Các hiệp hội ngành tài chính tại Trung Quốc đã ra cảnh báo chung, khẳng định token hóa tài sản thế giới thực (RWA) là hoạt động tài chính bị cấm và những cá nhân, doanh nghiệp liên quan có thể đối mặt trách nhiệm pháp lý, kể cả khi dự án do bên nước ngoài tài trợ nhưng có vận hành hoặc hỗ trợ từ Trung Quốc đại lục.
Cảnh báo này cho thấy Trung Quốc không coi RWA là “thử nghiệm công nghệ” cần chờ khung pháp lý, mà xếp vào nhóm gây quỹ và giao dịch trái phép. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến đội ngũ dự án, nền tảng giao dịch, đơn vị tư vấn, marketing và chuỗi dịch vụ Web3 liên quan.
- Trung Quốc tuyên bố RWA tokenization là hoạt động tài chính bị cấm và không có cơ sở pháp lý để vận hành trong nước.
- Nhà chức trách coi RWA là cơ chế gây quỹ và giao dịch, áp theo Luật Chứng khoán và các quy định chống kinh doanh tài chính trái phép.
- Cảnh báo mở rộng đến người lao động, đối tác dịch vụ hỗ trợ dự án RWA/crypto ở nước ngoài nhưng hoạt động tại Trung Quốc đại lục.
Cảnh báo chung của các hiệp hội tài chính Trung Quốc nhắm thẳng vào RWA tokenization
Các tổ chức ngành tài chính Trung Quốc đồng ký văn bản cảnh báo rằng token hóa RWA là hoạt động tài chính bị cấm, với rủi ro gian lận tài sản, lỗi vận hành và thổi phồng đầu cơ.
Thông báo được đồng ký bởi nhiều hiệp hội gồm: Hiệp hội Tài chính Internet Quốc gia Trung Quốc, Hiệp hội Ngân hàng, Hiệp hội Chứng khoán, Hiệp hội Quản lý Tài sản, Hiệp hội Hợp đồng Tương lai, Hiệp hội Doanh nghiệp Niêm yết và Hiệp hội Thanh toán & Bù trừ.
Văn bản mô tả RWA tokenization là các hoạt động tài trợ vốn và giao dịch thông qua việc phát hành token hoặc các “giấy chứng nhận quyền/lợi ích hoặc nợ” có đặc tính giống token. Trọng tâm của cảnh báo là bản chất tài chính của việc phát hành, niêm yết, giao dịch và phân phối lợi suất, thay vì công nghệ blockchain hay hợp đồng thông minh.
Người đọc có thể xem nội dung gốc trên WeChat tại đường dẫn công bố.
Các dự án RWA tại Trung Quốc đại lục bị nhận định không có tư cách pháp lý
Thông báo khẳng định chưa có hoạt động token hóa RWA nào được cơ quan quản lý tài chính Trung Quốc phê duyệt, nên các tài sản/dịch vụ/nền tảng mang nhãn RWA trên thị trường không có căn cứ hợp pháp để vận hành.
Theo nội dung cảnh báo, mọi “tài sản token hóa gắn RWA”, dịch vụ trung gian và nền tảng giao dịch đang xuất hiện trên thị trường đều bị phủ nhận cơ sở pháp lý trong Trung Quốc đại lục vì không có phê duyệt từ cơ quan quản lý.
Đáng chú ý, RWA được phân loại như một cơ chế gây quỹ và giao dịch. Do đó, các mô hình phát hành token, sắp xếp giao dịch, hoặc phân phối lợi suất bị kéo vào phạm vi điều chỉnh của Luật Chứng khoán Trung Quốc và các quy định cấm hoạt động tài chính bất hợp pháp.
“Tội phạm lợi dụng tình hình để thổi phồng hoạt động giao dịch, dùng các ‘lá cờ’ như stablecoin, token vô giá trị (như Pi Coin), token tài sản thế giới thực (RWA) và ‘đào’ để thực hiện gây quỹ trái phép và lừa đảo đa cấp.”
– Các hiệp hội ngành tài chính (thông báo chung)
Hỗ trợ dự án RWA ở nước ngoài nhưng làm việc tại Trung Quốc vẫn có thể bị truy cứu
Cảnh báo nêu rõ nhân sự trong nước hỗ trợ nhà cung cấp dịch vụ token RWA/crypto ở nước ngoài một cách “biết rõ” có thể bị xem xét trách nhiệm pháp lý.
Thông báo nhấn mạnh yếu tố “thực tế vận hành”: nếu công ty đăng ký ở nước ngoài nhưng đội ngũ làm việc, cung cấp dịch vụ tại Trung Quốc đại lục, hành vi có thể bị xem là đang cung cấp dịch vụ trong nước. Điều này mở rộng rủi ro pháp lý theo nơi hoạt động thực tế, không chỉ theo pháp nhân.
Phạm vi áp dụng được mô tả rộng, bao gồm đội ngũ dự án và các nhà cung cấp dịch vụ trong hệ sinh thái: tư vấn dự án, gia công công nghệ, đại lý marketing, KOL quảng bá, đơn vị tích hợp thanh toán và các mắt xích khác. Hệ quả là chuỗi dịch vụ Web3 xoay quanh RWA bị “cắt” trong Trung Quốc đại lục ở góc độ tuân thủ.
Trung Quốc đại lục không còn là thị trường “chờ rõ quy định” cho RWA
Thông báo bác bỏ cách hiểu rằng RWA chỉ đang bị tạm hạn chế: nhà chức trách coi đây là vấn đề rủi ro tài chính và xếp vào nhóm hoạt động bị cấm, bất kể cấu trúc kỹ thuật hay pháp lý.
Lập luận dựa trên tài sản bảo chứng, hợp đồng thông minh hoặc cấu trúc pháp nhân offshore đều bị bác bỏ nếu mô hình vẫn bao gồm yếu tố tài trợ vốn và giao dịch. Nội dung công bố không đề cập cơ chế thí điểm kỹ thuật, sandbox, hay khung tuân thủ có điều kiện cho RWA trong Trung Quốc đại lục.
Tuyên bố cũng “làm rõ” rằng Trung Quốc đại lục không phải nơi đang chờ hướng dẫn để rồi sẽ hợp pháp hóa dần, mà là nơi đã từ chối RWA tokenization. Với các bên tham gia, lựa chọn thực tế là chuyển hoàn toàn hoạt động sang một khu vực pháp lý có hệ thống quản lý độc lập và tuân thủ được, hoặc dừng mảng RWA.
Các hoạt động liên quan RWA vẫn xuất hiện ở Hong Kong và quốc tế nhưng tách rời Trung Quốc đại lục
Một số doanh nghiệp Trung Quốc đã triển khai sáng kiến RWA ở Hong Kong, trong khi tại Mỹ và các thị trường khác, token hóa chứng khoán/tài sản vẫn phát triển với các sản phẩm và khối lượng giao dịch được ghi nhận.
Nội dung đề cập rằng một số công ty tại Trung Quốc đại lục (gồm tổ chức tài chính và công ty công nghệ) đã khởi xướng dự án RWA ở Hong Kong năm trước nhưng giữ “hồ sơ thấp” sau khi có khuyến nghị vào tháng 9 yêu cầu các công ty môi giới Trung Quốc tạm dừng dự án RWA tại đây.
Một công ty con tại Hong Kong của China Merchants Bank được nêu là đã token hóa quỹ thị trường tiền tệ 3,5 tỷ USD trên BNB Chain. Chi tiết: bài viết liên quan.
Bài viết cũng nêu ví dụ tại Mỹ, một số cổ phiếu phổ biến như Apple, Nvidia và Tesla đã được token hóa. Mô tả đi kèm cho biết mỗi token phản ánh giá của tài sản ngoài đời thực tương ứng, được bảo chứng bằng cổ phiếu thực được lưu ký bởi Backed Finance, nền tảng Thụy Sĩ đứng sau xStocks (được gọi là chứng khoán token hóa).
Về số liệu thị trường, bài viết trích Dune Analytics: tổng khối lượng giao dịch xStocks đạt hơn 457 triệu USD kể từ khi sản phẩm ra mắt trên các sàn lớn vào tháng 6. Ngoài ra, tổng lượng RWA phát hành on-chain hiện là 19,4 tỷ USD, giảm 20% trong 6 tháng, với 602.000 người nắm giữ tài sản.
Những câu hỏi thường gặp
Trung Quốc có cho phép token hóa RWA trong nước không?
Không. Cảnh báo chung cho biết chưa có hoạt động token hóa RWA nào được cơ quan quản lý tài chính Trung Quốc phê duyệt và các dịch vụ/nền tảng mang nhãn RWA trong thị trường hiện không có cơ sở pháp lý để vận hành tại Trung Quốc đại lục.
RWA tokenization bị xếp vào loại hoạt động gì theo thông báo?
Thông báo coi RWA tokenization là cơ chế gây quỹ và giao dịch, chịu sự điều chỉnh của Luật Chứng khoán và các quy định cấm hoạt động tài chính bất hợp pháp. Vì vậy phát hành token, sắp xếp giao dịch và phân phối lợi suất có thể bị xem là hành vi bị cấm.
Nhân sự ở Trung Quốc hỗ trợ dự án RWA ở nước ngoài có rủi ro gì?
Cảnh báo nêu rằng nhân sự trong nước hỗ trợ nhà cung cấp dịch vụ token RWA/crypto ở nước ngoài một cách “biết rõ” có thể bị truy cứu trách nhiệm. Nếu công ty đăng ký offshore nhưng đội ngũ vận hành tại Trung Quốc đại lục, có thể bị coi là đang cung cấp dịch vụ trong nước.
Trung Quốc đại lục có đang chờ khung pháp lý để hợp thức hóa RWA không?
Không. Thông báo nhấn mạnh Trung Quốc đại lục không còn là nơi “chờ rõ quy định”, mà đã bác bỏ RWA tokenization vì rủi ro tài chính, bất kể mô hình dựa trên tài sản bảo chứng, hợp đồng thông minh hay cấu trúc offshore.