Arthur Hayes dự báo 99% altcoin sẽ về 0, vẫn chấp nhận

Arthur Hayes cho rằng phần lớn altcoin khó có thể tồn tại qua chu kỳ thị trường và nhiều token có thể về gần như vô giá trị, nhưng điều đó không đồng nghĩa với sự kết thúc của crypto.

Ông đặt lập luận này trong bối cảnh vòng đời tự nhiên của thị trường, đồng thời nhấn mạnh Bitcoin vẫn được định giá chủ yếu bởi thanh khoản và tốc độ tạo tiền, hơn là yếu tố chính trị.

Quan điểm của Arthur Hayes về altcoin và chu kỳ thị trường

Arthur Hayes nói rằng phần lớn altcoin, hay “shitcoins” theo cách ông gọi, có thể rơi về gần như bằng 0. Tuy vậy, ông xem đây là hệ quả bình thường của thị trường, không phải tín hiệu cho thấy crypto nói chung đã thất bại.

Ông so sánh quá trình này với thị trường chứng khoán Mỹ, nơi nhiều công ty trong S&P 500 đã không tồn tại qua thời gian. Theo ông, nếu nhìn đủ dài hạn, sự đào thải là điều đã xảy ra trong mọi thị trường vốn lớn.

Hayes cũng cho rằng crypto có tốc độ sàng lọc nhanh hơn vì token giao dịch liên tục, ít rào cản hơn và biến động mạnh hơn. Vì vậy, ông xem tỷ lệ thất bại cao là đặc điểm quen thuộc của một thị trường thử nghiệm sản phẩm mới.

Vì sao ông so sánh crypto với S&P 500?

Arthur Hayes dùng S&P 500 để nhấn mạnh rằng ngay cả thị trường cổ phiếu lớn nhất thế giới cũng chứng kiến rất nhiều doanh nghiệp biến mất theo thời gian. Với ông, việc nhiều token không sống sót là điều tương tự, chỉ khác ở tốc độ và mức độ hỗn loạn.

Ông nói crypto vẫn đóng vai trò trong việc huy động vốn, thử nghiệm sản phẩm và kiểm tra xem dự án nào có người dùng thật. Khi so sánh token với phần mềm, ông cho rằng đa số dự án sẽ thất bại, nhưng một số ít sẽ tìm được chỗ đứng.

Cách nhìn này tách bạch giữa khả năng sống sót của từng token với triển vọng dài hạn của toàn bộ ngành. Nói cách khác, việc nhiều altcoin biến mất không đồng nghĩa với việc toàn bộ crypto mất giá trị sử dụng.

“Thay vì nói token hay coin, hãy thay bằng phần mềm. Khi đó, ai cũng dễ chấp nhận hơn rằng rất nhiều phần mềm được tạo ra nhưng thất bại.”
– Arthur Hayes

Bitcoin được Hayes định giá bằng thanh khoản, không phải chính trị

Với Bitcoin, Arthur Hayes cho rằng yếu tố quan trọng nhất là lượng tiền pháp định đang tồn tại và tốc độ tiền mới được bơm ra trong tương lai. Ông nói giá Bitcoin phụ thuộc vào thanh khoản nhiều hơn là vào việc có hay không sự chấp thuận từ giới chính trị.

Ông cũng nhắc đến việc Bitcoin đã tăng giá qua nhiều đời tổng thống Mỹ như một cách cho thấy quỹ đạo giá không gắn trực tiếp với một chính quyền cụ thể. Theo Hayes, điều quan trọng là Bitcoin có công dụng riêng: cho phép chuyển giá trị ngoài hệ thống tài chính truyền thống, ngoài hạ tầng ngân hàng và ngoài kiểm soát của nhà nước.

Hayes cho rằng nếu Bitcoin chỉ là một tài sản nguồn cung cố định nằm trên bảng cân đối của thị trường truyền thống, nó đã không tạo ra sức hút như hiện nay. Lập luận của ông là giá trị của Bitcoin đến từ tính hữu dụng và bối cảnh tiền tệ rộng hơn, chứ không chỉ từ câu chuyện pháp lý.

“Nếu bạn muốn nói về giá Bitcoin và giá trị hợp lý hay mức giá tương lai, tất cả những gì quan trọng là hôm nay có bao nhiêu đơn vị tiền pháp định, tương lai sẽ có bao nhiêu, và tốc độ tạo ra tiền là bao nhiêu.”
– Arthur Hayes

Tác động với thị trường crypto hiện nay

Thông điệp chính từ Hayes là thị trường altcoin sẽ tiếp tục phân hóa mạnh, trong khi Bitcoin vẫn được ông nhìn như tài sản hưởng lợi từ thanh khoản toàn cầu. Cách tiếp cận này không đưa ra khuyến nghị giao dịch, nhưng cho thấy ông đặt trọng tâm vào chất lượng tài sản hơn là số lượng token.

Đối với nhà đầu tư, điểm cần theo dõi không chỉ là diễn biến giá của từng coin mà còn là bối cảnh tiền tệ và mức độ sống còn của mô hình kinh doanh phía sau dự án. Với Bitcoin, câu chuyện thanh khoản và nguồn cung tiền vẫn là biến số mà Hayes xem là then chốt.

Tổng kết

Arthur Hayes xem sự đào thải của altcoin là điều bình thường trong một thị trường vốn biến động mạnh, còn Bitcoin thì tiếp tục được ông đặt trong khung phân tích về thanh khoản và tiền pháp định.