Avalanche Treasury Co. (Nasdaq: AVAT) giảm 38,13% trong ngày giao dịch đầu tiên, đóng cửa ở 1,85 USD sau khi mở ở 2,99 USD vào ngày 11/6.
Diễn biến này khiến thị trường phải xem xét lại sức hút của mô hình công ty kho bạc crypto tập trung vào một hệ sinh thái, đặc biệt khi AVAT được kỳ vọng là một đại diện lớn cho xu hướng mới này.
- AVAT rơi mạnh ngay phiên đầu, dù được chốt giá tham chiếu 2,99 USD.
- Công ty được hình thành từ thương vụ sáp nhập, định giá khoảng 675 triệu USD và nắm gần 15 triệu AVAX.
- Kết quả niêm yết làm dấy lên câu hỏi về nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức đối với các kho bạc crypto tập trung vào một token.
AVAT là gì và được xây dựng như thế nào?
AVAT là Avalanche Treasury Co., một công ty kho bạc tài sản số được niêm yết trên Nasdaq với mã AVAT. Công ty này được tạo ra từ thương vụ sáp nhập với Mountain Lake Acquisition Corp. (Nasdaq: MLAC) và được định vị là một phương tiện niêm yết công khai để tiếp xúc với AVAX.
Giá trị của thương vụ được nêu ở mức khoảng 675 triệu USD, trong khi tài sản kho bạc dự kiến sau sáp nhập vào khoảng 460 triệu USD. AVAT cho biết họ không chỉ nắm giữ token mà còn hướng tới staking, vận hành validator và tài trợ cho các ứng dụng phi tập trung trên Avalanche.
Vì sao phiên giao dịch đầu tiên gây chú ý?
AVAT mở cửa ở 2,99 USD và giảm dần trong cả ngày, có lúc chạm 1,75 USD trước khi đóng cửa ở 1,85 USD. Khối lượng giao dịch đạt 435.672 cổ phiếu, và sau giờ giao dịch giá nhích lên 1,90 USD nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức mở cửa.
Mức giảm này đặc biệt đáng chú ý vì AVAT được chào ở mức 0,77 lần NAV, tương đương mức chiết khấu 23% so với việc mua AVAX trực tiếp. Việc thị trường định giá cổ phiếu thấp hơn nhiều so với tài sản cơ sở cho thấy tâm lý thận trọng ngay từ phiên đầu.
Cấu trúc nắm giữ AVAX của AVAT
AVAT bước vào thị trường với gần 15 triệu AVAX, tương đương khoảng 3,5% nguồn cung lưu hành. Quy mô nắm giữ này đặt công ty vào nhóm có ảnh hưởng đáng kể trong hệ sinh thái Avalanche.
Danh sách nhà đầu tư tổ chức hậu thuẫn đợt niêm yết gồm Dragonfly, ParaFi Capital, VanEck, Emin Gün Sirer, FalconX, Monarq, Galaxy Digital, Pantera Capital, CoinFund, IMC, Kraken, Borderless và Hunting Hill. Dù vậy, sự hậu thuẫn đó chưa giúp cổ phiếu giữ được đà ổn định trong ngày giao dịch đầu tiên.
Tín hiệu nào đang đè nặng lên tâm lý với AVAT?
AVAT đi ra thị trường trong giai đoạn cổ phiếu liên quan đến crypto vẫn còn thận trọng, chịu tác động từ lo ngại pháp lý và biến động giá token. Mô hình tập trung hoàn toàn vào Avalanche và AVAX cũng khiến công ty rủi ro hơn các nền tảng đa dạng hóa hoạt động.
Áp lực lên hệ sinh thái Avalanche cũng chưa giảm. Tổng giá trị khóa (TVL) trong các giao thức DeFi của mạng lưới này đã suy yếu, trong khi cạnh tranh từ các blockchain layer-1 mới ngày càng tăng.
Kết quả tài chính gần nhất của Avalanche có gì đáng chú ý?
Trong quý I/2026, Avalanche ghi nhận doanh thu staking khoảng 2,1 triệu USD, lỗ ròng 26,8 triệu USD và vốn lưu động âm gần 9,1 triệu USD. Các con số này cho thấy bức tranh tài chính chưa thực sự thuận lợi trước thời điểm niêm yết.
Những số liệu đó không quyết định hoàn toàn diễn biến giá cổ phiếu AVAT, nhưng chúng góp thêm bối cảnh cho sự dè dặt của thị trường đối với một công ty kho bạc chỉ xoay quanh một hệ sinh thái.
Tổng kết
Phiên giao dịch đầu tiên của AVAT cho thấy thị trường đang định giá thận trọng với mô hình kho bạc crypto đơn hệ sinh thái, ngay cả khi doanh nghiệp có quy mô lớn và được nhiều nhà đầu tư tổ chức hậu thuẫn.
