Thỏa thuận năng lượng Ý có thể chưa đủ vực dậy khai thác Bitcoin

Thỏa thuận năng lượng giữa Italy và Ủy ban châu Âu ngày 16/10/2026 chưa đủ để xác định hoạt động đào Bitcoin tại Italy có thể sinh lời, khi mức hỗ trợ chưa được công bố và giá điện bán buôn vẫn cao hơn các ngưỡng hòa vốn được nêu trong dữ liệu của Luxor.

Chi phí điện là điểm nghẽn lớn với thợ đào tại Italy. Việc đánh giá lợi nhuận cần phân biệt giá điện thị trường với giá hợp đồng thực tế, đồng thời xét hiệu suất máy đào, doanh thu từ sức mạnh tính toán và độ khó mạng Bitcoin.

Thỏa thuận năng lượng chưa xác định mức hỗ trợ cho thợ đào

Thỏa thuận giữa Italy và Ủy ban châu Âu hướng đến giảm tác động của chi phí năng lượng. Hiện chưa rõ mức tiết kiệm, điều kiện áp dụng hoặc liệu doanh nghiệp đào Bitcoin có được hưởng hỗ trợ hay không.

Theo thông tin về thỏa thuận năng lượng Italy–EU, hai bên thống nhất xây dựng chi tiết các điều khoản thuộc Sắc lệnh về hóa đơn năng lượng, Decree-Law 21/2022. Mục tiêu gồm giảm gánh nặng chi phí, duy trì cạnh tranh bình đẳng trong thị trường nội khối và hạn chế méo mó thị trường.

Thỏa thuận chưa nêu biểu giá cụ thể hay điều khoản trực tiếp dành cho hoạt động khai thác tiền điện tử. Vì vậy, chưa thể đưa phần hỗ trợ này vào phép tính lợi nhuận của các cơ sở đào Bitcoin tại Italy.

Giá điện Italy đang ở mức nào?

Giá điện giao ngày kế tiếp tại Italy ngày 17/10/2026 là 232,41 EUR/MWh, giảm 4% so với ngày trước đó. Mức giá này vẫn cao hơn các mức ghi nhận tại Pháp và Hy Lạp trong cùng dữ liệu.

Dữ liệu giá điện của EuroEnergy cho thấy mặt bằng giá Italy còn cao so với mức bình quân tháng 10/2025.

Mức bình quân tại sáu vùng được nêu trong tính toán của EUEnergy, chưa bao gồm phí phân phối điện, thuế và biên lợi nhuận của nhà cung cấp. Đây là giá bán buôn, không phải giá hợp đồng thực tế mà từng cơ sở đào Bitcoin phải trả.

Giá điện cao hơn ngưỡng hòa vốn đào Bitcoin bao nhiêu?

Giá điện Italy ngày 17/10 tương đương khoảng 261,53 USD/MWh, cao hơn các ngưỡng hòa vốn điện 99–137 USD/MWh của Luxor. Các ngưỡng này phụ thuộc hiệu suất máy đào và điều kiện doanh thu tại thời điểm tính toán.

Trong báo cáo tháng 9/2026 của Luxor, hashprice cuối tháng đạt 39,92 USD/PH/s/ngày. Hashprice thể hiện doanh thu thợ đào nhận được trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán.

Mức quy đổi 261,53 USD/MWh sử dụng tỷ giá ECB ngày 16/10. Khoảng cách với các ngưỡng của Luxor cho thấy giá điện bán buôn đang gây sức ép lớn lên khả năng hòa vốn, ngay cả với nhóm máy có hiệu suất năng lượng cao.

EUEnergy cũng đưa ra phép tính chi phí điện để đào một Bitcoin bằng thiết bị có hiệu suất 13,5 J/TH. Giá trị quy đổi sang USD sử dụng tỷ giá ECB ngày 9/10/2026.

Các mốc tính toán không trùng nhau, nên đây không phải phép xác định lợi nhuận tại cùng một thời điểm. Tuy vậy, chi phí điện trong ví dụ gần gấp đôi giá Bitcoin tham chiếu, trong khi chưa tính các chi phí vận hành khác.

ALPS tiếp cận nguồn điện trực tiếp tại nhà máy thủy điện

ALPS bố trí máy đào cạnh các nhà máy thủy điện để sử dụng điện sản xuất tại chỗ. Cách vận hành này giúp doanh nghiệp giảm phụ thuộc vào việc mua điện hoàn toàn trên thị trường bán buôn.

ALPS được thành lập năm 2018 tại Trento, Italy. Trong giai đoạn 2019–2022, doanh nghiệp phát triển hơn 20 điểm đào sử dụng thủy điện quy mô nhỏ tại miền bắc Italy, trước khi mở rộng hoạt động ra quốc tế.

Ngày 15/10/2026, ALPS bổ nhiệm Brian Turnbow để phát triển cơ sở AI và điện toán hiệu năng cao cạnh các điểm đào hiện có. Kế hoạch hướng đến hạ tầng phục vụ nhiều loại hoạt động tính toán.

ALPS chưa công bố đủ thông tin để đánh giá khả năng sinh lời của các cơ sở tại Italy theo mặt bằng giá hiện tại. Giá điện doanh nghiệp thực trả vẫn là dữ kiện cần thiết để so sánh mô hình này với hoạt động mua điện trên thị trường.

Chi phí điện chi phối sức cạnh tranh của ngành đào Bitcoin

Điện chiếm hơn 80% chi phí tiền mặt của thợ đào theo báo cáo của Cambridge. Vì vậy, khả năng tiếp cận điện giá thấp có ảnh hưởng trực tiếp đến sức cạnh tranh của cơ sở đào tại Italy.

Áp lực chi phí cũng xuất hiện ở các doanh nghiệp niêm yết. Báo cáo quý II/2026 của CoinShares ghi nhận chi phí sản xuất tiền mặt bình quân cao hơn giá Bitcoin tại thời điểm cuối quý.

CoinShares cũng ghi nhận Keel rời hoạt động đào Bitcoin. Một nghiên cứu công bố tháng 4/2026 về dịch chuyển địa lý của hoạt động đào đề cập sự thay đổi vị trí của ngành khai thác Bitcoin.

Với Italy, các yếu tố quyết định vẫn là khoản tiết kiệm điện thực tế từ chính sách, giá điện theo hợp đồng và diễn biến độ khó mạng. Chưa có đủ dữ liệu để kết luận thỏa thuận năng lượng sẽ giúp các cơ sở đào đạt lợi nhuận.

Tổng kết

Thỏa thuận năng lượng Italy–EU chưa cung cấp mức giảm chi phí cụ thể, trong khi giá điện bán buôn đang cao hơn các ngưỡng hòa vốn tham chiếu của Luxor. Khả năng sinh lời của thợ đào tại Italy phụ thuộc vào giá điện thực trả, hiệu suất thiết bị và doanh thu khai thác; trường hợp ALPS vẫn thiếu dữ liệu để xác nhận lợi nhuận.