Một hợp đồng 2,9 tỷ USD giữa L&F, Tesla và L&F Co. đã bị “bốc hơi” còn 7.386 USD trên giấy tờ, tương đương giảm 99%, kéo sụt mạnh vốn hóa doanh nghiệp và làm tài sản gia đình sở hữu công ty giảm hơn 660 triệu USD.
Sự đổ vỡ này phản ánh rủi ro chuỗi cung ứng khi kế hoạch xe điện thay đổi: Cybertruck liên tục chậm tiến độ và nhu cầu yếu đã triệt tiêu đơn hàng trước khi kịp tạo doanh thu đáng kể, khiến thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng đối với L&F.
- Hợp đồng 2,9 tỷ USD liên quan Tesla bị hạ xuống còn 7.386 USD do Cybertruck trì hoãn và nhu cầu thấp.
- Cổ phiếu L&F giảm hơn 70% so với đỉnh năm 2023; tài sản của Chủ tịch/CEO Hur Jae-hong giảm mạnh theo Bloomberg Billionaires Index.
- L&F vẫn có dòng cung ứng gián tiếp cho Model Y qua LG Energy Solution, nhưng chiến lược đa dạng hóa khách hàng chịu áp lực.
Trì hoãn Cybertruck khiến hợp đồng vật liệu pin với Tesla gần như bị xóa sổ
L&F xác nhận đơn hàng từng được kỳ vọng cho Cybertruck đã bị thu hẹp tới mức “gần như không còn”, với giá trị trên giấy tờ dưới 10.000 USD và cụ thể còn 7.386 USD.
L&F sản xuất vật liệu cathode hàm lượng niken cao cho pin xe điện, dự kiến cung cấp trực tiếp cho Tesla phục vụ Cybertruck. Tuy nhiên, mẫu xe này gặp nhiều lần trì hoãn và sức mua không như kỳ vọng, khiến nhu cầu vật liệu liên quan bị bóp nghẹt trước khi khối lượng giao hàng tăng lên.
Theo cập nhật mới nhất, đơn hàng khổng lồ trước đây đã được hạ xuống mức “chỉ còn tượng trưng”. Diễn biến này cho thấy rủi ro khi doanh thu phụ thuộc vào một dự án sản phẩm cụ thể: chỉ cần lịch ra mắt trượt dài và đơn đặt xe suy yếu, chuỗi cung ứng phía sau sẽ bị co rút nhanh chóng.
Thị trường đã phản ánh rủi ro trước khi thông tin được xác nhận
Cổ phiếu L&F đã giảm mạnh từ sau đỉnh năm 2023 và hiện giảm hơn 70%, trong bối cảnh đơn hàng liên quan Tesla sụp đổ và nhu cầu xe điện toàn cầu chững lại.
Thị trường chứng khoán phản ứng từ trước khi hồ sơ công bố gây chú ý: cổ phiếu L&F đi xuống kéo dài kể từ khi đạt đỉnh năm 2023, thời điểm hợp đồng với Tesla lần đầu được công bố. Đà giảm được khuếch đại bởi tâm lý né rủi ro với nhóm xe điện khi nhu cầu tiêu thụ suy yếu ở nhiều thị trường.
Trong khi đó, mức độ phụ thuộc lớn vào khách hàng chủ lực khiến nhà đầu tư lo ngại về khả năng chống chịu chu kỳ. L&F được cho là dựa nhiều vào LG Energy Solution Ltd., và niềm tin thị trường đã “rạn” trước khi tin hợp đồng bị hạ giá trị được xác nhận.
Tài sản của Chủ tịch/CEO L&F giảm mạnh theo chỉ số tỷ phú Bloomberg
Chủ tịch kiêm CEO Hur Jae-hong chứng kiến giá trị cổ phần niêm yết giảm từ 800 triệu USD xuống 134 triệu USD, theo Bloomberg Billionaires Index.
Cú sốc từ việc hợp đồng 2,9 tỷ USD bị thu nhỏ đã khoét sâu tác động lên giá trị doanh nghiệp và tài sản cổ đông lớn. Báo cáo theo dõi tài sản cho thấy mức sụt giảm đáng kể trong giá trị nắm giữ được niêm yết của Hur Jae-hong.
Song song, tài sản của gia đình sở hữu công ty được mô tả là bị “nghiền nát” khi giảm hơn 660 triệu USD. Dù con số này phản ánh biến động định giá theo thị trường, nó nhấn mạnh mức độ nhạy cảm của tài sản cá nhân trước rủi ro tập trung doanh thu và kỳ vọng hợp đồng.
L&F và Tesla chưa chắc “đường ai nấy đi”
Các phân tích cho rằng L&F có thể đã ngừng cung cấp cathode trực tiếp cho Tesla từ năm trước, và việc hạ giá trị hợp đồng nhiều khả năng có tác động hạn chế vì thị trường đã phần nào định giá từ trước.
Changmin Lee, nhà phân tích tại KB Securities, cho biết L&F “có lẽ đã ngừng cung cấp cathode cho Tesla từ năm ngoái”. Theo ông, vật liệu này chỉ dành cho một số phiên bản Cybertruck, và khi dự án bị đình trệ, lượng giao hàng không thể tăng.
Ông cũng nhận định hồ sơ cập nhật gần đây “nhiều khả năng sẽ cực kỳ hạn chế” về tác động thị trường, do hợp đồng đã được loại dần khỏi các dự báo. Điều này ngụ ý rủi ro chính nằm ở kỳ vọng tăng trưởng dài hạn, hơn là một cú hụt doanh thu bất ngờ trong ngắn hạn.
“L&F had probably already stopped supplying cathodes to Tesla since last year… [the filing] will likely be extremely limited.”
– Changmin Lee, nhà phân tích KB Securities
Sự phụ thuộc vào LG Energy Solution vẫn là điểm tựa, nhưng chiến lược đa dạng hóa bị giáng đòn
L&F vẫn tham gia chuỗi cung ứng gián tiếp cho Model Y thông qua LG Energy Solution, đơn vị chiếm khoảng 80% tổng doanh số của L&F, nhưng kế hoạch giảm phụ thuộc xuống 50% vào năm 2025 đang trở nên khó khăn hơn.
Dù kế hoạch Cybertruck đổ vỡ, L&F vẫn cung cấp thành phần cho Model Y theo cách gián tiếp qua LG Energy Solution. Tuy nhiên, việc một khách hàng chiếm khoảng 80% tổng doanh số là con dao hai lưỡi: ổn định dòng tiền ngắn hạn nhưng làm gia tăng rủi ro tập trung khi chu kỳ ngành đảo chiều.
Trước đó, năm 2021, L&F ký hợp tác với Redwood Materials, công ty tái chế pin tại Mỹ do JB Straubel (cựu CTO của Tesla) điều hành. Mục tiêu là hạ tỷ trọng doanh số từ LG Energy Solution xuống 50% vào năm 2025, nhưng sau khi đơn hàng trực tiếp với Tesla “bay hơi”, triển vọng đạt mục tiêu này bị đặt dấu hỏi.
Các hợp đồng mới có thể bù đắp trong trung hạn, nhưng tâm lý ngắn hạn khó tránh bị ảnh hưởng
L&F được kỳ vọng bắt đầu sản xuất cho Rivian vào năm 2026 và vẫn đang cung ứng cathode niken trung bình cho SK On phục vụ pin xe điện của Hyundai, song thị trường vẫn đối mặt tác động tâm lý sau cú sốc hợp đồng Tesla.
Anna Lee, nhà phân tích tại Yuanta Securities Korea, cho biết L&F dự kiến bắt đầu sản xuất cho Rivian vào năm 2026 sau khi chốt thỏa thuận hồi tháng 3. Công ty cũng đang gửi cathode niken trung bình cho SK On Co., được sử dụng trong pin xe điện của Hyundai Motor.
Bà nhận định “suy giảm tâm lý nhà đầu tư trong ngắn hạn là điều khó tránh”. Tuy vậy, bà cũng cho rằng khả năng lĩnh vực này thu hút chú ý trở lại có thể tăng vào năm 2026, đặc biệt xoay quanh các hệ thống lưu trữ năng lượng cho trung tâm dữ liệu AI.
“A short-term damper in investor sentiment is inevitable… the sector will regain attention in 2026, specifically centering on energy storage systems for AI data centers.”
– Anna Lee, nhà phân tích Yuanta Securities Korea
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao hợp đồng 2,9 tỷ USD lại bị thu hẹp còn 7.386 USD?
Đơn hàng gắn với kế hoạch cung ứng vật liệu cathode cho Cybertruck. Khi Cybertruck liên tục trì hoãn và nhu cầu khách hàng yếu, khối lượng đặt hàng không còn, khiến hợp đồng bị hạ xuống giá trị gần như tượng trưng, còn 7.386 USD trên giấy tờ.
Cổ phiếu L&F đã biến động ra sao sau thông tin này?
Cổ phiếu L&F đã giảm kể từ sau đỉnh năm 2023, thời điểm hợp đồng Tesla được công bố, và hiện đã giảm hơn 70%. Đà giảm còn chịu tác động từ sự chững lại của nhu cầu xe điện trên phạm vi toàn cầu.
L&F còn làm ăn với Tesla không?
Các đánh giá cho biết đây không nhất thiết là “chia tay” hoàn toàn. L&F vẫn có dòng cung ứng gián tiếp cho Model Y thông qua LG Energy Solution, dù đơn hàng trực tiếp liên quan Cybertruck gần như bị xóa sổ.
Vì sao mức độ phụ thuộc vào LG Energy Solution được xem là rủi ro?
LG Energy Solution chiếm khoảng 80% tổng doanh số của L&F, giúp doanh nghiệp có đầu ra lớn nhưng đồng thời làm tăng rủi ro tập trung. Khi ngành xe điện suy yếu hoặc khách hàng điều chỉnh kế hoạch, doanh thu và định giá có thể biến động mạnh.
Những động lực tăng trưởng nào của L&F được nhắc đến cho giai đoạn sau?
L&F được kỳ vọng sản xuất cho Rivian từ năm 2026 và đang cung ứng cathode niken trung bình cho SK On để dùng trong pin xe điện của Hyundai. Dù vậy, tác động tâm lý ngắn hạn sau cú sốc hợp đồng Tesla vẫn có thể kéo dài.
