Chỉ số DXY giảm 0,8% trong tuần và đồng USD đang hướng tới tuần tệ nhất kể từ tháng 6, phản ánh tâm lý thị trường nghiêng sang kỳ vọng Fed tiếp tục nới lỏng khi chờ dữ liệu kinh tế Mỹ đầu tháng 1.
Thanh khoản dịp lễ mỏng khiến biến động tỷ giá dễ bị khuếch đại, trong khi nhà đầu tư chuyển sang tài sản rủi ro và theo sát báo cáo việc làm tháng 12 cùng số liệu lạm phát để định vị bước đi tiếp theo của Fed.
- DXY giảm 0,8% trong tuần, USD hướng tới mức giảm năm khoảng 8%.
- Thị trường chờ dữ liệu việc làm và lạm phát tháng 12 để đo lộ trình lãi suất của Fed.
- Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm về 4,12% và chứng khoán duy trì xu hướng lập đỉnh trong “Santa Claus rally”.
USD suy yếu mạnh cuối năm khi thị trường chờ dữ liệu kinh tế Mỹ
Đồng USD giảm tốc vào cuối năm khi nhà đầu tư chuyển trọng tâm sang loạt dữ liệu Mỹ công bố vào tháng 1, đặc biệt là việc làm tháng 12 và lạm phát, để đánh giá khả năng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.
Theo Bloomberg, DXY Index giảm 0,8% trong tuần, đưa USD vào quỹ đạo tuần giảm mạnh nhất kể từ tháng 6. Đồng bạc xanh cũng được mô tả là sắp kết thúc năm với mức giảm khoảng 8%, lớn nhất kể từ 2017, và đang ở vùng thấp nhất kể từ tháng 9.
Do thị trường Anh đóng cửa vào thứ Sáu và kỳ nghỉ lễ làm hoạt động giao dịch trầm lắng, dòng tiền có xu hướng “đợi tin”. Trong bối cảnh đó, các con số về việc làm và lạm phát trở thành dữ liệu then chốt để xác nhận liệu nền kinh tế đang hạ nhiệt hay vẫn “nóng”, từ đó quyết định tốc độ nới lỏng của Fed.
Fed đã cắt giảm chi phí vay lần thứ ba liên tiếp trong năm vào tháng trước. Kịch bản tiếp theo phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới: số liệu cao hơn kỳ vọng có thể buộc Fed thận trọng, còn số liệu yếu có thể củng cố kỳ vọng giảm lãi suất. Thị trường hiện nghiêng về khả năng còn các đợt cắt giảm tiếp theo.
Nhà giao dịch tiền tệ đặt cược chống lại USD khi thanh khoản suy giảm
Khi thanh khoản cuối năm mỏng, USD chịu áp lực trong lúc khẩu vị rủi ro tăng, giúp các đồng tiền nhạy cảm với chu kỳ kinh tế như AUD và NOK vượt trội so với USD.
Đà giảm của USD trong tuần được hỗ trợ bởi nhu cầu đối với các đồng tiền “risk-on”, gồm đô la Australia và krone Na Uy, đều tăng tốt hơn tương đối. Điều này phản ánh xu hướng nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất và cơ hội ở các thị trường nhạy với tăng trưởng khi rủi ro suy thoái chưa được tái định giá mạnh.
Trong môi trường thanh khoản thấp, biến động giá có thể đến từ yếu tố kỹ thuật và định vị nhiều hơn là thông tin cơ bản. Khi lịch công bố dữ liệu thưa thớt trước kỳ báo cáo tháng 1, các lệnh phòng vệ hoặc tái cân bằng danh mục có thể tạo lực kéo ngắn hạn lên tỷ giá.
Trái phiếu Mỹ hưởng lợi khi lợi suất 10 năm giảm về 4,12%
Khi USD suy yếu, trái phiếu Kho bạc Mỹ ghi nhận lực mua khiến lợi suất 10 năm giảm khoảng 3 điểm cơ bản, về 4,12%, cho thấy nhu cầu trú ẩn tương đối trong thu nhập cố định.
Trên thị trường trái phiếu, lợi suất 10 năm giảm khoảng 3 điểm cơ bản xuống 4,12% và duy trì trong biên độ hẹp, gợi ý hoạt động mua ổn định. Đây là tín hiệu thường đi kèm kỳ vọng chính sách tiền tệ bớt thắt chặt, dù diễn biến tiếp theo vẫn phụ thuộc dữ liệu.
Thị trường gần như đã phản ánh khoảng 90% khả năng Fed không thay đổi lãi suất ở cuộc họp tới. Tuy vậy, nhà giao dịch vẫn kỳ vọng ít nhất hai lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trước khi kết thúc năm, gồm một lần vào giữa năm và một lần nữa trước khi bước sang 2026.
Chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới nhờ “Santa Claus rally” dù khối lượng giao dịch mỏng
Trong khi USD yếu đi, chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng và S&P 500 lập đỉnh lịch sử, phù hợp mô hình “Santa Claus rally” thường xuất hiện cuối năm khi tâm lý lạc quan áp đảo.
S&P 500 lập đỉnh mọi thời đại vào thứ Sáu, trong khi Dow và Nasdaq cũng tiến gần mức tăng tuần trên 1%. Đây là tuần tăng thứ tư trong năm tuần gần nhất của S&P 500, dù khối lượng giao dịch nhẹ sau kỳ nghỉ Giáng sinh.
Phiên thứ Tư trước đó đã phá kỷ lục khi S&P thiết lập mức cao mới trong ngày và lúc đóng cửa. Thị trường Mỹ nghỉ giao dịch vào thứ Năm, và khi trở lại vào thứ Sáu, đà hưng phấn vẫn được duy trì.
Giai đoạn “Santa Claus rally” thường được mô tả là nhịp tăng yên ắng cuối năm. Dữ liệu từ Stock Trader’s Almanac cho biết từ 1950, S&P 500 trung bình tăng 1,3% trong cửa sổ 7 ngày này, dù mức trung bình lịch sử không đảm bảo kết quả tương lai.
“Mọi người chốt lời chỗ này chỗ kia, hoặc mua khi giá thấp, nhưng không có nhiều thông tin. Bạn không có kết quả lợi nhuận doanh nghiệp. Bạn không có nhiều dữ liệu kinh tế, nên có lẽ chủ yếu là yếu tố kỹ thuật và định vị trong giai đoạn này.”
– Tom Hainlin, chiến lược gia đầu tư quốc gia, U.S. Bank Asset Management
Dòng tiền xoay trục: tài chính và công nghiệp dẫn dắt thay vì công nghệ
Đà tăng gần đây không chỉ dựa vào cổ phiếu công nghệ; nhóm tài chính và công nghiệp đang đóng vai trò dẫn dắt, giúp bức tranh thị trường rộng hơn và củng cố kỳ vọng động lực kéo dài sang 2026.
Tom Hainlin cho rằng động lực thị trường đã thay đổi khi công nghệ không còn là nhóm dẫn dắt chính của nhịp tăng mới nhất; thay vào đó, tài chính và công nghiệp nổi bật hơn. Điều này có thể được hiểu như dấu hiệu “rộng hóa” thị trường, khi lợi nhuận kỳ vọng không tập trung vào một nhóm nhỏ.
Ông cũng nhấn mạnh các yếu tố hỗ trợ bước sang 2026, gồm dự luật thuế được ký vào tháng 7 và các đợt cắt giảm lãi suất diễn ra trong quý 4 năm nay. Trong bối cảnh đó, dữ liệu kinh tế đầu tháng 1 sẽ là biến số quan trọng để xác nhận liệu các “tailwinds” này có tiếp tục hay không.
“Điều đó tạo thêm tự tin bước vào 2026 rằng không chỉ có công nghệ và mọi thứ đi theo họ. Thị trường đang hưởng lợi từ dự luật thuế được ký vào tháng 7, và các đợt cắt giảm lãi suất trong quý 4 năm nay. Bước vào 2026, đó là những lực đẩy thuận chiều.”
– Tom Hainlin, chiến lược gia đầu tư quốc gia, U.S. Bank Asset Management
Những câu hỏi thường gặp
Chỉ số DXY giảm 0,8% trong tuần nói lên điều gì?
Nó cho thấy đồng USD đang suy yếu tương đối so với rổ tiền tệ chính trong bối cảnh thanh khoản cuối năm mỏng và nhà đầu tư nghiêng về tài sản rủi ro hơn, đồng thời chờ dữ liệu việc làm và lạm phát Mỹ để định hướng kỳ vọng lãi suất.
Vì sao báo cáo việc làm tháng 12 và lạm phát lại quan trọng với USD?
Vì đây là hai nhóm dữ liệu có ảnh hưởng lớn tới quyết định chính sách của Fed. Số liệu “nóng” có thể làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất, còn số liệu “nguội” có thể củng cố dự báo nới lỏng, từ đó tác động trực tiếp lên USD, lợi suất và chứng khoán.
Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm giảm về 4,12% có ý nghĩa gì?
Lợi suất giảm thường phản ánh lực mua trái phiếu tăng và/hoặc kỳ vọng lãi suất tương lai thấp hơn. Trong bối cảnh USD yếu, diễn biến này cho thấy nhà đầu tư vẫn tìm đến trái phiếu Kho bạc như một kênh phòng vệ và định vị theo kỳ vọng chính sách.
“Santa Claus rally” là gì và có đáng tin không?
Đó là thuật ngữ mô tả xu hướng cổ phiếu thường tăng trong giai đoạn cuối năm. Dù có thống kê lịch sử cho thấy mức tăng trung bình trong một số giai đoạn, đây không phải quy luật chắc chắn và vẫn phụ thuộc tin tức, thanh khoản và định vị thị trường.