Grove đã ra mắt Basin, một cơ chế thanh khoản cho phép nhà đầu tư nhận stablecoin gần như ngay lập tức khi đổi tài sản thực được token hóa, với hạn mức chi trả hằng ngày lên tới 1 tỷ USD.
Mô hình này nhằm xử lý khoảng trễ thanh toán giữa giao dịch on-chain và khâu tất toán ngoài chuỗi, vốn thường mất 2 đến 3 ngày làm việc. Với các quỹ trái phiếu kho bạc token hóa đang tăng nhanh, điểm nghẽn này trở thành vấn đề vận hành đáng chú ý.
- Basin cung cấp thanh khoản stablecoin tức thì cho nhà đầu tư rút khỏi tài sản token hóa.
- Giải pháp tập trung vào việc thu hẹp khoảng trễ giữa blockchain và quy trình tất toán truyền thống.
- BUIDL của BlackRock và quỹ JTRSY của Janus Henderson đã ghi nhận tác động ban đầu từ cơ chế này.
Khoảng trễ thanh toán đang kìm hãm tài sản token hóa
Điểm nghẽn chính của tài chính token hóa không nằm ở giao dịch trên blockchain mà ở khâu đổi tiền về hệ thống truyền thống. Khi một nhà đầu tư tổ chức muốn rút khỏi quỹ token hóa, quá trình tất toán vẫn có thể mất 2 đến 3 ngày làm việc, tạo ra độ trễ so với môi trường giao dịch 24/7 của crypto.
Với các tài sản như trái phiếu kho bạc token hóa, tốc độ là một phần của giá trị sản phẩm. Nếu nhà đầu tư phải chờ lâu để nhận tiền, lợi thế của việc số hóa tài sản sẽ bị giảm bớt, đặc biệt trong các tình huống cần thanh khoản nhanh.
Thị trường trái phiếu kho bạc token hóa hiện đã vượt 15,20 tỷ USD, tăng hơn 130% trong năm qua. Circle’s USYC, BlackRock’s BUIDL và Franklin Templeton’s BENJI là những cái tên lớn trong nhóm này, nhưng tăng trưởng vẫn bị ảnh hưởng bởi độ chậm của khâu thanh toán ngoài chuỗi.
Basin hoạt động như thế nào
Basin là một cơ chế tín dụng có thể lập trình do Grove Labs, công ty con của Steakhouse Financial, triển khai để rút ngắn thời gian nhận tiền khi nhà đầu tư đổi lại tài sản. Thay vì chờ toàn bộ quy trình truyền thống hoàn tất, nhà đầu tư đủ điều kiện sẽ nhận stablecoin ngay từ Basin.
Sau đó, Grove chờ khâu tất toán truyền thống hoàn thành và được hoàn trả vài ngày sau. Cách làm này tách phần trải nghiệm thanh khoản của nhà đầu tư khỏi tốc độ xử lý của hạ tầng tài chính cũ.
Mục tiêu của mô hình là giảm “settlement gap”, tức khoảng cách giữa tài sản hoạt động trên chuỗi và tiền mặt chỉ về tay nhà đầu tư sau khi hệ thống ngoài chuỗi hoàn tất xử lý.
Tác động ban đầu lên BlackRock và Janus Henderson
Basin đã tạo ra tác động ngay lập tức lên BlackRock’s USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) và Janus Henderson Anemoy Treasury Fund (JTRSY). Với các đối tác như Securitize và Centrifuge, nhà đầu tư có thể bấm redeem và nhận stablecoin gần như tức thời.
Trước đó, việc bán token của các quỹ này vẫn phụ thuộc vào thời gian xử lý của đơn vị quản lý quỹ. Cơ chế mới giúp rút ngắn bước chờ, nhưng không làm thay đổi bản chất của khâu tất toán truyền thống phía sau.
Anchorage Digital, Galaxy Digital và FalconX đã tham gia với vai trò đối tác tiếp cận tổ chức để kết nối khách hàng của họ với mạng thanh khoản Basin. Dữ liệu hiện có chưa cho thấy đầy đủ mức độ sử dụng thực tế của cơ chế này sau khi triển khai.
Nhận định từ các bên liên quan
Robbie Mitchnick, người phụ trách mảng tài sản số toàn cầu của BlackRock, cho rằng việc xử lý “ma sát thanh toán” là cần thiết để các quỹ thực sự hữu dụng với tổ chức. Nick Cherney của Janus Henderson cũng xem đây là thành phần quan trọng để phát huy đầy đủ lợi ích của blockchain.
Những phát biểu này cho thấy thanh khoản tức thì không chỉ là tính năng bổ sung mà đang trở thành yêu cầu hạ tầng trong mảng tài sản token hóa. Tuy vậy, mức độ mở rộng của Basin còn phụ thuộc vào nhu cầu thực tế và khả năng vận hành của cơ chế tín dụng đứng sau.
BlackRock cũng đã nộp hồ sơ lên SEC để ra mắt hai quỹ token hóa mới gồm một phiên bản token hóa của BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund (BSTBL) và một công cụ mới mang tên BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV).
Tổng kết
Basin đặt mục tiêu giải quyết một điểm nghẽn quen thuộc của tài sản token hóa: người dùng có thể giao dịch trên chuỗi nhanh, nhưng vẫn phải chờ ngoài chuỗi để nhận tiền. Nếu cơ chế này được mở rộng, thanh khoản tức thì có thể trở thành một lớp hạ tầng quan trọng của thị trường tài sản thực được token hóa.
