Stablecoin trên Ethereum và Solana đang tăng mức độ sử dụng đáng kể tại châu Âu trong năm 2025, với dữ liệu onchain cho thấy hoạt động giao dịch theo múi giờ châu Âu tăng mạnh dù môi trường giám sát pháp lý ngày càng chặt.
Đà tăng này phản ánh nhu cầu sử dụng stablecoin trong giao dịch crypto và thanh toán qua biên giới, đồng thời đặt ra lo ngại về ổn định tài chính khi rủi ro “mất neo” và rút tiền hàng loạt có thể lan sang hệ thống ngân hàng.
- Giao dịch stablecoin theo múi giờ châu Âu đạt 113,3 triệu lượt trong năm 2025 (trừ tháng 12), theo dữ liệu Artemis.
- ECB cảnh báo rủi ro ổn định tài chính, bao gồm “de-pegging”, “runs” và nguy cơ rút tiền gửi khỏi ngân hàng.
- MiCAR cấm trả lãi trên khoản nắm giữ stablecoin, trong khi một nhóm ngân hàng châu Âu vẫn phát triển dự án stablecoin neo euro.
Giao dịch stablecoin tại châu Âu tăng mạnh trong năm 2025
Trong năm 2025, hoạt động giao dịch stablecoin dựa trên Ethereum và Solana theo múi giờ châu Âu tăng rõ rệt so với các năm trước, với tổng 113,3 triệu giao dịch (không tính tháng 12) theo dữ liệu Artemis.
Dữ liệu onchain từ nền tảng phân tích stablecoin Artemis cho thấy số giao dịch theo múi giờ châu Âu đạt 7,8 triệu trong tháng 11/2025, tăng nhẹ so với 7,7 triệu của tháng 10/2025; tháng 9/2025 ghi nhận 8,8 triệu.
Trong giai đoạn mùa hè, tháng 8/2025 đạt 10,0 triệu giao dịch và tháng 7/2025 là 10,1 triệu. Trước đó, tháng 6/2025 ghi nhận 7,6 triệu và tháng 5/2025 là 8,1 triệu.
Các tháng đầu năm xuất hiện mức cao nhất: tháng 1/2025 đạt 14,9 triệu và tháng 2/2025 đạt 13,7 triệu. Tháng 3/2025 là 14,1 triệu, còn tháng 4/2025 đạt 10,5 triệu, cho thấy biến động theo tháng dù tổng năm vẫn lớn.
So sánh theo năm cho thấy mức tăng dài hạn: năm 2024 tổng giao dịch stablecoin trên Ethereum và Solana theo múi giờ châu Âu là 44,1 triệu; năm 2023 là 3,8 triệu; và năm 2022 khoảng 1,5 triệu. Dữ liệu này cho thấy 2025 đánh dấu mức mở rộng đáng kể về mức độ sử dụng.
Tham chiếu dữ liệu gốc có thể xem tại bảng dữ liệu stablecoin của Artemis.
ECB cảnh báo stablecoin có thể gây rủi ro cho ổn định tài chính
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) thừa nhận stablecoin đang bùng nổ, đồng thời cảnh báo các điểm yếu cấu trúc như mất neo tỷ giá và rút tiền hàng loạt có thể tạo rủi ro cho ổn định tài chính khu vực.
Một báo cáo do Senne Aerts (Graduate Programme Participant) công bố trong khuôn khổ EU Financial Stability Review (tháng 11/2025) ghi nhận mức tăng hoạt động stablecoin tại châu Âu và nêu rủi ro “de-pegging” và “runs” trong hạ tầng stablecoin.
Theo phân tích trong báo cáo, nếu stablecoin được sử dụng rộng rãi, hệ thống ngân hàng có thể đối mặt rủi ro dòng tiền gửi bán lẻ rút ra. Khi tiền gửi chuyển dịch khỏi ngân hàng, nguồn vốn quan trọng suy giảm và cấu trúc huy động trở nên biến động hơn.
Báo cáo cũng lưu ý rủi ro có thể tăng nếu các nền tảng giao dịch crypto được phép trả lãi cho tiền gửi/nắm giữ stablecoin, vì điều này làm stablecoin hấp dẫn hơn tương đối, góp phần thúc đẩy “banking disintermediation” (giảm vai trò trung gian của ngân hàng).
Việc phát hành lãi suất sẽ “tăng sức hấp dẫn tương đối của stablecoin” và gây ra “banking disintermediation”.
– Senne Aerts, ECB Financial Stability Review, 11/2025
MiCAR hạn chế trả lãi stablecoin, nhưng nhu cầu thị trường vẫn đẩy nhanh ứng dụng
MiCAR cấm trả lãi trên khoản nắm giữ stablecoin bởi tổ chức phát hành và nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto, nhằm hạn chế động lực dịch chuyển tiền gửi và giảm rủi ro hệ thống.
Báo cáo nêu rằng các tổ chức phát hành stablecoin thường giữ một phần dự trữ dưới dạng tiền gửi ngân hàng. Điều này làm phát sinh lo ngại: nếu xảy ra một “stablecoin run”, các khoản tiền gửi của tổ chức phát hành có thể bị rút đột ngột, khiến cấu trúc nguồn vốn của ngân hàng dễ tổn thương hơn trước cú sốc.
Báo cáo cũng quy sự gia tăng cho nhu cầu của nhà đầu tư và diễn biến pháp lý toàn cầu. Phần lớn use case của stablecoin được cho là đến từ hoạt động giao dịch crypto, khi các stablecoin như USDT và USDC giúp nhà đầu tư ra/vào thị trường crypto thuận tiện hơn và giảm tác động từ biến động chuyển đổi.
Đáng chú ý, báo cáo đề cập khoảng 80% giao dịch toàn cầu trên các sàn tập trung và nền tảng giao dịch được quản lý có liên quan đến stablecoin, cho thấy stablecoin đã trở thành một cấu phần quan trọng đối với hệ sinh thái tiền điện tử và DeFi.
Song song với các lo ngại, chín ngân hàng châu Âu đang tham gia dự án stablecoin mang tên Qivalis. Dự án hướng tới stablecoin neo euro tuân thủ MiCAR và phục vụ nhu cầu thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn, 24/7, với mục tiêu ra mắt trong nửa cuối năm 2026.
Thông tin về báo cáo của ECB có thể xem tại trang ấn phẩm ổn định tài chính của ECB.
Những câu hỏi thường gặp
Stablecoin nào đang tăng mức sử dụng tại châu Âu theo dữ liệu onchain?
Dữ liệu được nêu tập trung vào stablecoin triển khai trên Ethereum và Solana, cho thấy mức tăng hoạt động giao dịch theo múi giờ châu Âu trong năm 2025.
Hoạt động giao dịch stablecoin theo múi giờ châu Âu năm 2025 là bao nhiêu?
Theo số liệu tổng hợp được công bố, tổng giao dịch trong năm 2025 theo múi giờ châu Âu (không tính tháng 12) là 113,3 triệu giao dịch.
ECB lo ngại rủi ro gì từ stablecoin?
ECB nêu các rủi ro như mất neo (de-pegging), rút tiền hàng loạt (runs) và khả năng dòng tiền gửi rời khỏi ngân hàng, khiến nguồn vốn ngân hàng biến động và dễ tổn thương trước cú sốc.
MiCAR quy định gì về việc trả lãi cho stablecoin?
Báo cáo cho biết MiCAR cấm việc trả lãi trên khoản nắm giữ stablecoin bởi tổ chức phát hành stablecoin và các nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto.
Tại sao stablecoin vẫn được dùng nhiều dù bị giám sát chặt?
Một động lực chính đến từ nhu cầu giao dịch crypto: stablecoin như USDT và USDC cho phép nhà đầu tư ra/vào crypto thuận tiện hơn và giảm rủi ro biến động khi chuyển đổi.
Qivalis là gì và có liên quan gì tới stablecoin tại châu Âu?
Qivalis là dự án stablecoin do chín ngân hàng châu Âu hợp tác, hướng tới phát hành stablecoin neo euro tuân thủ MiCAR nhằm phục vụ thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn, 24/7, với mục tiêu nửa cuối năm 2026.