Standard Chartered dự báo các ngân hàng Mỹ có thể mất hơn 500 tỷ USD tiền gửi vào stablecoin neo USD trước cuối năm 2028, trong đó ngân hàng khu vực chịu rủi ro cao nhất.
Động lực chính đến từ khung pháp lý mới cho stablecoin tại Mỹ và khả năng stablecoin “có lợi suất” khiến tiền gửi dịch chuyển khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, làm gia tăng căng thẳng giữa ngân hàng và các công ty crypto.
- Standard Chartered ước tính ngân hàng Mỹ có thể mất hơn 500 tỷ USD tiền gửi vào stablecoin neo USD đến cuối 2028.
- Đạo luật GENIUS cấm nhà phát hành trả lãi trực tiếp, nhưng ngân hàng lo ngại “kẽ hở” cho bên thứ ba cung cấp lợi suất.
- Công ty crypto phản bác rủi ro “bank run”, trong bối cảnh cạnh tranh tại Mỹ tăng lên với các stablecoin được điều chỉnh.
Dự báo Standard Chartered: ngân hàng Mỹ có thể mất hơn 500 tỷ USD tiền gửi vào stablecoin
Standard Chartered cho rằng stablecoin neo USD có thể hút hơn 500 tỷ USD tiền gửi khỏi các tổ chức ngân hàng Mỹ trước cuối năm 2028, gây áp lực lớn nhất lên nhóm ngân hàng khu vực.
Phân tích của Standard Chartered dựa trên biên lãi ròng (net interest margin), tức chênh lệch giữa chi phí trả cho tiền gửi và lợi nhuận thu từ cho vay. Khi dòng tiền chuyển sang stablecoin dùng cho thanh toán và nắm giữ, nguồn vốn tiền gửi giá rẻ của ngân hàng có thể bị thu hẹp.
Geoff Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số toàn cầu của Standard Chartered, cảnh báo rủi ro xuất hiện khi “mạng thanh toán và các hoạt động cốt lõi khác của ngân hàng” chuyển dịch sang stablecoin. Điều này có thể làm thay đổi cách người dùng lưu trữ giá trị và thực hiện giao dịch bằng USD trong hệ sinh thái crypto.
Theo báo cáo, ngân hàng khu vực chịu mức độ “phơi nhiễm” cao hơn trước nguy cơ thất thoát tiền gửi. Nhóm này thường dựa nhiều vào tiền gửi bán lẻ tại địa phương, nên nhạy cảm hơn nếu xuất hiện lựa chọn thay thế như stablecoin kèm tiện ích thanh toán nhanh hoặc tích hợp sâu với sàn giao dịch.
Tham khảo chi tiết nghiên cứu qua bài tổng hợp tại Reuters (bản tin về cảnh báo của Standard Chartered).
Đạo luật GENIUS tạo khung liên bang cho stablecoin tại Mỹ
Đạo luật GENIUS thiết lập khung pháp lý liên bang cho phát hành và sử dụng stablecoin tại Mỹ, công nhận stablecoin neo USD và loại bỏ mô hình stablecoin thuật toán bị xem là rủi ro.
Nội dung được nêu cho thấy chính phủ Mỹ dưới chính quyền Trump đã thông qua Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act vào tháng 7. Khung này tạo hành lang pháp lý cho stablecoin neo USD, đồng thời không khuyến khích các mô hình thuật toán từng có lịch sử sụp đổ.
Ở phía công ty crypto, quy định mới được đón nhận do gỡ bớt áp lực giám sát mà các nhà phát hành stablecoin từng đối mặt trước đó. Tuy nhiên, từ góc nhìn ngân hàng, việc hợp pháp hóa và mở rộng sử dụng stablecoin có thể làm suy yếu vai trò tiền gửi trong mô hình ngân hàng dự trữ một phần.
“Kẽ hở lợi suất” là điểm nóng giữa ngân hàng và crypto
Dù GENIUS Act cấm nhà phát hành trả lãi trực tiếp, các ngân hàng lo ngại bên thứ ba như sàn crypto vẫn có thể cung cấp lợi suất, khiến stablecoin cạnh tranh trực diện với tiền gửi.
Các ngân hàng lập luận rằng nếu người dùng gửi stablecoin và nhận lợi suất thông qua một bên trung gian, stablecoin sẽ trở thành sản phẩm thay thế tiền gửi, đặc biệt trong bối cảnh stablecoin dễ tích hợp với thanh toán, giao dịch 24/7 và lưu chuyển xuyên nền tảng.
Quan ngại này gắn với rủi ro hình thành “ngân hàng song song” không được quản lý chặt như ngân hàng truyền thống, từ đó có thể gây mất ổn định khi dòng vốn rời khỏi hệ thống tiền gửi. Lập luận cốt lõi là ngân hàng cần tiền gửi để vận hành hoạt động cho vay trong khuôn khổ dự trữ một phần.
Trong một phát biểu được dẫn lại, CEO Bank of America Brian Moynihan cho rằng có thể có tới 6 nghìn tỷ USD tiền gửi ngân hàng (khoảng 30%–35% tổng tiền gửi tại các ngân hàng thương mại Mỹ) chuyển sang thị trường stablecoin nếu Quốc hội cho phép stablecoin có lợi suất.
Các công ty crypto phản bác lo ngại “bank run” do stablecoin
Các công ty crypto cho rằng stablecoin không đe dọa ổn định tài chính và việc ngăn trả lợi suất có thể mang tính phản cạnh tranh, nhất là khi các sản phẩm tương tự như quỹ thị trường tiền tệ vẫn tồn tại.
CEO Circle Jeremy Allaire phát biểu tại World Economic Forum ở Davos rằng stablecoin không đe dọa ổn định tài chính. Ông lập luận quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ cũng cung cấp lợi suất và vẫn cùng tồn tại với hệ thống ngân hàng mà không phá vỡ thị trường tín dụng như một số lo ngại.
“Stablecoins do not threaten financial stability.”
– Jeremy Allaire, CEO Circle, phát biểu tại World Economic Forum (Davos)
Trong khi tranh luận tiếp diễn, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ được cho là đã hoãn bỏ phiếu đối với dự luật về cấu trúc thị trường crypto để xử lý các quan ngại liên quan đến khả năng xảy ra “bank run”. Việc điều chỉnh chi tiết cơ chế lợi suất và vai trò trung gian có thể là trọng tâm của các vòng thảo luận tiếp theo.
Cạnh tranh stablecoin tại Mỹ tăng nhiệt sau USA₮ của Tether
Tether công bố USA₮, một stablecoin neo USD hướng đến thị trường Mỹ và cho biết được điều chỉnh ở cấp liên bang theo GENIUS Act, làm cạnh tranh với USDC trở nên gay gắt hơn.
Theo nội dung được cung cấp, Tether nhận “đèn xanh” về mặt quy định để cung cấp dịch vụ stablecoin tại Mỹ và ngày 27/1 đã thông báo ra mắt USA₮. Nhà phát hành cho biết USA₮ được điều chỉnh theo GENIUS Act, nhằm phù hợp nhu cầu stablecoin ngày càng tăng của thị trường Mỹ.
Trước khi USA₮ xuất hiện, USDC của Circle được mô tả là đang chiếm ưu thế tại Mỹ. Mức độ giám sát giảm bớt và nhu cầu từ tổ chức Mỹ tăng lên được cho là đã thúc đẩy tăng trưởng của Circle. Nội dung cũng đề cập USDC đã vượt Tether trong hai năm liên tiếp theo một báo cáo trước đó.
Những câu hỏi thường gặp
Standard Chartered dự báo ngân hàng Mỹ sẽ mất bao nhiêu tiền gửi vào stablecoin?
Standard Chartered dự báo các tổ chức ngân hàng Mỹ có thể mất hơn 500 tỷ USD tiền gửi vào stablecoin neo USD trước cuối năm 2028.
Vì sao ngân hàng khu vực ở Mỹ bị ảnh hưởng mạnh hơn?
Báo cáo cho rằng ngân hàng khu vực “phơi nhiễm” cao hơn trước thất thoát tiền gửi, do phụ thuộc lớn vào nguồn tiền gửi và nhạy cảm hơn khi người dùng chuyển sang stablecoin cho mục đích nắm giữ và thanh toán.
GENIUS Act quy định gì về việc trả lãi cho stablecoin?
GENIUS Act cấm nhà phát hành stablecoin trả lãi trực tiếp trên stablecoin đã phát hành, nhưng các ngân hàng lo ngại vẫn có “kẽ hở” để bên thứ ba như sàn crypto cung cấp lợi suất cho người dùng.
Công ty crypto phản biện lo ngại “bank run” như thế nào?
Các công ty crypto cho rằng stablecoin không đe dọa ổn định tài chính và việc ngăn trả lợi suất có thể phản cạnh tranh; họ nêu ví dụ quỹ thị trường tiền tệ vẫn trả lợi suất và cùng tồn tại với ngân hàng.
USA₮ của Tether là gì và có ý nghĩa gì tại thị trường Mỹ?
USA₮ là stablecoin neo USD hướng đến thị trường Mỹ mà Tether công bố ngày 27/1, và nhà phát hành cho biết stablecoin này được điều chỉnh ở cấp liên bang theo GENIUS Act, làm cạnh tranh với USDC nổi bật hơn.