Việc Tổng thống Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed đã đẩy kỳ vọng thị trường về một đợt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 3 lên khoảng 23%, dù giới đầu tư vẫn lo ngại quan điểm “diều hâu” của ông.
Dữ liệu định giá trên thị trường phái sinh cho thấy nhà giao dịch đang phản ứng sớm với khả năng thay đổi lãnh đạo Fed và kịch bản nới lỏng tiền tệ. Điều này có thể tác động trực tiếp đến thanh khoản, tâm lý rủi ro và diễn biến của tiền điện tử như Bitcoin.
- Xác suất thị trường đặt cược Fed giảm lãi suất tháng 3 tăng lên khoảng 23% theo công cụ theo dõi của CME.
- Đề cử Kevin Warsh tạo tín hiệu vĩ mô “lẫn lộn”, với rủi ro thắt chặt thanh khoản nếu ưu tiên cắt giảm bảng cân đối kế toán.
- Một luận điểm đáng chú ý: Bitcoin có thể có “cú tăng lớn nhất” nếu vẫn tăng ngay cả khi lãi suất cao.
Xác suất Fed giảm lãi suất tháng 3 tăng lên khoảng 23% sau đề cử Kevin Warsh
Theo CME, xác suất thị trường kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 3 đã tăng lên khoảng 23%, so với khoảng 18,4% vài ngày trước, với kịch bản giảm 25 điểm cơ bản.
Dữ liệu này được theo dõi công khai qua công cụ CME FedWatch, thường phản ánh định giá của hợp đồng lãi suất ngắn hạn. Việc tỷ lệ đặt cược dịch chuyển nhanh cho thấy nhà giao dịch đang cố “đón trước” rủi ro chính sách, thay vì chờ tín hiệu chính thức từ Fed.
Động lực chính đến từ việc ông Trump lựa chọn Kevin Warsh (tháng 1) để kế nhiệm Jerome Powell khi nhiệm kỳ kết thúc vào tháng 5. Thị trường có thể kỳ vọng ban lãnh đạo mới sẽ làm thay đổi xác suất các kịch bản chính sách, dù quan điểm cá nhân của Warsh lại gắn với hình ảnh ủng hộ duy trì lãi suất cao lâu hơn.
Điểm cần phân biệt: “xác suất thị trường” không phải cam kết của Fed. Đây là mức định giá hiện hành của nhà giao dịch, và có thể đảo chiều nhanh khi xuất hiện phát biểu mới, dữ liệu lạm phát, lao động hoặc thay đổi định hướng trong các cuộc họp FOMC.
Thông điệp vĩ mô từ đề cử Warsh bị đánh giá “lẫn lộn” với thị trường
Một số chuyên gia cho rằng đề cử Kevin Warsh gửi tín hiệu vĩ mô trái chiều: kỳ vọng giảm lãi suất có tăng, nhưng rủi ro thắt chặt thanh khoản lại hiện hữu nếu Fed ưu tiên cắt giảm bảng cân đối.
Nhận định này được nhấn mạnh bởi Thomas Perfumo, nhà kinh tế toàn cầu tại sàn Kraken, rằng thị trường có thể phải thích nghi với thanh khoản và tín dụng tại Mỹ “ổn định”, thay vì tiếp tục nới rộng. Cách diễn đạt này cho thấy crypto có thể đối mặt bối cảnh “không còn tăng thêm thanh khoản” ngay cả khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất xuất hiện.
Ở góc nhìn khác, nhà phân tích Nic Puckrin cho rằng thị trường từng phản ứng tiêu cực với danh tiếng “diều hâu” của Warsh, thể hiện qua việc kim loại quý suy yếu vào cuối tháng 1 và đầu tháng 2. Ông lập luận rằng giới đầu tư đang chú ý đến quan điểm của Warsh về việc Fed có bảng cân đối kế toán quá lớn.
Nếu Fed dưới thời Warsh đẩy mạnh cắt giảm bảng cân đối (thắt chặt định lượng), điều đó có thể tạo nền thanh khoản chặt chẽ hơn. Với tiền điện tử, thanh khoản là biến số quan trọng vì ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vốn, khẩu vị rủi ro và tốc độ luân chuyển dòng tiền vào các tài sản biến động mạnh.
Thị trường dự báo số lần cắt giảm lãi suất năm 2026 đang phân tán
Tỷ lệ đặt cược trên Polymarket cho thấy kỳ vọng về số lần Fed giảm lãi suất trong năm 2026 chưa có đồng thuận rõ ràng, với các kịch bản 2–3 lần cắt giảm đang được định giá gần nhau.
Dữ liệu từ Polymarket thể hiện: 27% xác suất cho 2 lần cắt giảm trong năm, 26% cho 3 lần cắt giảm và 13% cho 4 lần cắt giảm. Sự phân tán này phản ánh bất định về quỹ đạo lạm phát, tăng trưởng và mức độ “ưu tiên” giữa ổn định giá với hỗ trợ kinh tế.
Với nhà đầu tư crypto, điều quan trọng không chỉ là “có cắt giảm hay không”, mà là tốc độ và điều kiện đi kèm: liệu cắt giảm xảy ra trong môi trường rủi ro suy thoái, hay trong bối cảnh lạm phát đã hạ nhiệt đủ để nới lỏng mà không làm bùng lại áp lực giá.
Bitcoin có thể có cú tăng mạnh nếu vẫn đi lên dù lãi suất cao
Một luận điểm mới được nêu ra: cú tăng lớn tiếp theo của Bitcoin có thể xuất hiện khi Bitcoin tăng giá ngay cả trong môi trường lãi suất cao, phá vỡ giả định “chỉ giảm lãi suất mới tốt cho crypto”.
Thông thường, giá crypto hay đi cùng xu hướng thanh khoản: lãi suất giảm giúp điều kiện tài chính dễ hơn, còn lãi suất cao làm chi phí vốn tăng. Tuy nhiên, Jeff Park, Giám đốc đầu tư của ProCap Financial, cảnh báo rằng chính sách “nới lỏng hơn” có thể không phải chất xúc tác đưa thị trường vào chu kỳ tăng mới.
“Tôi nghĩ chúng ta nên kỳ vọng rằng các chính sách nới lỏng hơn có thể, thực ra, không phải là chất xúc tác giúp chúng ta bước vào thị trường giá lên.”
– Jeff Park, Giám đốc đầu tư ProCap Financial
Park cho rằng “trạng thái lý tưởng” là khi Bitcoin đi lên cùng lãi suất đi lên, điều trái ngược với lập luận dựa trên QE. Nếu kịch bản này xảy ra, ông lập luận nó có thể làm suy yếu vai trò của “lãi suất phi rủi ro” trong định giá, khiến công cụ truyền thống để định hình đường cong lợi suất kém hiệu lực hơn.
Dù vậy, đây vẫn là một giả thuyết hành vi thị trường, không phải quy luật chắc chắn. Trong thực tế giao dịch, nhà đầu tư cần theo dõi đồng thời: lãi suất chính sách, quy mô bảng cân đối Fed, biến động lợi suất trái phiếu và dòng vốn vào/ra các sản phẩm đầu tư crypto để xác định liệu Bitcoin đang được định giá như “tài sản rủi ro” hay “tài sản thay thế”.
Những câu hỏi thường gặp
Xác suất 23% về việc Fed giảm lãi suất tháng 3 có nghĩa là gì?
Đó là mức độ thị trường phái sinh đang định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 3, theo công cụ theo dõi của CME. Con số này có thể thay đổi nhanh theo dữ liệu kinh tế và phát biểu của quan chức Fed.
Vì sao đề cử Kevin Warsh lại tác động đến kỳ vọng lãi suất?
Thay đổi lãnh đạo Fed có thể làm thị trường điều chỉnh xác suất các kịch bản chính sách trong tương lai. Dù Warsh có tiếng “diều hâu”, giới giao dịch vẫn có thể đặt cược rằng bối cảnh mới dẫn đến lập trường khác hoặc tạo ra nhịp nới lỏng sớm hơn kỳ vọng.
“Cắt giảm bảng cân đối kế toán” ảnh hưởng gì đến tiền điện tử?
Nếu Fed đẩy mạnh thu hẹp bảng cân đối, thanh khoản hệ thống có thể bị siết tương đối, làm điều kiện tài chính kém thuận lợi. Tiền điện tử thường nhạy với thanh khoản, nên bối cảnh này có thể gây áp lực lên các tài sản rủi ro.
Bitcoin có thể tăng khi lãi suất cao không?
Có thể, nếu thị trường bắt đầu xem Bitcoin như tài sản có động lực riêng hoặc như “tài sản thay thế” thay vì chỉ là tài sản rủi ro phụ thuộc thanh khoản. Tuy nhiên, đây là kịch bản mang tính luận điểm và cần xác nhận bằng hành vi giá và dòng tiền thực tế.
