Đồng yên Nhật chạm đáy quan trọng gần 160 khi niềm tin suy yếu

Đồng yên đang lao dốc nhanh và áp sát mốc 160 JPY đổi 1 USD, khiến thị trường đặc biệt cảnh giác vì tốc độ giảm mạnh hơn dự đoán.

Diễn biến này không chỉ phản ánh sức mạnh của USD, mà còn gắn với rủi ro chính sách tại Nhật Bản, chênh lệch lãi suất kéo dài và lo ngại về nền tảng tài khóa, khiến các vị thế giao dịch đảo chiều và tâm lý phòng thủ lan rộng.

Đồng yên kiểm tra mốc 160 JPY/USD trong bối cảnh rủi ro chính sách tăng

JPY đang suy yếu về sát 160 đổi 1 USD, với tốc độ giảm khiến thị trường lo ngại và theo dõi khả năng chính phủ Nhật can thiệp nếu biến động tiếp tục mở rộng.

Đà giảm hiện tại được nhìn nhận như chuyển từ “trượt dốc chậm” sang “lao dốc rõ rệt”, khi mức yếu tương tự từng rất hiếm gặp trong lịch sử giao dịch gần đây. Tâm lý thị trường trở nên nhạy cảm vì mức 160 thường được xem là vùng mà nhà chức trách có thể khó tiếp tục đứng ngoài.

Rủi ro chính sách bắt đầu nổi bật từ tháng 10, khi bà Sanae Takaichi trở thành nữ thủ tướng đầu tiên của Nhật Bản. Bà được biết đến với quan điểm ưu tiên chi tiêu công quy mô lớn, điều có thể làm gia tăng lo ngại về kỷ luật tài khóa và triển vọng đồng nội tệ.

Sau đó, bà kêu gọi bầu cử sớm nhằm gia tăng số ghế trong quốc hội để củng cố chương trình nghị sự. Cuộc bỏ phiếu được ấn định vào ngày 8/2. Nếu chiến thắng, kỳ vọng thị trường là Nhật Bản có thể mở rộng chi tiêu hơn nữa để thúc đẩy tăng trưởng, khiến nhà đầu tư cân nhắc lại rủi ro JPY.

Nhà giao dịch chuyển sang bán ròng khi kỳ vọng phục hồi của JPY suy yếu

Sau thời gian đặt cược JPY bật lại, nhiều nhà giao dịch đã đổi chiến lược sang bán khống, khiến quy mô vị thế bán ròng tăng nhanh khi xu hướng giảm trở nên áp đảo.

Nhiều nhà giao dịch đã dành phần lớn năm 2025 để kỳ vọng đồng yên hồi phục, nhưng thực tế diễn biến giá khiến họ rút lui. Dòng tiền chuyển hướng sang các kịch bản phòng thủ, với vị thế bán ròng tăng tốc khi thị trường đánh giá rủi ro giảm giá ngắn hạn lớn hơn cơ hội đảo chiều.

Áp lực không chỉ đến từ chính trị. Tỷ giá JPY/USD từng duy trì trong vùng 100–120 trong phần lớn thập niên 2000, nhưng cấu trúc vĩ mô thay đổi mạnh sau khi chiến sự Ukraine bùng phát, kéo theo biến động giá năng lượng và chi phí nhập khẩu.

Nhật Bản phải trả nhiều hơn cho nhập khẩu năng lượng, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) duy trì lãi suất gần 0, trái ngược với chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Chênh lệch lãi suất và dòng vốn tìm kiếm lợi suất đã tạo lực ép kéo dài lên JPY.

Thị trường hiện tập trung vào “đường 160” như một mốc tâm lý quan trọng. Nhiều quan điểm cho rằng mức này có thể tạo sức ép chính trị đủ lớn để buộc chính phủ cân nhắc hành động, nhưng cho đến nay phản ứng chính thức vẫn khá im ắng.

Ngoài sức mạnh của USD, chỉ số tỷ giá thực hiệu lực (real effective exchange rate) của Nhật—so sánh JPY với các đối tác thương mại chính và điều chỉnh theo lạm phát—được nêu là đã giảm hơn 30% kể từ năm 2020, phản ánh sự suy yếu mang tính nền tảng chứ không chỉ là biến động ngắn hạn.

Trong khi đó, nợ công của Nhật được mô tả ở mức trên 200% GDP, thuộc nhóm cao nhất trong các nền kinh tế phát triển. Lập luận “tăng trưởng để xử lý nợ thay vì cắt chi” có thể hấp dẫn về mặt chính trị, nhưng thị trường thường đòi hỏi tính thuyết phục cao hơn về nguồn lực, hiệu quả và tính bền vững.

Lợi suất trái phiếu Nhật tăng nhưng đồng yên vẫn giảm, làm dấy lên lo ngại

Dù lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật tăng, JPY vẫn tiếp tục suy yếu, cho thấy mối quan hệ “lợi suất tăng thì tiền tệ mạnh lên” đang không phát huy tác dụng trong giai đoạn này.

Thông thường khi lợi suất tăng, đồng tiền có xu hướng được hỗ trợ nhờ dòng vốn tìm kiếm lợi suất. Tuy nhiên, sự “lệch pha” hiện tại cho thấy thị trường có thể đang đặt trọng số lớn hơn vào các rủi ro khác như chênh lệch chính sách tiền tệ với Mỹ, kỳ vọng can thiệp không rõ ràng, và bất định về triển vọng tài khóa.

Thị trường chứng khoán châu Á chịu áp lực khi JPY biến động mạnh

Biến động của JPY đi kèm tâm lý rủi ro thận trọng trên thị trường cổ phiếu châu Á, với Nhật Bản giảm điểm đáng kể ở một số chỉ số và nhóm cổ phiếu lớn.

Tại Nhật Bản, Nikkei 225 giảm 1,2% trong phiên được đề cập. Một số cổ phiếu chịu áp lực mạnh gồm Lasertec giảm 7%, Konami giảm 5,8%, Tokyo Electron giảm 3,2%. Chỉ số Topix giảm 0,39%, phản ánh xu hướng điều chỉnh rộng hơn.

Tại Australia, S&P/ASX 200 giảm 0,22%, chịu tác động từ nhóm công nghệ và giáo dục. Ở Hàn Quốc, Kospi tăng nhẹ 0,4% và Kosdaq tăng 1,01%, cho thấy mức độ phân hóa giữa các thị trường khu vực.

Tại Hồng Kông, hợp đồng tương lai Hang Seng Index ở mức 26.590, thấp hơn một chút so với mức đóng cửa trước đó 26.834,77, phản ánh tâm lý thận trọng khi các biến số vĩ mô, tỷ giá và lãi suất cùng lúc tác động đến định giá tài sản.

Những câu hỏi thường gặp

Vì sao mốc 160 JPY đổi 1 USD lại được thị trường theo dõi sát?

160 JPY/USD là ngưỡng tâm lý quan trọng vì thường được xem là vùng có thể làm gia tăng áp lực để nhà chức trách Nhật xem xét can thiệp hoặc phát tín hiệu chính sách. Khi tỷ giá áp sát mức này, biến động và hoạt động phòng vệ rủi ro thường tăng.

Việc nhà giao dịch tăng vị thế bán ròng JPY nói lên điều gì?

Vị thế bán ròng tăng cho thấy nhiều nhà giao dịch đã giảm kỳ vọng JPY phục hồi trong ngắn hạn và chuyển sang đặt cược theo xu hướng giảm. Điều này thường đi kèm thanh khoản phòng thủ, biến động cao hơn và phản ứng nhạy với tin chính sách.

Tại sao lợi suất trái phiếu Nhật tăng mà JPY vẫn giảm?

Sự kết hợp này cho thấy yếu tố hỗ trợ từ lợi suất có thể bị lấn át bởi những lực kéo khác như chênh lệch lãi suất với Mỹ, kỳ vọng chính sách tiền tệ, rủi ro tài khóa và nhu cầu nắm giữ USD. Khi rủi ro vĩ mô trội hơn, mối tương quan truyền thống có thể suy yếu.