BlackRock đã chính thức phản đối dự thảo quy định của Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) liên quan đến GENIUS Act, cho rằng giới hạn 20% đối với tài sản dự trữ được token hóa là không cần thiết.
Trong thư góp ý dài 17 trang gửi hôm thứ Sáu, công ty quản lý tài sản này đề nghị OCC làm rõ các công cụ dựa trên Treasury nào được xem là tài sản dự trữ hợp lệ. BlackRock cũng cho rằng cách tiếp cận nên dựa trên nguyên tắc quản trị danh mục theo mức độ rủi ro thay vì đặt ra một ngưỡng cứng cho tài sản tokenized.
- BlackRock phản đối giới hạn 20% với tài sản dự trữ token hóa trong dự thảo của OCC.
- Công ty muốn OCC làm rõ việc các công cụ như Treasury ETF có đủ điều kiện làm tài sản dự trữ hay không.
- Nhiều cơ quan Mỹ khác, gồm FDIC, Treasury, FinCEN và OFAC, cũng đã đưa ra đề xuất liên quan đến khung quản lý stablecoin.
BlackRock muốn OCC sửa những điểm nào
BlackRock tập trung vào nhóm nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép theo liên bang, còn gọi là PPSIs. Điểm phản đối chính của họ là giới hạn 20% đối với tài sản dự trữ token hóa. Công ty cho rằng rủi ro của tài sản dự trữ không nằm ở việc tài sản đó có được token hóa hay không, mà nằm ở tính thanh khoản, kỳ hạn và chất lượng tín dụng.
Tác động của giới hạn 20% đến BUIDL và các cấu trúc dự trữ
BlackRock hiện là một trong những đơn vị lớn trong mảng Treasury được token hóa. Quỹ BUIDL của họ có quy mô 2,6 tỷ USD và đang bảo đảm 90% cổ phần của cả JupUSD của Jupiter lẫn USDtb của Ethena. Nếu OCC giữ nguyên giới hạn 20%, khả năng mở rộng của BUIDL với vai trò tài sản bảo chứng cho stablecoin liên bang có thể bị ảnh hưởng đáng kể.
BlackRock muốn làm rõ điều gì về Treasury ETF
Trong thư gửi OCC, BlackRock cũng đề nghị cơ quan này xác nhận chính thức liệu Treasury ETF có được xem là tài sản đủ điều kiện theo GENIUS Act hay không. Công ty cảnh báo rằng nếu chưa có hướng dẫn rõ ràng, các tổ chức phát hành sẽ ngần ngại nắm giữ ETF. Vì vậy, BlackRock muốn các quỹ này được đối xử tương tự như quỹ thị trường tiền tệ chính phủ.
Đề xuất về cách phân bổ dự trữ và các giới hạn mới
BlackRock ủng hộ phương án A trong dự thảo của OCC về đa dạng hóa dự trữ, nhưng lưu ý rằng phương án B sẽ áp đặt các giới hạn chặt hơn về tập trung rủi ro và kỳ hạn. Theo mô tả trong dự thảo, phương án B yêu cầu giới hạn phơi nhiễm với một tổ chức ở mức 40% và giới hạn kỳ hạn bình quân 20 ngày trên toàn bộ các bên phát hành. Công ty cũng đề nghị sửa phương án A để miễn trừ cổ phần quỹ thị trường tiền tệ tự quản lý khỏi ngưỡng 40% và cho phép nguồn vốn thanh toán trong ngày để hỗ trợ yêu cầu thanh khoản.
Ngoài ra, BlackRock muốn bổ sung trái phiếu Treasury lãi suất thả nổi có kỳ hạn ngắn vào danh sách tài sản dự trữ. Công ty cũng đề xuất xây dựng một quy trình phê duyệt tài sản rõ ràng và minh bạch hơn.
Không chỉ OCC, nhiều cơ quan Mỹ cũng đang siết khung stablecoin
BlackRock không phải bên duy nhất góp ý về dự thảo này. Brookings Institution cũng đã gửi bình luận riêng, trong đó kêu gọi OCC nâng yêu cầu vốn đối với phần dự trữ được giữ trong tài khoản tiền gửi không được bảo hiểm. Ở một diễn biến khác, FDIC đã đề xuất khung quy định cho nhà phát hành stablecoin vào tháng 4, với mục tiêu làm rõ phạm vi bảo hiểm tiền gửi đối với các khoản tiền đóng vai trò tài sản dự trữ.
Song song với đó, Bộ Tài chính Mỹ, FinCEN và OFAC cũng đưa ra đề xuất để chống tài trợ khủng bố và thực thi các biện pháp chống rửa tiền. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent khi đó nói rằng đề xuất này nhằm bảo vệ hệ thống tài chính Mỹ trước các rủi ro an ninh quốc gia mà không làm cản trở doanh nghiệp Mỹ phát triển trong hệ sinh thái stablecoin thanh toán.
GENIUS Act đã kéo theo việc thiết kế lại một số quỹ
Sau khi GENIUS Act được ký thành luật vào tháng 7, một số công ty đã phải điều chỉnh quỹ và hệ thống của mình, trong đó có BlackRock. Công ty đã thiết kế lại BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund, viết tắt là BSTBL, để phù hợp với luật mới và phục vụ việc lưu giữ dự trữ stablecoin. Quỹ sau điều chỉnh áp dụng thời hạn chót 5 giờ chiều theo giờ ET và duy trì danh mục đầu tư thận trọng, tập trung vào Treasury.
Phần còn thiếu hiện nay là cách các cơ quan quản lý sẽ chốt tiêu chuẩn cuối cùng cho tài sản dự trữ token hóa, Treasury ETF và các giới hạn đa dạng hóa. Chính những điểm này sẽ quyết định mức độ linh hoạt của các tổ chức phát hành stablecoin và cách các quỹ như BUIDL có thể tham gia vào cấu trúc dự trữ trong tương lai.
Tổng kết
Phản hồi của BlackRock cho thấy cuộc thảo luận về khung quản lý stablecoin tại Mỹ đang chuyển từ nguyên tắc chung sang các chi tiết kỹ thuật cụ thể, đặc biệt là danh mục tài sản dự trữ và giới hạn nắm giữ. Hiện OCC chưa chốt quy định cuối cùng, nên chưa thể kết luận tác động thực tế sẽ đi xa đến đâu.
