớn liên quan tăng khoản phải thu và hàng tồn kho. Tiền mặt và tương đương tiền cuối kỳ giảm còn 4,19 tỷ USD.
SMCI dự báo gì cho quý 3 và năm tài chính 2026?
SMCI kỳ vọng doanh thu quý 3 ít nhất 12,3 tỷ USD, EPS GAAP khoảng 0,52 USD và non-GAAP 0,60 USD. Với năm tài chính 2026, công ty đặt mục tiêu doanh thu tối thiểu 40,0 tỷ USD.
