VanEck dự phóng giá Bitcoin có thể đạt 2,9 triệu USD vào năm 2050 khi BTC dần trở thành tài sản dự trữ và lớp thanh toán toàn cầu trong 25 năm tới.
Báo cáo “Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions” cho rằng tốc độ chấp nhận phi tuyến tính, cùng bối cảnh mở rộng thanh khoản toàn cầu và nhu cầu phòng hộ, có thể đẩy vai trò của Bitcoin vượt ra khỏi phạm vi đầu cơ để tiến vào thương mại và dự trữ.
- VanEck đặt kịch bản cơ sở đưa Bitcoin lên 2,9 triệu USD vào năm 2050 với mức tăng trưởng kép 15%/năm.
- Rủi ro lớn đến từ thiếu rõ ràng pháp lý và biến động dự kiến 40%–70%/năm.
- Chỉ báo on-chain “Relative Unrealized Profit” và dữ liệu phân phối của holder dài hạn được dùng để đọc chu kỳ ngắn đến trung hạn.
VanEck đặt kịch bản cơ sở: Bitcoin tăng trưởng kép 15%/năm đến 2050
VanEck giả định chu kỳ 25 năm (2026–2050), trong đó Bitcoin tăng trưởng theo đường phi tuyến và đạt mức định giá 2,9 triệu USD/BTC trong kịch bản cơ sở.
Nhóm nghiên cứu do Matthew Sigel (Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số) và Patrick Bush (chuyên viên phân tích đầu tư cấp cao mảng tài sản số) xây dựng mô hình với mục tiêu phản ánh đặc tính của một tài sản tiền tệ phi chủ quyền, vốn khó phù hợp hoàn toàn với các khuôn mẫu định giá truyền thống như DCF hay P/E.
Trong khung giả định này, mô hình tính đến biến động và các giai đoạn “định giá lại” của thị trường. VanEck tập trung vào mức độ thâm nhập tiềm năng của Bitcoin vào hoạt động thanh toán toàn cầu và tỷ trọng trong dự trữ tài sản của ngân hàng trung ương.
Bitcoin có thể đảm nhiệm 5%–10% thanh toán thương mại quốc tế vào năm 2050
Kịch bản cơ sở cho rằng Bitcoin có thể xử lý 5%–10% thương mại quốc tế và khoảng 5% thương mại nội địa vào năm 2050, qua đó hỗ trợ mức định giá 2,9 triệu USD mỗi BTC.
Luận điểm chính là Bitcoin có thể tiến gần vai trò “đồng tiền thanh toán” cho giao dịch xuyên biên giới và đồng thời trở thành một dạng tài sản dự trữ. Việc đo lường “mức thâm nhập” vào hoạt động thanh toán được dùng như một cầu nối để quy đổi nhu cầu nắm giữ sang giá trị thị trường.
Báo cáo cũng nhấn mạnh yếu tố mở rộng thanh khoản toàn cầu, đo bằng tăng trưởng cung tiền. Theo cách tiếp cận này, sự suy giảm sức mua theo thời gian có thể thúc đẩy nhu cầu về các lựa chọn thanh toán và tài sản dự trữ thay thế, là kênh mà BTC có thể hưởng lợi.
Rủi ro pháp lý có thể kìm hãm khả năng mở rộng của Bitcoin trong thương mại và dự trữ
VanEck coi hạn chế pháp lý là rủi ro trọng yếu: thiếu khung luật rõ ràng ở tầng “settlement” có thể khiến Bitcoin khó mở rộng vào thương mại và dự trữ.
Luận điểm là mức độ chấp nhận ở quy mô hệ thống cần sự chắc chắn về quy định liên quan đến tuân thủ, giám sát, và cách các tổ chức tài chính xử lý rủi ro. Nếu các quy tắc không rõ ràng, mức thâm nhập vào hoạt động thanh toán và dự trữ có thể thấp hơn giả định.
VanEck dự báo biến động thường niên của Bitcoin ở mức 40%–70%
Theo giả định thị trường vốn của VanEck, biến động thường niên của Bitcoin có thể nằm trong vùng 40%–70%, phản ánh rủi ro dao động giá lớn ngay cả trong xu hướng dài hạn.
Báo cáo cho rằng khi tính đến chuyển động giá khó lường, Bitcoin có tương quan “rất thấp” với cổ phiếu, trái phiếu và vàng, đồng thời có tương quan âm mạnh với đồng USD. Các đặc tính tương quan này là một phần cơ sở để xem BTC như một tài sản đa dạng hóa trong danh mục.
Kịch bản tiêu cực: giá khoảng 130.000 USD và lợi suất 2%/năm khi mức chấp nhận tối thiểu
Trong kịch bản thị trường giá xuống, VanEck ước tính Bitcoin có thể chỉ quanh 130.000 USD/BTC, tương ứng lợi suất kép 2%/năm do mức thâm nhập vào thương mại gần như bằng 0.
Kịch bản này giả định BTC hầu như không trở thành lựa chọn thanh toán cho thương mại quốc tế lẫn nội địa, dẫn đến nhu cầu nắm giữ vì mục đích “settlement” và “reserve” bị hạn chế. Khi đó, vai trò chủ đạo của giá có thể tiếp tục gắn với chu kỳ đầu cơ và khẩu vị rủi ro thay vì ứng dụng kinh tế vĩ mô.
Kịch bản tích cực: giá khoảng 53,4 triệu USD nếu “hyper-bitcoinization” xảy ra
Ở kịch bản tăng mạnh, VanEck mô tả khả năng Bitcoin chiếm 20% thương mại quốc tế và 10% GDP nội địa, đưa định giá hàm ý lên khoảng 53,4 triệu USD/BTC.
Mức định giá này tương ứng tăng trưởng kép 29%/năm theo mô hình của báo cáo. VanEck cũng mô phỏng thị phần của Bitcoin trong tổng tài sản tài chính toàn cầu, từ 0,07% ở kịch bản tiêu cực lên gần 30% ở kịch bản tích cực.
VanEck coi Bitcoin là tài sản đa dạng hóa và phòng hộ, gợi ý tỷ trọng 1%–3% cho danh mục chiến lược
VanEck đánh giá Bitcoin là tài sản đa dạng hóa có lợi suất lồi và có thể đóng vai trò phòng hộ trước một số yếu tố suy giảm kinh tế, đồng thời gợi ý phân bổ 1%–3% cho danh mục chiến lược.
Theo báo cáo, với nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao, tỷ trọng có thể “tối đa 20%”. Các mức phân bổ này gắn với quan điểm rằng BTC vừa có tiềm năng tăng trưởng dài hạn, vừa có đặc tính danh mục khác biệt do cấu trúc tương quan và hành vi biến động.
Chỉ báo on-chain “Relative Unrealized Profit” được dùng để nhận diện vùng đỉnh chu kỳ
VanEck sử dụng chỉ báo Relative Unrealized Profit để đánh giá độ “quá nhiệt” của thị trường; khi MA 30 ngày vượt 0,70 thường xuất hiện đỉnh chu kỳ mang tính chiến thuật.
Báo cáo cho biết chỉ báo này ở mức 0,43 vào cuối năm 2025 và cho rằng lịch sử từng cho thấy điều đó thường đi trước giai đoạn lợi suất mạnh trong 1–2 năm tiếp theo. Biểu đồ tham khảo được đính kèm từ VanEck.
Dữ liệu CryptoQuant: holder dài hạn chuyển sang phân phối có thể làm tăng áp lực bán
Một nhà phân tích của CryptoQuant cho biết holder dài hạn đã chuyển sang trạng thái phân phối kéo dài khi thay đổi vị thế ròng 30 ngày đảo sang âm.
Theo phân tích được chia sẻ, mô hình này thường gắn với giai đoạn cuối của xu hướng, khi các đồng coin “cũ” quay lại lưu thông trong bối cảnh giá cao. Điều này có thể mở rộng nguồn cung lưu hành thực tế và làm thay đổi cân bằng cung-cầu trong ngắn hạn.
Liên kết phân tích: Bản ghi nhanh về sự thay đổi động lực nguồn cung của Bitcoin.
“Bitcoin nhiều khả năng sẽ giao dịch trong biên độ rộng hơn và biến động cao hơn, với độ ổn định giá phụ thuộc nhiều hơn vào dòng tiền vào bền vững thay vì nguồn cung bị nắm giữ chặt bởi các ‘strong hands’.”
– CryptoZeno, nhà phân tích CryptoQuant
Những câu hỏi thường gặp
Dự báo 2,9 triệu USD/BTC của VanEck dựa trên giả định nào?
VanEck đặt kịch bản cơ sở cho giai đoạn 2026–2050, giả định Bitcoin tăng trưởng kép 15%/năm theo đường phi tuyến có tính đến biến động và các lần định giá lại, đồng thời BTC thâm nhập 5%–10% thương mại quốc tế và khoảng 5% thương mại nội địa.
Rủi ro lớn nhất với luận điểm “Bitcoin trở thành tài sản thanh toán và dự trữ” là gì?
Báo cáo nêu rủi ro pháp lý: nếu thiếu khung luật rõ ràng ở tầng thanh toán/settlement, Bitcoin có thể khó mở rộng quy mô để được dùng rộng rãi trong thương mại và dự trữ.
VanEck dự báo biến động của Bitcoin ở mức nào?
VanEck dự báo biến động thường niên của Bitcoin trong khoảng 40%–70% theo các giả định thị trường vốn của họ.
Kịch bản giá xuống và giá lên của VanEck là bao nhiêu?
Kịch bản tiêu cực ước tính khoảng 130.000 USD/BTC (lợi suất kép 2%/năm). Kịch bản tích cực ước khoảng 53,4 triệu USD/BTC (tăng trưởng kép 29%/năm), gắn với mức thâm nhập cao hơn vào thương mại và kinh tế.
Chỉ báo Relative Unrealized Profit nói gì về chu kỳ Bitcoin?
Theo VanEck, khi MA 30 ngày của Relative Unrealized Profit vượt 0,70 thường xuất hiện đỉnh chu kỳ chiến thuật. Chỉ báo này ở mức 0,43 vào cuối năm 2025 và được VanEck nhận định lịch sử từng cho thấy điều đó có thể đi trước lợi suất mạnh trong 1–2 năm sau.
CryptoQuant nói gì về hành vi của holder dài hạn?
CryptoQuant cho rằng holder dài hạn đã chuyển sang phân phối kéo dài khi thay đổi vị thế ròng 30 ngày chuyển sang âm, dấu hiệu thường thấy ở giai đoạn sau của xu hướng khi coin cũ quay lại lưu thông trong thời kỳ giá cao.