Zerolend thông báo đóng cửa dần các thị trường cho vay đa chuỗi, tắt vay bằng cách đưa LTV về 0% ở hầu hết market và kêu gọi người dùng rút tài sản sớm để giảm rủi ro trong quá trình wind-down.
Động thái này phản ánh áp lực thực tế của DeFi: thanh khoản suy giảm trên nhiều chain, nhà cung cấp oracle ngừng hỗ trợ, cùng rủi ro hack/exploit và biên lợi nhuận mỏng khiến các giao thức nhỏ khó duy trì vận hành lâu dài.
- Zerolend đóng cửa dần do điều kiện vận hành không bền vững, trong đó có suy giảm thanh khoản và rủi ro bảo mật.
- Hầu hết market đặt LTV 0%: dừng vay, chỉ cho phép rút; người dùng được khuyến nghị rút sớm.
- Làn sóng “thanh lọc” DeFi chủ yếu diễn ra ở dự án nhỏ, trong khi giao thức lớn tiếp tục thu hút thanh khoản.
Zerolend đóng cửa dần các thị trường lending
Zerolend sẽ “sunset” hoạt động theo lộ trình, với thay đổi trọng tâm là vô hiệu hóa tính năng vay ở nhiều thị trường và chuyển sang chế độ chỉ rút, nhằm kết thúc vận hành một cách trật tự cho người dùng.
Đội ngũ cho biết quyết định được đưa ra sau khoảng ba năm xây dựng, trong bối cảnh các điều kiện vận hành trở nên không bền vững. Thay vì “đóng đột ngột”, dự án triển khai quy trình wind-down để giảm sốc thanh khoản và giúp người dùng có thời gian xử lý vị thế.
Các nguyên nhân chính khiến Zerolend phải dừng hoạt động
Zerolend nêu ba nhóm nguyên nhân: suy giảm thanh khoản/hoạt động trên nhiều chain hỗ trợ, oracle ngừng cung cấp dịch vụ, và các sự cố hack/exploit làm tăng rủi ro vận hành.
Theo bài đăng của đội ngũ trên X tại thông báo của Zerolend, việc “không hoạt động” hoặc sụt giảm mạnh thanh khoản/khối lượng trên nhiều chain khiến việc duy trì thị trường lending trở nên kém hiệu quả. Khi dòng tiền và nhu cầu vay mượn thấp, trải nghiệm người dùng xấu đi, phí thu được cũng giảm theo.
Một yếu tố quan trọng khác là nhà cung cấp oracle ngừng hỗ trợ. Với lending DeFi, oracle là hạ tầng cốt lõi để định giá tài sản thế chấp, tính toán LTV, thanh lý và quản trị rủi ro. Khi oracle dừng dịch vụ trên các chain nhất định, giao thức buộc phải thu hẹp hoặc đóng market để tránh rủi ro định giá sai.
Dự án cũng nhắc đến các vụ hack và exploit như một phần của bức tranh rủi ro. Trong môi trường đa chuỗi, bề mặt tấn công tăng lên theo số lượng chain, bridge, tích hợp và tài sản được hỗ trợ, khiến chi phí bảo mật và giám sát cao hơn, trong khi doanh thu có thể không đủ bù đắp.
Ngoài ra, Zerolend cho biết biên lợi nhuận của mảng lending mỏng, dẫn tới thua lỗ kéo dài. Đây là vấn đề thường gặp khi cạnh tranh lãi suất gay gắt, ưu đãi suy giảm, và thanh khoản “mỏng” làm giảm khả năng tạo doanh thu bền vững từ người vay lẫn nhà cung cấp thanh khoản.
Thay đổi LTV 0% khiến việc vay bị vô hiệu hóa
Zerolend đã đặt tỷ lệ loan-to-value (LTV) về 0% ở hầu hết thị trường, nghĩa là người dùng không thể mở khoản vay mới và hoạt động chủ yếu còn lại là rút tài sản.
Việc đưa LTV về 0% là cách kỹ thuật để “đóng băng” chức năng vay mà vẫn cho phép người dùng rút tài sản theo quy trình. Cách làm này thường được dùng nhằm giảm phát sinh nợ mới, hạn chế rủi ro thanh lý dây chuyền, và giúp giao thức kết thúc trạng thái mở một cách có kiểm soát.
Người dùng được kêu gọi rút tiền sớm và có kế hoạch hỗ trợ tài sản kẹt thanh khoản
Đội ngũ kêu gọi người dùng rút tiền càng sớm càng tốt qua ứng dụng, đồng thời hứa nâng cấp để hỗ trợ thu hồi tài sản bị “kẹt” trên các chain có thanh khoản thấp.
Dự án nhấn mạnh việc rút thông qua app là ưu tiên để giảm rủi ro trong giai đoạn wind-down. Với các tài sản nằm trên chain thanh khoản thấp, đội ngũ nói sẽ triển khai các nâng cấp nhằm kích hoạt cơ chế phục hồi, giúp người dùng lấy lại vốn mà không bị mắc kẹt bởi điều kiện thị trường.
TVL của Zerolend ở mức 6,6 triệu USD theo DefiLlama
Zerolend hiện có TVL khoảng 6,6 triệu USD theo DefiLlama, và mức này được mô tả là gần đáy lịch sử sau khi bắt đầu quá trình wind-down.
Theo trang theo dõi dữ liệu tại TVL của Zerolend trên DefiLlama, tổng giá trị khóa lại đang ở khoảng 6,6 triệu USD. Dự án từng tăng trưởng đáng chú ý vào đầu năm 2024 và mở rộng trên các L2 như Linea và ZkSync, nhưng TVL hiện phản ánh giai đoạn rút thanh khoản khi kế hoạch đóng cửa được triển khai.
Nhiều dự án DeFi khác cũng đóng cửa hoặc chuyển hướng vì điều kiện thị trường
Zerolend không phải trường hợp duy nhất: một số giao thức DeFi khác đã thông báo dừng hoạt động hoặc “pivot” do doanh thu suy yếu, rủi ro vận hành, hoặc thay đổi chiến lược sản phẩm.
Polynomial, một giao thức phái sinh DeFi, cho biết sẽ ngừng vận hành vào khoảng ngày 14/02/2026. Thông báo trên X tại bài đăng của Polynomial nêu quy trình gồm thanh lý cưỡng bức, đóng lớp thanh khoản và tắt toàn bộ chain.
Polynomial cũng dự kiến TGE vào quý 1/2026 nhưng đã gác lại, với lập luận rằng đây là hướng đi “không còn ý nghĩa” khi sản phẩm đang dần kết thúc. Đội ngũ nói sẽ chuyển sang dự án mới, đồng thời ưu tiên quyền lợi cho những người ủng hộ sớm.
Alpaca Finance, giao thức yield farming đòn bẩy và lending trên BNB, cũng công bố kế hoạch sunset hoàn toàn vào cuối năm 2025, với lý do khó khăn doanh thu và bị hủy niêm yết khỏi các sàn lớn như Binance. Ngoài ra, deUSD của Elixir cũng đã đóng cửa sau khi chịu thua lỗ lớn liên quan tới sự sụp đổ 93 triệu USD của Stream Finance.
Đây là quá trình “thanh lọc” tự nhiên khi DeFi trưởng thành
Sự rút lui của một số dự án không đồng nghĩa DeFi “sụp đổ”, mà có thể là quá trình sàng lọc khi thị trường trưởng thành, nơi thanh khoản tập trung vào các giao thức đã được kiểm chứng.
Nội dung cho thấy các dự án phải đóng cửa phần lớn thuộc nhóm nhỏ, trong khi các giao thức lớn và nổi bật tiếp tục thu hút sự chú ý. Thị trường có xu hướng hội tụ về những nền tảng battle-tested, giảm rủi ro hệ thống và tối ưu hiệu quả vốn.
Một số giao thức đang được nhắc đến như các lựa chọn mạnh gồm Aave (dẫn đầu mảng lending on-chain), Morpho (mô hình lending thế hệ mới), và Compound (một trong các dự án nền tảng của DeFi). Ngay cả Aave cũng phải cắt giảm chiến lược, như đóng thương hiệu web3 Avara để tập trung nguồn lực vào mảng lending cốt lõi.
Những câu hỏi thường gặp
Zerolend đóng cửa vì lý do gì?
Dự án nêu các nguyên nhân chính gồm: suy giảm thanh khoản/hoạt động trên nhiều chain hỗ trợ, nhà cung cấp oracle ngừng hỗ trợ, rủi ro từ hack/exploit, và biên lợi nhuận lending mỏng dẫn tới thua lỗ kéo dài.
LTV 0% trên Zerolend nghĩa là gì với người dùng?
Khi LTV bị đặt về 0%, người dùng sẽ không thể vay mới (borrowing bị vô hiệu hóa). Thông thường, chức năng còn lại chủ yếu là rút tài sản để đóng vị thế theo lộ trình wind-down.
Người dùng Zerolend nên làm gì để giảm rủi ro trong giai đoạn wind-down?
Đội ngũ khuyến nghị rút tiền càng sớm càng tốt qua ứng dụng. Với tài sản nằm trên các chain thanh khoản thấp, dự án nói sẽ triển khai nâng cấp để hỗ trợ cơ chế thu hồi.
TVL hiện tại của Zerolend là bao nhiêu?
Theo DefiLlama, TVL của Zerolend khoảng 6,6 triệu USD và được mô tả là gần mức thấp nhất lịch sử sau khi bắt đầu quá trình đóng cửa.
Việc Zerolend đóng cửa có phải dấu hiệu DeFi đang suy thoái hàng loạt?
Nội dung cho rằng đây không phải là “mass exodus”. Thay vào đó, đó có thể là quá trình thanh lọc tự nhiên khi DeFi trưởng thành, với thanh khoản tập trung mạnh hơn vào các giao thức lớn, đã được kiểm chứng.
